Регулирование стейблкоинов: новые тенденции в законодательстве США и Гонконга меняют глобальную финансовую структуру
В последнее время Сенат США и Законодательный совет Гонконга предприняли важные шаги в регулировании стейблкоинов. Сенат США с подавляющим большинством голосов принял процедурную резолюцию по законопроекту GENIUS, что устранило препятствия для первого федерального закона о стейблкоинах. В то же время Гонконг принял законопроект о стейблкоинах в третьем чтении, став первым юрисдикцией в Азиатско-Тихоокеанском регионе, установившей лицензионный режим для стейблкоинов. Эта высокая степень совпадения законодательных инициатив Востока и Запада — не только случайность времени, но и отражение жесткой конкуренции за финансовое влияние в будущем.
Перспективы рынка стейблкоинов обширны
Согласно статистике данных, текущая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов близка к 250 миллиардов долларов США, за последние 5 лет она выросла более чем в 22 раза. С начала 2025 года объем сделок в блокчейне превысил 3,7 триллиона долларов США, и ожидается, что за весь год он приблизится к 10 триллионам долларов США. Цифровые активы, представленные стейблкоинами, широко используются на развивающихся рынках для торговых переводов, в некоторых регионах объем даже превышает традиционные платежные системы.
Исследовательские учреждения прогнозируют, что в условиях оптимистичного сценария, при постепенном совершенствовании глобальной нормативной базы и широком внедрении как институциональными, так и индивидуальными пользователями, объем предложения глобального стейблкоина на рынке к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов США, а месячный объем сделок в цепочке составит 9 триллионов долларов США, годовой объем сделок может превысить 100 триллионов долларов США. Это означает, что стейблкоины не только будут сравнимы с традиционными электронными платежными системами, но также займут структурно основополагающее место в глобальной расчетной сети.
Стоит отметить, что структура резервов стейблкоинов оказывает значительное влияние на макроэкономику. В настоящее время существующий объем стейблкоинов поглотил около 3% краткосрочных американских облигаций, срок которых истекает, занимая 19-е место среди зарубежных держателей американских облигаций. Если оценивать по коэффициенту распределения 50%, рыночная стоимость в 3 триллиона долларов будет соответствовать как минимум 1,5 триллиона долларов потребности в краткосрочных американских облигациях. Этот объем уже близок к текущему портфелю американских облигаций основных зарубежных суверенных покупателей, и стейблкоины могут стать важным кредитором американского казначейства.
Сравнение регуляторных рамок США и Гонконга
Несмотря на различия в законодательных путях и некоторых деталях между США и Гонконгом, достигнуто высокое согласие по основным принципам, таким как "привязка к фиатной валюте, полное резервирование, лицензированное эмитирование".
Закон GENIUS ограничивает "платежные стейблкоины", то есть токены, привязанные к фиатной валюте, с обещанием выкупа 1:1 и без начисления процентного дохода, подчеркивая их несоответствие статусу ценных бумаг. Гонконг, в свою очередь, при гарантии 1:1 полного обеспечения пока не ограничивает процентный доход и структуру привязки, оставляя пространство для будущих инноваций.
Что касается резервных требований, как в США, так и в Гонконге требуется достаточное обеспечение высоколиквидными активами, однако закон GENIUS четко определяет типы квалифицированных резервных активов и требует ежемесячного аудита; Гонконг также требует аудита и изолированного хранения, но виды резервных активов не полностью определены.
В рамках институциональной структуры законопроект GENIUS использует двойную систему "федерация-штат", предлагая несколько путей для выпуска стейблкоинов. В Гонконге управление лицензированием централизовано под контролем Управления денежных средств, и требуется, чтобы независимо от того, находится ли эмитент стейблкоина в Гонконге, он должен подать заявку на получение лицензии, если он привязан к гонконгскому доллару или активно предоставляет услуги гонконгской общественности.
В отношении управления зарубежными эмитентами закон GENIUS четко запрещает обращение незарегистрированных зарубежных стейблкоинов на рынке США; Гонконг же в основном сосредоточен на стейблкоинах, привязанных к гонконгскому доллару, и сохраняет открытое отношение к стейблкоинам, не привязанным к гонконгскому доллару.
Эти различия в системах отражают разные запросы на позиционирование стейблкоина в двух регионах. США в основном стремится поддерживать доминирование доллара и удовлетворять финансовые потребности, продвигая стейблкоин как продолжение долларов на блокчейне; в то время как Гонконг надеется привлечь глобальные проекты Web3 при условии обеспечения финансовой стабильности в регионе, создавая контролируемую, но открытую площадку для инновационных испытаний в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Влияние регулирования стейблкоинов на экосистему Web3
Регулирование стейблкоинов создает основу для платежей и расчетов, что способствует массовому внедрению Web3. В области DeFi стейблкоины, предоставляемые соблюдающими правила эмитентами, станут ядром расчета для "соблюдающего DeFi", протоколы будут интегрировать больше модулей KYC, AML и идентификации активов, децентрализованные финансы постепенно будут преобразовываться в аудитируемую ончейн финансовую сеть.
В системе Web3 платежей регулирование стейблкоинов позволит им перейти от "посредника в сделках" к "платежному каналу". Несколько платежных технологических компаний уже внедрили стейблкоины в процесс расчетов с торговцами; Web3 кошельки используют стейблкоины в качестве стандартного платежного актива для расширения микроплатежных сценариев. Цепочные платежи превращаются из инструмента перевода в крипто-сообществе в корпоративный финансовый интерфейс.
Более глубокие изменения связаны с перестройкой глобальной расчетной структуры: стейблкоины, привязанные к фиатным валютам в соотношении 1:1, обеспечивают связь между местной валютой и активами на блокчейне, при этом не полагаясь на банковскую систему, что позволяет осуществлять взаиморасчеты в формате "точка-точка". Это означает, что в будущем в таких сценариях, как трансграничные платежи, финансирование торговли на блокчейне и выплата дивидендов по реальным активам, стейблкоины могут заменить традиционные банки в качестве центра обращения средств.
Соответствующие стейблкоины предоставляют ключевую поддержку для массового распространения Web3: они являются как признанными институциональными торговыми активами, так и обладают программируемостью для использования в блокчейне; они представляют собой цифровое зеркало фиатных валют и могут быть непосредственно применены в DeFi-протоколах и NFT-транзакциях. При поддержке соответствующих стейблкоинов от сделок с физическими активами до выплаты зарплат на блокчейне, от международных расчетов до интерфейсов Web3 для платежей, стейблкоины станут инфраструктурным активом, способствующим массовому распространению экономики на блокчейне.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
TokenToaster
· 07-25 14:36
Регулирование пришло, стало стабильно
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseHobo
· 07-25 08:43
Кажется, большие наличные скоро станут ненужными.
Посмотреть ОригиналОтветить0
UncommonNPC
· 07-24 18:58
С нетерпением ждем, когда придет Бычий рынок
Посмотреть ОригиналОтветить0
ValidatorViking
· 07-22 15:10
Протокол соблюдения наконец-то имеет смысл... проверенные временем валидаторы продолжают побеждать, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVEye
· 07-22 15:01
Копаем! Этот регуляторный сигнал звучит мощно, хах!
Посмотреть ОригиналОтветить0
BrokenYield
· 07-22 14:54
регулирования не спасут нас от еще одного момента terra... поверьте мне в этом.
Вступление в силу новых правил для стейблкоинов в США и Гонконге может привести к значительным изменениям в платёжной системе Web3.
Регулирование стейблкоинов: новые тенденции в законодательстве США и Гонконга меняют глобальную финансовую структуру
В последнее время Сенат США и Законодательный совет Гонконга предприняли важные шаги в регулировании стейблкоинов. Сенат США с подавляющим большинством голосов принял процедурную резолюцию по законопроекту GENIUS, что устранило препятствия для первого федерального закона о стейблкоинах. В то же время Гонконг принял законопроект о стейблкоинах в третьем чтении, став первым юрисдикцией в Азиатско-Тихоокеанском регионе, установившей лицензионный режим для стейблкоинов. Эта высокая степень совпадения законодательных инициатив Востока и Запада — не только случайность времени, но и отражение жесткой конкуренции за финансовое влияние в будущем.
Перспективы рынка стейблкоинов обширны
Согласно статистике данных, текущая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов близка к 250 миллиардов долларов США, за последние 5 лет она выросла более чем в 22 раза. С начала 2025 года объем сделок в блокчейне превысил 3,7 триллиона долларов США, и ожидается, что за весь год он приблизится к 10 триллионам долларов США. Цифровые активы, представленные стейблкоинами, широко используются на развивающихся рынках для торговых переводов, в некоторых регионах объем даже превышает традиционные платежные системы.
Исследовательские учреждения прогнозируют, что в условиях оптимистичного сценария, при постепенном совершенствовании глобальной нормативной базы и широком внедрении как институциональными, так и индивидуальными пользователями, объем предложения глобального стейблкоина на рынке к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов США, а месячный объем сделок в цепочке составит 9 триллионов долларов США, годовой объем сделок может превысить 100 триллионов долларов США. Это означает, что стейблкоины не только будут сравнимы с традиционными электронными платежными системами, но также займут структурно основополагающее место в глобальной расчетной сети.
Стоит отметить, что структура резервов стейблкоинов оказывает значительное влияние на макроэкономику. В настоящее время существующий объем стейблкоинов поглотил около 3% краткосрочных американских облигаций, срок которых истекает, занимая 19-е место среди зарубежных держателей американских облигаций. Если оценивать по коэффициенту распределения 50%, рыночная стоимость в 3 триллиона долларов будет соответствовать как минимум 1,5 триллиона долларов потребности в краткосрочных американских облигациях. Этот объем уже близок к текущему портфелю американских облигаций основных зарубежных суверенных покупателей, и стейблкоины могут стать важным кредитором американского казначейства.
Сравнение регуляторных рамок США и Гонконга
Несмотря на различия в законодательных путях и некоторых деталях между США и Гонконгом, достигнуто высокое согласие по основным принципам, таким как "привязка к фиатной валюте, полное резервирование, лицензированное эмитирование".
Закон GENIUS ограничивает "платежные стейблкоины", то есть токены, привязанные к фиатной валюте, с обещанием выкупа 1:1 и без начисления процентного дохода, подчеркивая их несоответствие статусу ценных бумаг. Гонконг, в свою очередь, при гарантии 1:1 полного обеспечения пока не ограничивает процентный доход и структуру привязки, оставляя пространство для будущих инноваций.
Что касается резервных требований, как в США, так и в Гонконге требуется достаточное обеспечение высоколиквидными активами, однако закон GENIUS четко определяет типы квалифицированных резервных активов и требует ежемесячного аудита; Гонконг также требует аудита и изолированного хранения, но виды резервных активов не полностью определены.
В рамках институциональной структуры законопроект GENIUS использует двойную систему "федерация-штат", предлагая несколько путей для выпуска стейблкоинов. В Гонконге управление лицензированием централизовано под контролем Управления денежных средств, и требуется, чтобы независимо от того, находится ли эмитент стейблкоина в Гонконге, он должен подать заявку на получение лицензии, если он привязан к гонконгскому доллару или активно предоставляет услуги гонконгской общественности.
В отношении управления зарубежными эмитентами закон GENIUS четко запрещает обращение незарегистрированных зарубежных стейблкоинов на рынке США; Гонконг же в основном сосредоточен на стейблкоинах, привязанных к гонконгскому доллару, и сохраняет открытое отношение к стейблкоинам, не привязанным к гонконгскому доллару.
Эти различия в системах отражают разные запросы на позиционирование стейблкоина в двух регионах. США в основном стремится поддерживать доминирование доллара и удовлетворять финансовые потребности, продвигая стейблкоин как продолжение долларов на блокчейне; в то время как Гонконг надеется привлечь глобальные проекты Web3 при условии обеспечения финансовой стабильности в регионе, создавая контролируемую, но открытую площадку для инновационных испытаний в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Влияние регулирования стейблкоинов на экосистему Web3
Регулирование стейблкоинов создает основу для платежей и расчетов, что способствует массовому внедрению Web3. В области DeFi стейблкоины, предоставляемые соблюдающими правила эмитентами, станут ядром расчета для "соблюдающего DeFi", протоколы будут интегрировать больше модулей KYC, AML и идентификации активов, децентрализованные финансы постепенно будут преобразовываться в аудитируемую ончейн финансовую сеть.
В системе Web3 платежей регулирование стейблкоинов позволит им перейти от "посредника в сделках" к "платежному каналу". Несколько платежных технологических компаний уже внедрили стейблкоины в процесс расчетов с торговцами; Web3 кошельки используют стейблкоины в качестве стандартного платежного актива для расширения микроплатежных сценариев. Цепочные платежи превращаются из инструмента перевода в крипто-сообществе в корпоративный финансовый интерфейс.
Более глубокие изменения связаны с перестройкой глобальной расчетной структуры: стейблкоины, привязанные к фиатным валютам в соотношении 1:1, обеспечивают связь между местной валютой и активами на блокчейне, при этом не полагаясь на банковскую систему, что позволяет осуществлять взаиморасчеты в формате "точка-точка". Это означает, что в будущем в таких сценариях, как трансграничные платежи, финансирование торговли на блокчейне и выплата дивидендов по реальным активам, стейблкоины могут заменить традиционные банки в качестве центра обращения средств.
Соответствующие стейблкоины предоставляют ключевую поддержку для массового распространения Web3: они являются как признанными институциональными торговыми активами, так и обладают программируемостью для использования в блокчейне; они представляют собой цифровое зеркало фиатных валют и могут быть непосредственно применены в DeFi-протоколах и NFT-транзакциях. При поддержке соответствующих стейблкоинов от сделок с физическими активами до выплаты зарплат на блокчейне, от международных расчетов до интерфейсов Web3 для платежей, стейблкоины станут инфраструктурным активом, способствующим массовому распространению экономики на блокчейне.