Mercados financeiros em turbulência: Políticas de Trump provocam tremor global

Os mercados financeiros globais passaram recentemente por uma forte turbulência, cuja origem pode ser rastreada até a decisão de uma pessoa.

Com a escalada contínua das disputas tarifárias globais, as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica nos Estados Unidos estão aumentando. No dia 10 de março, o mercado de ações americano enfrentou um "segunda-feira negra", com os três principais índices a cair coletivamente. O índice Dow Jones Industrial caiu 2,08%, com uma queda de quase 900 pontos; o índice Nasdaq caiu 4%, e o índice S&P 500 caiu 2,7%.

O mercado de criptomoedas também não escapou das dificuldades, com o Bitcoin a cair abaixo dos 77.000 dólares, atingindo os 76.560 dólares, uma queda superior a 8% em um único dia. O Ethereum teve um desempenho ainda mais fraco, caindo abaixo dos 1.800 dólares, com o preço a atingir cerca de 1.760 dólares, voltando aos níveis de quatro anos atrás.

No entanto, o mercado parece começar a mostrar sinais de recuperação. O preço do Bitcoin subiu para 82,000 dólares, recuperando parte da queda, e o Ethereum também voltou a ultrapassar os 1,900 dólares.

Num ambiente externo complexo e em constante mudança, este aumento é um retrocesso técnico temporário ou um verdadeiro sinal de reversão do mercado? Os investidores têm muitas dúvidas sobre isso.

Ao revisar a história, nos meses anteriores à eleição, os mercados financeiros globais responderam ativamente a este tema de negociação. Os investidores apostaram na redução de impostos, na desregulamentação e nas políticas de imigração, resultando em alta generalizada nas ações americanas, no dólar e no bitcoin, com os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de dez anos subindo rapidamente 60 pontos base em um determinado momento. As ações de pequena capitalização se destacaram, e no dia seguinte à divulgação dos resultados da eleição, o índice Russell 2000, que representa as ações de pequenas empresas dos EUA, subiu 5,8%, marcando o maior aumento diário em quase três anos. Do dia da eleição até a cerimônia de posse, o índice do dólar subiu cerca de 6%. No primeiro mês de mandato, o índice S&P 500 subiu 2,5%, enquanto o índice Nasdaq, predominantemente composto por ações de tecnologia, subiu 2,2%.

No entanto, ficou provado que essas políticas não só trouxeram uma alta no mercado, mas também geraram preocupações sobre uma recessão econômica.

A partir dos indicadores econômicos domésticos dos EUA, a situação é complexa. Em fevereiro, o número de empregos não agrícolas aumentou em 151 mil, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado; a taxa de desemprego é de 4,1%, contra 4% anteriormente. Embora a situação do emprego seja aceitável, o problema da inflação continua grave. A expectativa de inflação de um ano para fevereiro nos EUA atingiu um valor final de 4,3%, o mais alto desde novembro de 2023. Em termos de confiança do consumidor, a pesquisa de expectativas do consumidor do Banco da Reserva Federal de Nova Iorque em fevereiro mostrou que a expectativa de inflação para um ano aumentou 0,1 ponto percentual para 3,1%; a proporção de pessoas que esperam que a situação financeira da família piore no próximo ano subiu para 27,4%, o nível mais alto desde novembro de 2023.

Neste contexto, várias instituições começaram a prever que a economia dos EUA pode entrar em recessão. O Banco da Reserva Federal de Atlanta prevê que o PIB do primeiro trimestre deste ano pode encolher 2,4%. O modelo de previsão do JPMorgan mostra que, até 4 de março, a probabilidade de recessão na economia dos EUA subiu de 17% no final de novembro do ano passado para 31%.

A mudança nesta série de dados econômicos está intimamente relacionada com as políticas propostas recentemente. No dia 1 de fevereiro, foi assinada uma ordem executiva que impôs uma tarifa de 10% sobre produtos americanos e uma tarifa de 25% sobre os dois países, México e Canadá, marcando o início da disputa tarifária. Embora o México e o Canadá inicialmente tenham chegado a um compromisso, depois mudaram de ideia e decidiram implementar as tarifas conforme programado. No dia 27 de fevereiro, foi anunciado nas redes sociais que a decisão de impor uma tarifa de 25% sobre produtos canadenses e mexicanos entraria em vigor conforme o planejado em 4 de março, ao mesmo tempo que seria adicionada uma tarifa extra de 10% sobre a China.

Esta decisão provocou uma forte reação do Canadá e do México. O Primeiro-Ministro do Canadá afirmou que irá impor tarifas retaliatórias sobre os EUA, e o Presidente do México, López Obrador, também afirmou que tomará medidas compensatórias, se necessário. No dia 6 de março, foi assinado um decreto executivo para ajustar as tarifas adicionais sobre os dois países, isentando os produtos importados que atendem às condições preferenciais do Acordo EUA-México-Canadá de tarifas. No entanto, a declaração da Casa Branca de ontem trouxe contradições, ora anunciando a imposição de uma tarifa adicional de 25% sobre o aço e alumínio canadenses, ora afirmando que não haveria tarifas adicionais, evidenciando a complexidade do processo de negociação.

Na verdade, ao assumir o cargo, já enfrentava vários desafios. Além de questões históricas, há 36 trilhões de dólares em dívida pública, um déficit orçamentário federal de 1,8 trilhões de dólares, 360 mil funcionários federais trabalhando em casa, um vasto problema de imigração ilegal, reformas judiciais difíceis de avançar e sanções contra a Rússia que continuam a se expandir.

Diante desses desafios, é necessário adotar medidas de reforma radicais, sendo a redução de custos a chave. Por um lado, é preciso cortar drasticamente os gastos internos do governo, e por outro lado, aumentar a receita através da imposição de tarifas, ao mesmo tempo que se deve considerar como reduzir os gastos com ajuda a aliados.

A longo prazo, essas medidas podem ter um certo efeito. A simplificação das instituições governamentais pode reduzir os gastos, o fortalecimento da gestão de fronteiras pode aumentar a segurança nacional e o aumento das tarifas pode reduzir o déficit comercial. Mas as reformas muitas vezes vêm acompanhadas de dor, e o mercado parece já estar tendo dificuldade em suportar essa pressão.

No dia 10 de março, ao ser questionado se esperava uma recessão econômica nos Estados Unidos este ano, afirmou "não querer prever tais coisas". Disse que o governo dos EUA está "trazendo riqueza de volta para os Estados Unidos", mas "isso levará um tempo". Essas declarações rapidamente provocaram turbulências no mercado financeiro. Os três principais índices das ações dos EUA caíram amplamente, com o índice Dow Jones Industrial Average caindo 890,01 pontos, uma queda de 2,08%; o índice S&P 500 caindo 155,64 pontos, uma queda de 2,70%; e o índice Nasdaq Composite caindo 727,90 pontos, uma queda de 4,00%. As ações das gigantes da tecnologia caíram acentuadamente 4%, e o preço das ações de um fabricante de veículos elétricos caiu mais de 15%.

O mercado de criptomoedas também sofreu uma queda acentuada, com o Bitcoin caindo 8%, para 76.000 dólares, e o Ethereum caindo para menos de 2.200 dólares, retrocedendo para 1.800 dólares. As criptomoedas de menor capitalização foram ainda mais afetadas, com a capitalização total do mercado de criptomoedas caindo para menos de 2,66 trilhões de dólares. As instituições de Wall Street estão adotando medidas de proteção, com uma saída líquida total de 369 milhões de dólares do ETF de Bitcoin em 10 de março, resultando em seis dias consecutivos de saídas líquidas; o ETF de Ethereum teve uma saída líquida total de 37,527 milhões de dólares, com quatro dias consecutivos de saídas líquidas.

No entanto, atualmente o mercado parece estar gradualmente se aquecendo. O valor total de mercado das criptomoedas subiu ligeiramente para 2,77 trilhões de dólares, com um aumento de 2,5% nas últimas 24 horas, e o preço do Bitcoin voltou a ultrapassar os 83.000 dólares. No entanto, ainda há dúvidas se esse aumento significa que o mercado está prestes a inverter.

É evidente que a tendência de preços do Bitcoin e, por extensão, de todo o mercado de criptomoedas está intimamente relacionada com os indicadores econômicos dos Estados Unidos. As condições atuais do mercado são bastante semelhantes às da economia americana, situando-se na fronteira entre um mercado em alta e um em baixa. Por um lado, o balanço patrimonial do setor privado dos EUA é relativamente saudável, com a alavancagem do setor doméstico em níveis historicamente baixos e a taxa de desemprego sob controle; mas, por outro lado, o CPI permanece elevado, e o aumento dos custos de alimentos, habitação e outros bens essenciais se tornou o problema econômico mais urgente dos EUA, com o recente aumento acentuado nos preços dos ovos atraindo ampla atenção. Além disso, a dinâmica de crescimento econômico dos EUA é claramente insuficiente, o setor de inteligência artificial está sendo reavaliado e o entusiasmo em torno das ações das gigantes da tecnologia está diminuindo.

O mercado de criptomoedas também enfrenta um dilema semelhante. Por um lado, a superação do preço do Bitcoin de 80.000 dólares e o lançamento das reservas estratégicas de Bitcoin, além de uma possível flexibilização da regulamentação, tornam difícil definir a situação atual como um mercado em baixa. Mas, por outro lado, a dinâmica de crescimento do mercado e a liquidez são claramente insuficientes, e o mercado de criptomoedas de baixa capitalização está se mostrando fraco.

Portanto, para prever a tendência dos preços, também é necessário prestar atenção à direção da política econômica dos Estados Unidos. Há uma opinião no mercado de que a política atual pode estar criando artificialmente uma recessão, com o objetivo de forçar o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros, a fim de diminuir os custos de juros do governo. Embora essa afirmação tenha um certo tom de teoria da conspiração, não se pode negar que os atuais sinais de alerta de recessão realmente elevaram as expectativas do mercado para uma redução das taxas de juros, e a maioria das análises acredita que junho pode trazer uma redução. Se a redução das taxas de juros for bem-sucedida e a política de afrouxamento quantitativo for adotada, juntamente com fundamentos de ativos e passivos relativamente sólidos, a economia dos Estados Unidos pode entrar em um novo ciclo de prosperidade após uma turbulência de curto prazo, embora também não se possa descartar a possibilidade de cair em uma recessão.

A curto prazo, as políticas de tarifas e a incerteza econômica continuarão a impactar o mercado. Antes que o ambiente macroeconômico melhore, é difícil que o mercado de criptomoedas experimente uma verdadeira reversão. A partir da situação atual, apesar das notícias positivas constantes, as declarações de todas as partes envolvidas têm dificuldade em ter um impacto substancial no mercado de criptomoedas. O mercado carece de capacidade de autossustentação e necessita de injeção de liquidez externa, em vez de depender apenas de benefícios políticos em declarações.

Em caso de não recessão, a maior queda possível do Bitcoin seria retornar aos níveis anteriores à sua presidência, ou seja, o preço de entrada da maioria das instituições, cerca de 70.000 dólares. Mas se a economia realmente entrar em recessão, os preços podem sofrer quedas ainda maiores. Considerando o índice S&P 500, durante períodos de recessão econômica, costuma cair entre 20% e 50%, e o Bitcoin pode enfrentar quedas semelhantes. No entanto, atualmente não há necessidade de pânico excessivo, a área de concentração de chips no mercado de BTC ainda não foi destruída, permanecendo concentrada entre 90.000 e 95.000 dólares, o que indica que os investidores nessa área não estão trocando frequentemente.

De acordo com as previsões baseadas na situação atual, a possibilidade de eventos positivos significativos nos próximos três meses diminuiu consideravelmente, uma vez que eventos recentes não conseguiram estimular efetivamente o sentimento do mercado. A menos que o ambiente macroeconômico comece a melhorar gradualmente, o mercado carecerá de动力 de crescimento. Considerando a característica de ativo de refúgio do Bitcoin, é possível que se faça uma transição de flutuações em pequeno grau para um mercado de crescimento em grande escala com ciclos anuais. No entanto, as perspectivas para o mercado de criptomoedas de baixa capitalização não são otimistas; exceto para as principais moedas e alguns tokens específicos, outras moedas dificilmente conseguirão um crescimento significativo.

A longo prazo, a maioria dos profissionais da indústria ainda mantém uma atitude otimista em relação ao mercado. Por exemplo, um investidor conhecido, embora tenha previsto que o Bitcoin poderia cair para 70.000 dólares, também acredita que, a longo prazo, o Bitcoin tem potencial para atingir 1 milhão de dólares. Um analista de uma instituição de pesquisa também publicou um artigo afirmando que o Bitcoin pode eventualmente atingir 1 milhão de dólares, mas que antes disso precisa passar por um rigoroso mercado em baixa. Os dados de compra também são bastante otimistas; segundo um analista de uma empresa de análise de dados, grandes investidores acumularam mais de 65.000 BTC nos últimos 30 dias. Um analista de uma plataforma de negociação é ainda mais otimista, afirmando que o Bitcoin está se aproximando de um fundo e prevê uma recuperação no segundo trimestre.

De qualquer forma, sob a influência das condições econômicas externas, as políticas tarifárias, a tendência da inflação e a situação geopolítica terão impacto no mercado de criptomoedas. Para os investidores, além de manter a paciência e esperar, talvez seja necessário esperar ainda mais.