Solana生態DeFi項目現狀分析

近期，Solana生態整體表現強勁，SOL價格在12月22日接近100美元。Solana上的去中心化交易所交易量一度超過以太坊，引發市場關注。與此同時，以太坊生態面臨各種質疑，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。本文將探討Solana生態中各類DeFi項目的發展狀況。

流動性質押

流動性質押是Solana生態中一類重要的增長項目。質押可以鎖定資金，有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）則可在其他DeFi項目中應用。新項目的空投效應和激勵措施也促使參與流動性質押的資金持續增長。

Solana生態中最大的兩個流動性質押項目是Marinade Finance和Jito。截至12月22日，它們的總鎖倉價值（TVL）分別達到10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL前兩名。雖然Marinade的美元計價質押資金與歷史高點相比只有57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已創下新高。

Jito除了提供質押服務外，還提供MEV基礎設施。得益於超預期的空投，Jito已獲得較好的用戶基礎。近期，Jito開始激勵其JitoSOL在DeFi項目中的應用，導致其質押數量快速增長，目前已達642萬SOL。

去中心化交易所

在去中心化交易所（DEX）領域，Raydium和Orca仍然是最重要的兩個項目，尚未出現突出的新項目。它們都在原有基礎上開發了集中流動性功能，但兩者的市場地位發生了變化。

對DEX而言，流動性和交易量是最關鍵的指標。Raydium的流動性從歷史最高的22.1億美元降至目前的1.13億美元，僅爲高點的5.1%。Orca的流動性從最高14.1億美元降至1.84億美元，爲高點的13%。

近期，Solana上DEX的交易量超過以太坊引起了廣泛關注。數據顯示，無論是24小時還是7天交易量，Solana都高於以太坊。盡管有人質疑這可能是重復計算了交易聚合器的交易量，但單獨計算各DEX的交易量仍顯示Solana確實超過了以太坊。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，反映了資金利用率。Raydium和Orca的這一比率分別爲4.81和2.87，遠高於以太坊上主要DEX的水平。這表明在相同本金情況下，Solana上提供流動性的收益遠高於以太坊，可能吸引更多資金流入Solana生態。

去中心化借貸

去中心化借貸領域變化較大，曾經資金量較大的借貸協議中，目前只有Solend仍排在前列，但已被新興項目超越。Solend的TVL從最高9.1億美元降至1.87億美元，爲高點的20.5%。其他老牌借貸協議表現更爲糟糕，如Port Finance、Larix和Apricot Finance的TVL都大幅下降。

新興的借貸項目如marginfi和Kamino表現出色，TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在各種空投的吸引下，資金不斷湧入，各種LST也在這些平台得到支持。

收益聚合器

收益聚合器賽道幾乎已被市場否定。由於Solana的交易費用較低，通過收益聚合器投資以避免個人操作手續費支出的優勢不再明顯。

曾經最著名的收益聚合器項目Sunny，TVL從最高34億美元降至目前的402萬美元。其他提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器項目，如Francium和Tulip，也因挖礦收益下降而表現不佳。

永續合約

相比以太坊Layer上的永續合約項目，Solana在該領域的表現相對平平。

目前該領域表現較好的是Drift，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，最高可使用20倍槓杆。Drift的TVL創下新高，達1.05億美元，24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。

老牌項目Mango的TVL從最高2.1億美元降至1047萬美元。Mango主要提供借貸和槓杆交易服務，最近也新增了永續合約交易功能。

Jupiter的JLP採用類似GMX V1的模式，資金上限設爲2300萬美元，24小時SOL-PERP交易量達1.01億美元，超過了Drift。

去中心化穩定幣

Solana生態中尚未出現表現突出的去中心化穩定幣項目。

UXD Protocol曾以近20億美元估值完成融資，但TVL最高時僅4200萬美元，目前爲1119萬美元。該項目從Delta中性對沖方式轉向了使用USDC 1:1鑄造。

其他使用超額抵押鑄造的穩定幣項目如Parrot Protocol和Hubble也走向沒落，TVL大幅下降。

總的來說，Solana生態中各類DeFi項目呈現不同的發展態勢。流動性質押和DEX領域表現較爲亮眼，新興借貸平台增長迅速，而收益聚合器和穩定幣項目則面臨挑戰。隨着生態系統的不斷發展，Solana上的DeFi格局可能會進一步演變。