Bitcoin e a relação simbiótica com o ouro: a evolução do novo Sistema Monetário Internacional

Recentemente, os mercados de capitais globais apresentaram grandes oscilações, com vários tipos de ativos a sofrerem diferentes níveis de impacto. Embora o preço do Bitcoin tenha caído temporariamente junto com os ativos de risco, a evolução do novo Sistema Monetário Internacional a longo prazo irá impulsionar a relação simbiótica entre o Bitcoin e o ouro.

Ao revisar a trajetória histórica dos preços do ouro, desde 1970, ocorreram três ciclos principais de alta. O primeiro ciclo ocorreu na década de 70, após o colapso do Sistema de Bretton Woods, com o preço do ouro aumentando mais de 17 vezes. De 80 a 90, com a inflação global sob controle e a recuperação do crescimento econômico, o preço do ouro entrou em fase de consolidação e queda.

No início do século XXI, ocorreu a segunda onda de alta, com o preço do ouro a subir mais de 5 vezes. Esta onda de alta foi impulsionada por múltiplos fatores, incluindo a quebra da bolha da internet, a adesão da China à OMC, a eclosão da crise financeira e o início de políticas de alívio quantitativo pelos bancos centrais de vários países. Após 2010, com o fortalecimento do dólar e o início da redução do QE e do aumento das taxas de juro nos Estados Unidos, o ouro entrou novamente em um período de consolidação.

Atualmente, estamos na terceira rodada de alta, que começou em 2019, com um aumento de quase 1 vez até agora. Esta alta pode ser dividida em duas fases: de final de 2018 até o início de 2022, devido ao agravamento das tensões comerciais e ao impacto da pandemia, os países adotaram políticas monetárias expansionistas, impulsionando o preço do ouro em cerca de 50%; de 2022 até agora, apesar do aumento das taxas de juros nos EUA ter elevado as taxas de juros reais, o preço do ouro ainda subiu mais de 30%.

A economia tradicional acredita que o preço do ouro tem uma relação inversa com as taxas de juros reais. No entanto, esta teoria parece não ser mais aplicável na era pós-pandemia. O preço do ouro desvinculou-se da estrutura de preços das taxas de juros reais, refletindo mais as expectativas sobre o período de transição para o novo Sistema Monetário Internacional, bem como o fortalecimento do "consenso" sobre as propriedades monetárias do ouro.

Os bancos centrais globais e o setor privado estão a aumentar as reservas de ouro para diversificar o risco do dólar. De 2020 a 2023, a quantidade líquida de ouro adquirida pelos bancos centrais globais disparou de 255 toneladas para 1037 toneladas. O tamanho das participações em ETFs de ouro na Ásia também cresceu significativamente, refletindo as expectativas sobre a diversificação e evolução do Sistema Monetário Internacional.

Bitcoin e ouro são semelhantes em muitas propriedades, como escassez, descentralização, inalterabilidade, divisibilidade e conveniência. Com a aprovação pela SEC dos EUA dos primeiros ETFs de Bitcoin, o Bitcoin avança ainda mais para a mainstream. Recentemente, a correlação positiva entre o preço do Bitcoin e do ouro aumentou significativamente, sugerindo que pode estar se transformando de um ativo de alto risco em uma "moeda de mercadoria".

O futuro Sistema Monetário Internacional entrará em uma nova fase, com uma tendência evidente de diversificação das moedas de reserva. Antes da formalização do novo sistema, o ouro ainda estará em um ciclo de alta. Vale ressaltar que a diversificação das moedas de reserva não ocorre apenas a nível nacional, mas o setor privado também está ativamente participando desse processo. Com a aceleração da popularização do Bitcoin, seu valor como moeda de reserva muito provavelmente irá equiparar-se ao do ouro, enfrentando juntos as mudanças na estrutura econômica global.