Как выбрать эмитента токена для реализации проекта RWA за границей?

С развитием и совершенствованием регуляторной структуры RWA, все больше проектов RWA начинают реализовываться за границей. Ядром проектов RWA является токенизация активов реального мира. Как только речь заходит о выпуске токенов, из-за высоких требований к соблюдению законодательства разных стран, инициаторы проектов должны обязательно ставить "соблюдение норм на первое место". А выбор субъекта выпуска токенов является основополагающим, но в то же время очень важным аспектом соблюдения норм при выпуске токенов.

В последние годы, благодаря открытой регуляторной политике и完善ной системе, Сингапур постепенно стал "раем для криптовалют" для предпринимателей и инвесторов в индустрии криптовалют, и выбор сингапурского фонда в качестве主体 для выпуска монеты RWA кажется "естественным".

Один. Что такое фонд? В чем разница между фондом и традиционным фондом?

Хотя законы разных стран имеют свои собственные определения и структуры для "фонда", большинство фондов, по крайней мере, обладают следующими характеристиками:

• Некоммерческий и благотворительный: Фонд учрежден для благотворительных целей, доходы от его деятельности используются только для реинвестирования в фонд, не могут распределяться между членами. В отличие от компании, у фонда нет акционеров, только члены.

• Имеет независимую юридическую правосубъектность: фонд является независимым юридическим лицом, обладает своим собственным имуществом и внутренними органами управления. Например, некоторые фонды имеют советы директоров и наблюдательные советы, ответственные за управление повседневными делами фонда.

В отличие от этого, традиционное понимание "фонда" по сути является инвестиционным инструментом или совокупностью денежных средств. А "фондовые компании", которые часто встречаются в финансовой отрасли, на самом деле представляют собой класс "управляющих фондами". Фондовые компании выпускают "фонды" для привлечения средств инвесторов, формируя таким образом денежный пул, и управляют этим денежным пулом с целью получения дохода для инвесторов, в конечном итоге завершая процесс "привлечение, инвестиции, управление, выход" и взимая за это плату за управление.

Из этого видно, что "фонд" ( Fund ) и "фонд" ( Foundation ), хотя на уровне повседневного выражения они похожи, но на юридическом уровне их значение существенно отличается.

Два, почему индустрия криптовалют так любима фондами?

Во-первых, фонды обычно имеют некоммерческие и общественные характеристики, их цель заключается в содействии развитию общественного благосостояния, а не в максимизации прибыли централизованных учреждений или отдельных физических лиц, что как раз соответствует децентрализованной природе криптовалютной отрасли. Кроме того, фонды не распределяют прибыль среди членов организации, члены участвуют в управлении фондом только как администраторы. Эта характеристика также совпадает с рамками управления сообщества, которые ценятся в криптовалютной отрасли и в области Web3. Следовательно, выбор фонда в качестве субъекта криптовалютными предпринимателями не только выгоден для проектной стороны с точки зрения упаковки и продвижения, но также облегчает получение доверия со стороны инвесторов и участников сообщества.

Во-вторых, все больше проектов выбирают фонд в качестве своего юридического лица, и это во многом связано с влиянием знаменитого фонда Ethereum. Ethereum (ETH), как вторая по рыночной капитализации основная криптовалюта в мире, также выбрал фонд в качестве своего операционного субъекта. Поскольку Ethereum занимает важное место в криптовалютной индустрии после Bitcoin, фонд Ethereum, естественно, имеет огромное влияние, что также повлияло на многих новых предпринимателей и игроков в индустрии Web3 выбрать фонд в качестве юридического лица.

В конце концов, из-за некоммерческого характера самого фонда, в законодательстве многих стран фонд может получить право на налоговые льготы или специальные налоговые преимущества после выполнения определенных условий или получения специального одобрения. Таким образом, выбор фонда в качестве субъекта выпуска монеты может привести к налоговым льготам или преимуществам, что снизит операционные расходы проекта.

В общем и целом, фонд за границей прошел долгий путь развития, и его институциональная структура уже очень хорошо развита и зрелая. Кроме того, особенности фонда очень соответствуют различным реальным потребностям криптовалютной индустрии. А также, поскольку работники и участники криптовалютной отрасли демонстрируют очень заметную тенденцию к омоложению, их также очень интересует форма фонда, которая известна традиционному "старому капиталу" и является достаточно серьезной. Таким образом, эта концепция постепенно становится модной в кругу токенов, привлекая все большее внимание и интерес.

Однако необходимо отметить, что с юридической точки зрения для завершения выпуска токенов не обязательно использовать фонд как субъект. На самом деле, проект RWA также может выбрать традиционные коммерческие структуры, такие как частные компании или акционерные общества, в качестве субъекта выпуска монеты. Большинство проектных команд выбирают фонд в качестве субъекта выпуска монеты, возможно, из-за соображений, связанных с маркетингом проекта, операционными расходами, налоговым планированием и другими коммерческими аспектами. Поэтому практикам не следует чрезмерно доверять фондам, так как они не являются единственным субъектом выпуска монеты для проектов RWA. Кроме того, фонд, как некоммерческая организация, хотя и может принимать криптовалютные активы, во многих странах или регионах не может нормально открывать счета в коммерческих банках. Поэтому, если фонд используется в качестве субъекта выпуска монеты, обычно необходимо также создать частную компанию для совместной работы.

Три, что такое фонд в Сингапуре? Почему проектные команды RWA склонны выбирать фонд в Сингапуре в качестве субъекта выпуска монеты?

Следует отметить, что так называемый "Сингапурский фонд" больше напоминает устоявшееся выражение в криптовалютной индустрии. С юридической точки зрения, в сингапурском законодательстве на самом деле нет концепции фонда в традиционном смысле (Foundation). А "Сингапурский фонд", о котором часто говорят в криптовалютной отрасли, на самом деле относится к юридическому лицу, признанному в соответствии с сингапурским законодательством "некоммерческой организацией" (Not-for-Profit Organization). Множество видов юридических лиц могут быть признаны некоммерческими организациями, например, публичные компании с ограниченной ответственностью (Public Company Limited by Guarantee), ассоциации или благотворительные трасты. Что касается проектов RWA, они обычно выбирают именно эту юридическую форму. Таким образом, так называемый "Сингапурский фонд" в криптовалютной индустрии на самом деле является публичной компанией с ограниченной ответственностью, признанной "некоммерческой организацией".

Основные причины, по которым в предыдущий раз криптовалютная отрасль часто выбирала Фонд Сингапура в качестве субъекта выпуска монеты, следующие:

• Во-первых, это связано с тем, что несколько лет назад власти Сингапура придерживались более открытой и инклюзивной позиции по отношению к криптовалютной индустрии, входящей в Сингапур. Это особенно проявляется в процессе одобрения заявок на регистрацию фондов как эмитентов токенов. В то время многие криптовалютные проекты могли довольно легко пройти соответствующее одобрение и осуществить выпуск токенов в форме сингапурского фонда.

• Во-вторых, потому что в последние годы правительство Сингапура активно поддерживало развитие блокчейна и криптовалют, предоставив мировую领先ую юридическую структуру и регулирующую среду для токенов. Криптовалюта не только признана законной в Сингапуре, но и любые контракты, связанные с криптовалютой, не могут быть признаны незаконными только из-за того, что они касаются криптовалюты. Кроме того, Сингапур разработал完善ную юридическую структуру для криптовалют, где соответствующие законы и нормативные акты охватывают все аспекты, включая ICO( первичное размещение токенов), налогообложение, борьбу с отмыванием денег/борьбу с терроризмом, а также покупку/торговлю виртуальными активами.

• В заключение, в Сингапуре существует очень развитая финансовая и юридическая инфраструктура, которая на протяжении долгого времени привлекает высокое внимание различных международных капиталов и обладает хорошей международной репутацией. Таким образом, создание субъекта выпуска монеты в Сингапуре придаст проекту более высокую степень доверия и профессионализма. Кроме того, Сингапур и Китай находятся в одном и том же часовом поясе UTC+8, и между ними нет разницы во времени, что также очень удобно для большого числа китайских игроков и проектных команд в криптовалютной сфере.

Так в 2025 году проект RWA сможет ли выбрать фонд в Сингапуре в качестве основного эмитента токенов проекта?

С чисто юридической точки зрения, власти Сингапура не запрещают явно сингапурским фондам выступать в качестве субъектов выпуска монеты для реализации в Сингапуре. Однако команда Crypto Salad узнала через последние коммуникации с местными юридическими фирмами, бухгалтерами и корпоративными секретарями, что в последние годы возникло множество проблем с соблюдением норм у криптовалютных компаний, зарегистрированных в форме сингапурских фондов. После этого, под давлением общественного мнения и регуляторной политики, власти Сингапура, во главе с ACRA( Сингапурским управлением бухгалтерии и корпоративного управления), начали значительно ужесточать требования к утверждению фондов, занимающихся криптовалютной отраслью.

Основываясь на взаимной проверке сообщений от различных сторон, на данный момент можно подтвердить, что ACRA проведет детальное расследование фона фонда при его регистрации, и если будет обнаружена возможность связи этого фонда с индустрией криптовалют, в большинстве случаев его заявку на регистрацию не одобрят. Таким образом, хотя проект RWA и выбирает сингапурский фонд в качестве субъекта выпуска монеты, с юридической точки зрения это все еще возможно, но на практическом уровне это практически заблокировано.

Четыре, так что кроме Сингапурского фонда, какие еще субъекты могут быть выбраны для выпуска монеты RWA проекта?

Команда Crypto Salad, основываясь на многолетнем опыте работы в данной области и успешных примерах, рекомендует следующие два варианта в качестве主体 для выпуска монеты:

• Первый вариант - это американский фонд

На самом деле, логика выбора американского фонда в качестве主体 для выпуска монеты в целом совпадает с логикой выбора сингапурского фонда в качестве主体. Основное различие между ними заключается в том, что на данный момент регулирующие органы США по-прежнему имеют относительно открытое отношение к деятельности по выпуску токенов. Кроме того, новый президент Трамп также поддерживает криптовалютную индустрию в целом.

Кроме того, регистрационный процесс фонда в США относительно быстрый, требования к входу простые и имеют меньше ограничений. Например, в штате Колорадо регистрация некоммерческого фонда обычно занимает около недели.

• Вторым вариантом, который можно рассмотреть, является Фонд ОАЭ или организация DAO

При этом общая структура фонда в ОАЭ также довольно похожа на фонд в Сингапуре. Однако необходимо отметить, что Сингапур и ОАЭ принадлежат к разным правовым системам. Сингапур является страной общего права, в то время как ОАЭ - страной исламского права, между ними существуют огромные различия в применении законов, судебной системе и т.д. Этот момент крайне важен при решении сложных вопросов соблюдения норм в различных юрисдикциях.

DAO организация ( Decentralized Autonomous Organization, децентрализованная автономная организация ) как форма организации, основанная на технологии блокчейн, осуществляющая самоуправление через смарт-контракты. В связи с этой новой организационной формой власти ОАЭ уже разработали полный свод правил ( «Регламент Ассоциации DAO» ) и соответствующую регуляторную структуру. Согласно установленным правилам, DAO организации в ОАЭ имеют независимую юридическую личность и также обладают характеристиками некоммерческой организации.

В то же время, согласно официальной информации, опубликованной одной из бирж, в настоящее время эта биржа официально заключила инвестиционную сделку на сумму 2 миллиарда долларов с инвестиционным учреждением MGX из Абу-Даби. Это первая попытка привлечь внешних институциональных инвесторов с момента создания данной биржи. Один из соучредителей этого инвестиционного учреждения MGX является Суверенный фонд Абу-Даби Объединённых Арабских Эмиратов. Сильное сотрудничество Суверенного фонда ОАЭ и этой криптобиржи ожидается, что обе стороны будут способствовать дальнейшему развитию криптовалютной отрасли в ОАЭ. Таким образом, в долгосрочной перспективе перспективы крипторазвития на Ближнем Востоке действительно вызывают ожидания.

В общем, фонды ОАЭ или организации DAO также могут быть выбраны в качестве субъектов выпуска монеты. Однако выбор регистрации фонда или DAO в ОАЭ будет относительно дорогим, поэтому это больше подходит для проектов определенного масштаба.

Пять, какие риски и проблемы необходимо учитывать, если выбрать Фонд США в качестве субъекта выпуска монеты для проекта RWA?

Сначала в США для выпуска токена в форме фонда необходимо получить соответствующую лицензию, например, лицензию MSB, выданную Управлением по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN).

Во-вторых, из-за напряженных геополитических отношений между Китаем и США, отношение и力度 контроля США к оффшорным компаниям часто меняются, что создает неопределенность для долгосрочной соблюдения нормативных требований компании.

Кроме того, законы, связанные с финансами и корпоративным правом в США, являются чрезвычайно сложными, и необходимо систематически понимать федеральные и государственные законы, поэтому сложность и трудность соблюдения нормативных требований высоки.

Наконец, налоговый орган США (IRS)