Perspectivas do mercado de criptomoedas em meio à turbulência macroeconômica global: Análise de estratégias para o segundo semestre de 2025
I. Resumo
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconómico global continua altamente incerto. O Federal Reserve pausou a redução das taxas de juro várias vezes, refletindo que a política monetária entrou numa fase de espera, enquanto a escalada dos conflitos geopolíticos rasga ainda mais a estrutura de apetite ao risco global. Este relatório parte de cinco grandes dimensões macroeconómicas, combinando dados on-chain e modelos financeiros, para avaliar sistematicamente as oportunidades e riscos do mercado de criptomoedas no segundo semestre, e propõe três categorias de estratégias centrais, cobrindo Bitcoin, ecossistemas de stablecoins e o setor de derivados DeFi.
II. Revisão do ambiente macroeconómico global no primeiro semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o padrão macroeconômico global continua a apresentar múltiplas características de incerteza. Sob a intersecção de múltiplos fatores, como crescimento fraco, inflação persistente, incerteza na política monetária e a crescente tensão geopolítica, a aversão ao risco global apresentou uma contração significativa. A lógica dominante da macroeconomia e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas". O mercado de criptomoedas, como um campo de vanguarda das mudanças na liquidez global, também demonstra flutuações sincrónicas típicas neste ambiente complexo.
A revisão do caminho da política do Federal Reserve mostra que, no início de 2025, o mercado formou um consenso sobre "três cortes de juros este ano", mas essa expectativa otimista logo enfrentou um choque da realidade. Em abril e maio, o CPI superou as expectativas ano a ano, e a taxa de crescimento ano a ano do PCE núcleo manteve-se acima de 3%, refletindo que a "inflação pegajosa" não desapareceu. Diante da pressão do aumento da inflação, o Federal Reserve optou novamente por "pausar os cortes de juros" na reunião de junho e reduziu as expectativas para o número de cortes de juros ao longo do ano.
Por outro lado, no primeiro semestre de 2025, observa-se um fenômeno de "agudização da divisão" entre a política fiscal e a política monetária. O governo Trump acelera a implementação da estratégia "dólar forte + fronteiras fortes", com o Departamento do Tesouro a promover o processo legislativo de conformidade dos stablecoins em dólares, tentando aproveitar o Web3 e os produtos de tecnologia financeira para expandir os ativos em dólares. A política tarifária do governo Trump também se tornou uma das variáveis dominantes na turbulência do mercado global no primeiro semestre.
O aquecimento contínuo da geopolítica tem um impacto substancial no sentimento do mercado. A Ucrânia destruiu com sucesso bombardeiros estratégicos russos no início de junho, e as infraestruturas de petróleo no Oriente Médio foram atacadas, levando a um aumento vertiginoso nos preços do petróleo bruto. Esses eventos não impulsionaram a alta dos ativos encriptação, mas, ao contrário, incentivaram um grande fluxo de capitais de proteção para o ouro e para o mercado de títulos do Tesouro americano de curto prazo.
Do ponto de vista do fluxo de capital global, há uma clara tendência de "desemergentização" no primeiro semestre de 2025. O mercado de criptomoedas não ficou completamente alheio a isso, o desempenho do ETF de Bitcoin foi forte, mas os tokens de pequena e média capitalização e os derivados DeFi enfrentaram uma grande saída de fundos, evidenciando sinais significativos de "estratificação de ativos" e "rotação estrutural".
Três, a reestruturação do sistema do dólar e a evolução sistemática do papel das encriptações.
Desde 2020, o sistema do dólar está a passar por uma reestruturação estrutural profunda. Esta reestruturação resulta da instabilidade do próprio sistema monetário global e da crise de confiança institucional. No contexto de oscilações macroeconómicas acentuadas na primeira metade de 2025, a hegemonia do dólar enfrenta tanto um desequilíbrio na consistência das políticas internas, quanto desafios externos à sua autoridade, através de experiências monetárias multilaterais, cuja trajetória de evolução influencia profundamente o mercado de criptomoedas, a lógica regulatória e o papel dos ativos.
Do ponto de vista da estrutura interna, o maior problema enfrentado pelo sistema de crédito do dólar é a "erosão da lógica de ancoragem da política monetária". O governo Trump reformulou a estratégia para ser "prioridade fiscal", cujo núcleo é utilizar a posição dominante do dólar global para exportar a inflação interna, levando indiretamente o Federal Reserve a ajustar seu caminho de política em conformidade com o ciclo fiscal.
O "quadro estratégico de stablecoins em conformidade" proposto pelo Ministério das Finanças apoia a emissão em cadeia de ativos em dólares na rede Web3 para realizar a globalização. Este quadro reflete a intenção da evolução da "máquina financeira nacional" do dólar para a "plataforma tecnológica nacional", sendo essencialmente uma capacidade de "expansão de moeda distribuída" do dólar digital moldada por novas infraestruturas financeiras.
Com a crescente dominância das stablecoins em dólares no mercado de criptomoedas, sua essência evoluiu gradualmente para "representação digital do dólar" em vez de "ativos nativos de criptomoeda". Ativos criptográficos puramente descentralizados, como o Bitcoin e o Ethereum, têm visto seu peso relativo no sistema de negociação diminuir continuamente.
Do ponto de vista dos desafios externos, o sistema do dólar enfrenta testes contínuos de mecanismos monetários multilaterais. Países como China, Rússia, Irã e Brasil estão acelerando o avanço da liquidação em moeda local, acordos de liquidação bilateral e a construção de redes de ativos digitais vinculados a commodities, com o objetivo de enfraquecer o monopólio do dólar na liquidação global.
O papel do Bitcoin está a mudar de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflação sem soberania" e "canal de liquidez sob lacunas institucionais". No primeiro semestre de 2025, o Bitcoin será amplamente utilizado em alguns países e regiões para proteger contra a desvalorização da moeda local e o controle de capitais.
O papel do Ethereum também está a mudar. Com a sua dupla evolução para uma camada de verificação de dados e uma camada de execução financeira, as suas funções subjacentes estão gradualmente a evoluir de "plataforma de contratos inteligentes" para "plataforma de acesso institucional". Cada vez mais atividades estão a incluir o Ethereum nas suas estruturas de conformidade.
O sistema do dólar está a re-dominá-lo mercado de criptomoedas através da externalização tecnológica, integração institucional e penetração regulatória, com o objetivo de fazer com que os ativos encriptação se tornem componentes embutidos no "mundo do dólar digital". O Bitcoin, Ethereum, stablecoins e ativos RWA serão reclassificados, reavaliados e regulados, constituindo, no final, um "sistema do dólar 2.0" ancorado no dólar e representado por liquidações em cadeia.
Quatro, Perspectiva dos Dados On-Chain: Novas Mudanças na Estrutura de Capital e Comportamento dos Usuários
No primeiro semestre de 2025, os dados em cadeia apresentam uma complexa "interação entre sedimentação estrutural e recuperação marginal". A proporção de detentores de longo prazo de Bitcoin atinge novamente um ponto histórico alto, enquanto o padrão de fornecimento de stablecoins mostra uma recuperação significativa, e o ecossistema DeFi, embora a atividade esteja a recuperar, ainda demonstra uma forte contenção de riscos.
A proporção de detentores de Bitcoin a longo prazo na blockchain continua a aumentar. Até junho de 2025, mais de 70% do Bitcoin na blockchain não se moveu por mais de 12 meses, atingindo um novo recorde histórico. Esse comportamento reflete a lógica de distribuição do BTC na blockchain, onde os fundos estruturais - especialmente escritórios familiares, instituições de previdência e outros fundos tradicionais - começam a dominar.
O mercado de stablecoins passou por um evidente ciclo de recuperação de fundo. O valor de mercado do USDC voltou a crescer, atingindo 62 mil milhões de dólares em junho. O USDP emitido pela Paxos e novos stablecoins como o USDe da Ethena registaram um crescimento significativo no primeiro semestre. As stablecoins estão a voltar à sua essência de "ferramentas de pagamento e circulação" entre os utilizadores na cadeia, afastando-se do sistema de "ativos de contraparte" das bolsas.
Os dados on-chain do ecossistema DeFi apresentam uma situação delicada de "recuperação ativa, mas risco neutro". Os produtos derivados descentralizados e os protocolos de contratos perpétuos mostram uma atividade muito superior à de outros subsegmentos, mas a utilização de capital é baixa. Embora o TVL da maioria das plataformas esteja a crescer, o aumento da média de multiplicadores de alavancagem e do volume de contratos em aberto não é proporcional, indicando que, embora os participantes do mercado estejam a testar frequentemente, não houve uma acumulação sistemática de alavancagem.
De uma forma geral, os dados on-chain do primeiro semestre de 2025 revelam que o mercado de criptomoedas está numa complexa interseção de "reconstrução de chips---compressão de expectativas---recuperação marginal do entusiasmo". A estrutura de capital está a mudar de uma dominância de dinheiro quente para uma estrutura composta com um fundo de sedimentação estrutural e transações de curto prazo como aparência, enquanto o comportamento dos usuários oscila entre especulação de curto prazo e alocação de longo prazo.
Cinco, Análise da Tendência do Mercado de Criptomoedas na Segunda Metade do Ano e Sugestões de Estratégia
Olhando para o segundo semestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macro e estrutural. Seu variável central é o jogo dinâmico entre os caminhos macro multidimensionais, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia. A evolução do mercado de criptomoedas está se aproximando de um "período de reavaliação de janelas", onde a correção das expectativas políticas, a reprecificação do ambiente de taxas de juros reais e a reconfiguração dos modelos de precificação de risco dos investidores, formarão conjuntamente a lógica principal das flutuações e tendências do mercado nos próximos 6 a 9 meses.
Do ponto de vista da política macroeconômica, o caminho das taxas de juros da Reserva Federal e as mudanças marginais na liquidez do dólar continuarão a ser forças determinantes globais. A probabilidade de a Reserva Federal entrar em um "corte de juros simbólico" ou mesmo em um "corte preventivo de juros" está aumentando. Uma vez que a Reserva Federal faça o primeiro movimento de corte de juros entre o meio do ano e o início do terceiro trimestre, mesmo que seja uma pequena tentativa de 25 bps, isso pode rapidamente desencadear um efeito de amplificação emocional no mercado de criptomoedas.
No entanto, a incerteza trazida pelo ciclo político global continuará a pairar sobre a lógica de precificação de ativos. As eleições presidenciais nos Estados Unidos, a redistribuição de poder no Parlamento Europeu, a tendência de desvinculação financeira entre a Rússia e o Ocidente, bem como uma nova rodada de jogos comerciais entre a China e os EUA, podem causar distúrbios temporários na aversão ao risco dos investidores e nos fluxos de capital. Durante todo o segundo semestre, o mercado de criptomoedas será dominado por uma "divergência" entre políticas macroeconômicas moderadamente expansionistas e uma alta incerteza geopolítica, apresentando um padrão de alta volátil de "aumentos em pulso --- repressão política --- rotação estrutural".
Do ponto de vista da estrutura do mercado, o mercado de criptomoedas está entrando na fase intermediária e final da atual tendência, caracterizada por "domínio de fundos ETF, estabilização da estrutura on-chain e desaceleração da rotação de temas". O ETF de Bitcoin à vista tornou-se a principal força incremental do mercado, e o seu ritmo de entrada líquida praticamente determina diretamente a tendência de preço do BTC. A estrutura on-chain está gradualmente se estabilizando, mostrando que o mercado de criptomoedas está formando um sistema interno de funcionamento mais resiliente. No entanto, a rotação de temas está desacelerando significativamente, e a paciência dos investidores em relação à especulação temática está diminuindo.
As recomendações de operação tática são as seguintes:
A alocação de ativos deve prestar mais atenção à "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal mais certo, adequado para uma estratégia de dupla via com ETF e carteira fria.
O Ethereum possui elasticidade de jogo, mas deve-se ter cuidado com a falta de Alpha resultante da diminuição da inovação nas aplicações em cadeia. Recomenda-se prestar especial atenção aos segmentos que combinam "liquidez + nova narrativa" dentro do seu ecossistema.
Solana, TON e outras "blockchains de alta velocidade" têm um certo espaço para correção de avaliação, mas deve-se controlar rigorosamente a posição de participação e o ritmo.
Recomenda-se alocar uma determinada proporção da posição para capturar estrategicamente o potencial de rotação secundária de ativos do tipo Meme, mas garantir que a alocação em Meme não exceda 10% do valor total da carteira.
Construir um "quadro de mercado em alta defensivo" em vez de uma expectativa de mercado em alta agressiva. Focar no caminho da política do Federal Reserve, fluxos de fundos de ETF, circulação de stablecoins na blockchain e mudanças na atividade como "sinais antecipados" de uma mudança de fase do mercado.
VI. Conclusão
O mercado de criptomoedas entrará em um novo ciclo em 2025, dominado por jogos institucionais e guiado pela reestruturação da liquidez. Recomenda-se que os investidores adotem a "defesa enquanto buscam oportunidades estruturais" como a linha mestra da estratégia, aproveitando o novo caminho Alpha trazido pela reestruturação das ferramentas monetárias dos EUA e a recuperação da cadeia de arbitragem de capital entre os EUA e a China. A paciência será a estratégia mais poderosa deste ano, e entender as instituições é a verdadeira habilidade para atravessar ciclos.
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Fren_Not_Food
· 08-06 11:15
encriptação mundo já sem segurança
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PumpDoctrine
· 08-05 22:09
O mercado está muito frágil.
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AllInAlice
· 08-05 22:08
Posição curta espera uma onda de queda
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RugpullSurvivor
· 08-05 22:03
Ainda é um Bear Market.
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alpha_leaker
· 08-05 21:57
Há muito tempo que não faço uma ordem longa.
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Token_Sherpa
· 08-05 21:56
A incerteza sobre a redução das taxas de juro é muito alta
Perspectivas para o mercado de criptomoedas no segundo semestre de 2025: Análise de estratégias em um contexto de turbulência macroeconômica
Perspectivas do mercado de criptomoedas em meio à turbulência macroeconômica global: Análise de estratégias para o segundo semestre de 2025
I. Resumo
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconómico global continua altamente incerto. O Federal Reserve pausou a redução das taxas de juro várias vezes, refletindo que a política monetária entrou numa fase de espera, enquanto a escalada dos conflitos geopolíticos rasga ainda mais a estrutura de apetite ao risco global. Este relatório parte de cinco grandes dimensões macroeconómicas, combinando dados on-chain e modelos financeiros, para avaliar sistematicamente as oportunidades e riscos do mercado de criptomoedas no segundo semestre, e propõe três categorias de estratégias centrais, cobrindo Bitcoin, ecossistemas de stablecoins e o setor de derivados DeFi.
II. Revisão do ambiente macroeconómico global no primeiro semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o padrão macroeconômico global continua a apresentar múltiplas características de incerteza. Sob a intersecção de múltiplos fatores, como crescimento fraco, inflação persistente, incerteza na política monetária e a crescente tensão geopolítica, a aversão ao risco global apresentou uma contração significativa. A lógica dominante da macroeconomia e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas". O mercado de criptomoedas, como um campo de vanguarda das mudanças na liquidez global, também demonstra flutuações sincrónicas típicas neste ambiente complexo.
A revisão do caminho da política do Federal Reserve mostra que, no início de 2025, o mercado formou um consenso sobre "três cortes de juros este ano", mas essa expectativa otimista logo enfrentou um choque da realidade. Em abril e maio, o CPI superou as expectativas ano a ano, e a taxa de crescimento ano a ano do PCE núcleo manteve-se acima de 3%, refletindo que a "inflação pegajosa" não desapareceu. Diante da pressão do aumento da inflação, o Federal Reserve optou novamente por "pausar os cortes de juros" na reunião de junho e reduziu as expectativas para o número de cortes de juros ao longo do ano.
Por outro lado, no primeiro semestre de 2025, observa-se um fenômeno de "agudização da divisão" entre a política fiscal e a política monetária. O governo Trump acelera a implementação da estratégia "dólar forte + fronteiras fortes", com o Departamento do Tesouro a promover o processo legislativo de conformidade dos stablecoins em dólares, tentando aproveitar o Web3 e os produtos de tecnologia financeira para expandir os ativos em dólares. A política tarifária do governo Trump também se tornou uma das variáveis dominantes na turbulência do mercado global no primeiro semestre.
O aquecimento contínuo da geopolítica tem um impacto substancial no sentimento do mercado. A Ucrânia destruiu com sucesso bombardeiros estratégicos russos no início de junho, e as infraestruturas de petróleo no Oriente Médio foram atacadas, levando a um aumento vertiginoso nos preços do petróleo bruto. Esses eventos não impulsionaram a alta dos ativos encriptação, mas, ao contrário, incentivaram um grande fluxo de capitais de proteção para o ouro e para o mercado de títulos do Tesouro americano de curto prazo.
Do ponto de vista do fluxo de capital global, há uma clara tendência de "desemergentização" no primeiro semestre de 2025. O mercado de criptomoedas não ficou completamente alheio a isso, o desempenho do ETF de Bitcoin foi forte, mas os tokens de pequena e média capitalização e os derivados DeFi enfrentaram uma grande saída de fundos, evidenciando sinais significativos de "estratificação de ativos" e "rotação estrutural".
Três, a reestruturação do sistema do dólar e a evolução sistemática do papel das encriptações.
Desde 2020, o sistema do dólar está a passar por uma reestruturação estrutural profunda. Esta reestruturação resulta da instabilidade do próprio sistema monetário global e da crise de confiança institucional. No contexto de oscilações macroeconómicas acentuadas na primeira metade de 2025, a hegemonia do dólar enfrenta tanto um desequilíbrio na consistência das políticas internas, quanto desafios externos à sua autoridade, através de experiências monetárias multilaterais, cuja trajetória de evolução influencia profundamente o mercado de criptomoedas, a lógica regulatória e o papel dos ativos.
Do ponto de vista da estrutura interna, o maior problema enfrentado pelo sistema de crédito do dólar é a "erosão da lógica de ancoragem da política monetária". O governo Trump reformulou a estratégia para ser "prioridade fiscal", cujo núcleo é utilizar a posição dominante do dólar global para exportar a inflação interna, levando indiretamente o Federal Reserve a ajustar seu caminho de política em conformidade com o ciclo fiscal.
O "quadro estratégico de stablecoins em conformidade" proposto pelo Ministério das Finanças apoia a emissão em cadeia de ativos em dólares na rede Web3 para realizar a globalização. Este quadro reflete a intenção da evolução da "máquina financeira nacional" do dólar para a "plataforma tecnológica nacional", sendo essencialmente uma capacidade de "expansão de moeda distribuída" do dólar digital moldada por novas infraestruturas financeiras.
Com a crescente dominância das stablecoins em dólares no mercado de criptomoedas, sua essência evoluiu gradualmente para "representação digital do dólar" em vez de "ativos nativos de criptomoeda". Ativos criptográficos puramente descentralizados, como o Bitcoin e o Ethereum, têm visto seu peso relativo no sistema de negociação diminuir continuamente.
Do ponto de vista dos desafios externos, o sistema do dólar enfrenta testes contínuos de mecanismos monetários multilaterais. Países como China, Rússia, Irã e Brasil estão acelerando o avanço da liquidação em moeda local, acordos de liquidação bilateral e a construção de redes de ativos digitais vinculados a commodities, com o objetivo de enfraquecer o monopólio do dólar na liquidação global.
O papel do Bitcoin está a mudar de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflação sem soberania" e "canal de liquidez sob lacunas institucionais". No primeiro semestre de 2025, o Bitcoin será amplamente utilizado em alguns países e regiões para proteger contra a desvalorização da moeda local e o controle de capitais.
O papel do Ethereum também está a mudar. Com a sua dupla evolução para uma camada de verificação de dados e uma camada de execução financeira, as suas funções subjacentes estão gradualmente a evoluir de "plataforma de contratos inteligentes" para "plataforma de acesso institucional". Cada vez mais atividades estão a incluir o Ethereum nas suas estruturas de conformidade.
O sistema do dólar está a re-dominá-lo mercado de criptomoedas através da externalização tecnológica, integração institucional e penetração regulatória, com o objetivo de fazer com que os ativos encriptação se tornem componentes embutidos no "mundo do dólar digital". O Bitcoin, Ethereum, stablecoins e ativos RWA serão reclassificados, reavaliados e regulados, constituindo, no final, um "sistema do dólar 2.0" ancorado no dólar e representado por liquidações em cadeia.
Quatro, Perspectiva dos Dados On-Chain: Novas Mudanças na Estrutura de Capital e Comportamento dos Usuários
No primeiro semestre de 2025, os dados em cadeia apresentam uma complexa "interação entre sedimentação estrutural e recuperação marginal". A proporção de detentores de longo prazo de Bitcoin atinge novamente um ponto histórico alto, enquanto o padrão de fornecimento de stablecoins mostra uma recuperação significativa, e o ecossistema DeFi, embora a atividade esteja a recuperar, ainda demonstra uma forte contenção de riscos.
A proporção de detentores de Bitcoin a longo prazo na blockchain continua a aumentar. Até junho de 2025, mais de 70% do Bitcoin na blockchain não se moveu por mais de 12 meses, atingindo um novo recorde histórico. Esse comportamento reflete a lógica de distribuição do BTC na blockchain, onde os fundos estruturais - especialmente escritórios familiares, instituições de previdência e outros fundos tradicionais - começam a dominar.
O mercado de stablecoins passou por um evidente ciclo de recuperação de fundo. O valor de mercado do USDC voltou a crescer, atingindo 62 mil milhões de dólares em junho. O USDP emitido pela Paxos e novos stablecoins como o USDe da Ethena registaram um crescimento significativo no primeiro semestre. As stablecoins estão a voltar à sua essência de "ferramentas de pagamento e circulação" entre os utilizadores na cadeia, afastando-se do sistema de "ativos de contraparte" das bolsas.
Os dados on-chain do ecossistema DeFi apresentam uma situação delicada de "recuperação ativa, mas risco neutro". Os produtos derivados descentralizados e os protocolos de contratos perpétuos mostram uma atividade muito superior à de outros subsegmentos, mas a utilização de capital é baixa. Embora o TVL da maioria das plataformas esteja a crescer, o aumento da média de multiplicadores de alavancagem e do volume de contratos em aberto não é proporcional, indicando que, embora os participantes do mercado estejam a testar frequentemente, não houve uma acumulação sistemática de alavancagem.
De uma forma geral, os dados on-chain do primeiro semestre de 2025 revelam que o mercado de criptomoedas está numa complexa interseção de "reconstrução de chips---compressão de expectativas---recuperação marginal do entusiasmo". A estrutura de capital está a mudar de uma dominância de dinheiro quente para uma estrutura composta com um fundo de sedimentação estrutural e transações de curto prazo como aparência, enquanto o comportamento dos usuários oscila entre especulação de curto prazo e alocação de longo prazo.
Cinco, Análise da Tendência do Mercado de Criptomoedas na Segunda Metade do Ano e Sugestões de Estratégia
Olhando para o segundo semestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macro e estrutural. Seu variável central é o jogo dinâmico entre os caminhos macro multidimensionais, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia. A evolução do mercado de criptomoedas está se aproximando de um "período de reavaliação de janelas", onde a correção das expectativas políticas, a reprecificação do ambiente de taxas de juros reais e a reconfiguração dos modelos de precificação de risco dos investidores, formarão conjuntamente a lógica principal das flutuações e tendências do mercado nos próximos 6 a 9 meses.
Do ponto de vista da política macroeconômica, o caminho das taxas de juros da Reserva Federal e as mudanças marginais na liquidez do dólar continuarão a ser forças determinantes globais. A probabilidade de a Reserva Federal entrar em um "corte de juros simbólico" ou mesmo em um "corte preventivo de juros" está aumentando. Uma vez que a Reserva Federal faça o primeiro movimento de corte de juros entre o meio do ano e o início do terceiro trimestre, mesmo que seja uma pequena tentativa de 25 bps, isso pode rapidamente desencadear um efeito de amplificação emocional no mercado de criptomoedas.
No entanto, a incerteza trazida pelo ciclo político global continuará a pairar sobre a lógica de precificação de ativos. As eleições presidenciais nos Estados Unidos, a redistribuição de poder no Parlamento Europeu, a tendência de desvinculação financeira entre a Rússia e o Ocidente, bem como uma nova rodada de jogos comerciais entre a China e os EUA, podem causar distúrbios temporários na aversão ao risco dos investidores e nos fluxos de capital. Durante todo o segundo semestre, o mercado de criptomoedas será dominado por uma "divergência" entre políticas macroeconômicas moderadamente expansionistas e uma alta incerteza geopolítica, apresentando um padrão de alta volátil de "aumentos em pulso --- repressão política --- rotação estrutural".
Do ponto de vista da estrutura do mercado, o mercado de criptomoedas está entrando na fase intermediária e final da atual tendência, caracterizada por "domínio de fundos ETF, estabilização da estrutura on-chain e desaceleração da rotação de temas". O ETF de Bitcoin à vista tornou-se a principal força incremental do mercado, e o seu ritmo de entrada líquida praticamente determina diretamente a tendência de preço do BTC. A estrutura on-chain está gradualmente se estabilizando, mostrando que o mercado de criptomoedas está formando um sistema interno de funcionamento mais resiliente. No entanto, a rotação de temas está desacelerando significativamente, e a paciência dos investidores em relação à especulação temática está diminuindo.
As recomendações de operação tática são as seguintes:
A alocação de ativos deve prestar mais atenção à "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal mais certo, adequado para uma estratégia de dupla via com ETF e carteira fria.
O Ethereum possui elasticidade de jogo, mas deve-se ter cuidado com a falta de Alpha resultante da diminuição da inovação nas aplicações em cadeia. Recomenda-se prestar especial atenção aos segmentos que combinam "liquidez + nova narrativa" dentro do seu ecossistema.
Solana, TON e outras "blockchains de alta velocidade" têm um certo espaço para correção de avaliação, mas deve-se controlar rigorosamente a posição de participação e o ritmo.
Recomenda-se alocar uma determinada proporção da posição para capturar estrategicamente o potencial de rotação secundária de ativos do tipo Meme, mas garantir que a alocação em Meme não exceda 10% do valor total da carteira.
Construir um "quadro de mercado em alta defensivo" em vez de uma expectativa de mercado em alta agressiva. Focar no caminho da política do Federal Reserve, fluxos de fundos de ETF, circulação de stablecoins na blockchain e mudanças na atividade como "sinais antecipados" de uma mudança de fase do mercado.
VI. Conclusão
O mercado de criptomoedas entrará em um novo ciclo em 2025, dominado por jogos institucionais e guiado pela reestruturação da liquidez. Recomenda-se que os investidores adotem a "defesa enquanto buscam oportunidades estruturais" como a linha mestra da estratégia, aproveitando o novo caminho Alpha trazido pela reestruturação das ferramentas monetárias dos EUA e a recuperação da cadeia de arbitragem de capital entre os EUA e a China. A paciência será a estratégia mais poderosa deste ano, e entender as instituições é a verdadeira habilidade para atravessar ciclos.