O preço do Ethereum atinge um novo recorde, o mercado enfrenta uma batalha entre touros e ursos

No dia 10 de junho de 2025, o preço do Ethereum ultrapassou os 2.827 dólares, alcançando uma nova alta em 15 semanas. Por trás desse aumento, esconde-se uma potencial tempestade de liquidação envolvendo posições vendidas de 1,8 bilhões de dólares. Neste que parece ser um movimento aleatório do mercado, a trajetória de operações de uma baleia anônima torna-se a chave para interpretar o sentimento do mercado.

De acordo com os dados on-chain, um endereço anônimo realizou duas operações precisas em 44 dias:

• 27 de abril: Comprados 30.000 ETH a um preço médio de 1.830 dólares, totalizando 54,9 milhões de dólares;
• 27 de maio: vender uma quantidade equivalente de ETH ao preço de 2.621 dólares, obtendo um lucro de 23,73 milhões de dólares, com uma taxa de retorno de 43%;
• 10 de junho: Vendeu novamente 30.000 ETH por 82,76 milhões de dólares, garantindo 7,3 milhões de dólares de lucro, totalizando um lucro acumulado de 31 milhões de dólares.

Os dados mostram que o valor em aberto dos contratos futuros de Ethereum (OI) ultrapassou pela primeira vez a barreira de 40 bilhões de dólares, com a taxa de alavancagem do mercado a aproximar-se do ponto crítico. A distribuição atual de liquidez apresenta um equilíbrio sutil: há 2 bilhões de dólares em risco de liquidação de longos acumulados perto dos 2.600 dólares, enquanto acima dos 2.900 dólares espreitam 1,8 bilhões de dólares em risco de liquidação de curtos. Esta situação de confronto entre longos e curtos pode desencadear uma reação em cadeia a qualquer ruptura em qualquer direção.

Enquanto os preços sobem, o ecossistema Ethereum está passando por uma transformação estrutural. Dados mostram que, no segundo trimestre, o número de endereços ativos independentes cresceu 70%, atingindo um pico de 16,4 milhões em 10 de junho. Desses, a rede Base representa 72,81% (11,29 milhões de endereços), superando em muito os 14,8% (2,23 milhões de endereços) da rede principal Ethereum. Este modelo de "cadeia satélite alimentando a cadeia principal" é diferente do modelo de desenvolvimento inicial do DeFi.

Apesar de o Ethereum ainda dominar 61% do mercado DeFi com um TVL de 66 mil milhões de dólares, o seu modelo de receita central enfrenta desafios:

• As taxas de rede nos últimos 30 dias foram de apenas 43,3 milhões de dólares, uma queda acentuada em relação ao período anterior à atualização;
• O rendimento anualizado dos stakers continua a ser baixo, em 3,12%, inferior ao de outros concorrentes;
• A fiscalização regulatória levou a saídas líquidas de 369 milhões de dólares em fundos de ETF à vista durante 8 dias consecutivos, afetando a confiança das instituições.

Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores a longo prazo caiu de 63% para 55%, enquanto o volume de vendas dos detentores a curto prazo aumentou em 47%. Isso reflete que a atualização técnica não conseguiu se traduzir efetivamente em ganhos para os detentores de moeda, e a prosperidade do ecossistema tornou-se um fator de diluição de valor.

No mercado de futuros, os contratos em aberto de futuros de ETH ultrapassaram pela primeira vez os 40 bilhões de dólares, sinalizando que a volatilidade do mercado pode aumentar. Os dados de liquidação mostram:

• Existe um risco de liquidação de 2 bilhões de dólares em posições longas na faixa de 2.600-2.665 dólares;
• 18 bilhões de dólares em posições vendidas acima de 2.900 dólares enfrentam risco;
• A proporção de contratos em aberto de futuros de Ethereum da CME é de 9%, em comparação com os 24% dos futuros de Bitcoin, mostrando que a atitude das instituições ainda é bastante cautelosa.

A análise técnica mostra:

• A banda de Bollinger diária encolheu para 5%, o nível mais baixo recente, sugerindo que uma ruptura pode estar iminente;
• Embora o preço semanal esteja acima das médias móveis chave, o MACD apresenta divergência de topo, e o valor do RSI de 42 sugere que a dinâmica de alta é insuficiente;
• 2,800 dólares será o ponto de inflexão entre compradores e vendedores; uma quebra pode abrir espaço para 3,200-3,500 dólares, caso contrário, pode recuar para 2,500 dólares.

Em um nível macroeconômico, a situação geopolítica entre os EUA e a Rússia e as expectativas sobre a política do Federal Reserve constituem fatores de incerteza. O mercado já tem uma expectativa de 79% para 2 a 3 cortes de juros em 2025, e qualquer desvio da situação real pode impactar o mercado de criptomoedas. Além disso, algumas análises alertam que, se o conceito de RWA (ativos do mundo real) não for realizado no terceiro trimestre, o Ethereum pode enfrentar um grande risco de correção em sua capitalização de mercado.

Ethereum está enfrentando vários desafios e oportunidades:

• Considerar a otimização do mecanismo de staking através de propostas, para aliviar a pressão de liquidez;
• Explorar soluções de retribuição de valor do ecossistema Layer2 para a mainnet, resolvendo o problema de "prosperidade do ecossistema, baixos rendimentos da mainnet";
• O progresso em termos de regulamentação pode trazer benefícios de curto prazo, com um aumento previsto de 15-20%.

Há análises que sugerem que, após ultrapassar os 2.800 dólares, o Ethereum pode iniciar uma nova onda de alta até os 5.232 dólares. No entanto, é necessário ter cautela, pois o mercado atual ainda é impulsionado por alavancagem, e uma possível liquidação de posições vendidas no valor de 1,8 bilhões de dólares pode causar volatilidade intensa, os participantes do mercado devem agir com precaução.