إجراء المستثمرين ببيع الأصول الأمريكية وتحويل استثماراتهم إلى سوق الانتعاش الأوروبي، يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين الكبار مثل صناديق التقاعد بدأوا في تقليص تعرضهم الكبير للأصول بالدولار على المدى الطويل.** أفادت تقارير من بنوك وول ستريت الاستثمارية أن المستثمرين الذين يديرون تريليونات الدولارات بدأوا في تقليص مراكزهم في الأسهم الأمريكية، لأسباب تشمل تقلب سياسة ترامب، والهجمات على رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وآثار النزاع التجاري المتبادل.
على الرغم من أن الأسهم الأمريكية قد استعادت بشكل أساسي الانخفاضات الناجمة عن إعلان ترامب عن زيادة الضرائب في الشهر الماضي، إلا أنها لا تزال تحقق عوائد سلبية هذا العام وتفشل في التفوق على الأصول المماثلة عالمياً. انخفض مؤشر الدولار بأكثر من 7% هذا العام، وأشار بعض المستثمرين إلى وجود ظاهرة "هروب رأس المال" من الولايات المتحدة نحو الأصول مثل السندات الحكومية الألمانية.
قال لوكا باوليني، كبير الاستراتيجيين في إدارة الأصول باي دا في سويسرا: "هذا يحدث، العملية بطيئة ولكنها حتمية." وأضاف أن مزايا التقييم وزيادة الإنفاق الدفاعي الذي تقوده ألمانيا كعوامل محفزة لنمو الاقتصاد الأوروبي، تجعل أوروبا "الوجهة الاستثمارية الأكثر منطقية".
أظهر استطلاع بنك أوف أمريكا أن تخصيص المستثمرين للأسهم الأمريكية في مارس شهد "أكبر انخفاض في التاريخ"، حيث انتقلت الأموال من أكبر اقتصاد في العالم إلى أوروبا بمعدل هو الأعلى منذ عام 1999. وبيانات شركة مورنغستار تشير إلى أن تدفقات الأموال من صناديق المؤشرات الأوروبية للاستثمار في السندات والأسهم الأمريكية بلغت 2.5 مليار يورو في أبريل، وهو أعلى مستوى منذ بداية عام 2023.
أشار كبير محللي Morningstar كينيث لامونت (Kenneth Lamont) إلى أن بيع الأصول بالدولار "عكس الاتجاه الذي استفاد لفترة طويلة من التدفقات الصافية القوية"، ويرجع جزء من ذلك إلى تخصيص القطاعات المحلية مثل الدفاع المدفوع بـ"المشاعر الوطنية" من قبل المستثمرين الأوروبيين.
إعادة هيكلة رأس المال العالمية بشكل حاد - في الآونة الأخيرة، ارتفع اليورو والسندات الحكومية الألمانية بشكل متزامن، مما يكسر الأنماط التقليدية ويشير إلى أن المستثمرين يبحثون عن أصول ملاذ آمن غير الدولار. تشير تقارير البنوك الاستثمارية إلى أن المستثمرين المؤسسيين مستمرون في تداول الدولار وشراء اليورو من خلال التداول الفوري.
قال رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي في بنك أمريكا جين10، تيرانووس فامفاكيدي، إن البنك "لاحظ فقط في الأسابيع القليلة الماضية بيع الدولار من قبل الأموال الحقيقية (المؤسسات)". وأشار رئيس أبحاث الصرف الأجنبي في دويتشه بنك، جورج سارافيلوس، إلى أن "المستثمرين من الأموال الحقيقية شهدوا بيعاً كبيراً للدولار على مدى الأشهر الثلاثة الماضية".
قامت شركة Veritas للتأمين على الحياة في فنلندا بتقليص تعرضها للأسهم الأمريكية خلال الربع الأول، حيث أشارت مديرة الاستثمار فيها لورا ويكستروم إلى أن تقييم الأسهم الأمريكية مرتفع للغاية، وذكرت أن "عدم اليقين والاتصالات المضطربة المتعلقة بالتعريفات المتكافئة**،**** تجعلنا نشكك في منطق دفع مثل هذه العلاوة"**.
في الربع الأول ، خفض صندوق التقاعد الدنماركي حيازاته في الأسهم الأمريكية لأول مرة منذ عام 2022 ، وفي الوقت نفسه سجل أكبر زيادة في الأسهم الأوروبية منذ عام 2018. وحسب سام لينتون براون رئيس الاستراتيجية الكلية في بنك بي إن بي باريبا أنه إذا خفضت صناديق التقاعد الأوروبية مخصصاتها إلى مستويات عام 2015 فهذا يعني بيع أصول بالدولار بقيمة 300 مليار يورو. **
عملية العولمة الرأسمالية تتراجع. أشار جون باتلر، استراتيجي إدارة معدلات الفائدة في ويلينغتون، إلى أنه: "المفتاح هو عمق وسرعة التراجع، مما سيؤدي إلى تدفق صافي رأس المال من الولايات المتحدة إلى أسواق أخرى، مما يؤثر بشكل هيكلي على الدولار وسندات وأسهم الولايات المتحدة."
ذكر المحللون أنه نظرًا لعمق وسرعة السوق الأمريكية والأسواق الأمريكية لسندات الدين البالغة حوالي 30 تريليون دولار، فإن هذه الاتجاهات محدودة في مدى استمرارها.
حتى صناديق المعاشات الأمريكية تعيد تقييم موقفها - حيث حذر كبير المسؤولين عن الاستثمار في صندوق تقاعد المعلمين في كاليفورنيا البالغ 350 مليار دولار، سكوت تشان (Scott Chan) هذا الأسبوع، من أن "فتح صندوق باندورا للرسوم الجمركية المتساوية" قد يحمل مخاطر غير متوقعة قد تؤدي إلى تصفية أكبر الشركاء التجاريين للسندات الأمريكية. إن تراجع الدولار مؤلم بشكل خاص للمستثمرين الأجانب الذين لم يقوموا بتحوط المخاطر المتعلقة بسعر الصرف، **تقدر بنك أوف أمريكا أنه إذا استعاد المستثمرون الأوروبيون التحوط لسعر الصرف إلى مستويات ما قبل الوباء، فقد يشمل ذلك عمليات تحوط على أصول بقيمة 2.5 تريليون دولار.
ومع ذلك، لا يزال معظم المستثمرين يتصرفون بحذر. اعترف أحد المستثمرين المؤسسيين قائلاً: "نحن نقوم بنقاش داخلي حول 'استثنائية أمريكا' وما إذا كان يجب تقليل التخصيص... تشير التجارب التاريخية إلى أن البيع على المكشوف في أمريكا لم يحقق أبداً نتائج جيدة."
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الإغراق بالأصول بالدولار الأمريكي يرمز إلى بداية تحول طويل الأمد. هل بدأت المؤسسات الكبرى بالتحرك؟
المصدر: جين10 بيانات
إجراء المستثمرين ببيع الأصول الأمريكية وتحويل استثماراتهم إلى سوق الانتعاش الأوروبي، يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين الكبار مثل صناديق التقاعد بدأوا في تقليص تعرضهم الكبير للأصول بالدولار على المدى الطويل.** أفادت تقارير من بنوك وول ستريت الاستثمارية أن المستثمرين الذين يديرون تريليونات الدولارات بدأوا في تقليص مراكزهم في الأسهم الأمريكية، لأسباب تشمل تقلب سياسة ترامب، والهجمات على رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وآثار النزاع التجاري المتبادل.
على الرغم من أن الأسهم الأمريكية قد استعادت بشكل أساسي الانخفاضات الناجمة عن إعلان ترامب عن زيادة الضرائب في الشهر الماضي، إلا أنها لا تزال تحقق عوائد سلبية هذا العام وتفشل في التفوق على الأصول المماثلة عالمياً. انخفض مؤشر الدولار بأكثر من 7% هذا العام، وأشار بعض المستثمرين إلى وجود ظاهرة "هروب رأس المال" من الولايات المتحدة نحو الأصول مثل السندات الحكومية الألمانية.
قال لوكا باوليني، كبير الاستراتيجيين في إدارة الأصول باي دا في سويسرا: "هذا يحدث، العملية بطيئة ولكنها حتمية." وأضاف أن مزايا التقييم وزيادة الإنفاق الدفاعي الذي تقوده ألمانيا كعوامل محفزة لنمو الاقتصاد الأوروبي، تجعل أوروبا "الوجهة الاستثمارية الأكثر منطقية".
أظهر استطلاع بنك أوف أمريكا أن تخصيص المستثمرين للأسهم الأمريكية في مارس شهد "أكبر انخفاض في التاريخ"، حيث انتقلت الأموال من أكبر اقتصاد في العالم إلى أوروبا بمعدل هو الأعلى منذ عام 1999. وبيانات شركة مورنغستار تشير إلى أن تدفقات الأموال من صناديق المؤشرات الأوروبية للاستثمار في السندات والأسهم الأمريكية بلغت 2.5 مليار يورو في أبريل، وهو أعلى مستوى منذ بداية عام 2023.
أشار كبير محللي Morningstar كينيث لامونت (Kenneth Lamont) إلى أن بيع الأصول بالدولار "عكس الاتجاه الذي استفاد لفترة طويلة من التدفقات الصافية القوية"، ويرجع جزء من ذلك إلى تخصيص القطاعات المحلية مثل الدفاع المدفوع بـ"المشاعر الوطنية" من قبل المستثمرين الأوروبيين.
إعادة هيكلة رأس المال العالمية بشكل حاد - في الآونة الأخيرة، ارتفع اليورو والسندات الحكومية الألمانية بشكل متزامن، مما يكسر الأنماط التقليدية ويشير إلى أن المستثمرين يبحثون عن أصول ملاذ آمن غير الدولار. تشير تقارير البنوك الاستثمارية إلى أن المستثمرين المؤسسيين مستمرون في تداول الدولار وشراء اليورو من خلال التداول الفوري.
قال رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي في بنك أمريكا جين10، تيرانووس فامفاكيدي، إن البنك "لاحظ فقط في الأسابيع القليلة الماضية بيع الدولار من قبل الأموال الحقيقية (المؤسسات)". وأشار رئيس أبحاث الصرف الأجنبي في دويتشه بنك، جورج سارافيلوس، إلى أن "المستثمرين من الأموال الحقيقية شهدوا بيعاً كبيراً للدولار على مدى الأشهر الثلاثة الماضية".
قامت شركة Veritas للتأمين على الحياة في فنلندا بتقليص تعرضها للأسهم الأمريكية خلال الربع الأول، حيث أشارت مديرة الاستثمار فيها لورا ويكستروم إلى أن تقييم الأسهم الأمريكية مرتفع للغاية، وذكرت أن "عدم اليقين والاتصالات المضطربة المتعلقة بالتعريفات المتكافئة**،**** تجعلنا نشكك في منطق دفع مثل هذه العلاوة"**.
في الربع الأول ، خفض صندوق التقاعد الدنماركي حيازاته في الأسهم الأمريكية لأول مرة منذ عام 2022 ، وفي الوقت نفسه سجل أكبر زيادة في الأسهم الأوروبية منذ عام 2018. وحسب سام لينتون براون رئيس الاستراتيجية الكلية في بنك بي إن بي باريبا أنه إذا خفضت صناديق التقاعد الأوروبية مخصصاتها إلى مستويات عام 2015 فهذا يعني بيع أصول بالدولار بقيمة 300 مليار يورو. **
عملية العولمة الرأسمالية تتراجع. أشار جون باتلر، استراتيجي إدارة معدلات الفائدة في ويلينغتون، إلى أنه: "المفتاح هو عمق وسرعة التراجع، مما سيؤدي إلى تدفق صافي رأس المال من الولايات المتحدة إلى أسواق أخرى، مما يؤثر بشكل هيكلي على الدولار وسندات وأسهم الولايات المتحدة."
ذكر المحللون أنه نظرًا لعمق وسرعة السوق الأمريكية والأسواق الأمريكية لسندات الدين البالغة حوالي 30 تريليون دولار، فإن هذه الاتجاهات محدودة في مدى استمرارها.
حتى صناديق المعاشات الأمريكية تعيد تقييم موقفها - حيث حذر كبير المسؤولين عن الاستثمار في صندوق تقاعد المعلمين في كاليفورنيا البالغ 350 مليار دولار، سكوت تشان (Scott Chan) هذا الأسبوع، من أن "فتح صندوق باندورا للرسوم الجمركية المتساوية" قد يحمل مخاطر غير متوقعة قد تؤدي إلى تصفية أكبر الشركاء التجاريين للسندات الأمريكية. إن تراجع الدولار مؤلم بشكل خاص للمستثمرين الأجانب الذين لم يقوموا بتحوط المخاطر المتعلقة بسعر الصرف، **تقدر بنك أوف أمريكا أنه إذا استعاد المستثمرون الأوروبيون التحوط لسعر الصرف إلى مستويات ما قبل الوباء، فقد يشمل ذلك عمليات تحوط على أصول بقيمة 2.5 تريليون دولار.
ومع ذلك، لا يزال معظم المستثمرين يتصرفون بحذر. اعترف أحد المستثمرين المؤسسيين قائلاً: "نحن نقوم بنقاش داخلي حول 'استثنائية أمريكا' وما إذا كان يجب تقليل التخصيص... تشير التجارب التاريخية إلى أن البيع على المكشوف في أمريكا لم يحقق أبداً نتائج جيدة."