Flutuação do mercado de criptomoedas intensifica, a cerimônia de abertura do "mercado Trump" chega ao fim
Esta semana, o mercado de criptomoedas experimentou uma grande flutuação, com a tendência de preços a apresentar uma forma de cabeça em M. Isso indica que, à medida que se aproxima a data de posse do novo presidente, o mercado de capitais já começou a avaliar as oportunidades e os riscos que surgirão após a sua tomada de posse, marcando o fim de um ciclo de três meses impulsionado por emoções.
Atualmente, precisamos extrair o foco das apostas de curto prazo do mercado a partir das informações complexas e variadas, para que possamos fazer julgamentos racionais sobre as mudanças no行情. Este artigo compartilhará a lógica de observação do ponto de vista de entusiastas não financeiros, esperando inspirar os leitores.
No geral, ativos de alto crescimento e risco, incluindo o mercado de criptomoedas, podem continuar sob pressão de preços no curto prazo. A principal razão é a expansão do prêmio de prazo no mercado de títulos do tesouro dos EUA, o que leva a taxas de juros de médio e longo prazo a subirem, impactando negativamente esses ativos. A causa fundamental dessa situação é que o mercado está precificando o risco de uma potencial crise da dívida nos EUA.
Indicadores macroeconômicos mantêm-se fortes, as expectativas de inflação não se agravaram significativamente
Analisando os fatores que levaram à fraqueza dos preços a curto prazo, vamos primeiro revisar alguns indicadores macroeconômicos importantes divulgados na semana passada.
Primeiro, temos dados relacionados ao crescimento econômico dos Estados Unidos. O índice de gerentes de compras do setor manufatureiro e do setor não manufatureiro do ISM continua a subir, como um indicador antecipado do crescimento econômico, o que sugere perspectivas otimistas para a economia dos EUA a curto prazo.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, o número de empregos não agrícolas aumentou de 212 mil no mês passado para 256 mil, superando amplamente as expectativas. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%. O número de vagas JOLTS aumentou significativamente para 809 mil. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego continua a diminuir, indicando que o desempenho do mercado de trabalho em janeiro tem potencial para melhorar. Esses dados indicam que o mercado de trabalho dos EUA continua forte, e um pouso suave da economia parece cada vez mais garantido.
Em termos de inflação, uma vez que o CPI de dezembro ainda não foi publicado, podemos observar antecipadamente através das expectativas de inflação a 1 ano da Universidade de Michigan dos EUA. Este indicador aumentou em relação a novembro, atingindo 2,8%, mas ficou abaixo das expectativas, permanecendo dentro da faixa razoável de 2-3%. Com base nas alterações nos rendimentos dos títulos TIPS de proteção contra a inflação, o mercado parece não estar em pânico excessivo em relação à inflação.
Em suma, do ponto de vista macroeconômico, a economia americana não apresentou problemas evidentes. A seguir, vamos identificar a razão central que levou à queda do valor de mercado das empresas de alto crescimento.
As taxas de juros a médio e longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA estão a subir, o prémio de prazo a aumentar, o mercado a precificar o risco de crise da dívida.
Observando a evolução das taxas de rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA, na última semana, as taxas a longo prazo continuaram a subir. Tomando como exemplo as obrigações a 10 anos, subiram cerca de 20 pontos base, agravando ainda mais o padrão de bear steepening.
O aumento das taxas de juros dos títulos do governo tem um efeito mais pressionante sobre as ações de alto crescimento do que sobre as ações blue-chip ou de valor, sendo as principais razões:
O custo de financiamento de empresas de alto crescimento aumenta, a avaliação fica sob pressão, a preferência dos investidores muda e os gastos de capital são limitados.
Empresas de tipo estável são relativamente afetadas de forma moderada, mas podem enfrentar problemas como o aumento da pressão para reembolso de dívidas e a diminuição da atratividade dos dividendos.
Portanto, a elevação das taxas de juros a longo prazo dos títulos do governo tem um impacto bastante evidente na valorização das empresas de tecnologia, como as criptomoedas.
Analisar os componentes da taxa de juro nominal dos títulos do governo: taxa de juro real, expectativas de inflação e prémio de prazo. A análise anterior indica que, a curto prazo, a economia dos EUA está a desenvolver-se de forma robusta, e as expectativas de inflação não aumentaram significativamente, portanto, a taxa de juro real e as expectativas de inflação não são os principais fatores que impulsionam a subida da taxa de juro nominal. A questão foca-se no "prémio de prazo".
Observando o nível de prêmio de prazo da dívida pública dos EUA estimado pelo modelo ACM, o prêmio de prazo dos títulos a 10 anos aumentou significativamente recentemente, sendo o principal fator que impulsionou a alta dos rendimentos. O índice de volatilidade das opções sobre títulos do governo americano da Merrill, MOVE (, não apresentou grandes mudanças recentemente, o que indica que o mercado não está sensível ao risco de volatilidade das taxas de curto prazo e não fez uma precificação de risco significativa em relação a potenciais mudanças na política do Federal Reserve.
!["Abertura do "Mercado Trump" oficialmente encerrada: como o aumento do prêmio de prazo afeta a avaliação do "crise da dívida" no mercado?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
O prémio de prazo continua a subir, refletindo as preocupações do mercado sobre o desenvolvimento da economia dos Estados Unidos a médio e longo prazo. Neste momento, a atenção está centrada no problema do défice orçamental.
É claro que o atual mercado está a precificar os potenciais riscos de uma crise de dívida nos EUA após a tomada de posse do novo presidente. Assim, durante um período futuro, ao observar informações políticas e as opiniões das partes interessadas, é necessário pensar se o seu impacto no risco da dívida é positivo ou negativo, o que ajuda a avaliar a tendência do mercado de ativos de risco.
Por exemplo, na semana passada, alguém afirmou que os EUA estão considerando entrar em estado de emergência econômica nacional. Em estado de emergência, é possível utilizar a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional )IEEPA( para elaborar novos planos de tarifas. Esta lei autoriza o presidente a gerir unilateralmente as importações durante um estado de emergência nacional. Isso pode agravar as preocupações do mercado sobre o impacto de uma potencial guerra comercial, mas, do ponto de vista do impacto direto, o aumento da receita tarifária tem um efeito positivo nas receitas fiscais dos EUA, portanto, o impacto pode não ser tão drástico.
Em comparação, o progresso da proposta de redução de impostos e como reduzir os gastos do governo são os principais pontos de interesse em todo o jogo. Continuaremos a acompanhar os desenvolvimentos relacionados.
!["Abertura do "Mercado Trump" oficialmente concluída: como o mercado avalia a "crise da dívida" a partir do aumento do prêmio de prazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["Abertura do "Mercado Trump" oficialmente encerrada: como o mercado avalia a "crise da dívida" a partir do aumento do prêmio de prazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
mercado de criptomoedas Flutuação acentuada O aumento do prêmio de prazo da dívida pública dos EUA gera preocupações sobre uma crise da dívida
Flutuação do mercado de criptomoedas intensifica, a cerimônia de abertura do "mercado Trump" chega ao fim
Esta semana, o mercado de criptomoedas experimentou uma grande flutuação, com a tendência de preços a apresentar uma forma de cabeça em M. Isso indica que, à medida que se aproxima a data de posse do novo presidente, o mercado de capitais já começou a avaliar as oportunidades e os riscos que surgirão após a sua tomada de posse, marcando o fim de um ciclo de três meses impulsionado por emoções.
Atualmente, precisamos extrair o foco das apostas de curto prazo do mercado a partir das informações complexas e variadas, para que possamos fazer julgamentos racionais sobre as mudanças no行情. Este artigo compartilhará a lógica de observação do ponto de vista de entusiastas não financeiros, esperando inspirar os leitores.
No geral, ativos de alto crescimento e risco, incluindo o mercado de criptomoedas, podem continuar sob pressão de preços no curto prazo. A principal razão é a expansão do prêmio de prazo no mercado de títulos do tesouro dos EUA, o que leva a taxas de juros de médio e longo prazo a subirem, impactando negativamente esses ativos. A causa fundamental dessa situação é que o mercado está precificando o risco de uma potencial crise da dívida nos EUA.
Indicadores macroeconômicos mantêm-se fortes, as expectativas de inflação não se agravaram significativamente
Analisando os fatores que levaram à fraqueza dos preços a curto prazo, vamos primeiro revisar alguns indicadores macroeconômicos importantes divulgados na semana passada.
Primeiro, temos dados relacionados ao crescimento econômico dos Estados Unidos. O índice de gerentes de compras do setor manufatureiro e do setor não manufatureiro do ISM continua a subir, como um indicador antecipado do crescimento econômico, o que sugere perspectivas otimistas para a economia dos EUA a curto prazo.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, o número de empregos não agrícolas aumentou de 212 mil no mês passado para 256 mil, superando amplamente as expectativas. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%. O número de vagas JOLTS aumentou significativamente para 809 mil. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego continua a diminuir, indicando que o desempenho do mercado de trabalho em janeiro tem potencial para melhorar. Esses dados indicam que o mercado de trabalho dos EUA continua forte, e um pouso suave da economia parece cada vez mais garantido.
Em termos de inflação, uma vez que o CPI de dezembro ainda não foi publicado, podemos observar antecipadamente através das expectativas de inflação a 1 ano da Universidade de Michigan dos EUA. Este indicador aumentou em relação a novembro, atingindo 2,8%, mas ficou abaixo das expectativas, permanecendo dentro da faixa razoável de 2-3%. Com base nas alterações nos rendimentos dos títulos TIPS de proteção contra a inflação, o mercado parece não estar em pânico excessivo em relação à inflação.
Em suma, do ponto de vista macroeconômico, a economia americana não apresentou problemas evidentes. A seguir, vamos identificar a razão central que levou à queda do valor de mercado das empresas de alto crescimento.
As taxas de juros a médio e longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA estão a subir, o prémio de prazo a aumentar, o mercado a precificar o risco de crise da dívida.
Observando a evolução das taxas de rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA, na última semana, as taxas a longo prazo continuaram a subir. Tomando como exemplo as obrigações a 10 anos, subiram cerca de 20 pontos base, agravando ainda mais o padrão de bear steepening.
O aumento das taxas de juros dos títulos do governo tem um efeito mais pressionante sobre as ações de alto crescimento do que sobre as ações blue-chip ou de valor, sendo as principais razões:
O custo de financiamento de empresas de alto crescimento aumenta, a avaliação fica sob pressão, a preferência dos investidores muda e os gastos de capital são limitados.
Empresas de tipo estável são relativamente afetadas de forma moderada, mas podem enfrentar problemas como o aumento da pressão para reembolso de dívidas e a diminuição da atratividade dos dividendos.
Portanto, a elevação das taxas de juros a longo prazo dos títulos do governo tem um impacto bastante evidente na valorização das empresas de tecnologia, como as criptomoedas.
Analisar os componentes da taxa de juro nominal dos títulos do governo: taxa de juro real, expectativas de inflação e prémio de prazo. A análise anterior indica que, a curto prazo, a economia dos EUA está a desenvolver-se de forma robusta, e as expectativas de inflação não aumentaram significativamente, portanto, a taxa de juro real e as expectativas de inflação não são os principais fatores que impulsionam a subida da taxa de juro nominal. A questão foca-se no "prémio de prazo".
Observando o nível de prêmio de prazo da dívida pública dos EUA estimado pelo modelo ACM, o prêmio de prazo dos títulos a 10 anos aumentou significativamente recentemente, sendo o principal fator que impulsionou a alta dos rendimentos. O índice de volatilidade das opções sobre títulos do governo americano da Merrill, MOVE (, não apresentou grandes mudanças recentemente, o que indica que o mercado não está sensível ao risco de volatilidade das taxas de curto prazo e não fez uma precificação de risco significativa em relação a potenciais mudanças na política do Federal Reserve.
!["Abertura do "Mercado Trump" oficialmente encerrada: como o aumento do prêmio de prazo afeta a avaliação do "crise da dívida" no mercado?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
O prémio de prazo continua a subir, refletindo as preocupações do mercado sobre o desenvolvimento da economia dos Estados Unidos a médio e longo prazo. Neste momento, a atenção está centrada no problema do défice orçamental.
É claro que o atual mercado está a precificar os potenciais riscos de uma crise de dívida nos EUA após a tomada de posse do novo presidente. Assim, durante um período futuro, ao observar informações políticas e as opiniões das partes interessadas, é necessário pensar se o seu impacto no risco da dívida é positivo ou negativo, o que ajuda a avaliar a tendência do mercado de ativos de risco.
Por exemplo, na semana passada, alguém afirmou que os EUA estão considerando entrar em estado de emergência econômica nacional. Em estado de emergência, é possível utilizar a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional )IEEPA( para elaborar novos planos de tarifas. Esta lei autoriza o presidente a gerir unilateralmente as importações durante um estado de emergência nacional. Isso pode agravar as preocupações do mercado sobre o impacto de uma potencial guerra comercial, mas, do ponto de vista do impacto direto, o aumento da receita tarifária tem um efeito positivo nas receitas fiscais dos EUA, portanto, o impacto pode não ser tão drástico.
Em comparação, o progresso da proposta de redução de impostos e como reduzir os gastos do governo são os principais pontos de interesse em todo o jogo. Continuaremos a acompanhar os desenvolvimentos relacionados.
!["Abertura do "Mercado Trump" oficialmente concluída: como o mercado avalia a "crise da dívida" a partir do aumento do prêmio de prazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["Abertura do "Mercado Trump" oficialmente encerrada: como o mercado avalia a "crise da dívida" a partir do aumento do prêmio de prazo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(