O RWA está a desenvolver-se rapidamente, Hong Kong lidera a onda de Conformidade

O processo de tokenização de ativos globais está a acelerar. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em cadeia no mundo já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de tokenização de imóveis atingirá 4 biliões de dólares até 2035.

Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, com suas vantagens institucionais, rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento de conformidade no campo de RWA. Desde projetos de tokenização de ativos de estações de carregamento até o primeiro fundo de tokenização em conformidade da Ásia, a implementação de vários casos de referência confirma o potencial de aplicação desse modo inovador de financiamento no setor de ativos reais.

Definição e vantagens de RWA

RWA(Ativos do Mundo Real), ou tokenização de ativos do mundo real, é um modelo financeiro inovador baseado em tecnologia blockchain. Ele mapeia ativos físicos ou financeiros na cadeia, convertendo-os em tokens digitais altamente líquidos e divisíveis.

As principais vantagens do RWA incluem:

1. Ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar para as finanças tradicionais, proporcionando às empresas uma nova "forma de gerar receita".

2. Reduzir os custos de financiamento, aumentar a eficiência de financiamento e evitar os processos de verificação complicados do financiamento tradicional.

3. Pode personalizar a estrutura de financiamento de acordo com as necessidades, projetar de forma flexível os termos de distribuição de lucros, mecanismos de resgate, entre outros.

4. Realizar a "conformidade da empresa" e a "conformidade dos ativos" de forma eficaz, dependendo do crédito dos próprios ativos subjacentes para financiar.

5. Formar um modelo de desenvolvimento de feedback positivo colaborativo entre on-chain e off-chain, promovendo o desenvolvimento dos negócios e a melhoria da marca por parte dos projetos.

Quadro regulatório RWA de Hong Kong

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aplica a "princípio da transparência" na supervisão dos produtos RWA, focando nas características financeiras dos ativos subjacentes em vez da forma do token. Os principais documentos de supervisão incluem:

1. "Circular sobre Produtos de Investimento Aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários para Tokenização": define os requisitos regulatórios para tokens de segurança e tokens não-segurança.

2. "Circular sobre as atividades relacionadas com títulos tokenizados realizadas por intermediários": enfatiza que os títulos tokenizados devem cumprir a legislação de valores mobiliários em vigor.

3. "Projeto Ensemble": explorar a aplicação da tecnologia de tokenização em áreas como títulos verdes e créditos de carbono.

Pontos de conformidade para empresas do continente que operam RWA em Hong Kong

Devido à proibição de atividades de emissão de tokens para financiamento na China continental, os projetos RWA devem ser emitidos no exterior. Hong Kong tornou-se a escolha ideal, os principais pontos de conformidade incluem:

1. Ativos subjacentes em conformidade:
   • Certificação de ativos: garantir a posse legal e clara da propriedade
   • Auditoria de ativos: contratar instituições especializadas para avaliação de auditoria
   • Desinvestimento: implementação de isolamento de risco através de SPV

2. Dados em conformidade na cadeia:
   • Adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte" ou basear-se no porto de dados do livre comércio de Hainan para realizar a conformidade do fluxo de dados
   • Atenção aos requisitos de conformidade nas etapas de coleta, armazenamento e desidentificação de dados

3. Conformidade da circulação de fundos:
   • Projetar uma estrutura para a coleta e a circulação de fundos no exterior
   • Concluir a coleta de fundos através de canais como QFLP, FDI ou QFII

Ao projetar e implementar projetos RWA, é necessário considerar de forma abrangente fatores como tributação, limiares de acesso, custos de conformidade, entre outros, e contar com o apoio de uma equipe de advogados profissionais durante todo o processo, garantindo que a conformidade seja priorizada.