油価が狂ったように下落！世界経済の上昇見通しが良くない中、連邦準備制度（FED）は今年6月に利下げするのでしょうか？

原油価格に大変なことが起こりました！OPEC+加盟国による原油生産の拡大の影響を受けて、今朝の市場が開いた後、ブレント原油先物は一時4.6%も急落し、1バレル58ドルに迫りました；WTI原油先物も一時5%暴落し、56ドルを下回りました。国際原油価格の狂った下落は、世界経済にとって良いことではありません。
もちろん、今回の原油価格の下落は主に原油供給の増加予想によるものですが、実際には需要側の観点から見ると、現在の原油需要は明らかな上昇を示しておらず、むしろ需要の萎縮の兆候が見られます。その根本的な原因は、アメリカをはじめとする大消費経済体が経済成長の鈍化、さらにはスタグネーションの兆しを示していることです。
原油価格が下落した後、インフレの圧力を抑えることは確かに良いことですが、これは主にインフレ水準が高い国において現れます。一方で、「東大」のような製造大国にとっては、原油価格の継続的な下落が経済に受動的な「デフレ」をもたらし、CPIの向上や大消費産業の振興に不利な影響を与え、マクロ経済の増加に影響を及ぼすでしょう。
今回の国際石油価格の下落には、トランプがサウジアラビアに圧力をかけた要因もあり、その目的はアメリカ国内のインフレ率を抑制し、連邦準備制度（FED）に早期の利下げを促すことです。トランプはすでに何度も連邦準備制度（FED）議長のパウエルに対して、早期に利下げ戦略を開始するよう呼びかけています。しかし、現在のところパウエルはアメリカ国内経済には大きな問題がないと主張しており、特に関税戦の影響の中で、アメリカのインフレ期待は強化されており、現時点では利下げの条件を満たしていません。
実際、マクロ経済の観点から見ると、今年第一四半期のアメリカのGDP総量は縮小し、これは部分的に輸入の変動によるものであり、当然関税戦争とも関連しています。しかし現在、企業の在庫はしばらく維持できるため、関税戦争による悪影響は適度に遅れるでしょう。また、今年4月のアメリカの非農業データは明らかに予想を上回っており、これは国内の失業率が依然として低い水準にあることを示しており、利下げの期待は低下しています。
最近のCMEデータの予測によると、今年5月に連邦準備制度（FED）が金利を据え置く確率は94.4%に達していますが、6月に累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は約65.5%です。市場は一般的に6月からの利下げに賭けていますが、現時点ではこの確率はそれほど高くはありません。結局のところ、予測の確率はまだ80%以上には達していません。
国際的な大手投資銀行ゴールドマン・サックスの予測によれば、ゴールドマンは今年6月から連邦準備制度（FED）が連続して3回、各25ベーシスポイントの利下げを行うと見込んでいます。一方、モルガン・スタンレーは、6月前に1回の利下げを予想していますが、その後の状況は様子を見ることが主となると考えています。明らかに、今回のゴールドマンの利下げ予測はより攻撃的です。
今回の国際原油価格の狂った下落の後、5月の原油価格が低迷した振動下落の動きを維持できれば、6月にはアメリカ本土のインフレ率がさらに下落することが期待され、その時のデータは連邦準備制度（FED）の利下げの支援になる可能性があります。
また、本年6月には約6兆5,000億枚の米国債が満期を迎えますが、現在の10年物米国債利回りは依然として約4.31%と高い水準にあり、米国の財政圧力にとって依然として大きな水準です。 FRBは、米国債の信頼性と流動性を確保するために、米国債を貯蓄し、米国債利回りを引き下げるために金利を引き下げてきたが、これがトランプ氏がFRBに繰り返し利下げを求めてきた主な理由であるはずだ。
さらに、4月の国際金価格が急上昇する一方で、米国債価格は大きく下落し、これが米国債の避難価値と流動性を深刻に損なった。米国債の資産避難価値と流動性を保護するために、今後ウォール街は資本の力を使って国際金価格を激しく抑え込み、一部の資金が入って米国債を引き受けるようにするだろう。
もし5月に国際金価格と国際石油価格の動きが似て、共に持続的な下落が見られた場合、後の連邦準備制度（FED）による利下げは当然のこととなるでしょう。
以上の分析から、筆者は、連邦準備制度（FED）が今年6月に利下げを行う可能性は80%以上であると考えています。結局のところ、現在の時点において、連邦準備制度（FED）の最大の任務は米国債を救うことです。一旦米国債の信用が崩壊すれば、ドルの国際的信用は大幅に損なわれることになり、これはドルの世界的な覇権を直接脅かすことになります。
連邦準備制度（FED）降息後、我々の中央銀行も大概率で迅速に追随するでしょう。我々の方では「機会を見て」降息すると言ってからもう半年近くになりますが、一旦実現すれば、その時点で資本市場は大きな反応を示すでしょう。市場の重要な指標としては証券会社を注視し、投資家はその動向を見守ることができます。