Análise da Situação Macroeconômica e Perspectivas para a Próxima Semana
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão Geral do Mercado
O mercado de ativos de risco teve um desempenho geral fraco esta semana. Além do ouro que continua a subir, o mercado de ações dos EUA, criptomoedas e commodities apresentaram fraqueza. Especialmente após a declaração firme de um político sobre tarifas de automóveis, o sentimento do mercado piorou claramente na segunda metade da semana.
O mercado de criptomoedas esta semana está geral calmo, mas com um impulso fraco. Apesar de o legislativo dos EUA ter introduzido um novo projeto de lei de regulação de stablecoins, os fatores políticos positivos não conseguiram reverter rapidamente a situação de baixa do mercado. Com a liquidez geral fraca e a incerteza macroeconômica ainda presente, o mercado ainda precisa esperar por uma orientação mais clara.
2. Análise de dados econômicos
A previsão mais recente do modelo GDPNow para o PIB do primeiro trimestre é de -1,8%, mantendo-se estável em relação à semana passada. Este modelo foi recentemente ajustado para incluir as importações e exportações de ouro em sua análise. De acordo com os dados mais recentes, a previsão da taxa de crescimento do investimento privado interno real no primeiro trimestre foi revista de 9,1% para 8,8%.
De acordo com os dados do mercado de trabalho, a tendência de fraqueza da economia dos Estados Unidos é evidente. Entre as 387 áreas metropolitanas, 290 apresentaram aumento na taxa de desemprego. Em particular, o número de pessoas que continuam a solicitar subsídios de desemprego em certas áreas está no nível mais alto desde 2021, o que pode estar relacionado a dificuldades em planos de demissão de algumas empresas.
Os dados do PCE de fevereiro mostram que a pressão inflacionária ainda persiste, mas os dados de despesas pessoais ficaram abaixo do esperado. Isso reflete uma combinação de "crescimento fraco + alta inflação" na economia atual. Após a divulgação dos dados do PCE, os ativos de risco passaram de alta para baixa.
3. Liquidez e Taxas de Juros
A liquidez ampla do Fed melhorou ligeiramente, mantendo-se em cerca de 6 trilhões. A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta um claro "bear steepening", com a inclinação dos títulos de longo prazo sendo maior do que a do curto prazo. As transações de derivativos de taxa de juros mostram que a probabilidade de corte de juros em junho diminuiu em relação à semana passada, e o spread dos títulos protegidos contra a inflação de 10 anos aumentou ligeiramente, indicando que o mercado ainda tem preocupações sobre a inflação.
O spread de crédito dos títulos de alto rendimento continua a alargar, o que não está de acordo com a situação refletida pelos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Isso indica que os investidores estão cada vez mais preocupados com a pressão no ambiente microeconômico das empresas. Se o spread continuar a alargar, isso pressionará os custos de refinanciamento e os lucros das empresas, o que é um sinal econômico desfavorável.
II. Perspetivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O foco do mercado continua a ser a política de tarifas recíprocas a ser anunciada no dia 2 de abril. Esta será a maior variável nos mercados de risco recentes. Se as tarifas forem superiores ao esperado ou se houver medidas de retaliação, isso terá um grande impacto no mercado atualmente frágil. Além disso, é necessário acompanhar a taxa de desemprego dos EUA e os dados de emprego não agrícola na próxima semana, para avaliar ainda mais o risco de recessão.
O ambiente macroeconômico atual apresenta uma combinação de "economia fraca + inflação persistente + flutuação das políticas", com ativos de risco enfrentando a dupla pressão da pressão sobre as taxas de juros e das expectativas de recessão. A estratégia de investimento recomendada é a seguinte:
A defesa é a prioridade, com uma alocação moderada em ativos de proteção como ouro, dívidas do governo dos EUA, etc.
Para posições ativas, recomenda-se reduzir a posição ou mover o stop loss para cima.
Se o impacto das tarifas for inferior ao esperado, a aversão ao risco do mercado pode melhorar, mas ainda será necessário um suporte macroeconômico mais forte para a alta.
A vulnerabilidade do mercado é alta, evite seguir tendências de alta e baixa, mantenha a disciplina.
Os dados macroeconômicos a serem monitorados na próxima semana incluem: taxa de desemprego dos EUA em março, número de empregos não agrícolas, PMI da manufatura ISM, entre outros.
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A estagnação econômica e a inflação coexistem, a política tarifária torna-se o foco do mercado.
Análise da Situação Macroeconômica e Perspectivas para a Próxima Semana
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão Geral do Mercado
O mercado de ativos de risco teve um desempenho geral fraco esta semana. Além do ouro que continua a subir, o mercado de ações dos EUA, criptomoedas e commodities apresentaram fraqueza. Especialmente após a declaração firme de um político sobre tarifas de automóveis, o sentimento do mercado piorou claramente na segunda metade da semana.
O mercado de criptomoedas esta semana está geral calmo, mas com um impulso fraco. Apesar de o legislativo dos EUA ter introduzido um novo projeto de lei de regulação de stablecoins, os fatores políticos positivos não conseguiram reverter rapidamente a situação de baixa do mercado. Com a liquidez geral fraca e a incerteza macroeconômica ainda presente, o mercado ainda precisa esperar por uma orientação mais clara.
2. Análise de dados econômicos
A previsão mais recente do modelo GDPNow para o PIB do primeiro trimestre é de -1,8%, mantendo-se estável em relação à semana passada. Este modelo foi recentemente ajustado para incluir as importações e exportações de ouro em sua análise. De acordo com os dados mais recentes, a previsão da taxa de crescimento do investimento privado interno real no primeiro trimestre foi revista de 9,1% para 8,8%.
De acordo com os dados do mercado de trabalho, a tendência de fraqueza da economia dos Estados Unidos é evidente. Entre as 387 áreas metropolitanas, 290 apresentaram aumento na taxa de desemprego. Em particular, o número de pessoas que continuam a solicitar subsídios de desemprego em certas áreas está no nível mais alto desde 2021, o que pode estar relacionado a dificuldades em planos de demissão de algumas empresas.
Os dados do PCE de fevereiro mostram que a pressão inflacionária ainda persiste, mas os dados de despesas pessoais ficaram abaixo do esperado. Isso reflete uma combinação de "crescimento fraco + alta inflação" na economia atual. Após a divulgação dos dados do PCE, os ativos de risco passaram de alta para baixa.
3. Liquidez e Taxas de Juros
A liquidez ampla do Fed melhorou ligeiramente, mantendo-se em cerca de 6 trilhões. A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta um claro "bear steepening", com a inclinação dos títulos de longo prazo sendo maior do que a do curto prazo. As transações de derivativos de taxa de juros mostram que a probabilidade de corte de juros em junho diminuiu em relação à semana passada, e o spread dos títulos protegidos contra a inflação de 10 anos aumentou ligeiramente, indicando que o mercado ainda tem preocupações sobre a inflação.
O spread de crédito dos títulos de alto rendimento continua a alargar, o que não está de acordo com a situação refletida pelos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Isso indica que os investidores estão cada vez mais preocupados com a pressão no ambiente microeconômico das empresas. Se o spread continuar a alargar, isso pressionará os custos de refinanciamento e os lucros das empresas, o que é um sinal econômico desfavorável.
II. Perspetivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O foco do mercado continua a ser a política de tarifas recíprocas a ser anunciada no dia 2 de abril. Esta será a maior variável nos mercados de risco recentes. Se as tarifas forem superiores ao esperado ou se houver medidas de retaliação, isso terá um grande impacto no mercado atualmente frágil. Além disso, é necessário acompanhar a taxa de desemprego dos EUA e os dados de emprego não agrícola na próxima semana, para avaliar ainda mais o risco de recessão.
O ambiente macroeconômico atual apresenta uma combinação de "economia fraca + inflação persistente + flutuação das políticas", com ativos de risco enfrentando a dupla pressão da pressão sobre as taxas de juros e das expectativas de recessão. A estratégia de investimento recomendada é a seguinte:
A defesa é a prioridade, com uma alocação moderada em ativos de proteção como ouro, dívidas do governo dos EUA, etc.
Para posições ativas, recomenda-se reduzir a posição ou mover o stop loss para cima.
Se o impacto das tarifas for inferior ao esperado, a aversão ao risco do mercado pode melhorar, mas ainda será necessário um suporte macroeconômico mais forte para a alta.
A vulnerabilidade do mercado é alta, evite seguir tendências de alta e baixa, mantenha a disciplina.
Os dados macroeconômicos a serem monitorados na próxima semana incluem: taxa de desemprego dos EUA em março, número de empregos não agrícolas, PMI da manufatura ISM, entre outros.