Título original: ¿Se está desacoplando Bitcoin del mercado?
Autor original: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Traducción original: Luffy, Foresight News
Puntos clave:
La correlación entre Bitcoin y las acciones y el oro ha caído recientemente a niveles cercanos a cero, lo que indica que Bitcoin se encuentra en una fase de desacoplamiento de los activos tradicionales, una situación que suele ocurrir durante importantes factores de mercado o impactos. Aunque la correlación de Bitcoin con las tasas de interés es baja, los cambios en la política monetaria también pueden afectar el rendimiento de Bitcoin. Durante el ciclo de endurecimiento monetario de 2022 a 2023, se observó una fuerte correlación negativa entre Bitcoin y el aumento de tasas. A pesar de que Bitcoin es conocido como "oro digital", históricamente ha mostrado un coeficiente beta más alto y una mayor sensibilidad al alza en comparación con las acciones, especialmente en circunstancias macroeconómicas optimistas. Desde 2021, la volatilidad de Bitcoin ha disminuido de manera constante, y actualmente su tendencia de volatilidad es más cercana a las acciones tecnológicas populares, lo que refleja que sus características de riesgo están madurando.
Introducción
¿Está Bitcoin desacoplándose del mercado más amplio? El reciente desempeño excepcional de Bitcoin en relación con el oro y las acciones ha reavivado la discusión sobre este tema. A lo largo de los 16 años de historia de Bitcoin, se le han otorgado muchas etiquetas, desde "oro digital" hasta "medio de almacenamiento de valor", y "activo de preferencia por el riesgo". Pero, ¿realmente posee estas características? Como un activo de inversión, ¿es Bitcoin diferente o es simplemente una forma apalancada de los activos de riesgo existentes en el mercado?
En este informe de estado de la red de Coin Metrics, exploraremos el desempeño de Bitcoin en diferentes condiciones del mercado, centrándonos en los factores y condiciones que catalizan los períodos de baja correlación con activos tradicionales como acciones y oro. También examinaremos cómo los cambios en el régimen de política monetaria afectan el desempeño de Bitcoin, evaluando su sensibilidad al mercado más amplio y analizando sus características de volatilidad en combinación con otros activos principales.
Bitcoin bajo diferentes sistemas de tasas de interés
La Reserva Federal es una de las fuerzas más influyentes en los mercados financieros, ya que puede afectar las tasas de interés. Los cambios en la tasa de fondos federales, ya sea en un contexto de contracción o expansión monetaria, impactan directamente la oferta monetaria, la liquidez del mercado y la aversión al riesgo de los inversores. En la última década, hemos pasado de la era de tasas de interés cero, a políticas de expansión monetaria sin precedentes durante la pandemia de COVID-19, y luego a un aumento agresivo de las tasas en 2022 para hacer frente a la creciente inflación.
Para entender la sensibilidad del Bitcoin a los cambios en la política monetaria, dividimos su historia en cinco etapas clave del régimen de tasas de interés. Estas etapas consideran la dirección y el nivel de las tasas de interés, que van desde expansivas (tasa de fondos federales por debajo del 2%) hasta restrictivas (tasa de fondos federales por encima del 2%). Dado que los cambios en las tasas de interés no son frecuentes, comparamos el rendimiento mensual de Bitcoin con la variación mensual de la tasa de fondos federales.
Fuente de datos: Coin Metrics y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York
Aunque la correlación entre Bitcoin y los cambios en las tasas de interés es en general baja y se concentra cerca de un nivel medio, aún se han observado algunos patrones claros cuando hay un cambio en las políticas.
· Políticas expansivas + tasa de interés cero (2010 - 2015): Impulsada por la política de tasa de interés cero tras la crisis financiera de 2008, Bitcoin logró la mayor tasa de retorno. La correlación entre Bitcoin y las tasas de interés es aproximadamente neutral, lo que coincide con la fase temprana de crecimiento de Bitcoin.
· Política monetaria expansiva + Aumento de tasas de interés (2015 - 2018): A medida que la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés cerca del 2%, la tasa de retorno de Bitcoin mostró fluctuaciones. Aunque en 2017 la correlación aumentó significativamente, en general se mantuvo en un nivel bajo, lo que indica una cierta desconexión entre Bitcoin y las políticas macroeconómicas.
· Política monetaria expansiva + Reducción de tasas de interés (2018 - 2022): En respuesta a la pandemia de COVID-19, este período comenzó con agresivas reducciones de tasas de interés y medidas de estímulo fiscal, seguido de un período de tasas de interés cercanas a cero de dos años. La variación en el rendimiento de Bitcoin fue considerable, pero tendió a ser positiva. Durante este período, la correlación experimentó una gran volatilidad, subiendo de menos de -0.3 en 2019 a +0.59 en 2021, y luego regresando a niveles cercanos a la neutralidad.
· Políticas de restricción + Aumento de tasas (2022 - 2023): Para hacer frente a la inflación vertiginosa, la Reserva Federal implementó uno de sus ciclos de aumento de tasas más rápidos, elevando la tasa de fondos federales por encima del 5%. En este contexto, existe una fuerte correlación negativa entre Bitcoin y los cambios en las tasas de interés. Bajo la influencia del sentimiento de aversión al riesgo, el rendimiento de Bitcoin ha sido débil, especialmente sumado a los choques propios del ámbito de las criptomonedas, como la quiebra de FTX en noviembre de 2022.
· Políticas de ajuste + Reducción de tasas (2023 - hasta ahora): Con la finalización de tres recortes de tasas en niveles altos, hemos visto que el rendimiento de Bitcoin ha pasado de neutral a moderadamente positivo. Durante este período también ha habido algunos factores catalizadores, como las elecciones presidenciales en EE. UU. y eventos de impacto como la guerra comercial, que continúan afectando el rendimiento de Bitcoin. La correlación sigue siendo negativa, pero parece acercarse gradualmente a 0, lo que indica que a medida que las condiciones macroeconómicas comienzan a suavizarse, Bitcoin se encuentra en una fase de transición.
Aunque las tasas de interés determinan el contexto del mercado, comparar la relación entre Bitcoin y las acciones y el oro puede revelar mejor su desempeño en relación con las principales clases de activos.
La relación entre la rentabilidad del Bitcoin y el oro y las acciones
Relevancia
Para determinar si un activo está desacoplado de otro, la forma más directa es observar la correlación entre las tasas de retorno. A continuación se muestra un gráfico de la correlación de 90 días de las tasas de retorno entre Bitcoin, el índice S&P 500 y el oro.
Fuente de datos: Coin Metrics
De hecho, hemos observado que la correlación del bitcoin con el oro y las acciones ha estado históricamente en niveles bajos. Por lo general, la tasa de retorno del bitcoin fluctúa entre la correlación con el oro o las acciones, siendo la correlación con el oro generalmente más alta. Cabe destacar que, a medida que el sentimiento del mercado se calienta, la correlación del bitcoin con el índice S&P 500 ha aumentado en 2025. Sin embargo, desde alrededor de febrero de 2025, la correlación del bitcoin con el oro y las acciones tiende a cero, lo que indica que el bitcoin se encuentra en una fase única de "desacoplamiento" del oro y las acciones. Esta situación no se había producido desde el pico del último ciclo a finales de 2021.
¿Qué suele suceder cuando la correlación es tan baja? Hemos recopilado los períodos en los que la correlación de 90 días en movimiento entre Bitcoin y el índice S&P 500 y el oro fue inferior a un umbral significativo (aproximadamente 0.15) y hemos señalado los eventos más destacados de ese momento.
Períodos de baja correlación entre Bitcoin y el índice S&P 500
Período de baja correlación entre Bitcoin y el oro
Como era de esperar, la desconexión pasada entre Bitcoin y otros activos ocurrió durante períodos especiales de gran impacto en el mercado de criptomonedas, como la prohibición de Bitcoin en China y la aprobación del ETF de Bitcoin al contado. Históricamente, los períodos de baja correlación suelen durar alrededor de 2 a 3 meses, aunque esto depende del umbral de correlación que establezcas.
Estos períodos ciertamente han estado acompañados de tasas de retorno positivas moderadas, pero dado que cada período tiene sus particularidades, reflexione cuidadosamente sobre estas peculiaridades antes de sacar cualquier conclusión sobre el rendimiento reciente de Bitcoin. Dicho esto, la baja correlación reciente de Bitcoin con otros activos es una característica ideal para aquellos que desean asignar una gran cantidad de Bitcoin en una cartera de inversión diversificada.
Coeficiente beta del mercado
Además de la correlación, el coeficiente beta del mercado es otro indicador útil para medir la relación entre la tasa de rendimiento de un activo y la tasa de rendimiento del mercado. El coeficiente beta del mercado cuantifica el grado en que se espera que la tasa de rendimiento de un activo cambie con respecto a las variaciones en la tasa de rendimiento del mercado, y su cálculo se basa en la sensibilidad de la tasa de rendimiento del activo menos la tasa libre de riesgo en relación con un cierto índice. La correlación mide la dirección y la fuerza de la relación lineal entre un activo y la tasa de rendimiento del índice, mientras que el coeficiente beta del mercado mide la dirección y la magnitud de la sensibilidad de un activo a la volatilidad del mercado.
Por ejemplo, la gente suele decir que el comercio de Bitcoin tiene un "alto coeficiente beta" en comparación con el mercado de valores. Específicamente, si un activo (como Bitcoin) tiene un coeficiente beta de mercado de 1.5, se espera que cuando el activo de referencia del mercado (el índice S&P 500) cambie un 1%, la tasa de retorno de ese activo cambie un 1.5%. Un coeficiente beta negativo significa que cuando la tasa de retorno del activo de referencia es positiva, la tasa de retorno de ese activo es negativa.
Durante la mayor parte de 2024, el coeficiente beta de Bitcoin en relación con el índice S&P 500 fue mucho mayor que 1, lo que significa que es altamente sensible a la volatilidad del mercado de valores. En un entorno de mercado optimista y con alta aversión al riesgo, los inversores que mantienen una cierta proporción de Bitcoin han obtenido mayores rendimientos en comparación con aquellos que solo tienen el índice S&P 500. Aunque Bitcoin a menudo se etiqueta como "oro digital", su bajo coeficiente beta en relación con el oro físico sugiere que mantener ambos activos puede ayudar a cubrir el riesgo a la baja de cada uno.
A medida que avanzamos hacia 2025, el coeficiente beta de Bitcoin en relación con el S&P 500 y el oro comienza a disminuir. Aunque la dependencia de Bitcoin de estos activos está disminuyendo, Bitcoin sigue siendo sensible al riesgo del mercado y su tasa de rendimiento sigue estando correlacionada con los rendimientos del mercado. Bitcoin puede estar emergiendo como una clase de activo distinta, pero todavía se negocia en gran medida como un activo con apetito de riesgo, y no hay pruebas sólidas de que se haya convertido en un "activo de refugio seguro".
Rendimiento de Bitcoin en períodos de alta volatilidad
La volatilidad realizada proporciona otra dimensión para entender las características de riesgo de Bitcoin, midiendo la magnitud de las fluctuaciones del precio de Bitcoin durante un período de tiempo. La volatilidad se considera a menudo una de las características centrales de Bitcoin, siendo tanto un impulsor del riesgo como una fuente de retorno. El gráfico a continuación compara la volatilidad realizada de Bitcoin durante 180 días con la volatilidad de índices principales como el índice Nasdaq, el índice S&P 500 y algunas acciones tecnológicas.
Fuente de datos: Coin Metrics y Google Finance
A medida que pasa el tiempo, la volatilidad de Bitcoin muestra una tendencia a la baja. En las primeras etapas de Bitcoin, impulsada por grandes aumentos de precios y ciclos de corrección, su volatilidad realizada a menudo superaba el 80%-100%. Durante la pandemia de COVID-19, la volatilidad de Bitcoin aumentó junto con la volatilidad de las acciones, y en algunos períodos de 2021 y 2022, influenciada por choques específicos del ámbito de las criptomonedas como el colapso de Luna y FTX, su volatilidad también aumentó de manera independiente.
Sin embargo, desde 2021, la volatilidad realizada de 180 días de Bitcoin ha ido disminuyendo gradualmente, y recientemente, incluso en un entorno de alta volatilidad del mercado, se ha mantenido estable en alrededor del 50%-60%. Esto hace que su volatilidad sea comparable a la de muchas acciones tecnológicas populares, por debajo de MicroStrategy (MSTR) y Tesla (TSLA), y muy cerca de la volatilidad de Nvidia (NVIDIA). Aunque Bitcoin sigue siendo susceptible a las fluctuaciones del mercado a corto plazo, su relativa estabilidad en comparación con ciclos pasados puede reflejar su madurez como activo.
Conclusión
¿Se ha desacoplado Bitcoin de otras partes del mercado? Depende de cómo lo midas. Bitcoin no está completamente libre de la influencia del mundo real. Sigue estando sujeta a las fuerzas del mercado que afectan a todos los activos: tasas de interés, eventos de mercado específicos y tasas de retorno de otros activos financieros. Recientemente, hemos visto que la correlación entre las tasas de retorno de Bitcoin y otras partes del mercado ha desaparecido, pero sigue siendo una tendencia temporal o parte de un cambio de mercado a largo plazo, aún está por verse.
El hecho de que el bitcoin se haya desacoplado plantea una pregunta más amplia: ¿qué papel puede desempeñar el bitcoin en una cartera que está tratando de diversificar el riesgo? Las características de riesgo-recompensa de Bitcoin pueden ser confusas para los inversores, una semana podría parecerse al Nasdaq altamente apalancado, otra como el oro digital, y otra semana como cobertura contra la depreciación de la moneda fiduciaria. Pero tal vez esta volatilidad sea una característica, no un defecto. En lugar de hacer analogías imperfectas entre Bitcoin y otros activos, sería más constructivo entender por qué Bitcoin ha surgido por sí mismo, ya que se ha convertido en una clase de activos única.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Está Bitcoin desacoplándose del mercado tradicional?
Puntos clave:
La correlación entre Bitcoin y las acciones y el oro ha caído recientemente a niveles cercanos a cero, lo que indica que Bitcoin se encuentra en una fase de desacoplamiento de los activos tradicionales, una situación que suele ocurrir durante importantes factores de mercado o impactos. Aunque la correlación de Bitcoin con las tasas de interés es baja, los cambios en la política monetaria también pueden afectar el rendimiento de Bitcoin. Durante el ciclo de endurecimiento monetario de 2022 a 2023, se observó una fuerte correlación negativa entre Bitcoin y el aumento de tasas. A pesar de que Bitcoin es conocido como "oro digital", históricamente ha mostrado un coeficiente beta más alto y una mayor sensibilidad al alza en comparación con las acciones, especialmente en circunstancias macroeconómicas optimistas. Desde 2021, la volatilidad de Bitcoin ha disminuido de manera constante, y actualmente su tendencia de volatilidad es más cercana a las acciones tecnológicas populares, lo que refleja que sus características de riesgo están madurando.
Introducción
¿Está Bitcoin desacoplándose del mercado más amplio? El reciente desempeño excepcional de Bitcoin en relación con el oro y las acciones ha reavivado la discusión sobre este tema. A lo largo de los 16 años de historia de Bitcoin, se le han otorgado muchas etiquetas, desde "oro digital" hasta "medio de almacenamiento de valor", y "activo de preferencia por el riesgo". Pero, ¿realmente posee estas características? Como un activo de inversión, ¿es Bitcoin diferente o es simplemente una forma apalancada de los activos de riesgo existentes en el mercado?
En este informe de estado de la red de Coin Metrics, exploraremos el desempeño de Bitcoin en diferentes condiciones del mercado, centrándonos en los factores y condiciones que catalizan los períodos de baja correlación con activos tradicionales como acciones y oro. También examinaremos cómo los cambios en el régimen de política monetaria afectan el desempeño de Bitcoin, evaluando su sensibilidad al mercado más amplio y analizando sus características de volatilidad en combinación con otros activos principales.
Bitcoin bajo diferentes sistemas de tasas de interés
La Reserva Federal es una de las fuerzas más influyentes en los mercados financieros, ya que puede afectar las tasas de interés. Los cambios en la tasa de fondos federales, ya sea en un contexto de contracción o expansión monetaria, impactan directamente la oferta monetaria, la liquidez del mercado y la aversión al riesgo de los inversores. En la última década, hemos pasado de la era de tasas de interés cero, a políticas de expansión monetaria sin precedentes durante la pandemia de COVID-19, y luego a un aumento agresivo de las tasas en 2022 para hacer frente a la creciente inflación.
Para entender la sensibilidad del Bitcoin a los cambios en la política monetaria, dividimos su historia en cinco etapas clave del régimen de tasas de interés. Estas etapas consideran la dirección y el nivel de las tasas de interés, que van desde expansivas (tasa de fondos federales por debajo del 2%) hasta restrictivas (tasa de fondos federales por encima del 2%). Dado que los cambios en las tasas de interés no son frecuentes, comparamos el rendimiento mensual de Bitcoin con la variación mensual de la tasa de fondos federales.
Aunque la correlación entre Bitcoin y los cambios en las tasas de interés es en general baja y se concentra cerca de un nivel medio, aún se han observado algunos patrones claros cuando hay un cambio en las políticas.
· Políticas expansivas + tasa de interés cero (2010 - 2015): Impulsada por la política de tasa de interés cero tras la crisis financiera de 2008, Bitcoin logró la mayor tasa de retorno. La correlación entre Bitcoin y las tasas de interés es aproximadamente neutral, lo que coincide con la fase temprana de crecimiento de Bitcoin.
· Política monetaria expansiva + Aumento de tasas de interés (2015 - 2018): A medida que la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés cerca del 2%, la tasa de retorno de Bitcoin mostró fluctuaciones. Aunque en 2017 la correlación aumentó significativamente, en general se mantuvo en un nivel bajo, lo que indica una cierta desconexión entre Bitcoin y las políticas macroeconómicas.
· Política monetaria expansiva + Reducción de tasas de interés (2018 - 2022): En respuesta a la pandemia de COVID-19, este período comenzó con agresivas reducciones de tasas de interés y medidas de estímulo fiscal, seguido de un período de tasas de interés cercanas a cero de dos años. La variación en el rendimiento de Bitcoin fue considerable, pero tendió a ser positiva. Durante este período, la correlación experimentó una gran volatilidad, subiendo de menos de -0.3 en 2019 a +0.59 en 2021, y luego regresando a niveles cercanos a la neutralidad.
· Políticas de restricción + Aumento de tasas (2022 - 2023): Para hacer frente a la inflación vertiginosa, la Reserva Federal implementó uno de sus ciclos de aumento de tasas más rápidos, elevando la tasa de fondos federales por encima del 5%. En este contexto, existe una fuerte correlación negativa entre Bitcoin y los cambios en las tasas de interés. Bajo la influencia del sentimiento de aversión al riesgo, el rendimiento de Bitcoin ha sido débil, especialmente sumado a los choques propios del ámbito de las criptomonedas, como la quiebra de FTX en noviembre de 2022.
· Políticas de ajuste + Reducción de tasas (2023 - hasta ahora): Con la finalización de tres recortes de tasas en niveles altos, hemos visto que el rendimiento de Bitcoin ha pasado de neutral a moderadamente positivo. Durante este período también ha habido algunos factores catalizadores, como las elecciones presidenciales en EE. UU. y eventos de impacto como la guerra comercial, que continúan afectando el rendimiento de Bitcoin. La correlación sigue siendo negativa, pero parece acercarse gradualmente a 0, lo que indica que a medida que las condiciones macroeconómicas comienzan a suavizarse, Bitcoin se encuentra en una fase de transición.
Aunque las tasas de interés determinan el contexto del mercado, comparar la relación entre Bitcoin y las acciones y el oro puede revelar mejor su desempeño en relación con las principales clases de activos.
La relación entre la rentabilidad del Bitcoin y el oro y las acciones
Relevancia
Para determinar si un activo está desacoplado de otro, la forma más directa es observar la correlación entre las tasas de retorno. A continuación se muestra un gráfico de la correlación de 90 días de las tasas de retorno entre Bitcoin, el índice S&P 500 y el oro.
De hecho, hemos observado que la correlación del bitcoin con el oro y las acciones ha estado históricamente en niveles bajos. Por lo general, la tasa de retorno del bitcoin fluctúa entre la correlación con el oro o las acciones, siendo la correlación con el oro generalmente más alta. Cabe destacar que, a medida que el sentimiento del mercado se calienta, la correlación del bitcoin con el índice S&P 500 ha aumentado en 2025. Sin embargo, desde alrededor de febrero de 2025, la correlación del bitcoin con el oro y las acciones tiende a cero, lo que indica que el bitcoin se encuentra en una fase única de "desacoplamiento" del oro y las acciones. Esta situación no se había producido desde el pico del último ciclo a finales de 2021.
¿Qué suele suceder cuando la correlación es tan baja? Hemos recopilado los períodos en los que la correlación de 90 días en movimiento entre Bitcoin y el índice S&P 500 y el oro fue inferior a un umbral significativo (aproximadamente 0.15) y hemos señalado los eventos más destacados de ese momento.
Períodos de baja correlación entre Bitcoin y el índice S&P 500
Como era de esperar, la desconexión pasada entre Bitcoin y otros activos ocurrió durante períodos especiales de gran impacto en el mercado de criptomonedas, como la prohibición de Bitcoin en China y la aprobación del ETF de Bitcoin al contado. Históricamente, los períodos de baja correlación suelen durar alrededor de 2 a 3 meses, aunque esto depende del umbral de correlación que establezcas.
Estos períodos ciertamente han estado acompañados de tasas de retorno positivas moderadas, pero dado que cada período tiene sus particularidades, reflexione cuidadosamente sobre estas peculiaridades antes de sacar cualquier conclusión sobre el rendimiento reciente de Bitcoin. Dicho esto, la baja correlación reciente de Bitcoin con otros activos es una característica ideal para aquellos que desean asignar una gran cantidad de Bitcoin en una cartera de inversión diversificada.
Coeficiente beta del mercado
Además de la correlación, el coeficiente beta del mercado es otro indicador útil para medir la relación entre la tasa de rendimiento de un activo y la tasa de rendimiento del mercado. El coeficiente beta del mercado cuantifica el grado en que se espera que la tasa de rendimiento de un activo cambie con respecto a las variaciones en la tasa de rendimiento del mercado, y su cálculo se basa en la sensibilidad de la tasa de rendimiento del activo menos la tasa libre de riesgo en relación con un cierto índice. La correlación mide la dirección y la fuerza de la relación lineal entre un activo y la tasa de rendimiento del índice, mientras que el coeficiente beta del mercado mide la dirección y la magnitud de la sensibilidad de un activo a la volatilidad del mercado.
Por ejemplo, la gente suele decir que el comercio de Bitcoin tiene un "alto coeficiente beta" en comparación con el mercado de valores. Específicamente, si un activo (como Bitcoin) tiene un coeficiente beta de mercado de 1.5, se espera que cuando el activo de referencia del mercado (el índice S&P 500) cambie un 1%, la tasa de retorno de ese activo cambie un 1.5%. Un coeficiente beta negativo significa que cuando la tasa de retorno del activo de referencia es positiva, la tasa de retorno de ese activo es negativa.
Durante la mayor parte de 2024, el coeficiente beta de Bitcoin en relación con el índice S&P 500 fue mucho mayor que 1, lo que significa que es altamente sensible a la volatilidad del mercado de valores. En un entorno de mercado optimista y con alta aversión al riesgo, los inversores que mantienen una cierta proporción de Bitcoin han obtenido mayores rendimientos en comparación con aquellos que solo tienen el índice S&P 500. Aunque Bitcoin a menudo se etiqueta como "oro digital", su bajo coeficiente beta en relación con el oro físico sugiere que mantener ambos activos puede ayudar a cubrir el riesgo a la baja de cada uno.
A medida que avanzamos hacia 2025, el coeficiente beta de Bitcoin en relación con el S&P 500 y el oro comienza a disminuir. Aunque la dependencia de Bitcoin de estos activos está disminuyendo, Bitcoin sigue siendo sensible al riesgo del mercado y su tasa de rendimiento sigue estando correlacionada con los rendimientos del mercado. Bitcoin puede estar emergiendo como una clase de activo distinta, pero todavía se negocia en gran medida como un activo con apetito de riesgo, y no hay pruebas sólidas de que se haya convertido en un "activo de refugio seguro".
Rendimiento de Bitcoin en períodos de alta volatilidad
La volatilidad realizada proporciona otra dimensión para entender las características de riesgo de Bitcoin, midiendo la magnitud de las fluctuaciones del precio de Bitcoin durante un período de tiempo. La volatilidad se considera a menudo una de las características centrales de Bitcoin, siendo tanto un impulsor del riesgo como una fuente de retorno. El gráfico a continuación compara la volatilidad realizada de Bitcoin durante 180 días con la volatilidad de índices principales como el índice Nasdaq, el índice S&P 500 y algunas acciones tecnológicas.
A medida que pasa el tiempo, la volatilidad de Bitcoin muestra una tendencia a la baja. En las primeras etapas de Bitcoin, impulsada por grandes aumentos de precios y ciclos de corrección, su volatilidad realizada a menudo superaba el 80%-100%. Durante la pandemia de COVID-19, la volatilidad de Bitcoin aumentó junto con la volatilidad de las acciones, y en algunos períodos de 2021 y 2022, influenciada por choques específicos del ámbito de las criptomonedas como el colapso de Luna y FTX, su volatilidad también aumentó de manera independiente.
Sin embargo, desde 2021, la volatilidad realizada de 180 días de Bitcoin ha ido disminuyendo gradualmente, y recientemente, incluso en un entorno de alta volatilidad del mercado, se ha mantenido estable en alrededor del 50%-60%. Esto hace que su volatilidad sea comparable a la de muchas acciones tecnológicas populares, por debajo de MicroStrategy (MSTR) y Tesla (TSLA), y muy cerca de la volatilidad de Nvidia (NVIDIA). Aunque Bitcoin sigue siendo susceptible a las fluctuaciones del mercado a corto plazo, su relativa estabilidad en comparación con ciclos pasados puede reflejar su madurez como activo.
Conclusión
¿Se ha desacoplado Bitcoin de otras partes del mercado? Depende de cómo lo midas. Bitcoin no está completamente libre de la influencia del mundo real. Sigue estando sujeta a las fuerzas del mercado que afectan a todos los activos: tasas de interés, eventos de mercado específicos y tasas de retorno de otros activos financieros. Recientemente, hemos visto que la correlación entre las tasas de retorno de Bitcoin y otras partes del mercado ha desaparecido, pero sigue siendo una tendencia temporal o parte de un cambio de mercado a largo plazo, aún está por verse.
El hecho de que el bitcoin se haya desacoplado plantea una pregunta más amplia: ¿qué papel puede desempeñar el bitcoin en una cartera que está tratando de diversificar el riesgo? Las características de riesgo-recompensa de Bitcoin pueden ser confusas para los inversores, una semana podría parecerse al Nasdaq altamente apalancado, otra como el oro digital, y otra semana como cobertura contra la depreciación de la moneda fiduciaria. Pero tal vez esta volatilidad sea una característica, no un defecto. En lugar de hacer analogías imperfectas entre Bitcoin y otros activos, sería más constructivo entender por qué Bitcoin ha surgido por sí mismo, ya que se ha convertido en una clase de activos única.
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