Perp DEXトラックの現状と課題

ある有名なパーペチュアル契約の分散型取引所の新しいバージョンがメインネットにローンチされた後、市場の反応は平淡でした。この現象は、現在のパーペチュアル契約の分散型取引所（Perp DEX）の分野が発展のボトルネックに直面していることを反映しています。本稿では、この分野の現状、成長の困難、その原因を深く掘り下げ、将来の可能な解決策と発展の方向性を展望します。

全体として、Perp DEX の市場の取引量は依然として繁栄期の約 60% を維持しています。しかし、手数料収入とユーザー数の減少はより顕著です。日次アクティブユーザー数（DAU）は、ピーク時の約 30% に過ぎず、合計はピーク時のある単一プラットフォームの規模にほぼ等しいです。注目すべきは、現在の取引量データは大きくトークンインセンティブに依存しており、これは初期の実際のユーザー行動に基づく成長モデルとは異なります。

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現在、取引量の首位を占めるある取引プラットフォームは、その取引量の大部分が取引インセンティブによるものです。これには、あるパブリックチェーンから毎週提供される大量のトークン報酬や、プラットフォーム自身のトークンの増発が含まれます。これらのインセンティブは毎週最大60万ドルに達し、相当な額です。もう一つの優れたプラットフォームも、パブリックチェーンの助成金を通じて取引報酬を提供する類似のインセンティブ戦略を採用しています。

取引インセンティブが取引量の増加をもたらしたにもかかわらず、アクティブアドレス数から見ると、実際のユーザーの参加度は必ずしも高くない可能性があります。なぜ取引インセンティブが実際のユーザーを引き付けるのが難しいのでしょうか？主な理由は、専門チームが取引量を非常に高いレベルに押し上げるため、平均インセンティブレベルが低くなることです。個人投資家にとって、これらのプラットフォームで取引を行ってもあまり多くの追加利益を得られないため、大量の実際のユーザーを引き付けるのは難しいです。

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リアルなユーザーを引き付けられないということは、健全な自然な成長を実現できないことを意味します。このような場合、トークンはしばしば最も重要な製品となります。市場が好調なとき、人々はデータに注目しますが、市場が低迷していると、プラットフォームの真の価値が露呈します。

この問題の根源は、「オンチェーンの真のユーザー」の識別の難しさにあります。単純に各アドレスを1人のユーザーと見なすと、現在のレイヤー1およびレイヤー2の拡張プランに見られるように、多くのボットやスタジオが参加する状況が生じます。市場は、「真の利益」に依存するPerp DEXのようなトラックに持続可能な利益を期待していますが、この期待に応えられなければ、トークン価格は急速に下落する可能性があります。

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取引によってユーザーの移行を効率的に促すことができないのであれば、ユーザーエクスペリエンスの向上や参入障壁の低下が実行可能な方向のようです。結局、分散型アプリケーションを操作できるユーザーは、全体の暗号通貨ユーザー群の中でごく一部に過ぎません。中央集権型取引所のユーザーを引き付けることができれば、それも潜在的な成長の道です。

最近注目を集めているロボット取引の領域は、非常に良い例です。ソーシャルプラットフォームのフロントエンドとホスティングモデルを通じて、分散型取引所のユーザー体験が大幅に向上し、敷居が低くなり、一般ユーザーが小型の暗号通貨の取引に参加できるようにしています。ある有名なロボットプラットフォームは、トークンを発行しなくても、安定して約3000のDAUを維持しています。

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しかし、ロボット取引は現在、ミームトークンと小型市場トークンの取引に主に集中しています。これらのトークンの取引サイクルは短く、初期の機会を捉えることに重点が置かれています。中央集権型取引所はこの点で天然の不利があります。一方で、主流トークンを中心とした契約取引において、分散型取引は中央集権型取引所に対して顕著な優位性を持っていません。

ロボット取引の他に、分散型ウォレットの利用可能性の改善も期待できる方向です。例えば、アカウントアブストラクション（AA）ウォレットモデルを通じて取引体験を向上させることができます。しかし、この改善が効果を発揮するまでにはかなりの時間がかかる可能性があります。

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全体的に見て、Perp DEXの分野は現在、ユーザーの成長のボトルネックに直面しており、取引量は取引インセンティブに大きく依存しています。主な問題には、成長手段の効率が低いこと、単純な報酬を通じて実際のユーザー成長を得ることができないこと、そしてユーザー体験と参入障壁が依然として高く、迅速な改善が難しいことが含まれます。ロボット取引やアカウント抽象化ウォレットなどのインフラの整備が、将来的にこの状況を改善する可能性があります。

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これらの課題は非常に重大であり、一つのプラットフォームのアップグレードだけでは解決が難しい。ロボットレースの発展を見てみると、インフラストラクチャー層のプロジェクトが必ずしも消費者向けサービス層のプロジェクトよりも収益性が高いわけではない。同じ基盤メカニズムのもとでは、ユーザーサービスと運営をうまく行うことで、より大きな利益がもたらされる可能性がある。有名な取引所が永久契約を発明したように、最終的な勝者は別の大手取引プラットフォームである。

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