O ponto de viragem do mercado de moeda estável: da arbitragem cinzenta à institucionalização
As moedas estáveis entram oficialmente no palco principal do mercado de capitais global, marcando uma grande virada neste setor. Desde as moedas estáveis das fases iniciais, que eram vistas como "fichas de cassino", até a nova geração de produtos que representam o "dólar digital em conformidade" chegando ao mercado de ações dos EUA, não se trata apenas de uma mudança no modelo de negócios, mas também de um prenúncio da reestruturação da ordem financeira. As moedas estáveis em conformidade não são mais apenas ferramentas de circulação em cadeia, mas sim agentes estratégicos na expansão global do dólar.
Em 2025, a regulamentação de moedas estáveis em vários países será implementada, e as diferentes moedas estáveis representando o "dólar do mercado cinza" e o "dólar da lista branca" se diferenciarão oficialmente. Isso não é apenas um evento de capitalização na indústria de criptomoedas, mas também uma atualização estrutural da globalização do dólar, marcando o ponto de partida para a realização da soberania financeira em dólares conformes na cadeia.
moeda estável: o novo ponto de ancoragem da liquidez global
De acordo com previsões de instituições de autoridade, até 2030, o valor de mercado total das moedas estáveis globais deve atingir entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com o crescimento a vir principalmente de três áreas: pagamentos transfronteiriços, finanças em cadeia e tokenização de ativos físicos (RWA).
Os pagamentos transfronteiriços tornar-se-ão cenários de condução essenciais. O custo de liquidação da moeda estável é muito inferior ao dos caminhos tradicionais, e a eficiência de liquidação T+0 é especialmente atraente para os mercados emergentes.
RWA conecta ativos reais na blockchain. A moeda estável atua como a ponta de financiamento, enquanto RWA serve como a ponta de ativos, formando um ciclo de crescimento. Alguns produtos de fundos já começaram a ser testados: utilizando a moeda estável como liquidação e token de participação, ao mesmo tempo que oferece acesso a rendimentos e embalagem de ativos.
Cenários nativos de ativos virtuais continuam a fornecer liquidez básica. Empréstimos em cadeia, derivados, etc., continuam a absorver moeda estável como colateral, formando o "pool de liquidez em dólares" subjacente.
A moeda estável está a passar de um simples canal de transferência de fundos para se tornar gradualmente no "núcleo de liquidez do dólar" no ecossistema Web3.
Estrutura de concorrência: Desafios de uma dupla via
Os principais emissores de moeda estável estão enfrentando uma corrida dupla: por um lado, competem com os jogadores nativos na cobertura de liquidez e na flexibilidade de uso, e por outro lado, competem com os gigantes das finanças tradicionais pelo direito de exportação do sistema de moeda estável.
Seus principais benefícios incluem:
Vantagem de ser o primeiro a estar em conformidade: Espera-se que funcione como uma "moeda estável dentro do sistema" para suportar a estratégia de expansão do dólar na blockchain.
Infraestrutura aberta e rede ecológica: suporta múltiplas cadeias, protocolos de cross-chain, e está profundamente integrado com vários intercâmbios e DeFi, tornando-se o centro de pagamentos transfronteiriços e liquidações na cadeia.
Confiança institucional e acesso a capital mainstream: segurança e transparência dos ativos, auditorias regulares, é atualmente a única "moeda estável de nível institucional" amplamente aceita.
Com a implementação de políticas regulatórias globais, os custos operacionais dos emissores não conformes continuam a aumentar. A conformidade e a auditabilidade estão gradualmente se transformando em um diferencial competitivo, aumentando continuamente a capacidade de ecossistema em cenários como DeFi, carteiras e protocolos de pagamento.
Embora seja difícil superar o USDT em termos de escala de liquidez no mercado cinza, ele está construindo uma irremediabilidade a partir de uma perspectiva institucional e capturando a quota de mercado regulamentada do USDT. Se a regulamentação acelerar, espera-se que a quota de mercado do USDT em cenários regulamentados diminua significativamente, liberando um enorme espaço de mercado.
Modelo de negócio: Desafios sensíveis à taxa de juros e dependentes de canais
Os emissores de moeda estável atuais têm uma estrutura de lucros única e alta sensibilidade às taxas de juros:
Receita de aproximadamente 1,7 bilhões de dólares em 2024, lucro líquido de 160 milhões de dólares, 99% proveniente de juros de reservas.
Se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em 1% anualmente, com base na escala de ativos geridos em 2024, a receita poderá diminuir cerca de 20%, causando um grande impacto nos lucros.
Dependência alta de canais, monopólio das principais plataformas na eficiência de monetização:
Dependência severa da rede de promoção das principais plataformas de negociação.
Canais não principais também só podem dividir 50/50, em 2024, cerca de 1 bilhão de dólares em despesas de distribuição fluirão quase totalmente para canais principais, e a eficiência de monetização da margem de lucro é extremamente baixa.
Direção central de transformação: monetização combinável da infraestrutura de moeda estável, expansão da receita não relacionada a juros.
No futuro, será necessário expandir os cenários de receita através de API de pagamento em cadeia, canais cross-chain, contas de carteira e outros módulos, aumentando a capacidade de lucro para o B.
O protocolo de transferência entre cadeias constrói pontes entre diferentes cadeias, permitindo que se torne a base para uma "camada de pagamento em cadeia".
A liquidação em cadeia e a ligação com RWA são o cenário central da reestruturação de avaliação a longo prazo.
Estratégia de Investimento: impulsionada por emoções a curto prazo, posicionamento a longo prazo em oportunidades sistémicas
A emoção do mercado está alta na fase de IPO, existem oportunidades de negociação a curto prazo.
Mas é necessário estar atento ao risco de retorno da avaliação, que vem principalmente da compressão do spread causada pela queda das taxas de juros, além de a capacidade de negociação dos canais ainda não estar totalmente estabelecida.
A chave a longo e médio prazo é observar a expansão de novos negócios, a redução da dependência de canais e a capacidade de integração em redes de pagamento globais.
Os investidores estão atualmente a comprar os direitos de precificação futuros de licenças regulamentadas e redes de pagamento em blockchain, e não os lucros atuais.
Focar na capacidade de entregar progressos na implementação de pagamentos em blockchain e dados incrementais de receitas não relacionadas a juros nos próximos trimestres.
O mercado de moedas estáveis está prestes a entrar em um período de explosão: a demanda por pagamentos e transações fornece um impulso contínuo de crescimento, enquanto a tendência de conformidade e institucionalização molda-o como a infraestrutura financeira central em blockchain. Os principais emissores estão em um ponto de interseção de tendências, mas ainda enfrentam desafios relacionados à estrutura de renda e dependência de canais. A capacidade de escapar das restrições cíclicas nos novos negócios e construir uma segunda curva de crescimento decidirá o caminho para a reestruturação de sua avaliação.
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GateUser-c802f0e8
· 11h atrás
As fichas do cassino finalmente se tornaram positivas.
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GasBandit
· 12h atrás
Para que serve a Lista de permissões em dólares? É melhor usar diretamente o cartão de crédito.
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PancakeFlippa
· 12h atrás
investidor de retalho大神还得是USDT 顶着不合规也照样干
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ForkTongue
· 12h atrás
Bonito, afinal todos acham que a moeda estável é promissora!
A capitalização de mercado da moeda estável em 2030 pode atingir 3,7 trilhões de dólares. A Conformidade torna-se um marco para a indústria.
O ponto de viragem do mercado de moeda estável: da arbitragem cinzenta à institucionalização
As moedas estáveis entram oficialmente no palco principal do mercado de capitais global, marcando uma grande virada neste setor. Desde as moedas estáveis das fases iniciais, que eram vistas como "fichas de cassino", até a nova geração de produtos que representam o "dólar digital em conformidade" chegando ao mercado de ações dos EUA, não se trata apenas de uma mudança no modelo de negócios, mas também de um prenúncio da reestruturação da ordem financeira. As moedas estáveis em conformidade não são mais apenas ferramentas de circulação em cadeia, mas sim agentes estratégicos na expansão global do dólar.
Em 2025, a regulamentação de moedas estáveis em vários países será implementada, e as diferentes moedas estáveis representando o "dólar do mercado cinza" e o "dólar da lista branca" se diferenciarão oficialmente. Isso não é apenas um evento de capitalização na indústria de criptomoedas, mas também uma atualização estrutural da globalização do dólar, marcando o ponto de partida para a realização da soberania financeira em dólares conformes na cadeia.
moeda estável: o novo ponto de ancoragem da liquidez global
De acordo com previsões de instituições de autoridade, até 2030, o valor de mercado total das moedas estáveis globais deve atingir entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com o crescimento a vir principalmente de três áreas: pagamentos transfronteiriços, finanças em cadeia e tokenização de ativos físicos (RWA).
Os pagamentos transfronteiriços tornar-se-ão cenários de condução essenciais. O custo de liquidação da moeda estável é muito inferior ao dos caminhos tradicionais, e a eficiência de liquidação T+0 é especialmente atraente para os mercados emergentes.
RWA conecta ativos reais na blockchain. A moeda estável atua como a ponta de financiamento, enquanto RWA serve como a ponta de ativos, formando um ciclo de crescimento. Alguns produtos de fundos já começaram a ser testados: utilizando a moeda estável como liquidação e token de participação, ao mesmo tempo que oferece acesso a rendimentos e embalagem de ativos.
Cenários nativos de ativos virtuais continuam a fornecer liquidez básica. Empréstimos em cadeia, derivados, etc., continuam a absorver moeda estável como colateral, formando o "pool de liquidez em dólares" subjacente.
A moeda estável está a passar de um simples canal de transferência de fundos para se tornar gradualmente no "núcleo de liquidez do dólar" no ecossistema Web3.
Estrutura de concorrência: Desafios de uma dupla via
Os principais emissores de moeda estável estão enfrentando uma corrida dupla: por um lado, competem com os jogadores nativos na cobertura de liquidez e na flexibilidade de uso, e por outro lado, competem com os gigantes das finanças tradicionais pelo direito de exportação do sistema de moeda estável.
Seus principais benefícios incluem:
Vantagem de ser o primeiro a estar em conformidade: Espera-se que funcione como uma "moeda estável dentro do sistema" para suportar a estratégia de expansão do dólar na blockchain.
Infraestrutura aberta e rede ecológica: suporta múltiplas cadeias, protocolos de cross-chain, e está profundamente integrado com vários intercâmbios e DeFi, tornando-se o centro de pagamentos transfronteiriços e liquidações na cadeia.
Confiança institucional e acesso a capital mainstream: segurança e transparência dos ativos, auditorias regulares, é atualmente a única "moeda estável de nível institucional" amplamente aceita.
Com a implementação de políticas regulatórias globais, os custos operacionais dos emissores não conformes continuam a aumentar. A conformidade e a auditabilidade estão gradualmente se transformando em um diferencial competitivo, aumentando continuamente a capacidade de ecossistema em cenários como DeFi, carteiras e protocolos de pagamento.
Embora seja difícil superar o USDT em termos de escala de liquidez no mercado cinza, ele está construindo uma irremediabilidade a partir de uma perspectiva institucional e capturando a quota de mercado regulamentada do USDT. Se a regulamentação acelerar, espera-se que a quota de mercado do USDT em cenários regulamentados diminua significativamente, liberando um enorme espaço de mercado.
Modelo de negócio: Desafios sensíveis à taxa de juros e dependentes de canais
Os emissores de moeda estável atuais têm uma estrutura de lucros única e alta sensibilidade às taxas de juros:
Dependência alta de canais, monopólio das principais plataformas na eficiência de monetização:
Direção central de transformação: monetização combinável da infraestrutura de moeda estável, expansão da receita não relacionada a juros.
Estratégia de Investimento: impulsionada por emoções a curto prazo, posicionamento a longo prazo em oportunidades sistémicas
O mercado de moedas estáveis está prestes a entrar em um período de explosão: a demanda por pagamentos e transações fornece um impulso contínuo de crescimento, enquanto a tendência de conformidade e institucionalização molda-o como a infraestrutura financeira central em blockchain. Os principais emissores estão em um ponto de interseção de tendências, mas ainda enfrentam desafios relacionados à estrutura de renda e dependência de canais. A capacidade de escapar das restrições cíclicas nos novos negócios e construir uma segunda curva de crescimento decidirá o caminho para a reestruturação de sua avaliação.