Онлайн-майнинг на протяжении долгого времени является популярным способом получения пассивного дохода в мире криптовалют. Будь то майнинг PoW, основанный на вычислительной мощности, или стейкинг PoS и ликвидный майнинг, все это может приносить участникам сверхприбыль.
Причины, по которым люди увлечены майнингом в блокчейне, заключаются в трех основных характеристиках: ① отсутствие требований к разрешениям для участия, ② механизм распределения доходов, который можно отслеживать в блокчейне, ③ возможность комбинирования и ликвидности активов, что делает их «финансовыми Лего». Эти факторы сделали майнинг в блокчейне одной из основных нарративов Децентрализованных финансов, а APR одним из самых чувствительных чисел для пользователей криптовалют.
Однако со временем проблемы устойчивости традиционного Майнинга Децентрализованных финансов становятся все более очевидными. Множество проектов полагаются на стимулы в виде инфляционных токенов и постоянный приток средств для поддержания доходности пулов; после снижения ликвидности и падения интереса к рынку, когда-то выдающиеся доходы от майнинга в большинстве случаев обнуляются, превращаясь в «игры Понци», где «урвут и убегут».
Подумайте о реальности: существует ли более стабильная модель майнинга на блокчейне, возможно, поддерживаемая реальными активами? Об этом и пойдет речь в сегодняшней статье — майнинг RWA. При помощи введения активов из реального мира в блокчейн создается механизм вознаграждения на основе реальных денежных потоков, пул RWA предлагает новое решение для доходов на блокчейне для держателей стейблкоинов и долгосрочных инвесторов.
Два, чем отличается майнинг RWA?
Можно с уверенностью сказать, что майнинг RWA — это система дохода на блокчейне с более прочной реальной основой и большей устойчивостью, но чем она отличается от предыдущих моделей майнинга?
Чтобы лучше понять особенности RWA майнинга, мы можем начать с основных типов майнинга и разделить его на две большие категории.
Участие в консенсусе: его суть заключается в том, что пользователи вносят ресурсы, участвуют в консенсусе сети или строят базу протокола в обмен на вознаграждение.
!
Инцентрированное поведение: этот тип больше похож на механизм «поведенческого стимулирования», который позволяет получать стимулы за счет стекинга / владения активами и участия во взаимодействии.
!
Уникальность RWA становится очевидной:
Это не доход, созданный из ниоткуда, а денежный поток, основанный на реальных активах;
Стейкинг / Хранящиеся токены не являются нативными токенами управления, а представляют собой токены RWA с отображением реальных активов;
По сравнению с DeFi майнинг-пулами, которые полагаются на инфляционные субсидии, доходы от RWA майнинг-пулов более предсказуемы и стабильны, что подходит для пользователей с низким уровнем риск-аппетита.
В качестве примера мероприятия по майнингу RST от RealtyX, пользователи покупают RST и, удерживая его, получают долю прав на недвижимость и право на получение арендной прибыли. Ставя токены RST, обеспеченные реальной недвижимостью, можно ежедневно пропорционально получать долю арендной прибыли от непроданных RST.
!
Это делает майнинг RWA не игрой в горячую картошку, а механизмом распределения прибыли на блокчейне, который участвует в реальной стоимости.
Три. Из реальных активов: источники дохода от майнинга RWA
（一）Что именно токенизировало RWA?
В процессе токенизации RWA типы прав, которые могут быть отображены токеном, могут включать в себя права на доходы, такие как арендная прибыль, денежные потоки от облигаций и даже какую-то форму права собственности на актив.
Но на самом деле, ограниченные законодательными рамками разных стран, большинство проектов в настоящее время применяют путь токенизации прав на доход, то есть токены представляют собой права на денежные потоки, связанные с активами, а не права собственности или владения в юридическом смысле.
В качестве примера RealtyX, RealtyX управляет качественной недвижимостью через SPV и отображает её пользователям в виде токенов, позволяя держателям получать постоянный доход от аренды и далее участвовать в механизме стимулов платформы.
RealtyX завершила «токенизацию прав на доход» в рамках существующей правовой системы, однако с точки зрения пользовательского опыта токены RealtyX уже сильно приближаются к концепции «собственности» — пользователи имеют четкие долгосрочные возвраты, связанные с производительностью недвижимости, а также могут передавать, ставить на залог на блокчейне и участвовать в голосовании по управлению соответствующим SubDAO токенов недвижимости (включая вопрос о продаже, смене агентства и т.д.).
（二）Как осуществляется токенизация RWA?
В этой статье активы, токенизированные RWA, временно делятся на две категории: финансовые и физические.
!
Финансовые активы (такие как облигации, государственные облигации, векселя, доли фондов и т.д.) уже имеют стандартизированную контрактную структуру и поток доходов, наиболее распространенной практикой является токенизация их «права на доход»:
Обычно активы, такие как базовые облигации, хранятся в фонде, трасте или структурированном продукте.
Протокол получает ежедневную чистую стоимость / процентную ставку через интерфейс API вне цепи.
Умные контракты отображают это в виде токена и автоматически распределяют доходы или реинвестируют.
KYC, хранение, оценка, расчет доходности, процесс исполнения контрактов довольно четкий, соответствует требованиям.
Физические активы (такие как недвижимость, складские документы, автомобили, механическое оборудование и т. д.) не могут быть напрямую «выведены в блокчейн», их токенизация требует использования таких юридических лиц, как SPV и доверенные лица в качестве моста. В качестве примера RealtyX ключевые этапы токенизации недвижимости включают:
!
Идентификация и оценка активов
RealtyX сначала выбирает качественные объекты недвижимости на рынках, таких как Дубай, поручает профессиональным учреждениям проводить оценку и дью дилидженс, чтобы определить стоимость недвижимости и инвестиционный потенциал.
Создание соответствующей структуры (СПВ)
После завершения оценки платформа создает специальную целевую компанию (SPV) для управления целевым имуществом в форме траста, чтобы гарантировать, что активы юридически изолированы от стороны проекта. SPV — это держатели активов вне сети, обеспечивающие правовую и операционную основу для выпуска токенов и последующего распределения доходов. Как только SPV приобретает недвижимость, она доверяет ее местному профессиональному агентству недвижимости для управления и аренды. Брокерская компания оценит годовой доход от аренды и сообщит фактические операционные данные SPV. На основе этих данных SPV затем настраивает ончейн-модель распределения доходов, чтобы обеспечить реальный источник денежного потока для последующей «добычи».
Выпуск на блокчейне и отображение доходов
SPV в зависимости от стоимости недвижимости и предполагаемых денежных потоков выпускает RST (RealtyX Standard Token) через смарт-контракт, который представляет собой токен RWA, представляющий права на данную недвижимость. Каждый RST соответствует определенной доле недвижимости и получает доход от аренды непроданных частей в соответствии с правилами.
Проверка пользователя и получение
Пользователи должны пройти KYC, прежде чем смогут владеть RST и стать членами RealtyX SubDAO (недвижимость, RST, SubDAO соответствуют друг другу), получая права на доход и управление. Ежедневные арендные доходы пропорционально распределяются в кошельки держателей, что составляет фактический источник доходов от «Майнинга» на блокчейне.
С помощью этого механизма была реализована надежная токенизация «реальные активы → соответствующая структура → токен на блокчейне → распределение доходов», что обеспечивает, чтобы доходы от RWA Майнинг поступали из реальных наличных потоков вне сети, а не из завышенных инфляционных стимулов. Это и является ключом к большей устойчивости и безопасности RWA Майнинг.
Четыре, переход к доходам на блокчейне: дизайн стимулов для майнинга RWA на блокчейне
По сравнению с традиционным майнингом, который зависит от вычислительной мощности, инфляционных субсидий и ликвидности TVL, стимулы дизайна RWA-майнинга более просты и надежны: он распределяет не созданные из воздуха токены управления, а стабильный денежный поток, получаемый от реальных активов.
Эта часть содержания уже упоминалась во второй части, ниже приведен краткий пример на основе RealtyX:
Кроме права на доход от аренды, предоставляемого самим токеном, также была разработана система стимулирования майнинга, состоящая из трех частей:
Пул арендного дохода: состоит из арендного дохода от незавершенных долей каждой недвижимости, который зачисляется ежедневно;
Система уровней узлов: дифференцированное взвешивание доходности в зависимости от количества заложенных пользователем токенов платформы;
Распределение USDC аирдропа: Система распределяет доходы в виде стейблкоинов на кошельки пользователей в соответствии с пропорцией стейкинга, без необходимости вручную забирать.
Это набор прозрачной и справедливой модели распределения прибыли на блокчейне, который поощряет долгосрочное участие. Такой дизайн не только предоставляет ранним участникам возможность «кто пришел первым, тот и заработал больше», но и делает реальностью принцип «кто готов долго ждать, тот сможет постоянно получать доход».
Пять, рекомендации по участию и предупреждение о рисках
1. Понять основную структуру активов, выяснить «откуда приходят доходы»
Различия в структуре базовых активов разных проектов RWA могут быть значительными, и источники дохода также различаются. Перед участием обязательно ознакомьтесь с белой книгой проекта, условиями хранения активов, логикой расчета доходов и т.д., чтобы подтвердить их подлинность и соответствие требованиям.
2. Сначала участвуйте с небольшой суммой, наблюдайте за темпом доходности и поведением на блокчейне
Можно в первую очередь выбирать платформы, которые прошли аудит, запустили несколько активов и поддерживают запросы на данные в блокчейне. Использование стейблкоинов является более надежным способом. Некоторые платформы также имеют «симулятор доходов» или «доску ежедневного дохода», которые можно использовать для оценки стабильности распределения дивидендов в майнинг-пуле.
3. Обратите внимание на этапы майнинга и возможности стимулов узлов
Многие платформы на начальном этапе запуска новых активов предлагают более высокий APR или множитель Boost, чтобы привлечь ранних пользователей. Например, RealtyX имеет период "головного майнинга" после выхода каждого нового актива. Использование ранних возможностей является ключевым окном для получения сверхдоходов от RWA.
4. Рациональная оценка ликвидности и механизмов выхода
Из-за сильной децентрализованной природы базовых активов, ликвидность большинства токенов RWA не так велика, как у обычных токенов управления, что может привести к задержкам выхода или спредам на вторичном рынке. Перед участием уточните, поддерживает ли платформа возможность выкупа в любое время, поддерживает ли обращение, имеются ли механизмы ликвидности и т.д., и принимайте решение об участии в зависимости от личных предпочтений по риску и финансовых планов.
5. Риски, о которых нужно помнить при участии в RWA майнинг-пуле
Волатильность внецепочных активов: Уровень вакантности недвижимости, дефолты по облигациям, колебания цен на хранение и так далее могут повлиять на фактическую доходность.
Соблюдение норм и ограничения KYC: большинство платформ требуют завершения KYC, некоторые токены RWA имеют порог «только для квалифицированных инвесторов».
Риски контрактов и хранения средств: Если контракт платформы не был проверен, или управляющая компания активами не регулируется, это может привести к финансовым или правовым рискам.
Выход и риск ликвидности: После выхода на блокчейн неликвидные активы часто сталкиваются с проблемами, такими как низкая активность вторичного рынка и дисконты на токены.
Разница в прозрачности: разные проекты по-разному раскрывают информацию об оценке активов, операционных данных и логике дивидендов, что влияет на инвестиционные решения.
Шесть, Заключение
Когда нарратив DeFi постепенно уходит на второй план, рынок вновь пересматривает источники и структуру «доходов». Это напоминает нам, что доходы на блокчейне не обязательно всегда должны зависеть от эмиссии монет и игр; когда за активами стоят реальные арендные платежи, проценты или другие доходы, то так называемый «майнинг» на самом деле является механизмом распределения ценности с меньшим уровнем шума. Эта логика, возможно, не принесет удивительных APR в краткосрочной перспективе, но может стать новым убежищем для средств стабильных монет, предоставляя долгосрочным инвесторам определенные опоры.
Конечно, майнинг RWA все еще находится на ранней стадии. Как степень стандартизации на стороне активов, так и унификация механизмов на блокчейне требуют доработки. Но это, по крайней мере, открывает для нас реальную возможность: Web3 начинает действительно участвовать в реальной экономической системе, например, после покупки RST ( токенов недвижимости RealtyX RWA ) вы получаете не инфляционные токены и поверхностную доходность, а стабильный доход от аренды в стейблкоинах каждые полмесяца за тот дом.
Возможно, это именно следующая остановка на пути цепочечного финансирования: от эпохи бурного структурного проектирования к строительному циклу, поддерживаемому денежными потоками.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
стейблкоин收益指南：RWA Майнинговый пул
Автор: Sanqing
Введение
Онлайн-майнинг на протяжении долгого времени является популярным способом получения пассивного дохода в мире криптовалют. Будь то майнинг PoW, основанный на вычислительной мощности, или стейкинг PoS и ликвидный майнинг, все это может приносить участникам сверхприбыль.
Причины, по которым люди увлечены майнингом в блокчейне, заключаются в трех основных характеристиках: ① отсутствие требований к разрешениям для участия, ② механизм распределения доходов, который можно отслеживать в блокчейне, ③ возможность комбинирования и ликвидности активов, что делает их «финансовыми Лего». Эти факторы сделали майнинг в блокчейне одной из основных нарративов Децентрализованных финансов, а APR одним из самых чувствительных чисел для пользователей криптовалют.
Однако со временем проблемы устойчивости традиционного Майнинга Децентрализованных финансов становятся все более очевидными. Множество проектов полагаются на стимулы в виде инфляционных токенов и постоянный приток средств для поддержания доходности пулов; после снижения ликвидности и падения интереса к рынку, когда-то выдающиеся доходы от майнинга в большинстве случаев обнуляются, превращаясь в «игры Понци», где «урвут и убегут».
Подумайте о реальности: существует ли более стабильная модель майнинга на блокчейне, возможно, поддерживаемая реальными активами? Об этом и пойдет речь в сегодняшней статье — майнинг RWA. При помощи введения активов из реального мира в блокчейн создается механизм вознаграждения на основе реальных денежных потоков, пул RWA предлагает новое решение для доходов на блокчейне для держателей стейблкоинов и долгосрочных инвесторов.
Два, чем отличается майнинг RWA?
Можно с уверенностью сказать, что майнинг RWA — это система дохода на блокчейне с более прочной реальной основой и большей устойчивостью, но чем она отличается от предыдущих моделей майнинга?
Чтобы лучше понять особенности RWA майнинга, мы можем начать с основных типов майнинга и разделить его на две большие категории.
Участие в консенсусе: его суть заключается в том, что пользователи вносят ресурсы, участвуют в консенсусе сети или строят базу протокола в обмен на вознаграждение.
!
Инцентрированное поведение: этот тип больше похож на механизм «поведенческого стимулирования», который позволяет получать стимулы за счет стекинга / владения активами и участия во взаимодействии.
!
Уникальность RWA становится очевидной:
В качестве примера мероприятия по майнингу RST от RealtyX, пользователи покупают RST и, удерживая его, получают долю прав на недвижимость и право на получение арендной прибыли. Ставя токены RST, обеспеченные реальной недвижимостью, можно ежедневно пропорционально получать долю арендной прибыли от непроданных RST.
!
Это делает майнинг RWA не игрой в горячую картошку, а механизмом распределения прибыли на блокчейне, который участвует в реальной стоимости.
Три. Из реальных активов: источники дохода от майнинга RWA
（一）Что именно токенизировало RWA?
В процессе токенизации RWA типы прав, которые могут быть отображены токеном, могут включать в себя права на доходы, такие как арендная прибыль, денежные потоки от облигаций и даже какую-то форму права собственности на актив.
Но на самом деле, ограниченные законодательными рамками разных стран, большинство проектов в настоящее время применяют путь токенизации прав на доход, то есть токены представляют собой права на денежные потоки, связанные с активами, а не права собственности или владения в юридическом смысле.
В качестве примера RealtyX, RealtyX управляет качественной недвижимостью через SPV и отображает её пользователям в виде токенов, позволяя держателям получать постоянный доход от аренды и далее участвовать в механизме стимулов платформы.
RealtyX завершила «токенизацию прав на доход» в рамках существующей правовой системы, однако с точки зрения пользовательского опыта токены RealtyX уже сильно приближаются к концепции «собственности» — пользователи имеют четкие долгосрочные возвраты, связанные с производительностью недвижимости, а также могут передавать, ставить на залог на блокчейне и участвовать в голосовании по управлению соответствующим SubDAO токенов недвижимости (включая вопрос о продаже, смене агентства и т.д.).
（二）Как осуществляется токенизация RWA?
В этой статье активы, токенизированные RWA, временно делятся на две категории: финансовые и физические.
!
Финансовые активы (такие как облигации, государственные облигации, векселя, доли фондов и т.д.) уже имеют стандартизированную контрактную структуру и поток доходов, наиболее распространенной практикой является токенизация их «права на доход»:
Физические активы (такие как недвижимость, складские документы, автомобили, механическое оборудование и т. д.) не могут быть напрямую «выведены в блокчейн», их токенизация требует использования таких юридических лиц, как SPV и доверенные лица в качестве моста. В качестве примера RealtyX ключевые этапы токенизации недвижимости включают:
!
Идентификация и оценка активов
RealtyX сначала выбирает качественные объекты недвижимости на рынках, таких как Дубай, поручает профессиональным учреждениям проводить оценку и дью дилидженс, чтобы определить стоимость недвижимости и инвестиционный потенциал.
Создание соответствующей структуры (СПВ)
После завершения оценки платформа создает специальную целевую компанию (SPV) для управления целевым имуществом в форме траста, чтобы гарантировать, что активы юридически изолированы от стороны проекта. SPV — это держатели активов вне сети, обеспечивающие правовую и операционную основу для выпуска токенов и последующего распределения доходов. Как только SPV приобретает недвижимость, она доверяет ее местному профессиональному агентству недвижимости для управления и аренды. Брокерская компания оценит годовой доход от аренды и сообщит фактические операционные данные SPV. На основе этих данных SPV затем настраивает ончейн-модель распределения доходов, чтобы обеспечить реальный источник денежного потока для последующей «добычи».
Выпуск на блокчейне и отображение доходов
SPV в зависимости от стоимости недвижимости и предполагаемых денежных потоков выпускает RST (RealtyX Standard Token) через смарт-контракт, который представляет собой токен RWA, представляющий права на данную недвижимость. Каждый RST соответствует определенной доле недвижимости и получает доход от аренды непроданных частей в соответствии с правилами.
Проверка пользователя и получение
Пользователи должны пройти KYC, прежде чем смогут владеть RST и стать членами RealtyX SubDAO (недвижимость, RST, SubDAO соответствуют друг другу), получая права на доход и управление. Ежедневные арендные доходы пропорционально распределяются в кошельки держателей, что составляет фактический источник доходов от «Майнинга» на блокчейне.
С помощью этого механизма была реализована надежная токенизация «реальные активы → соответствующая структура → токен на блокчейне → распределение доходов», что обеспечивает, чтобы доходы от RWA Майнинг поступали из реальных наличных потоков вне сети, а не из завышенных инфляционных стимулов. Это и является ключом к большей устойчивости и безопасности RWA Майнинг.
Четыре, переход к доходам на блокчейне: дизайн стимулов для майнинга RWA на блокчейне
По сравнению с традиционным майнингом, который зависит от вычислительной мощности, инфляционных субсидий и ликвидности TVL, стимулы дизайна RWA-майнинга более просты и надежны: он распределяет не созданные из воздуха токены управления, а стабильный денежный поток, получаемый от реальных активов.
Эта часть содержания уже упоминалась во второй части, ниже приведен краткий пример на основе RealtyX:
Кроме права на доход от аренды, предоставляемого самим токеном, также была разработана система стимулирования майнинга, состоящая из трех частей:
Это набор прозрачной и справедливой модели распределения прибыли на блокчейне, который поощряет долгосрочное участие. Такой дизайн не только предоставляет ранним участникам возможность «кто пришел первым, тот и заработал больше», но и делает реальностью принцип «кто готов долго ждать, тот сможет постоянно получать доход».
Пять, рекомендации по участию и предупреждение о рисках
1. Понять основную структуру активов, выяснить «откуда приходят доходы»
Различия в структуре базовых активов разных проектов RWA могут быть значительными, и источники дохода также различаются. Перед участием обязательно ознакомьтесь с белой книгой проекта, условиями хранения активов, логикой расчета доходов и т.д., чтобы подтвердить их подлинность и соответствие требованиям.
2. Сначала участвуйте с небольшой суммой, наблюдайте за темпом доходности и поведением на блокчейне
Можно в первую очередь выбирать платформы, которые прошли аудит, запустили несколько активов и поддерживают запросы на данные в блокчейне. Использование стейблкоинов является более надежным способом. Некоторые платформы также имеют «симулятор доходов» или «доску ежедневного дохода», которые можно использовать для оценки стабильности распределения дивидендов в майнинг-пуле.
3. Обратите внимание на этапы майнинга и возможности стимулов узлов
Многие платформы на начальном этапе запуска новых активов предлагают более высокий APR или множитель Boost, чтобы привлечь ранних пользователей. Например, RealtyX имеет период "головного майнинга" после выхода каждого нового актива. Использование ранних возможностей является ключевым окном для получения сверхдоходов от RWA.
4. Рациональная оценка ликвидности и механизмов выхода
Из-за сильной децентрализованной природы базовых активов, ликвидность большинства токенов RWA не так велика, как у обычных токенов управления, что может привести к задержкам выхода или спредам на вторичном рынке. Перед участием уточните, поддерживает ли платформа возможность выкупа в любое время, поддерживает ли обращение, имеются ли механизмы ликвидности и т.д., и принимайте решение об участии в зависимости от личных предпочтений по риску и финансовых планов.
5. Риски, о которых нужно помнить при участии в RWA майнинг-пуле
Шесть, Заключение
Когда нарратив DeFi постепенно уходит на второй план, рынок вновь пересматривает источники и структуру «доходов». Это напоминает нам, что доходы на блокчейне не обязательно всегда должны зависеть от эмиссии монет и игр; когда за активами стоят реальные арендные платежи, проценты или другие доходы, то так называемый «майнинг» на самом деле является механизмом распределения ценности с меньшим уровнем шума. Эта логика, возможно, не принесет удивительных APR в краткосрочной перспективе, но может стать новым убежищем для средств стабильных монет, предоставляя долгосрочным инвесторам определенные опоры.
Конечно, майнинг RWA все еще находится на ранней стадии. Как степень стандартизации на стороне активов, так и унификация механизмов на блокчейне требуют доработки. Но это, по крайней мере, открывает для нас реальную возможность: Web3 начинает действительно участвовать в реальной экономической системе, например, после покупки RST ( токенов недвижимости RealtyX RWA ) вы получаете не инфляционные токены и поверхностную доходность, а стабильный доход от аренды в стейблкоинах каждые полмесяца за тот дом.
Возможно, это именно следующая остановка на пути цепочечного финансирования: от эпохи бурного структурного проектирования к строительному циклу, поддерживаемому денежными потоками.