皆さんご存知かもしれませんが、公開市場で最も多くのビットコインを保有している会社は @MicroStrategy で、株式コードは $MSTR です。彼らは現在約 62.9 万枚の $BTC を保有しています。この会社はビットコインを会社の金庫資産として扱い、数年にわたりほとんど買い続けています。これが皆さんがよく言う「企業ビットコイン国庫」の典型的なケースです。

しかし、イーサリアムについて話すと、多くの人が実際に誰が最も多く持っているのか知らないことに気づきました。答えは、BitMine Immersion（BMNR）という会社です。彼らはわずか35日ほどで、保有量をゼロから833,000枚の$ETHに引き上げ、市場価値は20億ドルを超えました。さらにすごいのは、会長のトム・リーが公然と彼らの目標は$ETHの流通量の5%、つまり約600万枚の$ETHを手に入れることだと言っていることです。そして、これらのコインは会社の自社資金で購入されたのではなく、資金調達を通じて調達されたものであり、これは市場でコインを購入して資金調達するという操作が実際に認められていることを示しています。

他の機関と比較すると、SharpLink（SBET）も急速にポジションを増やしていますが、現在はまだBMNRに追い越されています。 ETFや信託を考慮に入れると、BlackRockのETHA、@GrayscaleのETHEの保有量はさらに大きく、単独でETHAは約330万枚のETHを保有していますが、これはファンドの保管資産であり、会社自身の金庫ではないため、論理は少し異なります。

この件は市場に対していくつかの意味があります：第一に、多くの企業が資金調達を通じて通貨を購入し、流通量を減少させ、保有コストを増加させ、$ETHを戦略資産のようにしています；第二に、価格は新たな資金に対してより敏感であり、資金調達のチャネルが厳しくなったり、市場の感情が弱まったりすると、変動が大きくなります；第三に、基準が重要であり、「誰が最も多くのETHを保有しているか」と尋ねる場合、企業の国庫を見ているのか、ETFを見ているのかを区別する必要があります。

したがって、もし直接 $BTC または $ETH を購入できない場合は、いくつかの代替対象を検討することができます：MSTR はビットコインの企業国庫モデルを代表し、BMNR または SharpLink はイーサリアムの企業拡張モデルを代表します。ETF 例えば ETHA または ETHE は、より純粋な現物に近いです。

要するに、現在の企業のポジションでは $BTC が MSTR にとって最も安定しており、 $ETH が BMNR にとって最も攻撃的です。このようなポジションの増加の論理自体が市場に方向性をもたらし、同時にリスクを示唆しています。資金調達のモデルとポジションの基準に注目することは、単に価格を見つめるよりも有用です。