Предложение USDC и оценка Circle: анализ глубинной логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов
Введение
Важное上市ание одной платежной компании на открытом рынке подчеркивает растущий спрос со стороны учреждений на регулируемую криптоинфраструктуру. Однако устойчивость ее оценки зависит от расширения ее основных источников дохода, что тесно связано с общим предложением USDC.
Данная статья направлена на анализ измерений с точки зрения данных. Более 95% доходов компании поступает из каналов, связанных с USDC, что делает ее высокочувствительной к краткосрочным процентным ставкам и общей эмиссии USDC. Сначала мы проводим структурное разложение кривой предложения USDC, анализируя изменения концентрации на уровне цепочки, относительную капитализацию и точки поворота в определенных рыночных условиях, чтобы определить переменные, которые наиболее способствуют деятельности по эмиссии.
Затем мы внедрили откалиброванную автогрегирующую модель, которая может прогнозировать недельные объемы поставок с погрешностью около ±1.5% и напрямую преобразовывает прирост в чувствительность EBITDA.
В заключение, мы продемонстрировали, как этот показатель предложения можно использовать в качестве сигнала для торговли в реальном времени, предоставляя участникам рынка реальный индикатор динамики фундаментальных показателей компании.
Анализ структуры оценки
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов США, коэффициент цена/прибыль этой компании превышает почти в 8 раз коэффициент одного из гигантов платежной индустрии. Устойчивые инвестиции со стороны известных инвестиционных учреждений указывают на то, что инвесторы оценивают не только текущие фундаментальные показатели, но и ставят на ее потенциал для достижения массового распространения в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, компании необходимо продолжать демонстрировать сильный рост прибыли. Судя по историческим данным, более 95% ее доходов поступает от процентов и дивидендов, получаемых от фиатных активов, обеспечивающих ее стейблкоины. Таким образом, ее доходы сильно зависят от краткосрочных процентных ставок и объемов обращения USDC.
Деконструкция чувствительности EBITDA
В том числе:
Чистая процентная маржа (NIM): доход от процентов, полученный от активов с доходом.
Расходы на основе потока поставок: расходы, возникающие при выпуске и выкупе USDC.
С приближением снижения процентных ставок чистая процентная маржа будет сжата, рынок уже закладывает изменение, при котором скорость роста доходов, основанных на объеме торговли, превысит влияние сжатия процентных ставок.
Этот рост зависит от продолжаемого принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, способность которой захватывать комиссии будет расширяться с увеличением скорости использования, международных денежных потоков и интеграции экосистемы. Поэтому изучение динамики предложения USDC имеет решающее значение. Это не только ведущий индикатор будущих доходных потоков компании, но и основная точка отсчета для ее оценки, предоставляющая актуальную информацию для развития ее бизнес-модели.
Анализ динамики предложения стабильных монет
В настоящее время общий объем эмиссии стейблкоинов достиг 251 миллиардов долларов США, что является историческим максимумом, увеличившись на 34% по сравнению с пиковым значением в 187 миллиардов долларов США в предыдущем цикле 2021 года. Этот рост отражает значительные капитальные поступления и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
В настоящее время USDT и USDC занимают более 86% от общего объема предложения стабильных монет. Из них USDT лидирует с долей рынка 62,1%, а USDC следует за ним с 24,2%. Эти две стабильные монеты играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам более прозрачный взгляд на регулируемый институтный спрос.
Чтобы понять, как предложение ведет себя в рыночном цикле, мы начнем с простой формулы потока предложения:
ΔSt = Mt - Rt
В том числе:
ΔSt: Чистое изменение общего предложения стейблкоинов
Mt: объем эмиссии (фиатная валюта → стейблкоин)
Rt：выкупаемое количество (стабильная монета → фиатная валюта)
Эта динамика раскрывает основную логику предложения стабильных монет:
Расширение: когда объем выпуска превышает объем погашения, предложение увеличивается.
Сжатие: когда объем выкупа превышает объем выпуска, предложение уменьшается.
С точки зрения расширения и сжатия, наблюдая за историей USDC, мы можем заметить, что изменения в его предложении тесно связаны с важными поворотными моментами на временной шкале всей криптоиндустрии.
С выходом этой компании на рынок, текущий объем обращения USDC достиг исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов. Этот масштаб отражает путь USDC от простой торговой стейблкоина к признанному основному финансовому языку. С 2021 года:
Среднесуточный объем торгов увеличился на 406%, с 7,77 миллиардов долларов до 31,52 миллиарда долларов.
Количество активных пользователей в день с 2020 года быстро растет с годовым среднегодовым темпом роста 142,92%, что отражает его быстрое распространение в различных экосистемах.
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
Возрождение DeFi: интерес и участие крипто-родного пользовательского сообщества снова резко возросли.
Принятие традиционных финансов: постепенно принимается более широкой аудиторией традиционных финансов в области расчетов, управления наличностью и распределения средств.
Стратегическое сотрудничество с одной из торговых платформ: благодаря сотрудничеству с одной из крупнейших в мире групп пользователей криптовалют, USDC получил беспрецедентные преимущества в распределении в розничной, институциональной и цепочной экосистемах.
Смотреть только на объем предложения недостаточно, чтобы отразить фактическую полезность стабильной монеты. Более важно то, что реальная ценность стабильной монеты заключается в эффективности обращения ее средств.
На одной из торговых платформ USDT занимает доминирующее положение с объемом поставок в 18,9 миллиарда долларов, в то время как объем поставок USDC составляет всего 5,81 миллиарда долларов, что примерно равно одной трети объема USDT.
Однако в отношении объема торговли разрыв почти исчез. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, а USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отставание составило всего 13,6%.
Путем вычисления скорости капитала (то есть объем торговли за 30 дней, деленный на циркулирующее предложение), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
Скорость денег = 30-дневный объем торгов / обращающаяся эмиссия
Применяется к USDT и USDC:
Скорость средств USDT = 2.37
Скорость средств USDC = 6.66
Результаты показывают, что скорость обращения USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, то есть каждый доллар USDC торгуется почти в три раза чаще, чем USDT. Это означает, что оборот USDC происходит быстрее, его полезность выше, что демонстрирует более глубокую цепочную ценность.
Рост на уровне цепочки: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост предложения USDC постепенно смещается от централизованного на Ethereum к более широкому экосистеме, включая Solana, Ethereum Layer 2 и новые Alt-VM цепочки.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, что соответствует требованиям ликвидности, расчетам и самым быстрорастущим областям полезности на блокчейне.
https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
Флиппение Arbitrum (обратное положение)
В сентябре 2024 года USDC тихо обошел USDT на Arbitrum и стал ведущей стабильной монетой. В свои лучшие времена соотношение поставок USDT к USDC составляло 2,03 (то есть объем поставок Tether в два раза превышал объем поставок USDC). Теперь это соотношение сократилось до 0,2.
Этот разворот в основном обусловлен爆发式增长某ного протокола, который увеличил общий объем заблокированных средств с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года до 2,5 миллиарда долларов к концу первого квартала 2025 года, что составляет рост на 417%. На данный момент мостовые депозиты этого протокола достигли исторического максимума в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше, чем базовый уровень четвертого квартала.
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между основным экосистемой Arbitrum и его расширенной интеграцией, создавая условия для доминирующей тенденции стейблкоинов.
![Поставки USDC и оценка Circle: деконструкция базовой логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Модель количественной оценки кривой предложения USDC: захват динамики предложения стейблкоинов
Учитывая важность динамики предложения USDC, мы построили авторегрессионную модель (AR-модель) для прогнозирования общего предложения USDC. Мы выбрали AR-модель из-за её простоты, прозрачности и хороших показателей в локальном линейном росте кривой предложения USDC.
Модель переобучается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тенденции, при этом обеспечивая достаточную устойчивость выборки для регрессионного анализа и матричных вычислений. Каждый прогнозный период имеет собственную модель, обученную на основе 90-дневного скользящего окна (7 независимых регрессионных моделей, каждая из которых имеет уникальный набор коэффициентов beta). Модель использует скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаковых переменных для прогнозирования средних значений предложения USDC на будущие n дней, где n варьируется от 1 до 7. Регрессионная константа устанавливается на ноль, чтобы гарантировать полную зависимость модели от сигналов.
Этот метод очень эффективен для прогнозирования краткосрочных направляющих изменений в объеме поставок. С 2022 года 7-дневный средний объем поставок USDC, предсказанный моделью, имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
![Поставки USDC и оценка Circle: Данные по внутренней логике рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Заключение
Выход компании на биржу ознаменовал собой важный поворотный момент для криптоиндустрии. Это не просто сбор капитала, но и свидетельство о ранее неудовлетворенном спросе рынка на стабильные монеты на открытом рынке. Ее результаты подчеркивают глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре комплаентных цифровых долларов, что further укрепляет позицию компании как самого четкого публичного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка компании достигла 58,2 миллиарда долларов, что сделало её порталом для институциональных инвестиций в регулируемую область цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в центре этой экосистемы. С углублением внедрения USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему его роль меняется. Он больше не просто отражение принятия, но становится реальным мировым индикатором ликвидности, способным отражать движение капитала, рискованное настроение и рыночную позицию. На данный момент единственный способ сделать ставку на этот рост — это торговля акциями компании, но факторы, специфичные для акций, часто затмевают основные динамики.
![USDC предложение и оценка Circle: Данные о логике 58 миллиардов долларов рыночная капитализация])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
4
Поделиться
комментарий
0/400
MevWhisperer
· 07-20 19:33
580 миллиардов? Ха, посмотрим, кто первым ловит падающий нож.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RuntimeError
· 07-19 19:46
Кто сказал рост, тот и платит.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkItAll
· 07-19 19:41
Неужели ты осмеливаешься делать такие высокие оценки, когда основание неустойчиво?
USDC поставка: анализ логики роста, стоящей за оценкой Circle в 58 миллиардов долларов
Предложение USDC и оценка Circle: анализ глубинной логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов
Введение
Важное上市ание одной платежной компании на открытом рынке подчеркивает растущий спрос со стороны учреждений на регулируемую криптоинфраструктуру. Однако устойчивость ее оценки зависит от расширения ее основных источников дохода, что тесно связано с общим предложением USDC.
Данная статья направлена на анализ измерений с точки зрения данных. Более 95% доходов компании поступает из каналов, связанных с USDC, что делает ее высокочувствительной к краткосрочным процентным ставкам и общей эмиссии USDC. Сначала мы проводим структурное разложение кривой предложения USDC, анализируя изменения концентрации на уровне цепочки, относительную капитализацию и точки поворота в определенных рыночных условиях, чтобы определить переменные, которые наиболее способствуют деятельности по эмиссии.
Затем мы внедрили откалиброванную автогрегирующую модель, которая может прогнозировать недельные объемы поставок с погрешностью около ±1.5% и напрямую преобразовывает прирост в чувствительность EBITDA.
В заключение, мы продемонстрировали, как этот показатель предложения можно использовать в качестве сигнала для торговли в реальном времени, предоставляя участникам рынка реальный индикатор динамики фундаментальных показателей компании.
Анализ структуры оценки
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов США, коэффициент цена/прибыль этой компании превышает почти в 8 раз коэффициент одного из гигантов платежной индустрии. Устойчивые инвестиции со стороны известных инвестиционных учреждений указывают на то, что инвесторы оценивают не только текущие фундаментальные показатели, но и ставят на ее потенциал для достижения массового распространения в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, компании необходимо продолжать демонстрировать сильный рост прибыли. Судя по историческим данным, более 95% ее доходов поступает от процентов и дивидендов, получаемых от фиатных активов, обеспечивающих ее стейблкоины. Таким образом, ее доходы сильно зависят от краткосрочных процентных ставок и объемов обращения USDC.
Деконструкция чувствительности EBITDA
В том числе:
С приближением снижения процентных ставок чистая процентная маржа будет сжата, рынок уже закладывает изменение, при котором скорость роста доходов, основанных на объеме торговли, превысит влияние сжатия процентных ставок.
Этот рост зависит от продолжаемого принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, способность которой захватывать комиссии будет расширяться с увеличением скорости использования, международных денежных потоков и интеграции экосистемы. Поэтому изучение динамики предложения USDC имеет решающее значение. Это не только ведущий индикатор будущих доходных потоков компании, но и основная точка отсчета для ее оценки, предоставляющая актуальную информацию для развития ее бизнес-модели.
Анализ динамики предложения стабильных монет
В настоящее время общий объем эмиссии стейблкоинов достиг 251 миллиардов долларов США, что является историческим максимумом, увеличившись на 34% по сравнению с пиковым значением в 187 миллиардов долларов США в предыдущем цикле 2021 года. Этот рост отражает значительные капитальные поступления и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
В настоящее время USDT и USDC занимают более 86% от общего объема предложения стабильных монет. Из них USDT лидирует с долей рынка 62,1%, а USDC следует за ним с 24,2%. Эти две стабильные монеты играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам более прозрачный взгляд на регулируемый институтный спрос.
Чтобы понять, как предложение ведет себя в рыночном цикле, мы начнем с простой формулы потока предложения:
ΔSt = Mt - Rt
В том числе:
ΔSt: Чистое изменение общего предложения стейблкоинов Mt: объем эмиссии (фиатная валюта → стейблкоин) Rt：выкупаемое количество (стабильная монета → фиатная валюта)
Эта динамика раскрывает основную логику предложения стабильных монет:
Расширение: когда объем выпуска превышает объем погашения, предложение увеличивается. Сжатие: когда объем выкупа превышает объем выпуска, предложение уменьшается.
С точки зрения расширения и сжатия, наблюдая за историей USDC, мы можем заметить, что изменения в его предложении тесно связаны с важными поворотными моментами на временной шкале всей криптоиндустрии.
! USDC Supply & Circle Valuation: данные деконструируют основную логику рыночной капитализации в $58 млрд
Ускоренное расширение (2025 год и позже)
С выходом этой компании на рынок, текущий объем обращения USDC достиг исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов. Этот масштаб отражает путь USDC от простой торговой стейблкоина к признанному основному финансовому языку. С 2021 года:
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
Эффективность капитала раскрывает истинную ценность
Смотреть только на объем предложения недостаточно, чтобы отразить фактическую полезность стабильной монеты. Более важно то, что реальная ценность стабильной монеты заключается в эффективности обращения ее средств.
На одной из торговых платформ USDT занимает доминирующее положение с объемом поставок в 18,9 миллиарда долларов, в то время как объем поставок USDC составляет всего 5,81 миллиарда долларов, что примерно равно одной трети объема USDT.
Однако в отношении объема торговли разрыв почти исчез. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, а USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отставание составило всего 13,6%.
Путем вычисления скорости капитала (то есть объем торговли за 30 дней, деленный на циркулирующее предложение), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
Скорость денег = 30-дневный объем торгов / обращающаяся эмиссия
Применяется к USDT и USDC:
Скорость средств USDT = 2.37 Скорость средств USDC = 6.66
Результаты показывают, что скорость обращения USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, то есть каждый доллар USDC торгуется почти в три раза чаще, чем USDT. Это означает, что оборот USDC происходит быстрее, его полезность выше, что демонстрирует более глубокую цепочную ценность.
Рост на уровне цепочки: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост предложения USDC постепенно смещается от централизованного на Ethereum к более широкому экосистеме, включая Solana, Ethereum Layer 2 и новые Alt-VM цепочки.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, что соответствует требованиям ликвидности, расчетам и самым быстрорастущим областям полезности на блокчейне.
https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
Флиппение Arbitrum (обратное положение)
В сентябре 2024 года USDC тихо обошел USDT на Arbitrum и стал ведущей стабильной монетой. В свои лучшие времена соотношение поставок USDT к USDC составляло 2,03 (то есть объем поставок Tether в два раза превышал объем поставок USDC). Теперь это соотношение сократилось до 0,2.
Этот разворот в основном обусловлен爆发式增长某ного протокола, который увеличил общий объем заблокированных средств с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года до 2,5 миллиарда долларов к концу первого квартала 2025 года, что составляет рост на 417%. На данный момент мостовые депозиты этого протокола достигли исторического максимума в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше, чем базовый уровень четвертого квартала.
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между основным экосистемой Arbitrum и его расширенной интеграцией, создавая условия для доминирующей тенденции стейблкоинов.
![Поставки USDC и оценка Circle: деконструкция базовой логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Модель количественной оценки кривой предложения USDC: захват динамики предложения стейблкоинов
Учитывая важность динамики предложения USDC, мы построили авторегрессионную модель (AR-модель) для прогнозирования общего предложения USDC. Мы выбрали AR-модель из-за её простоты, прозрачности и хороших показателей в локальном линейном росте кривой предложения USDC.
Модель переобучается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тенденции, при этом обеспечивая достаточную устойчивость выборки для регрессионного анализа и матричных вычислений. Каждый прогнозный период имеет собственную модель, обученную на основе 90-дневного скользящего окна (7 независимых регрессионных моделей, каждая из которых имеет уникальный набор коэффициентов beta). Модель использует скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаковых переменных для прогнозирования средних значений предложения USDC на будущие n дней, где n варьируется от 1 до 7. Регрессионная константа устанавливается на ноль, чтобы гарантировать полную зависимость модели от сигналов.
Этот метод очень эффективен для прогнозирования краткосрочных направляющих изменений в объеме поставок. С 2022 года 7-дневный средний объем поставок USDC, предсказанный моделью, имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
![Поставки USDC и оценка Circle: Данные по внутренней логике рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Заключение
Выход компании на биржу ознаменовал собой важный поворотный момент для криптоиндустрии. Это не просто сбор капитала, но и свидетельство о ранее неудовлетворенном спросе рынка на стабильные монеты на открытом рынке. Ее результаты подчеркивают глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре комплаентных цифровых долларов, что further укрепляет позицию компании как самого четкого публичного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка компании достигла 58,2 миллиарда долларов, что сделало её порталом для институциональных инвестиций в регулируемую область цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в центре этой экосистемы. С углублением внедрения USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему его роль меняется. Он больше не просто отражение принятия, но становится реальным мировым индикатором ликвидности, способным отражать движение капитала, рискованное настроение и рыночную позицию. На данный момент единственный способ сделать ставку на этот рост — это торговля акциями компании, но факторы, специфичные для акций, часто затмевают основные динамики.
![USDC предложение и оценка Circle: Данные о логике 58 миллиардов долларов рыночная капитализация])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(