"токен-акции" в 2025 году: безумие, премия и риски
Летом 2025 года криптоамериканский рынок акций пережил全面爆发.
Оглядываясь на капиталовложенческий рынок, настоящими главными героями этого года стали не такие технологические гиганты, как Meta и NVIDIA, а те "стратегические держатели токенов" на американском фондовом рынке, которые включили биткойн в свой баланс. В частности, компания MicroStrategy( выделяется своей выдающейся производительностью.
За последний год биткойн вырос почти на 94%, что значительно превышает большинство традиционных активов. В то время как акции таких технологических компаний, как Meta, NVIDIA и Tesla, выросли максимум на 30%, акции Microsoft, Apple и индекс S&P 500 в основном остались на уровне. Однако акции MicroStrategy выросли на 208,7%.
После MSTR, группа акций с криптовалютными токенами на американском и японском рынках также разыгрывает собственные мифы о стоимости. Рыночная капитализация/премия за чистую стоимость токенов )mNAV(, процентная ставка по займам токенов, короткие позиции, арбитраж по конвертируемым облигациям и различные другие показатели и стратегии переплетаются, формируя уникальную экосистему этого нового рынка.
![2025"токен акции" бум: безумие, премия и риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"Стратегическое держание токенов" истина о американских акциях
Для "стратегического держания токенов" на американском рынке акций индекс премии mNAV является ключевым показателем. Например, в случае MicroStrategy, с 2021 года до начала 2024 года, его премия mNAV долгое время колебалась между 1,0 и 2,0 раза, а историческое среднее значение составляет примерно 1,3 раза. Однако начиная с второй половины 2024 года, премия MSTR продолжала расти, колеблясь около 1,8 раза. В конце 2024 года, когда Биткойн стремился преодолеть отметку в 100 000 долларов, премия однажды превысила 3 раза, а в отдельные торговые дни даже достигала исторического максимума в 3,3 раза.
В первой половине 2025 года индекс mNAV будет колебаться в диапазоне от 1,6 до 1,9 раз. Каждое изменение диапазона премии отражает изменения в ожиданиях капитала и спекулятивных настроениях.
Что касается разумности премии, то разные трейдеры имеют разные мнения. Некоторые считают, что премия в 2-3 раза оправдана, поскольку колебания цен акций MSTR часто в 2-3 раза превышают колебания биткойна. Другие комбинируют премию с волатильностью, покупая при низкой волатильности и низкой премии, и продавая при высокой волатильности и высокой премии.
Кроме обычных инвесторов, некоторые институциональные инвесторы больше интересуются более сложными стратегиями, такими как арбитраж по конвертируемым облигациям. Они реализуют стратегию "Дельта-нейтральная, Гамма-лонг", покупая конвертируемые облигации и продавая короткие позиции на эквивалентные обычные акции, чтобы извлечь прибыль из колебаний.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Можно ли шортить MicroStrategy?
С учетом того, что все больше учреждений извлекают прибыль из рынка через "увеличение эмиссии + арбитраж", обычные акционеры часто становятся последними, кто покупает акции. Поэтому "шортить MicroStrategy" становится выбором для некоторых трейдеров.
Но короткая продажа MSTR не является легким делом. Один трейдер продавал его в шорте по цене 320 долларов, и в результате цена поднялась до 550 долларов, в конечном итоге он едва смог вернуть свои деньги, когда цена была чуть выше 300 долларов. Этот опыт был описан как "давление, которое трудно понять посторонним".
Таким образом, если вы хотите открывать короткие позиции, более надежным способом будет выбор покупки пут-опционов и других стратегий с ограниченным риском. На рынке также появились специальные двойные обратные ETF, которые занимаются короткими стратегиями, такие как SMST и MSTZ, но такие продукты больше подходят опытным краткосрочным трейдерам или для хеджирования существующих позиций.
Что касается ситуации "сжатия" подобной GameStop, вероятность ее возникновения у таких гигантов, как MSTR с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов, невелика. В сравнении с этим, некоторые небольшие компании с рыночной капитализацией всего в несколько десятков миллионов долларов более подвержены экстремальным рыночным ситуациям.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Будущее "токенов на американском рынке"
С ростом числа компаний, пробующих "стратегическое удержание токенов", рынок также заново оценивает инвестиционную логику таких компаний. Существует мнение, что только действительно крупные и сильные компании, обладающие способностью к постоянному финансированию и расширению, могут наслаждаться высокой премией на рынке. Тем, у кого ограниченные масштабы и кто только начинает, "малые игроки" трудно будет воспроизвести миф о оценке MSTR.
Разные страны и регионы имеют различные подходы к ценообразованию таких компаний. Например, Metaplanet в Японии пользуется спросом из-за местной политики и других причин, в то время как аналогичные попытки в Гонконге остаются относительно холодными.
В целом, включение значительного количества биткойнов в баланс действительно демонстрирует определенную силу, но рыночные правила не изменились — качественные компании по-прежнему дефицитны, большинство компаний просто гонятся за трендами и оценочным премиями. Как только биткойн резко упадет, компании с высоким уровнем кредитного плеча и отсутствием реальной бизнес-поддержки, вероятно, окажутся в затруднительном положении.
Поэтому для инвесторов ключевым является выявление структуры активов компании, основных бизнесов и других фундаментальных факторов, а не слепое следование концепции "держать токены". Независимо от того, как меняется рынок, биткойн, как самый признанный актив на крипторынке, его дефицит и ценность по-прежнему остаются основными.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
StableBoi
· 07-24 07:42
Накопление монет войти в позицию早就说过 懂得都懂
Посмотреть ОригиналОтветить0
SingleForYears
· 07-21 21:32
Вот и всё? Когда-то я видел большой памп на 700%.
Посмотреть ОригиналОтветить0
faded_wojak.eth
· 07-21 21:24
разыгрывайте людей как лохов完неудачники割盐碱地 hhhhh
Посмотреть ОригиналОтветить0
GigaBrainAnon
· 07-21 21:16
разыгрывайте людей как лохов одну волну и неудачники уходят
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeNightmare
· 07-21 21:13
Такой большой премиум? Газ уже может работать на таком количестве сетей...
2025 год: токен-акции на подъеме: микростратегия большой памп на 208%, премиальная оценка вызывает споры
"токен-акции" в 2025 году: безумие, премия и риски
Летом 2025 года криптоамериканский рынок акций пережил全面爆发.
Оглядываясь на капиталовложенческий рынок, настоящими главными героями этого года стали не такие технологические гиганты, как Meta и NVIDIA, а те "стратегические держатели токенов" на американском фондовом рынке, которые включили биткойн в свой баланс. В частности, компания MicroStrategy( выделяется своей выдающейся производительностью.
За последний год биткойн вырос почти на 94%, что значительно превышает большинство традиционных активов. В то время как акции таких технологических компаний, как Meta, NVIDIA и Tesla, выросли максимум на 30%, акции Microsoft, Apple и индекс S&P 500 в основном остались на уровне. Однако акции MicroStrategy выросли на 208,7%.
После MSTR, группа акций с криптовалютными токенами на американском и японском рынках также разыгрывает собственные мифы о стоимости. Рыночная капитализация/премия за чистую стоимость токенов )mNAV(, процентная ставка по займам токенов, короткие позиции, арбитраж по конвертируемым облигациям и различные другие показатели и стратегии переплетаются, формируя уникальную экосистему этого нового рынка.
![2025"токен акции" бум: безумие, премия и риски])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"Стратегическое держание токенов" истина о американских акциях
Для "стратегического держания токенов" на американском рынке акций индекс премии mNAV является ключевым показателем. Например, в случае MicroStrategy, с 2021 года до начала 2024 года, его премия mNAV долгое время колебалась между 1,0 и 2,0 раза, а историческое среднее значение составляет примерно 1,3 раза. Однако начиная с второй половины 2024 года, премия MSTR продолжала расти, колеблясь около 1,8 раза. В конце 2024 года, когда Биткойн стремился преодолеть отметку в 100 000 долларов, премия однажды превысила 3 раза, а в отдельные торговые дни даже достигала исторического максимума в 3,3 раза.
В первой половине 2025 года индекс mNAV будет колебаться в диапазоне от 1,6 до 1,9 раз. Каждое изменение диапазона премии отражает изменения в ожиданиях капитала и спекулятивных настроениях.
Что касается разумности премии, то разные трейдеры имеют разные мнения. Некоторые считают, что премия в 2-3 раза оправдана, поскольку колебания цен акций MSTR часто в 2-3 раза превышают колебания биткойна. Другие комбинируют премию с волатильностью, покупая при низкой волатильности и низкой премии, и продавая при высокой волатильности и высокой премии.
Кроме обычных инвесторов, некоторые институциональные инвесторы больше интересуются более сложными стратегиями, такими как арбитраж по конвертируемым облигациям. Они реализуют стратегию "Дельта-нейтральная, Гамма-лонг", покупая конвертируемые облигации и продавая короткие позиции на эквивалентные обычные акции, чтобы извлечь прибыль из колебаний.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Можно ли шортить MicroStrategy?
С учетом того, что все больше учреждений извлекают прибыль из рынка через "увеличение эмиссии + арбитраж", обычные акционеры часто становятся последними, кто покупает акции. Поэтому "шортить MicroStrategy" становится выбором для некоторых трейдеров.
Но короткая продажа MSTR не является легким делом. Один трейдер продавал его в шорте по цене 320 долларов, и в результате цена поднялась до 550 долларов, в конечном итоге он едва смог вернуть свои деньги, когда цена была чуть выше 300 долларов. Этот опыт был описан как "давление, которое трудно понять посторонним".
Таким образом, если вы хотите открывать короткие позиции, более надежным способом будет выбор покупки пут-опционов и других стратегий с ограниченным риском. На рынке также появились специальные двойные обратные ETF, которые занимаются короткими стратегиями, такие как SMST и MSTZ, но такие продукты больше подходят опытным краткосрочным трейдерам или для хеджирования существующих позиций.
Что касается ситуации "сжатия" подобной GameStop, вероятность ее возникновения у таких гигантов, как MSTR с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов, невелика. В сравнении с этим, некоторые небольшие компании с рыночной капитализацией всего в несколько десятков миллионов долларов более подвержены экстремальным рыночным ситуациям.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Будущее "токенов на американском рынке"
С ростом числа компаний, пробующих "стратегическое удержание токенов", рынок также заново оценивает инвестиционную логику таких компаний. Существует мнение, что только действительно крупные и сильные компании, обладающие способностью к постоянному финансированию и расширению, могут наслаждаться высокой премией на рынке. Тем, у кого ограниченные масштабы и кто только начинает, "малые игроки" трудно будет воспроизвести миф о оценке MSTR.
Разные страны и регионы имеют различные подходы к ценообразованию таких компаний. Например, Metaplanet в Японии пользуется спросом из-за местной политики и других причин, в то время как аналогичные попытки в Гонконге остаются относительно холодными.
В целом, включение значительного количества биткойнов в баланс действительно демонстрирует определенную силу, но рыночные правила не изменились — качественные компании по-прежнему дефицитны, большинство компаний просто гонятся за трендами и оценочным премиями. Как только биткойн резко упадет, компании с высоким уровнем кредитного плеча и отсутствием реальной бизнес-поддержки, вероятно, окажутся в затруднительном положении.
Поэтому для инвесторов ключевым является выявление структуры активов компании, основных бизнесов и других фундаментальных факторов, а не слепое следование концепции "держать токены". Независимо от того, как меняется рынок, биткойн, как самый признанный актив на крипторынке, его дефицит и ценность по-прежнему остаются основными.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(