BTCは1ヶ月ぶりに新高値を更新：どのような要因が影響し、今後の動向はどうなるのか？

Shaw、ゴールドファイナンス

ビットコインは今朝早くに強く上昇し、一時的に123500ドルを突破し、新たな高値を記録しました。これは、7月14日に記録した123205.12ドルの歴史的高値を超えたものです。暗号通貨市場は全般的に上昇しており、イーサリアムも引き続き強く、2021年11月以来の最高水準を記録しています。

一方で、米国のナスダックとS&P500指数は引き続き過去最高値を更新しました。「暗号通貨界の新星」であるBullishは、一時200%近く急騰しましたが、その後大幅に回落し89%となりました。

今回のビットコインおよび暗号市場の上昇には、どのような要因があるのか、この波の相場はどれほど見られるのか？

一、どの要因が今回の市場上昇を促進したか

1. 企業のコイン保有がますます激化し、機関投資家が大規模に参入

上場企業が暗号資産の財庫を構築することが流行の兆しとなっており、Michael Saylorが率いるマイクロストラテジー（Strategy）社の影響で、ますます多くの上場企業がビットコインの貯蓄戦略を採用し、市場の需要を大きく押し上げています。この動きは最近、イーサリアムなどの暗号通貨にも広がり、デジタル資産全体が上昇しています。この中で、ビットコインの財庫を持つ企業はマイクロストラテジーやMetaplanetが代表であり、イーサリアムの財庫を持つ企業はBitMineやSharpLinkが代表です。データによると、ビットコインの保有量でランキングされた上位5つのビットコイン備蓄エンティティは、合計772,359BTCを保有しています。上位100のエンティティは合計951,323BTCを保有しています。また、各種機関が保有するビットコインの数は364万枚に達し、その大部分は取引所取引ファンド（ETF）やファンドが保有しています。イーサリアムに関しては、Strategic ETH Reserveによると、14のイーサリアム財庫企業が現在250万枚のETH（価値112.5億ドル）を保有しており、イーサリアムの総供給量の約2.08%を占めています。

従来の個人投資家主導の上昇周期とは異なり、今回のビットコインのブル市場は明らかな機関化の特徴を示しています。取引所取引ファンド(ETF)の継続的な流入はビットコインに安定した資金支援を提供し、技術的な抵抗に直面しても比較的平穏な上昇傾向を維持しています。イーサリアムの上昇は、主に新たに活発な企業資金の継続的な需要によって推進され、機関投資戦略の多様化傾向を示しています。スタンダードチャータード銀行の分析によれば、イーサリアムの財庫保管会社の出現や業界参加の増加は目標の引き上げの触媒となっています。この傾向はビットコインの初期の採用モデルに似ており、ビットコインの分野では、企業のバランスシートにおける配分が市場の認識と流動性に影響を与えています。具体的には『Pantera：DATの価値創造 以BitMineを例に』を参照してください。

2. "コインと株の融合"が暗号市場の持続的な上昇を促進

暗号市場が米国株と並行して進んでおり、世界市場のリスク志向の持続的な高まりを反映しています。分析によると、これは暗号通貨と株式市場の深い連動性を強調しており、その背後にはトランプ政権の友好的な政策環境と機関資金の大規模な参入という二重の推進力があります。

今週のアメリカの最新CPIインフレ数は予想通りであり、9月の連邦準備制度による利下げへの市場の賭けを強化しました。緩和的な金融環境の期待は、資金がブルーチップ株からよりボラティリティの高いデジタルトークンへと流れることを促し、"コインと株の融合"に対するマクロ的な支えを提供しています。分析者は、暗号通貨と伝統的な株式市場の高度な相関性が今回の上昇の顕著な特徴となっていると考えています。投機的な市場セクターはメインストリームのベンチマーク指数と同じ楽観的な感情源からエネルギーを得ており、現在の市場のリスク嗜好の一般的な高まりを反映しています。エルゴニアの研究ディレクターであるクリス・ニューハウスは次のように指摘しています："暗号通貨と株式には正の相関関係があり、イーサリアムはビットコインよりも株式市場との相関性が強いです。全体的な感情は前向きに見えます。"この連動効果は、デジタル資産が徐々に伝統的な金融市場のリスク価格設定システムに組み込まれていることを示しており、機関投資家はポートフォリオ戦略において暗号通貨をリスク資産の重要な構成要素と見なしています。

さらに、最近いくつかの「暗号圏」の人気株が集中して急騰し、一定程度で暗号市場の強化を刺激しています。8月13日、デジタル資産取引プラットフォームBullishがBLSHを株式取引コードとしてニューヨーク証券取引所に上場し、上場初日には株価が一時倍増して急騰し、「ステーブルコイン第一株」のCircleに続く今年の米国株式市場の新たな人気「暗号圏」新株となりました。この株は価格が非常に変動するため、何度も一時取引が停止され、終値は68ドルで、日内で84％近く上昇し、市場価値は100億ドルに近づきました。株価の過度な変動を防ぐために、Bullishは発行割合の約20％を個人投資家に配分し、通常の10％未満の割合を上回っています。会社は発行前にブラックロックやARKインベストなどの著名機関から合計2億ドルの引受意向を獲得しており、ウォール街の暗号取引プラットフォームへの強い関心を示しています。

Circleは火曜日に2025会計年度第2四半期の財務報告を発表しました。報告によると、第2四半期末時点でUSDCの流通量は前年同期比90%増の613億ドルに達し、総収入と準備収入は前年同期比53%増の6.58億ドルとなりました。この四半期の純損失は4.82億ドルで、主に2件のIPO（新規株式公開）に関連する非現金支出の影響を受けました。

3. 暗号通貨に対する好意的な規制政策が市場を押し上げる

最近、アメリカが導入した一連の暗号に対する好意的な規制政策が、ビットコインと暗号市場全体の強化を促進しています。先週の木曜日、トランプ大統領は行政命令を発令し、401(k)などの退職計画で代替資産への投資を推進しました。これらの代替資産には、プライベートエクイティや暗号資産などが含まれています。現在、401(k)計画は9兆ドルの資産を管理しており、全米で9000万人以上がこの計画を利用しています。以前は、この計画は国債や共同ファンドなどの低リスク資産への投資が主でした。市場の試算によれば、401(k)計画が資産の2%を暗号通貨に配分するだけでも、約1700億ドルの新たな資金流入を意味します——これは現在の暗号現物ETFと上場準備の時価総額の三分の二に相当します。具体的には、『低リスクから高収益へ アメリカ401(k)投資転向の深層原因』を参照してください。

さらに、先週、アメリカ証券取引委員会（SEC）は流動性ステーキング活動に関する声明を発表し、流動性ステーキング活動は証券とは見なされないことを明確にしました。SECは、流動性ステーキング活動への参加者は、証券法に基づいて証券取引委員会に取引を登録する必要がなく、また、これらの流動性ステーキング活動に関する登録免除の規定を満たす必要もないと述べました。SEC委員で「クリプトママ」と呼ばれるヘスター・ピアスは、市場の力が最終的にトークン化された証券と他の現実世界の資産の勝敗を決定すると述べました。「私たちは、異なるアプローチを取る人々と協力することを望んでいます。私たちは皆さんと協力し、異なるモデルを試して、市場がどう反応するかを見ることを楽しみにしています。」具体的な内容については『アメリカSEC声明全文：流動性ステーキングは証券ではなく、登録不要』を参照してください。

二、ビットコインおよび暗号市場の今後の動向はどうなるか？

今回の牛市はますます加熱しており、ビットコインの今後の動向はどうなるのか、暗号通貨市場はまだ力を発揮できるのか？市場の見解や分析を見てみましょう。

1. 暗号通貨研究プラットフォームDYORのCEOベン・カールランドは述べています："インフレの緩和、金利引き下げの期待の高まり、そしてETFによる前例のない機関参加が相まって、強力な推進力を生み出しています。今回の違いは、需要の基盤がより成熟していることです—この上昇は単なる個人投資家の熱狂ではなく、資産運用会社、企業、そして主権ファンドの構造的な買い入れでもあります。"

2. Real Visionのチーフクリプトアナリスト、ジェイミー・カウツは、アメリカの連邦債務が記録的な37兆ドルに達し、増加し続ける通貨供給量と高まるインフレ懸念が、人々にビットコインの通貨的希少性を再認識させる可能性があると推定しており、2025年末までにビットコインの価格が132,000ドルを超える可能性があると述べています。

3. CryptoQuantアナリストAxel Adler Jrはチャートを公開し、ビットコイン（BTC）が歴史的最高値（ATH）に上昇したにもかかわらず、実際の損益比は平均水準付近に留まっていると述べています。このような状況では、過去の損益比がピークに達し、市場が過熱していた時と比較して、トレンドが大幅に反転するリスクが大幅に低下しています。

4. 暗号解析会社Swissblockは、「私たちは常に誰かが言うのを聞いています：「偽のブレイクアウト反発。出荷と受け取り。実際には全くそうではありません。」 4月の底値以来、この波の市場は現物によって駆動されています——大規模な資金配分者が狂ったように買い漁り、ほぼ残っているBTCをすべて買い占めました。先物と現物の比率は2022年10月の底値まで戻っており、これは史上最高の現物需要のサインです。これは本当です。

5. CryptoQuantアナリストAxel Adler Jrは、ブルマーケットの後期における問題は投資家のリスク嗜好が低下していることだと分析しています。データによると、2024年の3月と12月にこの指標は1.9を突破しましたが、現在は指標が低いピークを形成しており、保有者が積極的に売却を始め、市場に圧力をかけています。投資家は依然として利益を確定していますが、新しい価格上昇ごとにコストベースの限界プレミアムはますます小さくなっています。 アナリストは、連邦準備制度が今年2回の利下げを予定していることを考慮すると、今回のサイクルではさらに2回の上昇が見込まれ、その後は売り圧力が需要を上回り、市場は調整段階に入ると予想しています。

6. イーサリアムの共同創設者であり、ConsensysのCEOであるJoe Lubinは、財庫会社が1年以内にETHの時価総額をBTCを超えることを促進する可能性があると述べました。

7. CryptoQuantアナリストCryptoOnchainは、「展望：市場のボラティリティが高まっているが、ブルマーケットの構造は維持されている。」と述べた。 短期：高いレバレッジ、抵抗レベル、そして取引所への資金流入の増加が、市場での急激な下落変動のリスクを高めています。 中期： 強力な機関資金の流入、ETFの需要、ネットワークのアップグレードは、深刻な市場の調整を抑制し、より広範な上昇トレンドを維持できるはずです。