RWAの台頭：グローバル資産トークン化の大トレンド

世界の資産トークン化は加速的に発展しています。データプラットフォームによると、2025年4月までに、世界のオンチェーンRWA資産の総価値は220億ドルを突破しています。デロイトは、トークン化された不動産市場の規模が2035年までに4兆ドルに達すると予測しています。

この金融革新の波の中で、香港は独自の制度的優位性を活かし、RWAのコンプライアンス発展の先駆者として急速に躍進しています。朗新グループの充電スタンド資産のトークン化プロジェクトから、華夏ファンドがアジア初のコンプライアンス・トークン化ファンドを発表するまで、複数のベンチマークケースが成功裏に実現し、実体資産分野におけるこの革新的な資金調達方法の適用可能性を証明しました。

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I. RWAの本質

RWA(リアルワールドアセット)は、現実世界の資産のトークン化を指し、ブロックチェーン技術に基づく革新的な金融モデルです。物理的資産や金融資産をチェーン上にマッピングし、高度に流動的で分割可能なデジタルトークンに変換します。このプロセスは、資産のデジタル表現を実現するだけでなく、ブロックチェーンを通じて資産に前例のない透明性と追跡可能性を与えます。

法的なコンプライアンスの観点から見ると、RWAは実際には広義の概念であり、標準的な答えはありません。ブロックチェーンを通じて資産のトークン化を実現するすべてのプロセスはRWAと呼ばれます。

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###次に、RWAの利点

1. 伝統的な金融が手が届かない重資産ファイナンスシーンを活性化する

RWAモデルはブロックチェーン技術と組み合わせて、不動産やインフラの収益権などの重資産を流動性の高いデジタルトークンに分割し、これらの元々"眠っている"資産に新しいファイナンスチャネルを開きます。投資家にとって、トークンの可分性は投資のハードルを大幅に下げます。

2. 資金調達コストを削減し、資金調達効率を向上させる

従来の証券発行の厳格な審査に比べて、RWAモデルは冗長なプロセスを回避し、資金調達コストを削減します。企業はニーズに応じて、収益分配や償還メカニズムなどを柔軟に設計し、資金調達のターゲットを向上させることができます。

3. 「コーポレート・クレジット」と「アセット・クレジット」の分離を実現する。

RWAはブロックチェーンを活用し、発行主体の信用が一般的であっても、基盤となる資産が優れたものであれば、資産の信用を基に資金調達が可能です。このオンチェーン-オフチェーンの協調的な正のフィードバック開発モデルは、RWAが従来の資金調達に対して持つ独自の利点です。

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3. 香港におけるRWAの規制の枠組み

香港証券監視委員会は「透視原則」を採用し、トークンが実際の資産に対応する金融属性に焦点を当て、「同じ業務には同じリスク、同じルール」という理念を反映しています。主な規制には次のものが含まれます:

1. 《証券型トークンに関する証券監視委員会が認可した投資商品に関する通達》は、証券型トークンの規制要件を明確にしています。

2. 《中介人によるトークン化証券関連活動に関する通達》は、トークン化証券が現行の証券法規に従う必要があることを強調しています。

3. 金管局"Ensembleプロジェクト"がトークン化技術の適用シーンを探求します。

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四、内地企業香港RWAプロジェクトのコンプライアンス要点

内地ではトークンの発行と資金調達が禁止されているため、RWAプロジェクトは香港(などの海外で発行しなければなりません。主なコンプライアンスのポイントは次のとおりです:

1. 基盤資産のコンプライアンス

• 資産の所有権の確認:明確な法的所有権を確保します
• 資産監査:市場価値、リスクなどの評価
• 資産剥離: SPVを通じてリスク隔離を実現する

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2. データのブロックチェーン適合

• "二つのチェーンと一つのブリッジ"モデルまたは海南自由貿易データ港のプランを採用する
• データ収集、保存、データマスキングなどのプロセスのコンプライアンスに注意してください

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3. 資金流通のコンプライアンス

• QFLP、FDI、QFII、その他の) (の外国資金の回収のためのフレームワークを設計する
• 税務、参入障壁、コンプライアンスコストなどの要因を考慮する

RWAプロジェクトの推進過程では、専門の弁護士チームが全過程でコンプライアンスを確認し、基盤となる資産、データの流通、資金の流転の各段階が合法かつ適切であることを保証する必要があります。

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