イーサリアムの進化:誤解からオンチェーン経済の備蓄資産へ

最近、イーサリアムおよびそのネイティブトークンETHが市場の注目を再び集めています。特にETHのリザーブアセット戦略の登場以降です。本記事では、ETHのバリュエーションフレームワークおよび長期投資対象としての潜在能力について考察します。

ポイント

• ETHは誤解されていた資産から、迅速なコンプライアンスのオンチェーンエコシステムを支える希少なプログラム可能な準備資産へと変わりつつある。

• ETHの適応的な貨幣政策はそのインフレ率を長期的に低下させます。100%ステーキングしても、100年目のインフレ率は約0.89%に過ぎず、米ドルM2供給量の6.36%の年平均成長率を大幅に下回ります。

• 機関は加速を採用し、モルガン・スタンレー、ブラックロックなどがイーサリアム上で構築し、ETHへの継続的な需要を推進しています。

• オンチェーン資産の成長はETHのステーキング量と高度に関連しており(88%以上)、強力な経済的一貫性を示しています。

• アメリカのSECによるステーキングに関する政策説明は、規制の不確実性を軽減しました。ETH ETFの申請にはステーキング条項が含まれており、リターンを増加させ、機関の受け入れを強化しました。

• ETHの深いコンポーザビリティは、それを生産的な資産にし、ステーキング/リステーキング、DeFiの担保、AMMの流動性、L2ネイティブガスのトークンに利用できるようにします。

• イーサリアムのより強力な分散化とセキュリティにより、高価値資産の発行を主導することができ、これはより大きく、より持続的な市場です。

• 2025年5月に始まったイーサリアムの準備資産戦略により、上場企業は73万ETHを超える保有をしています。この新しい需要のトレンドがETHを最近BTCよりも優れたパフォーマンスに導いています。

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

ETHの金融政策:希少だが適応性がある

ETHの発行量とステーキング量は動的に関連していますが、亜線形関係を示しています。100%ステーキングであっても、年インフレ率は1.52%を超えることはなく、時間とともに徐々に低下します。EIP-1559によって導入された焼却メカニズムを考慮すると、純インフレ率は発行量を大きく下回る可能性があり、さらにはデフレが発生することもあります。

米ドルなどの法定通貨と比較して、ETHの構造的制約はその準備資産としての魅力を高めています。ETHの最大供給成長率は金に匹敵し、その健全な通貨資産としての地位を強化しました。

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

機関の採用と信頼

金融機関は直接イーサリアム上に構築しています: ロビンフッドがトークン化された株式プラットフォームを開発し、JPモルガンがBase上で預金トークンJPMDを導入し、ブラックロックがBUIDLを使用してマネーマーケットファンドをトークン化しています。

これらのアプリケーションは明確な価値提案によって推進されています:

• 効率とコストの削減
• 流動性とフラクショナル・オーナーシップ
• 透明性とコンプライアンス
• イノベーションと市場アクセス

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

ETHのステーキングをセキュリティ保証と経済調整として

オンチェーンの価値が成長するにつれて、イーサリアムの安全性と経済的価値の一貫性がますます重要になっています。機関は、依存するインフラの安全を保障するためにETHを購入し、ステーキングする必要があるかもしれません。

2020年から2025年にかけて、オンチェーン資産の成長は質権ETHの成長と高度に関連しています。2025年6月までに、イーサリアム上のステーブルコイン供給は1160.6億ドル、トークン化RWAは68.9億ドル、質権ETHは3553万に達します。

量的分析によると、主要な資産クラスの中で、オンチェーン資産の成長と原生エーテルのステーキング量の年間相関は88%以上を維持しています。ステーキング量の増加はエーテルの価格動向にも影響を与え、両者の年間相関は90.9%に達しています。

アメリカのSECは2025年5月の政策明確化によりETHのステーキングに関する規制の不確実性を緩和し、機関がより積極的に参加することを促しました。ETH ETFの申請はステーキング条項を含むようになり、リターンを向上させ、機関の信頼を強化しています。

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

コンビナビリティとETHの生産的資産としての役割

ETHの可変性は、それを生産的な資産にし、イーサリアムエコシステムの中で積極的な役割を果たします:

• ステーキングと再ステーキング
• 貸出とステーブルコインの担保
• AMMの流動性
• クロスチェーンガス -相互運用性

この深い統合により、ETHは希少でありながら効率的な準備資産となり、エコシステムの発展に伴って価値が増します。

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

イーサリアム vs. Solana: レイヤー 1 ダイバージェンス

ソラナはメモコインエコシステムで優位性を占めていますが、分散化の程度はイーサリアムに及びません。長期的には、イーサリアムがより大きな資産価値のシェアを占め、ソラナがより高い取引頻度を維持する可能性があります。

安定性と安全性を追求する資産市場の規模は、実行速度にのみ注目する市場よりもはるかに大きいです。高価値資産がオンチェーンされるにつれて、イーサリアムが基盤決済層として果たす役割はますます重要になります。

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

備蓄資産の動能:ETHのマイクロストラテジーの瞬間

イーサリアム資産管理戦略はETHの価値の持続的な触媒となる可能性があります。Sharplink Gaming ($SBET)がETH資産管理戦略を発表して以来、これらの企業は73万ETH以上を蓄積しました。ETHのパフォーマンスがビットコインを超え始め、イーサリアムを中心とした資産管理アプリケーションのトレンドの始まりを示しています。

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

! 誤解から上昇へ、なぜETHはオンチェーン経済の準備資産になれるのか?

まとめ

ETHは、希少でプログラム可能かつ経済的に不可欠な準備資産に発展しており、ますます制度化されているオンチェーン金融エコシステムの安全性、決済、機能を支えています。この進化は、デジタル経済における通貨資産の概念のより広範なパラダイムシフトを反映しています。