O setor de Finanças Descentralizadas recebe novas oportunidades políticas, com desempenhos variados entre os principais jogadores.
Recentemente, o ambiente regulatório nos Estados Unidos parece estar enviando sinais amigáveis para o setor de Finanças Descentralizadas. Em uma mesa redonda sobre criptomoedas realizada em 9 de junho, altos funcionários regulatórios expressaram apoio à inovação em DeFi, o que sugere que este setor pode estar prestes a experimentar um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, sob este contexto favorável, o mercado DeFi apresenta uma configuração complexa: alguns protocolos de destaque, como Aave, têm um valor total de ativos bloqueados (TVL) que continua a atingir máximas históricas, com dados fundamentais robustos; mas também há muitos protocolos DeFi conhecidos cujo crescimento do TVL é fraco, e o preço dos tokens ainda não se recuperou aos níveis de início de ano, o processo de reavaliação de valor do mercado ainda está em andamento. Embora recentemente os tokens DeFi tenham mostrado uma rápida recuperação, ainda é necessário observar se isso é apenas uma flutuação de emoções de curto prazo do mercado ou se reflete uma mudança na lógica de valor subjacente.
Os reguladores emitem sinais positivos: DeFi pode receber um quadro de "isenção de inovação"
Em uma recente conferência temática sobre criptomoedas, altos funcionários de órgãos reguladores expressaram uma atitude positiva em relação à regulamentação das Finanças Descentralizadas. Durante a reunião, alguns participantes afirmaram que os princípios básicos das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos Estados Unidos, e apoiaram a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilitou transações financeiras sem intermediários, e os órgãos reguladores não devem obstruir tais inovações.
Além disso, fontes relevantes revelaram pela primeira vez que foram instruídos a pesquisar e desenvolver um quadro de "isenção de inovação" para plataformas DeFi. Este quadro visa "permitir rapidamente que entidades jurisdicionadas e não jurisdicionadas coloquem produtos e serviços em blockchain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-custódia ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de valores mobiliários apenas por publicar código, e mencionou que os departamentos relevantes esclareceram que a mineração PoW e a staking PoS em si não constituem transações de valores mobiliários.
Outro alto funcionário de um regulador também expressou apoio, enfatizando que não se deve responsabilizar o publicador do código por seu uso por terceiros, mas também alertou que entidades centralizadas não devem usar a etiqueta "descentralizada" para evitar a regulamentação.
No contexto em que membros republicanos das agências reguladoras promovem políticas de criptomoedas mais amigáveis, essas declarações foram vistas pelo mercado como um grande fator positivo, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção para inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais flexível e claro para o desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.
Análise de Dados: Crescimento do TVL Fraco, Reacção Forte dos Tokens
Após a reunião que liberou boas notícias regulatórias, os tokens DeFi, que estavam em silêncio, vivenciaram uma alta generalizada. Vários projetos de destaque apresentaram aumentos significativos de 20% a 40%. Mas será que isso é apenas um lampejo momentâneo guiado por notícias ou é o resultado do crescimento natural da indústria DeFi? Revisámos os dados dos 20 principais protocolos DeFi nos últimos seis meses.
De uma forma geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos DeFi no primeiro semestre de 2025 não é significativo, sendo que 7 protocolos apresentaram uma queda no TVL durante o primeiro semestre. Entre os protocolos que cresceram, 5 não ultrapassaram 5% de aumento, basicamente permanecendo estagnados. O que teve o crescimento mais rápido foi o BUIDL, lançado por uma instituição, que não é um protocolo DeFi no sentido tradicional, mas pertence estritamente à categoria de RWA. Entre os outros protocolos, o que apresentou um crescimento mais evidente foi o Aave, com um TVL que ultrapassou 26 bilhões de dólares, atingindo um novo recorde histórico, e com um crescimento de mais de 6 bilhões de dólares no primeiro semestre. O Spark de uma determinada série teve um crescimento de 72,97%.
Embora o ecossistema de uma certa blockchain tenha alcançado um crescimento contínuo nas stablecoins este ano, os dados de TVL do protocolo DeFi de destaque JustLend caíram 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo de topo com a maior queda. Além disso, alguns protocolos populares, que atraem bastante atenção do mercado, também apresentaram uma desaceleração em diferentes graus no primeiro semestre.
O preço dos tokens parece também amplificar essa tendência de queda, com o preço médio dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi tendo uma máxima de recuo de 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado e uma forte valorização dos tokens de vários protocolos, a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu voltar ao nível de preço de 1 de janeiro de 2025. Dentre eles, apenas o MKR subiu 44,8% em relação ao preço de 1 de janeiro, enquanto o AAVE conseguiu voltar apenas a um preço semelhante ao de 1 de janeiro. De forma geral, esses tokens estão em média 24% abaixo do preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens destes projetos DeFi tiveram uma grande recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir do ponto mais baixo. Entre eles, os tokens como ether.fi, uma série de projetos, Aave, um projeto Layer, Pendle e outros tiveram uma recuperação superior a 150%. Em termos de tendências, os pontos baixos recentes desses tokens concentraram-se em 7 de abril, semelhante ao movimento do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente melhor do que a de outros tipos de tokens. Contudo, tanto do ponto de vista da recuperação de preços quanto da tendência geral dos últimos seis meses, parece que o movimento dos preços dos tokens não tem uma correlação direta com o desempenho do TVL desses protocolos DeFi.
Análise das dinâmicas dos principais projetos de Finanças Descentralizadas
Entre esses projetos, vale a pena destacar o desempenho de alguns projetos de Finanças Descentralizadas.
Aave： Como um projeto líder no protocolo DeFi, teve um desempenho impressionante nos dados do primeiro semestre, superando várias vezes os máximos históricos. Além disso, expandiu para várias blockchains, atualmente suportando 18 blockchains. Para impulsionar o preço do token AAVE, a comunidade Aave lançou uma proposta chamada "Aavenomics", que inclui recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e redistribuição de receita entre Aave e a stablecoin nativa GHO. De acordo com a proposta, 80% das recompensas Anti-GHO serão alocadas para os stakers de Aave.
Do ponto de vista das taxas de juros dos produtos, as taxas de empréstimo do Aave não são consideradas altas, mas possuem uma profundidade mais robusta, o que também lhe rendeu a preferência de muitos investidores de grande porte. No dia 10 de junho, uma instituição apoiada por uma família de um conhecido tomou emprestado do Aave o equivalente a 7,5 milhões de dólares em USDT. De maneira geral, no primeiro semestre de 2025, o Aave apresentou uma tendência de alta tanto nas métricas fundamentais (dados como TVL) quanto no desempenho do mercado, continuando a ser um modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Uma DEX conhecida: A plataforma lançou oficialmente a versão V4 em 2025, introduzindo tecnicamente hooks, mecanismos singleton e outras lógicas de personalização mais flexíveis, além de reduzir significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento da nova versão também ampliou ainda mais a competitividade da plataforma no ecossistema de Finanças Descentralizadas.
Embora o valor total bloqueado (TVL) da plataforma tenha diminuído na primeira metade do ano, uma análise cuidadosa revela que essa queda deve-se principalmente à desvalorização do preço do Ethereum. Em termos de quantidade de ETH em staking, houve um aumento em comparação com janeiro. Além disso, após o lançamento da nova versão, a plataforma rapidamente conquistou uma parte do mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL na plataforma, com um TVL de aproximadamente 546 milhões de dólares em 11 de junho.
Um projeto DeFi: A partir de 2024, após a mudança de nome pelo MakerDAO, o projeto passou por uma completa atualização de marca. Embora, após a atualização, seu TVL tenha começado a cair, outro protocolo dentro do ecossistema também mostrou novo potencial na direção de RWA, e o TVL combinado desses dois protocolos ultrapassará 11 bilhões de dólares, podendo alcançar os três primeiros níveis. Além disso, o preço de seu token MKR também teve um desempenho notável em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, um aumento superior a 170%. No entanto, seu plano de atualização é claramente uma reestruturação relativamente complexa, envolvendo desde o mecanismo de governança, a economia do token até o portfólio de produtos, o que torna difícil para o mercado formar uma percepção simples sobre isso, o que não é favorável para a disseminação no mercado.
Projeto Layer: Este projeto inovou com o conceito de "restaking", e desde o seu lançamento, o seu TVL teve um crescimento explosivo, alcançando 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo DeFi em termos de classificação. Embora o conceito de restaking tenha começado a perder força após um período de grande popularidade em 2024, o TVL deste projeto também entrou em uma fase de declínio. No entanto, desde abril, os dados do seu TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, o que representa um aumento de 77%. Ao se despir da roupagem do conceito, talvez o verdadeiro valor do restaking esteja sendo redefinido pelo mercado.
**Um protocolo de staking: ** Como um projeto líder no campo do staking líquido, este protocolo, com seu token, uma vez dominou o mercado, tendo o TVL chegado a quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde o segundo semestre de 2024, com o rápido crescimento do Ethereum L2, este protocolo, que está excessivamente concentrado na rede principal do Ethereum (com uma participação superior a 99%), apresentou um declínio, e o TVL caiu continuamente. O seu token também não teve uma recuperação significativa recentemente, com um aumento máximo de 61% do ponto mais baixo até 10 de junho, muito abaixo da média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste protocolo ainda ocupa o segundo lugar, atrás apenas do Aave, o que indica que a escala ainda é um fator. A questão é como se transformar rapidamente para se adequar a mais mercados, que pode ser a principal tarefa para manter a posição de liderança.
A mudança nas políticas de regulamentação, sem dúvida, injetou uma dose de ânimo no mercado DeFi dos EUA. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por tanto tempo pode estar prestes a ser aliviada, e algumas inovações pendentes podem realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento do DeFi tem mostrado cada vez mais sua independência, chegando até a reverter o valor das blockchains subjacentes, como disse um analista, "o ecossistema DeFi está se tornando o motor da alta do ETH". No futuro, a clareza regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência de risco mais baixa para o campo DeFi, trazendo precioso sangue novo; ao mesmo tempo, algumas grandes instituições estão tentando lançar produtos DeFi exclusivos, o que não apenas indica perspectivas de fusão mais amplas, mas também significa que a competição pelo mercado incremental será ainda mais intensa. Esta "batalha final" desencadeada pela flexibilização regulatória pode ser o novo ponto de partida para o DeFi amadurecer e se fundir profundamente com as finanças tradicionais.
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StakeTillRetire
· 07-06 06:25
comprar na baixa aave ainda dá tempo? Estou acabado.
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HashBandit
· 07-06 06:23
assim como nos meus dias de mineração... o fud regulatório vai e vem, mas o TVL do protocolo é o que realmente importa, para ser honesto
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SnapshotStriker
· 07-06 06:18
dump, tudo pronto para a notícia?
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BankruptWorker
· 07-06 06:00
O bull run está para chegar, por que você está preocupado?
A regulamentação americana emite sinais amigáveis, os principais projetos de Finanças Descentralizadas apresentam desempenho divergente.
O setor de Finanças Descentralizadas recebe novas oportunidades políticas, com desempenhos variados entre os principais jogadores.
Recentemente, o ambiente regulatório nos Estados Unidos parece estar enviando sinais amigáveis para o setor de Finanças Descentralizadas. Em uma mesa redonda sobre criptomoedas realizada em 9 de junho, altos funcionários regulatórios expressaram apoio à inovação em DeFi, o que sugere que este setor pode estar prestes a experimentar um ambiente de desenvolvimento mais favorável.
No entanto, sob este contexto favorável, o mercado DeFi apresenta uma configuração complexa: alguns protocolos de destaque, como Aave, têm um valor total de ativos bloqueados (TVL) que continua a atingir máximas históricas, com dados fundamentais robustos; mas também há muitos protocolos DeFi conhecidos cujo crescimento do TVL é fraco, e o preço dos tokens ainda não se recuperou aos níveis de início de ano, o processo de reavaliação de valor do mercado ainda está em andamento. Embora recentemente os tokens DeFi tenham mostrado uma rápida recuperação, ainda é necessário observar se isso é apenas uma flutuação de emoções de curto prazo do mercado ou se reflete uma mudança na lógica de valor subjacente.
Os reguladores emitem sinais positivos: DeFi pode receber um quadro de "isenção de inovação"
Em uma recente conferência temática sobre criptomoedas, altos funcionários de órgãos reguladores expressaram uma atitude positiva em relação à regulamentação das Finanças Descentralizadas. Durante a reunião, alguns participantes afirmaram que os princípios básicos das Finanças Descentralizadas estão alinhados com os valores centrais da liberdade econômica e da propriedade privada nos Estados Unidos, e apoiaram a auto-custódia de ativos criptográficos. Ele enfatizou que a tecnologia blockchain possibilitou transações financeiras sem intermediários, e os órgãos reguladores não devem obstruir tais inovações.
Além disso, fontes relevantes revelaram pela primeira vez que foram instruídos a pesquisar e desenvolver um quadro de "isenção de inovação" para plataformas DeFi. Este quadro visa "permitir rapidamente que entidades jurisdicionadas e não jurisdicionadas coloquem produtos e serviços em blockchain no mercado". Ele também deixou claro que os desenvolvedores de software de auto-custódia ou focados em privacidade não devem ser responsabilizados sob a lei federal de valores mobiliários apenas por publicar código, e mencionou que os departamentos relevantes esclareceram que a mineração PoW e a staking PoS em si não constituem transações de valores mobiliários.
Outro alto funcionário de um regulador também expressou apoio, enfatizando que não se deve responsabilizar o publicador do código por seu uso por terceiros, mas também alertou que entidades centralizadas não devem usar a etiqueta "descentralizada" para evitar a regulamentação.
No contexto em que membros republicanos das agências reguladoras promovem políticas de criptomoedas mais amigáveis, essas declarações foram vistas pelo mercado como um grande fator positivo, levando a um aumento acentuado nos preços dos tokens DeFi. Se a "isenção para inovação" for implementada, poderá criar um ambiente regulatório mais flexível e claro para o desenvolvimento de projetos DeFi nos EUA.
Análise de Dados: Crescimento do TVL Fraco, Reacção Forte dos Tokens
Após a reunião que liberou boas notícias regulatórias, os tokens DeFi, que estavam em silêncio, vivenciaram uma alta generalizada. Vários projetos de destaque apresentaram aumentos significativos de 20% a 40%. Mas será que isso é apenas um lampejo momentâneo guiado por notícias ou é o resultado do crescimento natural da indústria DeFi? Revisámos os dados dos 20 principais protocolos DeFi nos últimos seis meses.
De uma forma geral, o crescimento do TVL desses principais protocolos DeFi no primeiro semestre de 2025 não é significativo, sendo que 7 protocolos apresentaram uma queda no TVL durante o primeiro semestre. Entre os protocolos que cresceram, 5 não ultrapassaram 5% de aumento, basicamente permanecendo estagnados. O que teve o crescimento mais rápido foi o BUIDL, lançado por uma instituição, que não é um protocolo DeFi no sentido tradicional, mas pertence estritamente à categoria de RWA. Entre os outros protocolos, o que apresentou um crescimento mais evidente foi o Aave, com um TVL que ultrapassou 26 bilhões de dólares, atingindo um novo recorde histórico, e com um crescimento de mais de 6 bilhões de dólares no primeiro semestre. O Spark de uma determinada série teve um crescimento de 72,97%.
Embora o ecossistema de uma certa blockchain tenha alcançado um crescimento contínuo nas stablecoins este ano, os dados de TVL do protocolo DeFi de destaque JustLend caíram 39,82% no primeiro semestre, tornando-se o protocolo de topo com a maior queda. Além disso, alguns protocolos populares, que atraem bastante atenção do mercado, também apresentaram uma desaceleração em diferentes graus no primeiro semestre.
O preço dos tokens parece também amplificar essa tendência de queda, com o preço médio dos tokens dos 20 principais protocolos DeFi tendo uma máxima de recuo de 57% no primeiro semestre de 2025. Mesmo com a recente recuperação do mercado e uma forte valorização dos tokens de vários protocolos, a grande maioria dos tokens dos protocolos ainda não conseguiu voltar ao nível de preço de 1 de janeiro de 2025. Dentre eles, apenas o MKR subiu 44,8% em relação ao preço de 1 de janeiro, enquanto o AAVE conseguiu voltar apenas a um preço semelhante ao de 1 de janeiro. De forma geral, esses tokens estão em média 24% abaixo do preço de 1 de janeiro.
No entanto, os preços dos tokens destes projetos DeFi tiveram uma grande recuperação, com um aumento médio de cerca de 95,59% a partir do ponto mais baixo. Entre eles, os tokens como ether.fi, uma série de projetos, Aave, um projeto Layer, Pendle e outros tiveram uma recuperação superior a 150%. Em termos de tendências, os pontos baixos recentes desses tokens concentraram-se em 7 de abril, semelhante ao movimento do mercado de criptomoedas. No entanto, a força da recuperação é geralmente melhor do que a de outros tipos de tokens. Contudo, tanto do ponto de vista da recuperação de preços quanto da tendência geral dos últimos seis meses, parece que o movimento dos preços dos tokens não tem uma correlação direta com o desempenho do TVL desses protocolos DeFi.
Análise das dinâmicas dos principais projetos de Finanças Descentralizadas
Entre esses projetos, vale a pena destacar o desempenho de alguns projetos de Finanças Descentralizadas.
Aave： Como um projeto líder no protocolo DeFi, teve um desempenho impressionante nos dados do primeiro semestre, superando várias vezes os máximos históricos. Além disso, expandiu para várias blockchains, atualmente suportando 18 blockchains. Para impulsionar o preço do token AAVE, a comunidade Aave lançou uma proposta chamada "Aavenomics", que inclui recompra de tokens no valor de 1 milhão de dólares por semana e redistribuição de receita entre Aave e a stablecoin nativa GHO. De acordo com a proposta, 80% das recompensas Anti-GHO serão alocadas para os stakers de Aave.
Do ponto de vista das taxas de juros dos produtos, as taxas de empréstimo do Aave não são consideradas altas, mas possuem uma profundidade mais robusta, o que também lhe rendeu a preferência de muitos investidores de grande porte. No dia 10 de junho, uma instituição apoiada por uma família de um conhecido tomou emprestado do Aave o equivalente a 7,5 milhões de dólares em USDT. De maneira geral, no primeiro semestre de 2025, o Aave apresentou uma tendência de alta tanto nas métricas fundamentais (dados como TVL) quanto no desempenho do mercado, continuando a ser um modelo padrão para o desenvolvimento de protocolos de Finanças Descentralizadas.
Uma DEX conhecida: A plataforma lançou oficialmente a versão V4 em 2025, introduzindo tecnicamente hooks, mecanismos singleton e outras lógicas de personalização mais flexíveis, além de reduzir significativamente as taxas de Gas. Além disso, o lançamento da nova versão também ampliou ainda mais a competitividade da plataforma no ecossistema de Finanças Descentralizadas.
Embora o valor total bloqueado (TVL) da plataforma tenha diminuído na primeira metade do ano, uma análise cuidadosa revela que essa queda deve-se principalmente à desvalorização do preço do Ethereum. Em termos de quantidade de ETH em staking, houve um aumento em comparação com janeiro. Além disso, após o lançamento da nova versão, a plataforma rapidamente conquistou uma parte do mercado, tornando-se a segunda blockchain em termos de TVL na plataforma, com um TVL de aproximadamente 546 milhões de dólares em 11 de junho.
Um projeto DeFi: A partir de 2024, após a mudança de nome pelo MakerDAO, o projeto passou por uma completa atualização de marca. Embora, após a atualização, seu TVL tenha começado a cair, outro protocolo dentro do ecossistema também mostrou novo potencial na direção de RWA, e o TVL combinado desses dois protocolos ultrapassará 11 bilhões de dólares, podendo alcançar os três primeiros níveis. Além disso, o preço de seu token MKR também teve um desempenho notável em 2025, subindo de cerca de 800 dólares para 2100 dólares, um aumento superior a 170%. No entanto, seu plano de atualização é claramente uma reestruturação relativamente complexa, envolvendo desde o mecanismo de governança, a economia do token até o portfólio de produtos, o que torna difícil para o mercado formar uma percepção simples sobre isso, o que não é favorável para a disseminação no mercado.
Projeto Layer: Este projeto inovou com o conceito de "restaking", e desde o seu lançamento, o seu TVL teve um crescimento explosivo, alcançando 12,4 bilhões de dólares, tornando-se atualmente o terceiro protocolo DeFi em termos de classificação. Embora o conceito de restaking tenha começado a perder força após um período de grande popularidade em 2024, o TVL deste projeto também entrou em uma fase de declínio. No entanto, desde abril, os dados do seu TVL claramente entraram em um novo ciclo de crescimento, aumentando de 7 bilhões de dólares para 12,4 bilhões de dólares em menos de 2 meses, o que representa um aumento de 77%. Ao se despir da roupagem do conceito, talvez o verdadeiro valor do restaking esteja sendo redefinido pelo mercado.
**Um protocolo de staking: ** Como um projeto líder no campo do staking líquido, este protocolo, com seu token, uma vez dominou o mercado, tendo o TVL chegado a quase 40 bilhões de dólares em 2024. No entanto, desde o segundo semestre de 2024, com o rápido crescimento do Ethereum L2, este protocolo, que está excessivamente concentrado na rede principal do Ethereum (com uma participação superior a 99%), apresentou um declínio, e o TVL caiu continuamente. O seu token também não teve uma recuperação significativa recentemente, com um aumento máximo de 61% do ponto mais baixo até 10 de junho, muito abaixo da média dos 20 principais tokens DeFi. Atualmente, o TVL total deste protocolo ainda ocupa o segundo lugar, atrás apenas do Aave, o que indica que a escala ainda é um fator. A questão é como se transformar rapidamente para se adequar a mais mercados, que pode ser a principal tarefa para manter a posição de liderança.
A mudança nas políticas de regulamentação, sem dúvida, injetou uma dose de ânimo no mercado DeFi dos EUA. A incerteza regulatória que tem atormentado os projetos por tanto tempo pode estar prestes a ser aliviada, e algumas inovações pendentes podem realmente se concretizar. As tendências reveladas pelos dados também merecem reflexão: embora o Ethereum ainda seja o principal local de TVL, a dinâmica de desenvolvimento do DeFi tem mostrado cada vez mais sua independência, chegando até a reverter o valor das blockchains subjacentes, como disse um analista, "o ecossistema DeFi está se tornando o motor da alta do ETH". No futuro, a clareza regulatória atrairá mais capital financeiro tradicional com uma preferência de risco mais baixa para o campo DeFi, trazendo precioso sangue novo; ao mesmo tempo, algumas grandes instituições estão tentando lançar produtos DeFi exclusivos, o que não apenas indica perspectivas de fusão mais amplas, mas também significa que a competição pelo mercado incremental será ainda mais intensa. Esta "batalha final" desencadeada pela flexibilização regulatória pode ser o novo ponto de partida para o DeFi amadurecer e se fundir profundamente com as finanças tradicionais.