A venda de ativos americanos por investidores e a mudança para os mercados de recuperação europeus marcam o início de uma redução a longo prazo da enorme exposição a ativos em dólares por grandes investidores institucionais, como fundos de pensão. Relatórios de bancos de investimento de Wall Street indicam que investidores que gerenciam trilhões de dólares estão começando a reduzir suas posições em ações americanas**, devido à volatilidade das políticas de Trump, aos ataques ao presidente da Reserva Federal e às repercussões do conflito tarifário.**
Apesar de as ações dos EUA terem basicamente recuperado a queda causada pela declaração de aumento de impostos de Trump no mês passado, ainda apresentam um rendimento negativo no ano e ficam atrás de ativos semelhantes em todo o mundo. O índice do dólar caiu mais de 7% no ano, e alguns investidores apontam para um fenômeno de "fuga de capitais" dos EUA para ativos como os títulos do governo alemão.
O principal estrategista da Pictet Asset Management, Luca Paolini, afirmou: “Isso está acontecendo, o processo é lento, mas inevitável.” Ele acrescentou que os catalisadores do crescimento econômico europeu, como a vantagem de avaliação e o aumento das despesas de defesa lideradas pela Alemanha, tornam a Europa o destino de investimento “mais razoável.”
A pesquisa do Bank of America mostra que em março, a alocação dos investidores em ações americanas teve a maior queda "da história", com fundos sendo transferidos da maior economia do mundo para a Europa em um volume que não era visto desde 1999. Dados da Morningstar indicam que em abril, a saída de fundos dos ETFs europeus investidos em títulos e ações americanos atingiu 2,5 bilhões de euros, o maior nível desde o início de 2023.
Kenneth Lamont, analista-chefe da Morningstar, observou que a venda de ativos em dólares dos EUA "reverteu uma tendência de longo prazo de se beneficiar de fortes entradas líquidas", em parte devido à alocação de setores domésticos, como defesa, impulsionada pelo "sentimento patriótico" entre os investidores europeus.
O capital global está em intensa reestruturação — Recentemente, o euro e os títulos do governo alemão dispararam em sincronia, quebrando o padrão habitual, indicando que os investidores estão em busca de ativos de refúgio não denominados em dólares. Relatórios de bancos de investimento indicam que investidores institucionais continuam a vender dólares e comprar euros através de transações à vista.
O chefe da estratégia de câmbio G10 do Bank of America, Thanos Vamvakidis, afirmou que o banco "só observou a venda do dólar por parte de fundos reais (institucionais) nas últimas semanas". O chefe de pesquisa de câmbio do Deutsche Bank, George Saravelos, afirmou que nos últimos três meses houve uma "venda maciça do dólar por investidores de fundos reais".
A companhia de seguros de pensões Veritas da Finlândia reduziu a exposição ao mercado de ações dos EUA no primeiro trimestre, com a sua diretora de investimentos Laura Wickström a apontar que as avaliações do mercado de ações dos EUA estão excessivamente elevadas, e afirmou que "a incerteza relacionada a tarifas equivalentes e a comunicação confusa**,**** faz com que questionemos a razoabilidade de pagar tal prêmio".
O fundo de pensões dinamarquês reduziu pela primeira vez as suas participações em ações norte-americanas desde 2022 no primeiro trimestre, ao mesmo tempo que aumentou as suas participações em ações europeias na maior escala desde 2018. O chefe de estratégia macro do BNP Paribas, Sam Lynton Brown, calculou que se os fundos de pensões europeus reduzirem a sua alocação para os níveis de 2015, isso significa uma venda de ativos em dólares no valor de 300 mil milhões de euros.
O processo de globalização do capital está a inverter-se. John Butler, estrategista de taxas de juro da Wellington Management, destacou: “A chave está na profundidade e na velocidade da inversão, o que levará a uma saída líquida de capital dos EUA, entrando em outros mercados, com impactos estruturais sobre o dólar e as ações e dívidas dos EUA.”
Os analistas afirmam que, dada a profundidade e liquidez do mercado de ações dos EUA e do mercado de dívida pública dos EUA, que se aproxima dos 30 trilhões de dólares, essa tendência tem limites em termos de duração.
Até mesmo os fundos de pensão dos EUA estão reavaliando - Scott Chan, o CIO do fundo de pensão dos professores da Califórnia de 350 bilhões de dólares, alertou esta semana que o risco inesperado de "abrir a caixa de Pandora das tarifas recíprocas" pode levar os principais parceiros comerciais a venderem títulos do Tesouro dos EUA. A depreciação do dólar é especialmente dolorosa para investidores estrangeiros que não têm cobertura contra risco cambial, **o Bank of America estima que, se os investidores europeus restaurarem a cobertura cambial aos níveis anteriores à pandemia, isso pode envolver operações de cobertura de 2,5 trilhões de dólares em ativos.
No entanto, a maioria dos investidores continua a agir com cautela. Um investidor institucional admitiu: "Estamos a debater internamente o 'excepcionalismo americano' e se devemos reduzir a alocação... A experiência histórica mostra que vender a descoberto os EUA nunca teve bons resultados."
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
descartar ativos denominados em dólares marca o início de uma mudança de longo prazo. As grandes instituições estão agindo?
Fonte: Jin10
A venda de ativos americanos por investidores e a mudança para os mercados de recuperação europeus marcam o início de uma redução a longo prazo da enorme exposição a ativos em dólares por grandes investidores institucionais, como fundos de pensão. Relatórios de bancos de investimento de Wall Street indicam que investidores que gerenciam trilhões de dólares estão começando a reduzir suas posições em ações americanas**, devido à volatilidade das políticas de Trump, aos ataques ao presidente da Reserva Federal e às repercussões do conflito tarifário.**
Apesar de as ações dos EUA terem basicamente recuperado a queda causada pela declaração de aumento de impostos de Trump no mês passado, ainda apresentam um rendimento negativo no ano e ficam atrás de ativos semelhantes em todo o mundo. O índice do dólar caiu mais de 7% no ano, e alguns investidores apontam para um fenômeno de "fuga de capitais" dos EUA para ativos como os títulos do governo alemão.
O principal estrategista da Pictet Asset Management, Luca Paolini, afirmou: “Isso está acontecendo, o processo é lento, mas inevitável.” Ele acrescentou que os catalisadores do crescimento econômico europeu, como a vantagem de avaliação e o aumento das despesas de defesa lideradas pela Alemanha, tornam a Europa o destino de investimento “mais razoável.”
A pesquisa do Bank of America mostra que em março, a alocação dos investidores em ações americanas teve a maior queda "da história", com fundos sendo transferidos da maior economia do mundo para a Europa em um volume que não era visto desde 1999. Dados da Morningstar indicam que em abril, a saída de fundos dos ETFs europeus investidos em títulos e ações americanos atingiu 2,5 bilhões de euros, o maior nível desde o início de 2023.
Kenneth Lamont, analista-chefe da Morningstar, observou que a venda de ativos em dólares dos EUA "reverteu uma tendência de longo prazo de se beneficiar de fortes entradas líquidas", em parte devido à alocação de setores domésticos, como defesa, impulsionada pelo "sentimento patriótico" entre os investidores europeus.
O capital global está em intensa reestruturação — Recentemente, o euro e os títulos do governo alemão dispararam em sincronia, quebrando o padrão habitual, indicando que os investidores estão em busca de ativos de refúgio não denominados em dólares. Relatórios de bancos de investimento indicam que investidores institucionais continuam a vender dólares e comprar euros através de transações à vista.
O chefe da estratégia de câmbio G10 do Bank of America, Thanos Vamvakidis, afirmou que o banco "só observou a venda do dólar por parte de fundos reais (institucionais) nas últimas semanas". O chefe de pesquisa de câmbio do Deutsche Bank, George Saravelos, afirmou que nos últimos três meses houve uma "venda maciça do dólar por investidores de fundos reais".
A companhia de seguros de pensões Veritas da Finlândia reduziu a exposição ao mercado de ações dos EUA no primeiro trimestre, com a sua diretora de investimentos Laura Wickström a apontar que as avaliações do mercado de ações dos EUA estão excessivamente elevadas, e afirmou que "a incerteza relacionada a tarifas equivalentes e a comunicação confusa**,**** faz com que questionemos a razoabilidade de pagar tal prêmio".
O fundo de pensões dinamarquês reduziu pela primeira vez as suas participações em ações norte-americanas desde 2022 no primeiro trimestre, ao mesmo tempo que aumentou as suas participações em ações europeias na maior escala desde 2018. O chefe de estratégia macro do BNP Paribas, Sam Lynton Brown, calculou que se os fundos de pensões europeus reduzirem a sua alocação para os níveis de 2015, isso significa uma venda de ativos em dólares no valor de 300 mil milhões de euros.
O processo de globalização do capital está a inverter-se. John Butler, estrategista de taxas de juro da Wellington Management, destacou: “A chave está na profundidade e na velocidade da inversão, o que levará a uma saída líquida de capital dos EUA, entrando em outros mercados, com impactos estruturais sobre o dólar e as ações e dívidas dos EUA.”
Os analistas afirmam que, dada a profundidade e liquidez do mercado de ações dos EUA e do mercado de dívida pública dos EUA, que se aproxima dos 30 trilhões de dólares, essa tendência tem limites em termos de duração.
Até mesmo os fundos de pensão dos EUA estão reavaliando - Scott Chan, o CIO do fundo de pensão dos professores da Califórnia de 350 bilhões de dólares, alertou esta semana que o risco inesperado de "abrir a caixa de Pandora das tarifas recíprocas" pode levar os principais parceiros comerciais a venderem títulos do Tesouro dos EUA. A depreciação do dólar é especialmente dolorosa para investidores estrangeiros que não têm cobertura contra risco cambial, **o Bank of America estima que, se os investidores europeus restaurarem a cobertura cambial aos níveis anteriores à pandemia, isso pode envolver operações de cobertura de 2,5 trilhões de dólares em ativos.
No entanto, a maioria dos investidores continua a agir com cautela. Um investidor institucional admitiu: "Estamos a debater internamente o 'excepcionalismo americano' e se devemos reduzir a alocação... A experiência histórica mostra que vender a descoberto os EUA nunca teve bons resultados."