В области Децентрализованные финансы появляются новые политические возможности, ведущие игроки показывают разные результаты
В последнее время американская регулирующая среда, похоже, начинает посылать дружелюбные сигналы в область Децентрализованных финансов. На крипто-круглом столе 9 июня высокопоставленные представители регулирующих органов выразили поддержку инновациям в области DeFi, что предвещает более благоприятные условия для развития этой сферы.
Однако на фоне этого положительного контекста в рынке Децентрализованные финансы наблюдается сложная картина: некоторые ведущие протоколы, такие как Aave, демонстрируют рекордные значения общего заблокированного объема (TVL), а фундаментальные данные остаются сильными; но многие известные протоколы DeFi испытывают слабый рост TVL, и цены токенов все еще не восстановились до уровней начала года, процесс переоценки рыночной стоимости продолжается. Хотя в последнее время токены DeFi быстро отскочили, остается вопросом, является ли это лишь краткосрочной волатильностью рыночных настроений или отражает изменения глубинной логики ценности, что требует дальнейшего наблюдения.
Регуляторы подают позитивные сигналы: DeFi может получить "рамки инновационного освобождения"
На недавней конференции, посвященной криптовалютам, высокопоставленные представители регулирующих органов выразили позитивное отношение к регулированию Децентрализованных финансов. Участники конференции отметили, что основные принципы DeFi соответствуют таким ключевым ценностям, как экономическая свобода в США и право частной собственности, и поддерживают само-хранение криптоактивов. Он подчеркнул, что технология блокчейн позволяет осуществлять финансовые транзакции без посредников, и регулирующие органы не должны препятствовать таким инновациям.
Кроме того, заинтересованные лица впервые сообщили, что указали сотрудникам разработать рамочную политику "инновационного освобождения" для платформ DeFi. Эта рамка предназначена для "быстрого разрешения юрисдикционным и неюрисдикционным субъектам выводить продукты и услуги на рынок". Он также уточнил, что разработчики программного обеспечения, ориентированного на самоуправление или конфиденциальность, не должны нести ответственность по федеральному законодательству о ценных бумагах только за выпуск кода, и упомянул, что соответствующие органы разъяснили, что добыча PoW и стейкинг PoS сами по себе не являются сделками с ценными бумагами.
Другой высокопоставленный чиновник регулятора также выразил поддержку, подчеркивая, что нельзя привлекать к ответственности разработчиков кода за его использование другими, но также предостерег от того, что централизованные организации не должны использовать ярлык "децентрализованного" для уклонения от регулирования.
На фоне давления со стороны членов Республиканской партии регулирующих органов за более дружелюбную политику в отношении криптовалют, эти заявления были восприняты рынком как значительный позитив, что на время вызвало резкий рост цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более свободную и четкую регуляторную среду для развития американских DeFi проектов.
Анализ данных: Нехватка роста TVL, сильный рост токенов
После того как на конференции были озвучены положительные регуляторные новости, затихшие токены DeFi пережили общий рост. У нескольких ведущих проектов наблюдается значительное увеличение на 20%~40%. Но является ли это просто мимолетным эффектом, вызванным новостями, или же естественным ростом индустрии DeFi? Мы провели анализ данных о 20 ведущих протоколах DeFi за последние полгода.
В целом, рост TVL этих ведущих Децентрализованные финансы-протоколов в первой половине 2025 года незначителен, при этом у 7 протоколов TVL даже снизился в первой половине года. Среди протоколов с ростом, 5 показали увеличение не более 5%, что в основном является стагнацией. Наибольший рост продемонстрировал BUIDL, который был запущен одним из учреждений; этот протокол не является традиционным Децентрализованные финансы-протоколом и строго говоря относится к категории RWA. Среди других протоколов заметным ростом отличился Aave, TVL которого превысил 26 миллиардов долларов, достигнув исторического максимума, и в первой половине года увеличился более чем на 6 миллиардов долларов. Протокол Spark от данной системы показал рост в 72.97%.
Хотя экосистема одной из публичных блокчейнов в этом году показала устойчивый рост стабильных монет, данные TVL ведущего DeFi-протокола JustLend в первой половине года снизились на 39,82%, что сделало его протоколом с наибольшим снижением. Кроме того, некоторые популярные протоколы, на которые рынок обращает больше внимания, также показали различную степень снижения в первой половине года.
Цена токенов, похоже, также усугубляет этот тренд снижения, средний максимальный откат цен токенов 20 лучших протоколов Децентрализованные финансы в первой половине 2025 года составил 57%. Даже несмотря на недавнее восстановление рынка, когда токены различных протоколов значительно отскочили, подавляющее большинство токенов протоколов все еще не смогли вернуться к уровням цен 1 января 2025 года. Среди них только MKR по сравнению с 1 января вырос на 44,8%, AAVE же едва вернулся к аналогичной цене 1 января. В целом, эти токены в среднем по-прежнему упали на 24% по сравнению с ценой 1 января.
Однако цены на токены этих проектов DeFi в целом значительно выросли, средний рост от нижней точки составляет около 95,59%. Среди них токены ether.fi, некоторые проектные серии, Aave, некоторые проекты Layer, Pendle и другие показали рост более 150%. По графикам можно заметить, что недавние минимумы этих токенов сосредоточены на 7 апреля, что похоже на тенденцию на крипторынке. Однако сила восстановления в целом лучше, чем у токенов других типов. Тем не менее, как с точки зрения роста цен, так и с точки зрения общей динамики за последние полгода, похоже, что движение цен токенов не имеет прямой связи с показателями TVL этих протоколов DeFi.
Анализ динамики ведущих Децентрализованных финансов проектов
В числе этих проектов есть несколько Децентрализованных финансов, на которые стоит обратить особое внимание.
Aave： В качестве ведущего проекта в области Децентрализованных финансов (DeFi), он показал отличные результаты в первой половине года, многократно устанавливая исторические рекорды. Кроме того, он расширил поддержку на нескольких публичных блокчейнах, в настоящее время поддерживая 18 публичных блокчейнов. В дополнение к этому, чтобы поддержать цену токенов AAVE, сообщество Aave представило предложение под названием "Aavenomics", которое включает в себя выкуп токенов на сумму 1000000 долларов США каждую неделю и перераспределение доходов от Aave и родного стейблкоина GHO. Согласно предложению, 80% вознаграждений Anti-GHO будет распределено между стейкерами Aave.
С точки зрения процентных ставок и других аспектов продукта, кредитные ставки Aave не так высоки, но имеют более глубокую ликвидность, что также делает их привлекательными для многих крупных игроков. 10 июня учреждение, поддерживаемое семьей известного человека, заняло у Aave USDT на сумму 7,5 миллиона долларов. В целом, во второй половине 2025 года Aave демонстрирует рост как по фундаментальным показателям (TVL и другим данным), так и по рыночным результатам, оставаясь стандартным шаблоном для развития протоколов Децентрализованных финансов.
Некоторый известный DEX: Эта платформа официально запустила версию V4 в 2025 году, технически введя хуки, механизм одиночки и другие более гибкие пользовательские логики, а также значительно снизив затраты на Gas. Кроме того, запуск новой версии также进一步 расширил конкурентоспособность этой платформы в экосистеме Децентрализованные финансы.
Хотя объем TVL на платформе в первой половине года немного снизился, при внимательном рассмотрении можно заметить, что это снижение в основном связано с падением цены эфириума. Судя по объему стейкинга ETH, он все же немного увеличился по сравнению с январем. Кроме того, после запуска новой версии она быстро заняла определенную долю рынка и уже стала второй по TVL среди публичных блокчейнов на этой платформе, по состоянию на 11 июня TVL составляет около 5.46 миллионов долларов.
Некоторый проект DeFi: С 2024 года после смены названия от MakerDAO, проект начал полное обновление бренда. Хотя после обновления его TVL начал снижаться, другой протокол в экосистеме также проявил новый потенциал в направлении RWA, и общий TVL этих двух протоколов превысит 11 миллиардов долларов, что позволит занять одно из трех первых мест. Кроме того, цена его токена MKR в 2025 году также показала хорошие результаты, поднявшись с минимальных 800 долларов до 2100 долларов, что составляет более 170% роста. Однако его план обновления, очевидно, является относительно сложной реорганизацией, охватывающей механизмы управления, токеномику и портфель продуктов, что затрудняет рынку формирование простого понимания и не способствует распространению на рынке.
Некоторый проект Layer: Этот проект ввел новую концепцию "рестейкинга" (restaking), и с момента его запуска, его TVL (общая заблокированная стоимость) выросла взрывным образом, достигнув 12,4 миллиарда долларов, и в настоящее время он занимает третье место среди Децентрализованные финансы. Хотя концепция рестейкинга в 2024 году начала терять популярность после первоначального бума, TVL этого проекта также временно снизился, однако с апреля его TVL данные явно вошли в новый цикл роста, за менее чем 2 месяца увеличившись с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, с ростом на 77%. Сняв налет концепции, возможно, истинная ценность рестейкинга снова определяется рынком.
Некоторые стейкинговые соглашения: как ведущий проект в области ликвидного стейкинга, это соглашение когда-то доминировало на рынке благодаря своему токену, и объем TVL в 2024 году достигал почти 40 миллиардов долларов. Однако с середины 2024 года, с быстрым ростом Ethereum L2, это соглашение, чрезмерно сосредоточенное на основной сети Ethereum (доля основной сети Ethereum превышает 99%), стало демонстрировать упадок, и TVL также неуклонно снижался. Недавний рост его токена также не был заметным, максимальный рост с низкой точки до 10 июня составил 61%, что значительно ниже среднего значения для первых 20 DeFi токенов. В настоящее время общий объем TVL этого соглашения по-прежнему занимает второе место после Aave, что говорит о том, что эффект масштаба все еще присутствует. Однако, как быстро адаптироваться к более широкому рынку, может быть первоочередной задачей для сохранения лидерства.
Поворот в регуляторной политике, безусловно, стал мощным стимулом для рынка Децентрализованных финансов (DeFi) в США. Неопределенность в регулировании, которая долгое время беспокоила проекты, похоже, начнет ослабевать, и некоторые неопределенные инновации, возможно, наконец, смогут реализоваться. Тенденции, выявленные данными, также заслуживают внимания: хотя Ethereum по-прежнему является основным местом для TVL, динамика развития DeFi все более проявляет свою независимость и даже начинает возвращать ценность базового блокчейна, как сказал один аналитик: "Экосистема DeFi становится двигателем роста ETH". В будущем уточнение регулирования привлечет больше традиционного финансового капитала с более низким уровнем риска в сферу DeFi, что принесет ценную свежую кровь; в то же время попытки крупных учреждений запустить уникальные DeFi-продукты предвещают более широкие перспективы слияния и означают, что борьба за новый рынок станет более интенсивной. Эта "финальная битва", начатая ослаблением регулирования, возможно, является новой отправной точкой для зрелости DeFi и его глубокого слияния с традиционными финансами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
StakeTillRetire
· 07-06 06:25
покупайте паденияaave还来得及吗 完蛋了
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashBandit
· 07-06 06:23
просто как в мои дни майнинга... регуляторный фад приходит и уходит, но TVL протокола - это то, что действительно имеет значение, если честно
Американские регуляторы подают дружеские сигналы, производительность топовых проектов DeFi различается
В области Децентрализованные финансы появляются новые политические возможности, ведущие игроки показывают разные результаты
В последнее время американская регулирующая среда, похоже, начинает посылать дружелюбные сигналы в область Децентрализованных финансов. На крипто-круглом столе 9 июня высокопоставленные представители регулирующих органов выразили поддержку инновациям в области DeFi, что предвещает более благоприятные условия для развития этой сферы.
Однако на фоне этого положительного контекста в рынке Децентрализованные финансы наблюдается сложная картина: некоторые ведущие протоколы, такие как Aave, демонстрируют рекордные значения общего заблокированного объема (TVL), а фундаментальные данные остаются сильными; но многие известные протоколы DeFi испытывают слабый рост TVL, и цены токенов все еще не восстановились до уровней начала года, процесс переоценки рыночной стоимости продолжается. Хотя в последнее время токены DeFi быстро отскочили, остается вопросом, является ли это лишь краткосрочной волатильностью рыночных настроений или отражает изменения глубинной логики ценности, что требует дальнейшего наблюдения.
Регуляторы подают позитивные сигналы: DeFi может получить "рамки инновационного освобождения"
На недавней конференции, посвященной криптовалютам, высокопоставленные представители регулирующих органов выразили позитивное отношение к регулированию Децентрализованных финансов. Участники конференции отметили, что основные принципы DeFi соответствуют таким ключевым ценностям, как экономическая свобода в США и право частной собственности, и поддерживают само-хранение криптоактивов. Он подчеркнул, что технология блокчейн позволяет осуществлять финансовые транзакции без посредников, и регулирующие органы не должны препятствовать таким инновациям.
Кроме того, заинтересованные лица впервые сообщили, что указали сотрудникам разработать рамочную политику "инновационного освобождения" для платформ DeFi. Эта рамка предназначена для "быстрого разрешения юрисдикционным и неюрисдикционным субъектам выводить продукты и услуги на рынок". Он также уточнил, что разработчики программного обеспечения, ориентированного на самоуправление или конфиденциальность, не должны нести ответственность по федеральному законодательству о ценных бумагах только за выпуск кода, и упомянул, что соответствующие органы разъяснили, что добыча PoW и стейкинг PoS сами по себе не являются сделками с ценными бумагами.
Другой высокопоставленный чиновник регулятора также выразил поддержку, подчеркивая, что нельзя привлекать к ответственности разработчиков кода за его использование другими, но также предостерег от того, что централизованные организации не должны использовать ярлык "децентрализованного" для уклонения от регулирования.
На фоне давления со стороны членов Республиканской партии регулирующих органов за более дружелюбную политику в отношении криптовалют, эти заявления были восприняты рынком как значительный позитив, что на время вызвало резкий рост цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более свободную и четкую регуляторную среду для развития американских DeFi проектов.
Анализ данных: Нехватка роста TVL, сильный рост токенов
После того как на конференции были озвучены положительные регуляторные новости, затихшие токены DeFi пережили общий рост. У нескольких ведущих проектов наблюдается значительное увеличение на 20%~40%. Но является ли это просто мимолетным эффектом, вызванным новостями, или же естественным ростом индустрии DeFi? Мы провели анализ данных о 20 ведущих протоколах DeFi за последние полгода.
В целом, рост TVL этих ведущих Децентрализованные финансы-протоколов в первой половине 2025 года незначителен, при этом у 7 протоколов TVL даже снизился в первой половине года. Среди протоколов с ростом, 5 показали увеличение не более 5%, что в основном является стагнацией. Наибольший рост продемонстрировал BUIDL, который был запущен одним из учреждений; этот протокол не является традиционным Децентрализованные финансы-протоколом и строго говоря относится к категории RWA. Среди других протоколов заметным ростом отличился Aave, TVL которого превысил 26 миллиардов долларов, достигнув исторического максимума, и в первой половине года увеличился более чем на 6 миллиардов долларов. Протокол Spark от данной системы показал рост в 72.97%.
Хотя экосистема одной из публичных блокчейнов в этом году показала устойчивый рост стабильных монет, данные TVL ведущего DeFi-протокола JustLend в первой половине года снизились на 39,82%, что сделало его протоколом с наибольшим снижением. Кроме того, некоторые популярные протоколы, на которые рынок обращает больше внимания, также показали различную степень снижения в первой половине года.
Цена токенов, похоже, также усугубляет этот тренд снижения, средний максимальный откат цен токенов 20 лучших протоколов Децентрализованные финансы в первой половине 2025 года составил 57%. Даже несмотря на недавнее восстановление рынка, когда токены различных протоколов значительно отскочили, подавляющее большинство токенов протоколов все еще не смогли вернуться к уровням цен 1 января 2025 года. Среди них только MKR по сравнению с 1 января вырос на 44,8%, AAVE же едва вернулся к аналогичной цене 1 января. В целом, эти токены в среднем по-прежнему упали на 24% по сравнению с ценой 1 января.
Однако цены на токены этих проектов DeFi в целом значительно выросли, средний рост от нижней точки составляет около 95,59%. Среди них токены ether.fi, некоторые проектные серии, Aave, некоторые проекты Layer, Pendle и другие показали рост более 150%. По графикам можно заметить, что недавние минимумы этих токенов сосредоточены на 7 апреля, что похоже на тенденцию на крипторынке. Однако сила восстановления в целом лучше, чем у токенов других типов. Тем не менее, как с точки зрения роста цен, так и с точки зрения общей динамики за последние полгода, похоже, что движение цен токенов не имеет прямой связи с показателями TVL этих протоколов DeFi.
Анализ динамики ведущих Децентрализованных финансов проектов
В числе этих проектов есть несколько Децентрализованных финансов, на которые стоит обратить особое внимание.
Aave： В качестве ведущего проекта в области Децентрализованных финансов (DeFi), он показал отличные результаты в первой половине года, многократно устанавливая исторические рекорды. Кроме того, он расширил поддержку на нескольких публичных блокчейнах, в настоящее время поддерживая 18 публичных блокчейнов. В дополнение к этому, чтобы поддержать цену токенов AAVE, сообщество Aave представило предложение под названием "Aavenomics", которое включает в себя выкуп токенов на сумму 1000000 долларов США каждую неделю и перераспределение доходов от Aave и родного стейблкоина GHO. Согласно предложению, 80% вознаграждений Anti-GHO будет распределено между стейкерами Aave.
С точки зрения процентных ставок и других аспектов продукта, кредитные ставки Aave не так высоки, но имеют более глубокую ликвидность, что также делает их привлекательными для многих крупных игроков. 10 июня учреждение, поддерживаемое семьей известного человека, заняло у Aave USDT на сумму 7,5 миллиона долларов. В целом, во второй половине 2025 года Aave демонстрирует рост как по фундаментальным показателям (TVL и другим данным), так и по рыночным результатам, оставаясь стандартным шаблоном для развития протоколов Децентрализованных финансов.
Некоторый известный DEX: Эта платформа официально запустила версию V4 в 2025 году, технически введя хуки, механизм одиночки и другие более гибкие пользовательские логики, а также значительно снизив затраты на Gas. Кроме того, запуск новой версии также进一步 расширил конкурентоспособность этой платформы в экосистеме Децентрализованные финансы.
Хотя объем TVL на платформе в первой половине года немного снизился, при внимательном рассмотрении можно заметить, что это снижение в основном связано с падением цены эфириума. Судя по объему стейкинга ETH, он все же немного увеличился по сравнению с январем. Кроме того, после запуска новой версии она быстро заняла определенную долю рынка и уже стала второй по TVL среди публичных блокчейнов на этой платформе, по состоянию на 11 июня TVL составляет около 5.46 миллионов долларов.
Некоторый проект DeFi: С 2024 года после смены названия от MakerDAO, проект начал полное обновление бренда. Хотя после обновления его TVL начал снижаться, другой протокол в экосистеме также проявил новый потенциал в направлении RWA, и общий TVL этих двух протоколов превысит 11 миллиардов долларов, что позволит занять одно из трех первых мест. Кроме того, цена его токена MKR в 2025 году также показала хорошие результаты, поднявшись с минимальных 800 долларов до 2100 долларов, что составляет более 170% роста. Однако его план обновления, очевидно, является относительно сложной реорганизацией, охватывающей механизмы управления, токеномику и портфель продуктов, что затрудняет рынку формирование простого понимания и не способствует распространению на рынке.
Некоторый проект Layer: Этот проект ввел новую концепцию "рестейкинга" (restaking), и с момента его запуска, его TVL (общая заблокированная стоимость) выросла взрывным образом, достигнув 12,4 миллиарда долларов, и в настоящее время он занимает третье место среди Децентрализованные финансы. Хотя концепция рестейкинга в 2024 году начала терять популярность после первоначального бума, TVL этого проекта также временно снизился, однако с апреля его TVL данные явно вошли в новый цикл роста, за менее чем 2 месяца увеличившись с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, с ростом на 77%. Сняв налет концепции, возможно, истинная ценность рестейкинга снова определяется рынком.
Некоторые стейкинговые соглашения: как ведущий проект в области ликвидного стейкинга, это соглашение когда-то доминировало на рынке благодаря своему токену, и объем TVL в 2024 году достигал почти 40 миллиардов долларов. Однако с середины 2024 года, с быстрым ростом Ethereum L2, это соглашение, чрезмерно сосредоточенное на основной сети Ethereum (доля основной сети Ethereum превышает 99%), стало демонстрировать упадок, и TVL также неуклонно снижался. Недавний рост его токена также не был заметным, максимальный рост с низкой точки до 10 июня составил 61%, что значительно ниже среднего значения для первых 20 DeFi токенов. В настоящее время общий объем TVL этого соглашения по-прежнему занимает второе место после Aave, что говорит о том, что эффект масштаба все еще присутствует. Однако, как быстро адаптироваться к более широкому рынку, может быть первоочередной задачей для сохранения лидерства.
Поворот в регуляторной политике, безусловно, стал мощным стимулом для рынка Децентрализованных финансов (DeFi) в США. Неопределенность в регулировании, которая долгое время беспокоила проекты, похоже, начнет ослабевать, и некоторые неопределенные инновации, возможно, наконец, смогут реализоваться. Тенденции, выявленные данными, также заслуживают внимания: хотя Ethereum по-прежнему является основным местом для TVL, динамика развития DeFi все более проявляет свою независимость и даже начинает возвращать ценность базового блокчейна, как сказал один аналитик: "Экосистема DeFi становится двигателем роста ETH". В будущем уточнение регулирования привлечет больше традиционного финансового капитала с более низким уровнем риска в сферу DeFi, что принесет ценную свежую кровь; в то же время попытки крупных учреждений запустить уникальные DeFi-продукты предвещают более широкие перспективы слияния и означают, что борьба за новый рынок станет более интенсивной. Эта "финальная битва", начатая ослаблением регулирования, возможно, является новой отправной точкой для зрелости DeFi и его глубокого слияния с традиционными финансами.