ビットコインオンチェーン取引速度ドロップ：成熟であり衰退でない兆候

ビットコインのオンチェーン流通速度は10年来の最低水準にまでドロップし、これがその使用状況に対する懸念を引き起こしています。しかし、深く分析すると、この現象は実際にはビットコインが成熟に向かっていることを反映しており、停滞しているわけではありません。

ビットコインの機能は、流通通貨から長期保有資産へと変わりつつあります。その発展初期には、ビットコインの取引頻度は非常に高く、特に2013年、2017年、2021年などのブルマーケットの期間中でした。現在、70%以上のビットコインは1年以上動いておらず、これは投資者のビットコインに対する長期的な信頼を反映しています。

機関投資家の参加は、この変化を推進する主要な力です。アメリカの現物ビットコインETFが導入されて以来、機関のポジションが顕著に増加しました。2025年中頃までに、現物ETFが保有するビットコインは総流通供給量の6.2%を占めることになります。企業の準備金、私企業、投資ファンドのポジションを含めると、機関の総保有量はビットコインの流通量の12.8%に近づきます。これらのビットコインの大部分は、長期戦略の一部としてコールドウォレットに保存されており、オンチェーン取引が減少しています。

注目すべきは、オンチェーンの流通速度がビットコインの経済活動を完全には反映しないということです。多くの取引はオフチェーンで行われており、例えば、ライトニングネットワークやWrapped Bitcoin（WBTC）を通じて行われています。ライトニングネットワークはビットコインのセカンドレイヤー拡張ソリューションとして、迅速かつ低コストの支払いを可能にし、主チェーンには反映されません。WBTCはビットコインが他のブロックチェーン上で流通することを可能にし、分散型金融に力を提供します。

さらに、機関投資家が使用するコールドストレージとマルチシグウォレットは大量のビットコインを保有していますが、オンチェーンでの移転はほとんど行われません。これらのビットコインは重要な経済的意味を持つ可能性がありますが、オンチェーンの取引速度には影響を与えません。

しかし、取引速度の低下は課題ももたらします。オンチェーン取引の減少は、マイナーが得る手数料の減少を意味し、これがネットワークの長期的な安全性に影響を与える可能性があります。同時に、これはビットコインを「デジタルゴールド」としてのイメージを強化するかもしれませんが、その流通通貨としての位置付けを弱める可能性もあります。

総じて、ビットコインオンチェーンの流通速度のドロップは、その使用頻度が低下していることを意味するわけではなく、むしろその使用方法が変化していることを示しています。ビットコインの価値の向上とインフラの進化に伴い、人々はその長期資産として保持することを好む傾向があります。この変化は、ビットコインネットワークの成熟と、金融システムにおけるその役割の継続的な進化を反映しています。