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Uma revolução de paradigma sobre a lógica do mercado

O mercado é como um profundo oceano; quando a maré baixa, a vergonha dos que nadam nus sempre é cruelmente exposta. A atual tendência da primavera de 2025 é como um raio de luz que perfura a névoa do mercado de capitais - aquelas "velhas lógicas" que antes eram veneradas como sagradas estão agora desmoronando e se reconstruindo, emitindo seus últimos gemidos.

**A queda da velha ordem: quando a celebração se torna um altar da razão**
Nos últimos vinte anos, o mercado de ações A sempre seguiu um certo roteiro de "realismo mágico": o dinheiro quente dos investidores individuais flui como uma enchente, e o embate entre instituições e investidores individuais assemelha-se a uma corrida de revezamento frenética. Mas agora, os protagonistas deste palco mudaram silenciosamente. O Central Huijin controla 65% do ETF de base ampla no segundo trimestre de 2024, enquanto os fundos de pensão compraram líquidos 55 bilhões de yuans em fundos de ações; por trás desses números, o capital institucional assume o volante do mercado com a postura de um "tiranossauro racional". Quando a proporção de fundos passivos saltou de 20% para 24%, o mercado não precisa mais de apostadores especulativos, mas sim de uma máquina financeira de precisão. A taxa de posse individual do ETF de tecnologia inovadora atingiu 99,12%, enquanto o ETF de dividendos é firmemente controlado por fundos de seguridade social - essa estratificação já está condenada, a faísca de Prometeu já não consegue mais acender todos os cantos.

**Ilha sob os holofotes: a luta pelo controle da narrativa**
Quando a capacidade de computação de IA ultrapassa trilhões de parâmetros, quando o valor de mercado de RWA (tokenização de ativos do mundo real) rompe os 22 bilhões de dólares, e quando as stablecoins obtêm um status legal no rascunho de regulamentação do governo de Hong Kong, a narrativa do mercado de capitais muda completamente de mãos. O antigo mito de que "tudo pode ser blockchain" agora se resume a três ilhas isoladas: IA, RWA e stablecoins. O ETF de tecnologia financeira disparou 13% este ano, e as ações da Xinyada e DaZhi atingiram o limite de alta como relâmpagos cortando a escuridão, enquanto outras 3000 ações permanecem silenciosas na sombra. Não é crueldade, mas sim evolução - quando o valor de mercado global das stablecoins ultrapassa 246,3 bilhões de dólares e quando o sistema CIPS se atualiza para se tornar um novo motor para a internacionalização do renminbi, o capital naturalmente escolherá se posicionar no ponto de interseção entre tecnologia e política.

**A maldição da posição presa: o jogo de vida e morte entre subidas e descidas**
A subida "de deficiência renal" do índice de Xangai em abril, com oito dias de ganhos consecutivos, expôs a frágil essência do mercado. A imensa quantidade de posições presas após várias quedas paira como a espada de Dâmocles. Sempre que os preços se recuperam, há sempre uma onda de liquidações que desce como uma maré, enquanto o volume de transações permanece há muito tempo em um número embaraçoso de 1,03 trilhões, refletindo a cautela coletiva dos investidores. O mais irônico é que a entrada de 1,5 trilhões de fundos previdenciários e de gestão de ativos no mercado tornou-se uma espada de dois gumes - eles injetam uma breve vitalidade nos ativos de dividendos, mas dificilmente sustentam a crença em uma alta contínua. Esse equilíbrio estranho de "não consegue subir, não cai profundamente" é, na verdade, a perfeita ilustração da diferenciação estrutural.

**A Despertar dos Sobreviventes: De Apostas a Corridas de Longa Distância**
O batismo do mercado em baixa permitiu que os investidores completassem sua iteração cognitiva. As ações pesadas dos fundos públicos mudaram de Ningde Times para Tencent, e a alocação em ações de Hong Kong atingiu o nível mais alto desde 2016. Esses detalhes revelam uma mudança fundamental na estratégia: a certeza tornou-se a regra. Os investidores de varejo não estão mais atrás de "moedas do ar", mas sim abraçando o crescimento tecnológico por meio do ETF de 50 empresas de inovação; as instituições não estão mais sonhando com um milagre de alta generalizada, mas sim ancorando-se em líderes para construir uma "muralha de proteção". Esta migração do paradigma de "apostar em diferenças de curto prazo" para "manter posições de longo prazo" finalmente libertou o mercado da maldição da "lógica de cassino".

**Mapa Náutico do Novo Mundo**
Quando a maré recua, os verdadeiros navegadores começam a traçar novas rotas. Na onda de rompimento tecnológico, o mar de estrelas da capacidade de IA e dos semicondutores está se desdobrando; nas correntes subterrâneas da inovação financeira, o código das stablecoins e dos RWA está reescrevendo as regras das finanças tradicionais; e nas profundezas do vale de avaliação, os "ativos seguros" de bancos e serviços públicos estão se tornando um porto seguro. Esta revolução de paradigma nos lembra: a sabedoria suprema do mercado não está em prever as flutuações da maré, mas em entender a estrutura geológica por trás da maré.

Talvez esta seja a mais profunda revelação de 2025 - quando a "velha lógica" morre, não é um fim, mas o prólogo de um novo nascimento. #Gate 8月储备金报告出炉#