州级比特币战略储备计划兴起：新罕布夏与亚利桑那率先立法

美国两个州最近正式将比特币纳入州库储备，另有五个州正在推进相关立法。各州在资金来源、配置上限和托管模式上采取了不同策略，反映了地方政府对高波动性、去中心化资产的不同态度。

新罕布夏州与亚利桑那州的不同路径

新罕布夏州：保守的财政多元化

新罕布夏州采取了类似"财政部级资产多元化"的策略：

• 允许将一般基金和应急基金最多5%用于购买市值连续一年超过5000亿美元的数字资产
• 实际上只有比特币符合条件
• 设置5%上限作为安全阀
• 托管选项包括自管冷钱包、特殊目的存款机构或比特币ETF
• 禁止使用杠杆、借贷或抵押
• 要求定期披露持仓情况

亚利桑那州：创新的无主资产活化

亚利桑那州采取了一种"零税负"的创新方法：

• 允许将无主加密资产转入新设的"比特币暨数字资产准备基金"
• 没有市值或流动性门槛限制
• 允许参与质押（staking）以获取收益
• 只允许将最多10%的非比特币持仓换成现金用于一般支出
• 比特币部分被锁定，除非另行立法不得动用

其他州的进展

• 德克萨斯州：法案已通过参议院，等待众议院表决
• 奥克拉荷马州：法案在参议院税务委员会被否决
• 伊利诺伊州、密苏里州：法案仍在初期阶段
• 佛罗里达州：相关法案已撤回

对市场的潜在影响

1. 买盘规模：目前各州的潜在投资规模相对有限，对比特币流动性影响不大
2. 情绪影响：官方背书可能推升短期市场情绪
3. 风险管理：各州采取不同策略平衡风险和收益
4. 潜在风险：价格大幅波动可能引发减值压力或质押惩罚

结语

虽然州级比特币储备计划引发了市场关注，但实际资金规模相对有限。比特币价格短期内的波动更多反映了情绪因素，而非实际供需变化。未来市场走向将取决于更多州的立法进展、实际财政拨款规模，以及链上地址的公开透明度。