Рынок прошивок для майнинга: сторонние MOS доминируют, доля производителей упала до 44%

Резюме

Послепродажный уровень прошивки (т.е. "MOS") стал ключевым стратегическим рычагом для повышения эффективности и формирования конкурентных преимуществ, он находится между аппаратным обеспечением ASIC и программным обеспечением пулов.

• В настоящее время около 56% мощности SHA-256 в мире работает на неоригинальном программном обеспечении. Среди сторонних решений одна компания занимает лидирующую позицию с долей 26,4%, в то время как доля оригинального программного обеспечения снизилась до 44,4%.

• Экономическая ситуация после халвинга в 2024 году, колебания цен на энергоресурсы и необходимость автоматизированного управления крупными кластерами майнинговых машин продолжают подталкивать майнеров к переходу на открытые и настраиваемые системные архитектуры.

• Некоторая компания решила открыть исходный код своей собственной операционной системы для майнинга до четвертого квартала 2025 года, что еще больше подтвердит разумность этой модели и может сделать расходы на обслуживание закрытого программного обеспечения более распространенными.

История развития

|--------------------------------|--------------------------------------------------------| | Этап | Значение | | 2011 год - Универсальная ASIC программа для майнинга | Заложила основу для всех оригинальных прошивок | | Октябрь 2018 года - Выпуск открытой операционной системы | Реализована специальная функция на определенной шахтерской машине (сэкономлено около 13% потребляемой энергии), и выпущена полностью проверяемая библиотека кода | | 2018-2020 - Появление некоторых компаний | Модель коммерческой автоматической настройки с взиманием 2-3% разработческих расходов стала очень популярной в крупных шахтах Восточной Европы | | 2022 год - Выпуск определенной операционной системы | Оператор определенного майнинг-пула выходит на рынок прошивок, в 2024 году его хешрейт вырастает с 3 EH/s до 13.7 EH/s | | Март 2024 года - Некоторая компания | Первый комплект прошивки и контроллера, разработанный самостоятельным горнодобывающим предприятием, уже развернут на 200000 майнинговых установках, теперь доступен для всей отрасли | | Объявление в июне 2025 года - MOS от некоторой компании | Некоторая компания обещает выпустить модульную систему для майнинга в режиме peer-to-peer с открытым исходным кодом, цель - выпустить ее в четвертом квартале 2025 года |

Рыночная структура (прогноз на 2025 год)

|----------------------------|-------------------------|--------------------|---------------------------------------| | Поставщик программного обеспечения | Оценочная доля сети | Основная модель прибыли | Заметные моменты | | Компания А | 26,40% | 2-3% разработческих расходов | Продолжает увеличивать поддержку определенных майнеров и разблокировала функцию обхода заводского подписи с помощью SD-карты | | Компания B | 5-6% (открытая версия)/ на основе платной структуры | Открытое ядро (0 плата) и 2% комиссия | Добавлены специфические протоколы и ядра, поддерживающие большинство майнеров определенного производителя | | Компания C | 4-5% | Подписка или возврат из пула | Прошла специальную сертификацию, хэшрейт увеличился на 350% | | Оригинальная прошивка | 44% | Нет | По-прежнему доминирует на новом оборудовании в гарантийный период | | Другие (включая несколько компаний и собственные системы) | В общей сложности около 18% | Смешанные модели | Одна компания официально запустила; одна компания сосредоточена на слое SaaS хостинга |

Аппаратный фон: Одна компания по-прежнему занимает около 75% отгрузки ASIC, затем две другие компании занимают соответственно 18% и 7%. Таким образом, рынок прошивок остается основным конкурентным уровнем, который остается фрагментированным.

Спрос на шахтеров ------ Почему прошивка важна

а. Защита эффективности и прибыли

• Автоматическая настройка на уровне чипа может улучшить потребление энергии на каждый терагерц (J/TH) на 8-20% по сравнению с заводскими настройками, что будет критически важно после сокращения субсидий в апреле 2024 года.

• Возможность работы под пониженным напряжением в периоды высокой цены на электричество и разгон в моменты резкого скачка цен на вычислительную мощность, что обеспечивает гибкость в режиме реального времени.

б. Автоматизация майнинг-кластеров

• API для обновления изображений в пределах кластера, скриптов ограничения мощности и согласования шаблонов блоков для конкретных протоколов снизили операционные расходы и уменьшили риски проверки на уровне пула.

c. Безопасность и возможность аудита

• Открытое программное обеспечение устраняет беспокойство о скрытых расходах на разработку или заводском "выключателе отключения".

• Встроенная функция сканирования на наличие вредоносного ПО, способная нейтрализовать распространенные зомби-сети майнинговых машин, которые захватывают вычислительную мощность.

d. Срок службы активов

• Настройка на основе температурного восприятия может продлить срок службы вычислительных плат и отложить обновление капитальных затрат. Данные показывают, что 86,9% майнинговых машин перепродаются или повторно используются, а не утилизируются.

Влияние открытого кода и вход某公司 в рынок

|---------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | Размер | Оценка влияния | | Конкурентное давление | Позиционирование компании "без необходимости в сторонних поставщиках" может сжать существующую экономическую модель разработки на 2-3%, заставляя поставщиков перейти на модели SaaS с добавленной стоимостью или гибридные лицензионные модели. | | Децентрализованный | MOS стремится позволить множеству новых майнеров выполнять операции точка-точка без закрытого координационного слоя, что соответствует идее о том, что майнеры непосредственно строят блоки согласно определенному протоколу. | | Стандартизация экосистемы | Открытая записанная архитектура в стиле Интернета вещей может способствовать развитию универсального API для различных аппаратных линий, снижая интеграционные затраты на погруженное охлаждение, реакцию на спрос и обслуживание с помощью искусственного интеллекта. | | Стратегическая гибкость компании | Глубокая вертикальная интеграция ------ Эмитент компании + инвестиции в энергетику + оборудование для майнинга создает потенциальные хеджирующие средства для реагирования на проверки резервов и предоставляет реальную поддерживающую нарратив. Инвесторам следует обратить внимание на управление кодовой базой MOS и выбор лицензий. |

Влияние инвестиций

a. Поставщик программного обеспечения

• Существует риск ценового сжатия, но общий объем рынка увеличивается; компании, обладающие сопредельными доходами (майнинговые пуулы, брокеры, деривативы), обладают большей способностью к противостоянию рискам.

• Если некоторые компании будут продвигать полностью открытые альтернативы, доля одной компании и закрытый код могут оказаться под давлением.

б. Производители ASIC

• Политика блокировки (подписанное изображение) может оттолкнуть клиентов; сотрудничество с архитектурой с открытым исходным кодом или выпуск "высокопроизводительного" официального изображения может сохранить премию спроса.

• Модульная управляющая плата подразумевает возможность полностью обойти заводскую управляющую плату.

c. Операторы майнинга

• Экономическая эффективность все больше зависит от степени сложности программного обеспечения, сопоставимого с закупками энергии; распределение ресурсов на исследования и разработки или сотрудничество с поставщиками программного обеспечения теперь стало частью основной стратегии.

• Если майнеры смогут доказать более высокие J/TH с помощью открытого программного обеспечения, то нарратив о регулировании использования энергии будет усилен.

д. Капитальный рынок

• Продвижение上市矿企 с собственным программным обеспечением может привести к их оценке с премией из-за способности защищать свои права на интеллектуальную собственность и прибыль.

• Инвесторы должны внимательно рассмотреть, учитываются ли расходы на разработку или доходы от подписки в операционном доходе или вычитаются из затрат.

Основные риски

• Уязвимости безопасности: открытые репозитории кода могут привлечь внимание к проверке, но также могут привести к публичным уязвимостям; строгая подпись кода и постоянный аудит интеграции имеют решающее значение.

• Регуляторная неопределенность: в некоторых юрисдикциях открытые алгоритмы могут быть ошибочно классифицированы как "подлежащие экспортному контролю".

• Оригинальное сопротивление: блокировка прошивки может быть обновлена, что увеличит капитальные затраты на замену контроллера.

Заключение

MOS-слои эволюционировали от хакерских действий любителей к ключевым центрам прибыли и децентрализованным носителям. С ростом популярности проектов с открытым исходным кодом конкурентное преимущество будет переходить от закрытой автоматической настройки к охвату экосистемы, аналитике данных и интеграционным услугам энергетических сетей.

Инвесторы, ищущие инвестиции в майнинг биткойнов, должны оценивать операторов майнинга и поставщиков услуг не только с точки зрения масштабов оборудования, но и с точки зрения программного обеспечения, рычага и соответствия открытым исходным кодам. Следующая S-образная кривая эффективности будет написана кодом.