Perspectivas de Julho: Mercado atinge um recorde de "calma", verão fraco ou em acumulação?
O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o menor nível em 9 meses, e a volatilidade atingindo o menor nível em 21 meses, o que indica que, apesar de vários eventos em julho, o mercado pode enfrentar uma desaceleração no crescimento durante o verão.
Apesar da intensa atividade e das inúmeras notícias em julho, o mercado pode continuar a permanecer calmo. Com base na experiência dos últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado por eventos de impacto, seja positivo ou negativo, mas os preços mantiveram-se firmes, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" do que a monitorar o mercado. Esperamos que este ano seja diferente; será que essa ideia não passa de uma ilusão?
Perspectivas de Julho - Mais um verão tranquilo?
Uma série de eventos movimentados está prestes a acontecer. As ações de Trump continuam a impactar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho será ofuscado pelo potencial impacto de Trump: o orçamento "grande e bonito", o término do período de suspensão de tarifas, e o prazo da mais recente ordem executiva sobre criptomoedas estão todos na agenda deste mês.
**Orçamento: ** Trump assinou o orçamento "Grande e Belo" em 5 de julho, horário de Pequim. Este projeto de lei tem gerado controvérsia devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é benéfico para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado por discussões sobre tarifas que estão esquentando novamente.
Questão das tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que Trump faça mais comentários sobre diferentes países, com os efeitos das novas tarifas a serem gradualmente revelados e ajustados ao longo do mês. Revisando a experiência de fevereiro a abril, a incerteza sobre tarifas pode facilmente reprimir o sentimento do mercado, tendo um impacto negativo no Bitcoin.
Ordem Executiva sobre Criptomoedas: A terceira possibilidade que pode surgir são as direções políticas dos Estados Unidos relacionadas a criptomoedas. O dia 22 de julho é o prazo final para a mais recente ordem executiva sobre criptomoedas, quando o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, recomendar um quadro legislativo e regulatório, e avaliar as reservas de ativos digitais dos Estados Unidos. Essas reservas foram anteriormente afetadas por uma ordem executiva chamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Embora todos os prazos dessa ordem tenham passado, informações sobre a quantidade atual de bitcoins detidos pelo governo dos EUA, planos de aquisição futuros ou compensações a vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que mais informações não sejam divulgadas após 22 de julho, decisões e anúncios relacionados à SBR ainda podem ser feitos a qualquer momento.
Estes eventos podem afetar o movimento do BTC, dependendo de qual fator, a expansão fiscal ou a incerteza comercial, predominar. Além disso, a redução da liquidez causada pelo feriado do Dia da Independência dos EUA em 4 de julho pode aumentar a incerteza do mercado recente e tornar os traders relutantes em arriscar.
A "transação Trump" em evolução e o sentimento do mercado
As ações de Trump agitam o mercado, isso é um fato inegável. Nos primeiros seis meses de seu mandato, a incerteza global aumentou, levando o mercado (especialmente o mercado de criptomoedas) a um estado de apatia ainda maior. Com base em indicadores como taxas de financiamento, contratos em aberto, exposição a ETFs alavancados, volume de negociação e viés de opções, é difícil imaginar que o Bitcoin esteja a apenas 5% de sua máxima histórica. Em um ambiente atualmente dominado pela incerteza, a aversão ao risco do mercado se manifesta de maneira bastante moderada através das ferramentas financeiras acima mencionadas, fazendo com que o preço e a capacidade de suportar riscos estejam em um estado estrutural completamente diferente em comparação com os períodos de alta anteriores.
Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. O entusiasmo limitado significa que, se o mercado se aquecer posteriormente, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há razão para uma desleverage em grande escala, e o nível de alavancagem geral ainda está sob controle, o que é mais apropriado para continuar a manter o spot e manter a paciência neste mercado sazonal em baixa.
A história se repete ou há uma quebra de padrões?
Revisando de 2021 a 2024, julho é o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora os meses de julho dos últimos anos tenham sido repletos de manchetes que abalaram o mercado.
Em julho de 2021, após a proibição da mineração de BTC na China, o preço do BTC despencou para o menor nível do ano;
Em julho de 2022, a Three Arrows Capital e a Celsius entraram em processo de falência;
Embora 2023 tenha sido relativamente calmo, uma conhecida empresa de gestão de ativos apresentou um pedido de ETF de BTC;
O ano de 2024 será especialmente turbulento, no início do mês a Mt.Gox começa a distribuir ativos, o governo alemão vende bitcoins, a meio do mês Trump sofre uma tentativa de assassinato e participa na conferência BTC, e no final do mês Biden desiste da corrida presidencial.
Num ambiente sem sinais de superaquecimento do mercado, optar por manter a posição em ativos à vista e manter a paciência pode ser uma estratégia mais segura.
Análise Profunda dos Dados de Mercado
Desempenho do mercado à vista
A atividade de negociação no mercado à vista enfraqueceu ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) a cair 34% em relação à semana anterior. O volume médio diário de 7 dias caiu para 2,18 mil milhões de dólares, o que representa o menor registo desde 15 de outubro de 2024. Esta atividade fraca é principalmente impulsionada por uma faixa de consolidação estreita e um ambiente de notícias relativamente calmo.
O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que, de junho a outubro, representa apenas 43% do ano, mas contribui com apenas 32% do volume anual de negociações. Historicamente, julho (representando 6,1% do volume anual) e setembro (representando 6% do volume anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.
A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o nível mais baixo desde 14 de outubro de 2023. Vale destacar que, ao longo do último ano, a duração contínua de uma volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que indica que pode haver mudanças de mercado mais substanciais no curto prazo. Dados históricos mostram que, mesmo no contexto da proibição da mineração na China em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média de julho, setembro e outubro continua a ser relativamente baixa.
Apesar da fraqueza na tendência de preços, o fluxo de capital tem se mostrado forte. O ETP de Bitcoin (produto negociado em bolsa) registrou um fluxo líquido de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente contribuído pelo grande fluxo de capital do ETF à vista dos EUA, estabelecendo o maior registro de fluxo de capital em uma única semana desde 28 de maio. No entanto, o forte fluxo de capital contrasta fortemente com os preços estagnados, indicando uma pressão de venda considerável no mercado.
Assim, embora haja vários fatores de catalisação potenciais no mercado em julho de 2025, de acordo com padrões passados, o mercado ainda pode vaguear em um contexto de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando em um típico estado de fraqueza no verão.
mercado de derivativos
De uma forma geral, a baixa premium dos futuros em uma determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, bem como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, indicam que a pressão de mercado impulsionada por alavancagem tem risco limitado no curto prazo.
Mercado de Futuros: O desempenho dos contratos futuros de criptomoedas em uma plataforma de negociação foi medíocre na última semana, com os traders evitando novas posições direcional, apesar do importante vencimento de contratos de junho. A prima anualizada dos futuros de Bitcoin continua fraca, oscilando em torno de 7-8%, e caiu para 6,5% durante as transações na manhã de terça-feira, o nível mais baixo em 8 dias.
ETF Alavancado: A atividade do ETF alavancado também foi moderada, com saídas de pequenos montantes de capital desde a última quinta-feira, indicando que a preferência de risco baixo do mercado continua sólida. Na última semana, o número de contratos em aberto em uma plataforma de negociação diminuiu em 2.105 BTC, principalmente porque os traders mantiveram contratos de junho no valor de 8.960 BTC até a expiração. Nos últimos dois meses, quando o preço do Bitcoin se manteve acima de 100.000 dólares, seus contratos em aberto oscilaram em uma faixa estreita de 145.000 a 160.000 BTC.
Contratos Perpétuos: O mercado de contratos perpétuos também reflete o mesmo sentimento de cautela. A taxa de financiamento anualizada de 7 dias é, em média, de apenas 2,5%, muito abaixo do nível neutro de 10,95%. Isso indica que o mercado continua a carecer de disposição para estabelecer novas posições compradas, resultando em preços de contratos perpétuos que permanecem abaixo dos preços à vista. O volume de posições abertas em contratos perpétuos de Bitcoin ainda está muito abaixo do pico de maio, basicamente estagnado em 266.000 Bitcoins, apenas uma leve recuperação em relação ao mínimo da semana passada de 257.000 Bitcoins.
Mercado de Opções: Ao mesmo tempo, no mercado de opções de Bitcoin, devido à lateralização prolongada dos preços e à redução da atividade de negociação, a demanda por apostas direcionais diminuiu, e a inclinação das várias maturidades tende a ser neutra. Ao mesmo tempo, a consolidação prolongada compressou a volatilidade implícita para um novo mínimo anual, e o mercado espera que o desempenho do verão continue a avançar lentamente.
O surgimento do mercado de derivados de criptomoedas
No último ano, a taxa de alavancagem relativa do mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que o comércio alavancado de altcoins está muito mais ativo em comparação com um ano atrás.
O volume em aberto nominal do Ethereum cresceu 68%, de 3,5 milhões de ETH para 6,88 milhões de ETH. O volume em aberto nominal do Solana cresceu 115%, de 13,2 milhões de SOL para 28,3 milhões de SOL. Em comparação, o volume em aberto do Bitcoin manteve-se praticamente inalterado, passando de 263 mil BTC em 1 de julho de 2024 para 266 mil BTC em 1 de julho de 2025, o que destaca que o foco dos traders está cada vez mais se deslocando para as altcoins.
Perspectivas do mercado de julho: volume atinge fundo, volatilidade atinge novo mínimo, vários eventos importantes à espera de acontecer
Perspectivas de Julho: Mercado atinge um recorde de "calma", verão fraco ou em acumulação?
O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o menor nível em 9 meses, e a volatilidade atingindo o menor nível em 21 meses, o que indica que, apesar de vários eventos em julho, o mercado pode enfrentar uma desaceleração no crescimento durante o verão.
Apesar da intensa atividade e das inúmeras notícias em julho, o mercado pode continuar a permanecer calmo. Com base na experiência dos últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado por eventos de impacto, seja positivo ou negativo, mas os preços mantiveram-se firmes, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" do que a monitorar o mercado. Esperamos que este ano seja diferente; será que essa ideia não passa de uma ilusão?
Perspectivas de Julho - Mais um verão tranquilo?
Uma série de eventos movimentados está prestes a acontecer. As ações de Trump continuam a impactar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho será ofuscado pelo potencial impacto de Trump: o orçamento "grande e bonito", o término do período de suspensão de tarifas, e o prazo da mais recente ordem executiva sobre criptomoedas estão todos na agenda deste mês.
**Orçamento: ** Trump assinou o orçamento "Grande e Belo" em 5 de julho, horário de Pequim. Este projeto de lei tem gerado controvérsia devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é benéfico para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado por discussões sobre tarifas que estão esquentando novamente.
Questão das tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que Trump faça mais comentários sobre diferentes países, com os efeitos das novas tarifas a serem gradualmente revelados e ajustados ao longo do mês. Revisando a experiência de fevereiro a abril, a incerteza sobre tarifas pode facilmente reprimir o sentimento do mercado, tendo um impacto negativo no Bitcoin.
Ordem Executiva sobre Criptomoedas: A terceira possibilidade que pode surgir são as direções políticas dos Estados Unidos relacionadas a criptomoedas. O dia 22 de julho é o prazo final para a mais recente ordem executiva sobre criptomoedas, quando o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, recomendar um quadro legislativo e regulatório, e avaliar as reservas de ativos digitais dos Estados Unidos. Essas reservas foram anteriormente afetadas por uma ordem executiva chamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Embora todos os prazos dessa ordem tenham passado, informações sobre a quantidade atual de bitcoins detidos pelo governo dos EUA, planos de aquisição futuros ou compensações a vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que mais informações não sejam divulgadas após 22 de julho, decisões e anúncios relacionados à SBR ainda podem ser feitos a qualquer momento.
Estes eventos podem afetar o movimento do BTC, dependendo de qual fator, a expansão fiscal ou a incerteza comercial, predominar. Além disso, a redução da liquidez causada pelo feriado do Dia da Independência dos EUA em 4 de julho pode aumentar a incerteza do mercado recente e tornar os traders relutantes em arriscar.
A "transação Trump" em evolução e o sentimento do mercado
As ações de Trump agitam o mercado, isso é um fato inegável. Nos primeiros seis meses de seu mandato, a incerteza global aumentou, levando o mercado (especialmente o mercado de criptomoedas) a um estado de apatia ainda maior. Com base em indicadores como taxas de financiamento, contratos em aberto, exposição a ETFs alavancados, volume de negociação e viés de opções, é difícil imaginar que o Bitcoin esteja a apenas 5% de sua máxima histórica. Em um ambiente atualmente dominado pela incerteza, a aversão ao risco do mercado se manifesta de maneira bastante moderada através das ferramentas financeiras acima mencionadas, fazendo com que o preço e a capacidade de suportar riscos estejam em um estado estrutural completamente diferente em comparação com os períodos de alta anteriores.
Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. O entusiasmo limitado significa que, se o mercado se aquecer posteriormente, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há razão para uma desleverage em grande escala, e o nível de alavancagem geral ainda está sob controle, o que é mais apropriado para continuar a manter o spot e manter a paciência neste mercado sazonal em baixa.
A história se repete ou há uma quebra de padrões?
Revisando de 2021 a 2024, julho é o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora os meses de julho dos últimos anos tenham sido repletos de manchetes que abalaram o mercado.
Num ambiente sem sinais de superaquecimento do mercado, optar por manter a posição em ativos à vista e manter a paciência pode ser uma estratégia mais segura.
Análise Profunda dos Dados de Mercado
Desempenho do mercado à vista
A atividade de negociação no mercado à vista enfraqueceu ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) a cair 34% em relação à semana anterior. O volume médio diário de 7 dias caiu para 2,18 mil milhões de dólares, o que representa o menor registo desde 15 de outubro de 2024. Esta atividade fraca é principalmente impulsionada por uma faixa de consolidação estreita e um ambiente de notícias relativamente calmo.
O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que, de junho a outubro, representa apenas 43% do ano, mas contribui com apenas 32% do volume anual de negociações. Historicamente, julho (representando 6,1% do volume anual) e setembro (representando 6% do volume anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.
A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o nível mais baixo desde 14 de outubro de 2023. Vale destacar que, ao longo do último ano, a duração contínua de uma volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que indica que pode haver mudanças de mercado mais substanciais no curto prazo. Dados históricos mostram que, mesmo no contexto da proibição da mineração na China em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média de julho, setembro e outubro continua a ser relativamente baixa.
Apesar da fraqueza na tendência de preços, o fluxo de capital tem se mostrado forte. O ETP de Bitcoin (produto negociado em bolsa) registrou um fluxo líquido de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente contribuído pelo grande fluxo de capital do ETF à vista dos EUA, estabelecendo o maior registro de fluxo de capital em uma única semana desde 28 de maio. No entanto, o forte fluxo de capital contrasta fortemente com os preços estagnados, indicando uma pressão de venda considerável no mercado.
Assim, embora haja vários fatores de catalisação potenciais no mercado em julho de 2025, de acordo com padrões passados, o mercado ainda pode vaguear em um contexto de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando em um típico estado de fraqueza no verão.
mercado de derivativos
De uma forma geral, a baixa premium dos futuros em uma determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, bem como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, indicam que a pressão de mercado impulsionada por alavancagem tem risco limitado no curto prazo.
O surgimento do mercado de derivados de criptomoedas
No último ano, a taxa de alavancagem relativa do mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que o comércio alavancado de altcoins está muito mais ativo em comparação com um ano atrás.
O volume em aberto nominal do Ethereum cresceu 68%, de 3,5 milhões de ETH para 6,88 milhões de ETH. O volume em aberto nominal do Solana cresceu 115%, de 13,2 milhões de SOL para 28,3 milhões de SOL. Em comparação, o volume em aberto do Bitcoin manteve-se praticamente inalterado, passando de 263 mil BTC em 1 de julho de 2024 para 266 mil BTC em 1 de julho de 2025, o que destaca que o foco dos traders está cada vez mais se deslocando para as altcoins.
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