Pendle lança o produto Boros: uma nova era de tokenização da taxa de financiamento na cadeia e cobertura
No dia 6 de agosto de 2025, a Pendle lançou o novo produto Boros na Arbitrum, realizando pela primeira vez a tokenização e cobertura da taxa de financiamento de contratos perpétuos na cadeia. Isso marca um passo crucial na transformação estratégica da Pendle de um protocolo de gestão de rendimento para uma infraestrutura de taxas DeFi.
No último ano, a Pendle alcançou um rápido crescimento, com um valor total bloqueado (TVL) ultrapassando os 10 bilhões de dólares. O protocolo não se limita mais a dividir os rendimentos existentes, mas está empenhado em construir uma curva de rendimento completa na cadeia. Uma plataforma de análise de dados já apontou que a Pendle está se tornando uma infraestrutura de taxa de juro no espaço DeFi. O lançamento do Boros é uma parte importante para alcançar esse objetivo.
Mecanismo central do Boros: o mercado de "derivativos de taxa de financiamento"
A funcionalidade central do Boros é transformar a taxa de financiamento volátil dos contratos perpétuos em ferramentas tokenizadas negociáveis — Unidades de Rendimento (Yield Units, YUs). Cada YU representa 1 unidade de ativo colateral ( como BTC/ETH) para o direito de rendimento durante um período específico. O Boros baseou-se no mecanismo YT(Yield Token) do Pendle V2, que representa direitos de rendimento futuros, com uma lógica semelhante aos derivativos de taxa de juros do setor financeiro tradicional.
Boros criou um mercado de swaps de taxa de financiamento flutuante-fixa. Os usuários podem cobrir riscos ou apostar na subida ou descida da taxa de financiamento conforme a necessidade. Para os usuários com necessidade de cobertura de risco, especialmente aqueles que executam arbitragem de base spot-perpétua ou estratégias Delta-Neutra no mercado de contratos perpétuos, é possível compensar o risco da taxa de financiamento na bolsa ao pagar uma taxa fixa e obter uma taxa flutuante, assim garantindo o custo máximo de manutenção ou obtendo um rendimento estável.
Ao mesmo tempo, a Boros criou novos tipos de negociação para os usuários com demanda de negociação. Os usuários podem prever a tendência futura da taxa de financiamento, apostando na alta do YU ou apostando na baixa do YU, lucrando com a volatilidade da taxa de financiamento. Vale a pena notar que, no mesmo período de tempo, a volatilidade da taxa de financiamento dos contratos perpétuos geralmente é maior do que a sua volatilidade de preço.
Considerando a importância da gestão de riscos, a Boros adotou uma estratégia de controle de riscos prudente, definindo o limite de exposição da posição (Open Interest, OI) em 20 milhões de dólares em valor nominal, com a alavancagem controlada em 1,4 vezes.
Resolver as dores do mercado: injetar estabilidade e eficiência no DeFi
No mercado de criptomoedas, o volume de negociação de derivados supera em muito o volume de negociação à vista. Os contratos perpétuos são os principais tipos de negociação, com um volume médio diário de aproximadamente 1 trilhão de dólares. Em referência à estrutura do mercado de derivados das finanças tradicionais, o mercado de swaps de taxa de juros ocupa a maior parte do volume de negociação. Os contratos perpétuos são considerados a pedra angular dos derivados de ativos criptográficos, e o mercado de derivados da taxa de financiamento, intimamente relacionado, pode se tornar um dos maiores mercados emergentes em potencial dentro de todo o ecossistema DeFi.
No entanto, a alta volatilidade da taxa de financiamento e a falta de ferramentas de cobertura eficazes na cadeia têm sido um ponto crítico no mercado de derivados DeFi, não apenas aumentando a exposição ao risco dos usuários, mas também limitando a entrada de fundos adicionais e a estabilidade das estratégias DeFi.
A aparição do Boros é particularmente importante para os protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolo geralmente depende da taxa de financiamento para manter o retorno, apresentando uma forte necessidade de rendimento estável e cobertura de risco. Tomando como exemplo um protocolo conhecido, este possui mais de cem bilhões de TVL, e as stablecoins emitidas são suportadas por ativos voláteis como BTC, ETH e LST. Para atingir as condições Delta-Neutral, o protocolo utiliza garantias como posições à vista e abre posições de contratos perpétuos vendidos nas exchanges para cobrir a volatilidade de preços.
Embora a posição do protocolo mantenha Delta-Neutral, ainda é necessário arcar com a taxa de financiamento cobrada pela exchange. Quando a taxa de financiamento é positiva, o protocolo é lucrativo; mas quando a taxa de financiamento é negativa, o protocolo terá prejuízo. Nesse caso, o Boros pode atuar como um "amortecedor" crucial, ajudando a mitigar os riscos trazidos pela taxa de financiamento negativa e suavizar a curva de rendimento.
Proposta de Valor: Promover a Co-criação Ecológica
O lançamento do Boros irá aumentar a capacidade de captura de valor do Token Pendle. 80% das taxas geradas pelo protocolo serão alocadas aos detentores de vePENDLE, consolidando o vePENDLE como o módulo central de captura de valor do ecossistema. A acumulação de taxas do Boros no vePENDLE formará um forte ciclo de feedback positivo. O aumento no uso do Boros pode trazer mais taxas para o vePENDLE, retroalimentando mais bloqueio de Token, reforçando ainda mais o efeito de incentivo.
Boros já abriu um Vault dedicado para provedores de liquidez (LP). Os LP podem ganhar retornos ao fornecer liquidez para o mercado de troca de taxa de financiamento. As fontes de rendimento incluem incentivos de emissão de tokens, taxas de transação e variações favoráveis na taxa de rendimento anual implícita.
Perspectivas Futuras: Construindo a Camada de Rendimento da Finança na Cadeia
Boros inicialmente apenas abriu o mercado de taxa de financiamento para contratos perpétuos de BTC e ETH em uma determinada plataforma de negociação, com planos futuros de expandir gradualmente para mais plataformas de contratos perpétuos mainstream e ativos de alta liquidez. Alguns formadores de mercado conhecidos já declararam que estão fornecendo liquidez para a Boros.
Em princípio, o Boros pode ser integrado em todo o ecossistema DeFi, tornando-se um módulo de taxa de juros central. Isso significa que não é apenas um DApp independente, mas também um "bloco de Lego" altamente combinável que pode ser chamado de forma integrada por outros protocolos.
Ao mesmo tempo, o design da arquitetura subjacente do Boros possui alta escalabilidade, prometendo desbloquear mais tipos de fontes de rendimento variável. Além dos rendimentos internos dos protocolos DeFi, também pode integrar: 1) produtos de rendimento financeiro centralizados, como produtos estruturados de exchanges centralizadas; 2) ferramentas de rendimento financeiro tradicional: como ações, títulos do governo, mercado monetário e taxas de hipoteca; 3) ativos físicos: incluindo tokenização de crédito e dívida privada.
Boros torna possível a transformação da maioria das formas de fluxos de rendimento em instrumentos financeiros negociáveis e colaterais, impulsionando o DeFi em direção a um mercado de taxas de juros na cadeia mais completo, aumentando a eficiência do capital e pavimentando o caminho para estratégias de alavancagem com risco controlado. A longo prazo, o Boros não apenas pode se desenvolver como a camada de rendimento do DeFi, mas também pode se tornar a camada de rendimento de um ecossistema financeiro tokenizado mais amplo. Quando o DeFi for capaz de replicar o mercado de taxas de juros mais central do setor financeiro tradicional, uma verdadeira mudança de paradigma poderá ocorrer.
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JustAnotherWallet
· 16h atrás
tvl de cem bilhões já é um foguete
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ChainPoet
· 23h atrás
Até à lua! O chefe, tenha uma boa viagem!
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gas_guzzler
· 23h atrás
taxa de financiamento não entendo, não consigo compreender
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MemeTokenGenius
· 23h atrás
Brincar é uma coisa, mas não brinque com dinheiro de verdade.
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MysteryBoxBuster
· 23h atrás
Esta onda está segura, grandes ordens de cem bilhões, vamos lá!
Pendle lançou o produto Boros, iniciando uma nova era de tokenização da taxa de financiamento na cadeia e cobertura.
Pendle lança o produto Boros: uma nova era de tokenização da taxa de financiamento na cadeia e cobertura
No dia 6 de agosto de 2025, a Pendle lançou o novo produto Boros na Arbitrum, realizando pela primeira vez a tokenização e cobertura da taxa de financiamento de contratos perpétuos na cadeia. Isso marca um passo crucial na transformação estratégica da Pendle de um protocolo de gestão de rendimento para uma infraestrutura de taxas DeFi.
No último ano, a Pendle alcançou um rápido crescimento, com um valor total bloqueado (TVL) ultrapassando os 10 bilhões de dólares. O protocolo não se limita mais a dividir os rendimentos existentes, mas está empenhado em construir uma curva de rendimento completa na cadeia. Uma plataforma de análise de dados já apontou que a Pendle está se tornando uma infraestrutura de taxa de juro no espaço DeFi. O lançamento do Boros é uma parte importante para alcançar esse objetivo.
Mecanismo central do Boros: o mercado de "derivativos de taxa de financiamento"
A funcionalidade central do Boros é transformar a taxa de financiamento volátil dos contratos perpétuos em ferramentas tokenizadas negociáveis — Unidades de Rendimento (Yield Units, YUs). Cada YU representa 1 unidade de ativo colateral ( como BTC/ETH) para o direito de rendimento durante um período específico. O Boros baseou-se no mecanismo YT(Yield Token) do Pendle V2, que representa direitos de rendimento futuros, com uma lógica semelhante aos derivativos de taxa de juros do setor financeiro tradicional.
Boros criou um mercado de swaps de taxa de financiamento flutuante-fixa. Os usuários podem cobrir riscos ou apostar na subida ou descida da taxa de financiamento conforme a necessidade. Para os usuários com necessidade de cobertura de risco, especialmente aqueles que executam arbitragem de base spot-perpétua ou estratégias Delta-Neutra no mercado de contratos perpétuos, é possível compensar o risco da taxa de financiamento na bolsa ao pagar uma taxa fixa e obter uma taxa flutuante, assim garantindo o custo máximo de manutenção ou obtendo um rendimento estável.
Ao mesmo tempo, a Boros criou novos tipos de negociação para os usuários com demanda de negociação. Os usuários podem prever a tendência futura da taxa de financiamento, apostando na alta do YU ou apostando na baixa do YU, lucrando com a volatilidade da taxa de financiamento. Vale a pena notar que, no mesmo período de tempo, a volatilidade da taxa de financiamento dos contratos perpétuos geralmente é maior do que a sua volatilidade de preço.
Considerando a importância da gestão de riscos, a Boros adotou uma estratégia de controle de riscos prudente, definindo o limite de exposição da posição (Open Interest, OI) em 20 milhões de dólares em valor nominal, com a alavancagem controlada em 1,4 vezes.
Resolver as dores do mercado: injetar estabilidade e eficiência no DeFi
No mercado de criptomoedas, o volume de negociação de derivados supera em muito o volume de negociação à vista. Os contratos perpétuos são os principais tipos de negociação, com um volume médio diário de aproximadamente 1 trilhão de dólares. Em referência à estrutura do mercado de derivados das finanças tradicionais, o mercado de swaps de taxa de juros ocupa a maior parte do volume de negociação. Os contratos perpétuos são considerados a pedra angular dos derivados de ativos criptográficos, e o mercado de derivados da taxa de financiamento, intimamente relacionado, pode se tornar um dos maiores mercados emergentes em potencial dentro de todo o ecossistema DeFi.
No entanto, a alta volatilidade da taxa de financiamento e a falta de ferramentas de cobertura eficazes na cadeia têm sido um ponto crítico no mercado de derivados DeFi, não apenas aumentando a exposição ao risco dos usuários, mas também limitando a entrada de fundos adicionais e a estabilidade das estratégias DeFi.
A aparição do Boros é particularmente importante para os protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolo geralmente depende da taxa de financiamento para manter o retorno, apresentando uma forte necessidade de rendimento estável e cobertura de risco. Tomando como exemplo um protocolo conhecido, este possui mais de cem bilhões de TVL, e as stablecoins emitidas são suportadas por ativos voláteis como BTC, ETH e LST. Para atingir as condições Delta-Neutral, o protocolo utiliza garantias como posições à vista e abre posições de contratos perpétuos vendidos nas exchanges para cobrir a volatilidade de preços.
Embora a posição do protocolo mantenha Delta-Neutral, ainda é necessário arcar com a taxa de financiamento cobrada pela exchange. Quando a taxa de financiamento é positiva, o protocolo é lucrativo; mas quando a taxa de financiamento é negativa, o protocolo terá prejuízo. Nesse caso, o Boros pode atuar como um "amortecedor" crucial, ajudando a mitigar os riscos trazidos pela taxa de financiamento negativa e suavizar a curva de rendimento.
Proposta de Valor: Promover a Co-criação Ecológica
O lançamento do Boros irá aumentar a capacidade de captura de valor do Token Pendle. 80% das taxas geradas pelo protocolo serão alocadas aos detentores de vePENDLE, consolidando o vePENDLE como o módulo central de captura de valor do ecossistema. A acumulação de taxas do Boros no vePENDLE formará um forte ciclo de feedback positivo. O aumento no uso do Boros pode trazer mais taxas para o vePENDLE, retroalimentando mais bloqueio de Token, reforçando ainda mais o efeito de incentivo.
Boros já abriu um Vault dedicado para provedores de liquidez (LP). Os LP podem ganhar retornos ao fornecer liquidez para o mercado de troca de taxa de financiamento. As fontes de rendimento incluem incentivos de emissão de tokens, taxas de transação e variações favoráveis na taxa de rendimento anual implícita.
Perspectivas Futuras: Construindo a Camada de Rendimento da Finança na Cadeia
Boros inicialmente apenas abriu o mercado de taxa de financiamento para contratos perpétuos de BTC e ETH em uma determinada plataforma de negociação, com planos futuros de expandir gradualmente para mais plataformas de contratos perpétuos mainstream e ativos de alta liquidez. Alguns formadores de mercado conhecidos já declararam que estão fornecendo liquidez para a Boros.
Em princípio, o Boros pode ser integrado em todo o ecossistema DeFi, tornando-se um módulo de taxa de juros central. Isso significa que não é apenas um DApp independente, mas também um "bloco de Lego" altamente combinável que pode ser chamado de forma integrada por outros protocolos.
Ao mesmo tempo, o design da arquitetura subjacente do Boros possui alta escalabilidade, prometendo desbloquear mais tipos de fontes de rendimento variável. Além dos rendimentos internos dos protocolos DeFi, também pode integrar: 1) produtos de rendimento financeiro centralizados, como produtos estruturados de exchanges centralizadas; 2) ferramentas de rendimento financeiro tradicional: como ações, títulos do governo, mercado monetário e taxas de hipoteca; 3) ativos físicos: incluindo tokenização de crédito e dívida privada.
Boros torna possível a transformação da maioria das formas de fluxos de rendimento em instrumentos financeiros negociáveis e colaterais, impulsionando o DeFi em direção a um mercado de taxas de juros na cadeia mais completo, aumentando a eficiência do capital e pavimentando o caminho para estratégias de alavancagem com risco controlado. A longo prazo, o Boros não apenas pode se desenvolver como a camada de rendimento do DeFi, mas também pode se tornar a camada de rendimento de um ecossistema financeiro tokenizado mais amplo. Quando o DeFi for capaz de replicar o mercado de taxas de juros mais central do setor financeiro tradicional, uma verdadeira mudança de paradigma poderá ocorrer.