Июльский обзор: рынок устанавливает рекорды "спокойствия", летняя усталость или накопление сил?
Рынок вошел в спокойный период, объем торгов снизился до девятимесячного минимума, волатильность достигла двадцатиодномесячного минимума, что предвещает, что, несмотря на множество событий в июле, рынок может столкнуться с замедлением роста летом.
Несмотря на то, что в июле произошло много событий и сообщений, рынок все же может оказаться в состоянии спокойствия. Судя по опыту последних четырех лет, каждый июль сопровождался либо положительными, либо отрицательными шоковыми событиями, но цена оставалась стабильной. Трейдеры, похоже, предпочитают "наслаждаться жизнью", а не наблюдать за рынком. Ожидаем, что в этом году все будет иначе, но является ли эта мысль всего лишь мечтой?
Июльский обзор — еще одно спокойное лето?
Серия напряженных событий на подходе. Действия Трампа продолжают оказывать влияние на рынок, искажая рискованное настроение и поднимая цену биткойна. Июль будет затенен потенциальным влиянием Трампа: "Большой и красивый" бюджет, окончание срока приостановки тарифов и крайний срок для последнего крипто-директивы все запланированы на этот месяц.
Бюджетный план: Трамп подписал бюджетный план "Большой и красивый" 5 июля по пекинскому времени. Этот законопроект вызывает споры из-за своей экспансивности и может увеличить дефицит США на 3,3 триллиона долларов. Экспансивный финансовый бюджет является позитивным для редких активов, таких как биткойн, но этот позитив может быть затенен вновь разгоревшимися обсуждениями тарифов.
Проблема тарифов: Период освобождения от тарифов на 90 дней завершится 9 июля, ожидается, что Трамп сделает больше комментариев по различным странам, влияние новых тарифов будет постепенно раскрыто и скорректировано в течение всего месяца. Оглядываясь на опыт с февраля по апрель, неопределенность в вопросах тарифов может сильно подавлять рыночные настроения, что негативно сказывается на биткойне.
Криптовалютный указ: Третьим возможным направлением политики США, связанным с криптовалютами, является новый криптовалютный указ. 22 июля - это крайний срок для последнего криптовалютного указа, когда рабочая группа должна представить отчет, рекомендовать законодательные и регуляторные рамки и оценить запасы цифровых активов США. Эти запасы ранее находились под влиянием указа, называемого "Стратегический запас биткойнов". Хотя все сроки этого указа уже истекли, информация о текущем количестве биткойнов, принадлежащих правительству США, планах будущих закупок или компенсациях жертвам все еще не была опубликована. Даже если после 22 июля не будет опубликовано больше информации, решения и объявления, касающиеся SBR, все еще могут быть выпущены в любое время.
Эти события могут повлиять на динамику BTC, в зависимости от того, какой фактор станет доминирующим: финансовая экспансия или торговая неопределенность. Кроме того, снижение ликвидности, вызванное праздником Дня независимости США 4 июля, может увеличить неопределенность на рынке в ближайшее время и сделать трейдеров менее склонными к риску.
"Торговля Трампа" в процессе изменений и рыночные настроения
Действия Трампа волнуют рынок, это неопровержимый факт. В течение первых шести месяцев его президентства глобальная неопределенность увеличилась, что привело к ухудшению состояния рынка (в частности, крипторынка). Судя по таким показателям, как ставка финансирования, открытые контракты, открытые позиции в ETF с кредитным плечом, объем торгов и уклон опционов, трудно представить, что биткойн находится всего в 5% от исторического максимума. В нынешней среде, где доминирует неопределенность, риск-аппетит рынка проявляется через указанные финансовые инструменты весьма умеренно, что делает цену и способность к принятию рисков совершенно отличными от структурного состояния предыдущих бычьих рынков.
Эта подавленная склонность к риску может быть истолкована как позитивный сигнал для будущего биткойна. Ограниченный энтузиазм означает, что если рынок впоследствии восстанет, риск ликвидации также будет ниже. В настоящее время на рынке нет причин для масштабного снижения кредитного плеча, общий уровень заемных средств по-прежнему контролируется, что больше подходит для продолжения удержания наличных и сохранения терпения в этом сезонном медвежьем рынке.
История повторяется или прорыв в обычное русло?
Оглядываясь на период с 2021 по 2024 год, июль является вторым наименее активным месяцем в году по объему торговли, хотя в июле последних нескольких лет было достаточно заголовков, способных потрясти рынок.
В июле 2021 года, после запрета на майнинг BTC в Китае, цена BTC обрушилась до годового минимума;
В июле 2022 года Three Arrows Capital и Celsius вступили в процедуру банкротства;
Хотя 2023 год был относительно спокойным, одна известная компания по управлению активами подала заявку на BTC ETF;
2024 год будет особенно бурным: в начале месяца Mt.Gox начнет распределение активов, правительство Германии распродаст биткойны, в середине месяца Трамп столкнется с неудачной попыткой убийства и примет участие в конференции BTC, а в конце месяца Байден выйдет из президентской гонки.
В условиях отсутствия признаков перегрева рынка, выбор продолжать держать спот и проявлять терпение, возможно, является более надежной стратегией.
Глубокий анализ рыночных данных
Рынок наличных средств
Торговая активность на спотовом рынке в последние семь дней еще больше ослабла, средний дневной объем торгов (ADV) снизился на 34% по сравнению с предыдущей неделей, а средний объем торгов за 7 дней упал до 2,18 миллиарда долларов, что является минимальным показателем с 15 октября 2024 года. Эта низкая активность в основном обусловлена узким диапазоном консолидации и относительно спокойной информационной средой.
Объем спотовых торгов биткойнами в июне 2025 года снизился до самого низкого уровня с сентября 2024 года, продолжив общую низкую торговую тенденцию лета. Исторические данные показывают, что с июня по октябрь составляет всего 43% от общего времени года, но вносит только 32% в годовой объем торгов. Исторически июль (составляющий 6,1% от годового объема торгов) и сентябрь (составляющий 6% от годового объема торгов) обычно являются самыми тихими месяцами в году.
В плане волатильности также наблюдается аналогичная картина. 7-дневная волатильность снизилась до 0,79%, что является самым низким уровнем с 14 октября 2023 года. Стоит отметить, что за последний год столь низкий 7-дневный коэффициент волатильности (ниже 1%) удерживался всего лишь два дня подряд, что свидетельствует о возможном появлении более существенных рыночных изменений в краткосрочной перспективе. Исторические данные показывают, что даже на фоне запрета на добычу в Китае в 2021 году, банкротства криптовалютных компаний в 2022 году и значительных политических событий в 2024 году, средняя волатильность в июле, сентябре и октябре все еще остается низкой.
Несмотря на слабые ценовые тенденции, поток капитала демонстрирует сильные результаты. За последнюю неделю в биржевые продукты на основе биткойнов (ETP) было зафиксировано чистое поступление в 18,877 BTC, что почти полностью обусловлено значительными притоками капитала в американские спотовые ETF, установившими самый сильный недельный приток капитала с 28 мая. Тем не менее, сильный приток капитала резко контрастирует с застойными ценами, что указывает на значительное давление со стороны продавцов на рынке.
Таким образом, хотя в июле 2025 года существует несколько потенциальных рыночных катализаторов, согласно прошлым моделям, рынок все же может колебаться на фоне низкой торговли и низкой волатильности, входя в типичное летнее затишье.
Рынок деривативов
В общем, низкий премия по фьючерсам на одной из торговых платформ, ограниченные потоки средств в ETF с кредитным плечом, а также низкое кредитное плечо и умеренная доходность на рынке бессрочных контрактов указывают на то, что рыночное сжатие, вызванное кредитным плечом, в краткосрочной перспективе имеет ограниченные риски.
Фьючерсный рынок: На одной из торговых платформ криптовалютные фьючерсы за прошедшую неделю показали посредственные результаты, трейдеры избегали открытия новых направленных позиций, несмотря на важное истечение июньских контрактов, общий риск-экспозиция все еще оставалась низкой. Годовая премия по фьючерсам на биткойн оставалась слабой, колебалась в пределах 7-8% и во время утренних торгов во вторник снизилась до 6.5%, что является минимальным уровнем за последние 8 дней.
Крипто-ETF с кредитным плечом: Активность крипто-ETF с кредитным плечом также остается умеренной, с небольшими оттоками средств с прошлой недели, что указывает на устойчивую низкую склонность к риску на рынке. За прошлую неделю на одной из торговых платформ количество открытых контрактов уменьшилось на 2,105 BTC, в основном из-за того, что трейдеры удерживали контракты на июнь на сумму 8,960 BTC до истечения срока. В течение последних двух месяцев, когда цена биткойна оставалась выше 100,000 долларов, количество открытых контрактов колебалось в узком диапазоне от 145,000 до 160,000 BTC.
Бессрочные контракты: Рынок бессрочных контрактов также отражает ту же осторожную атмосферу. Средняя годовая ставка финансирования за 7 дней составляет всего 2,5%, что значительно ниже нейтрального уровня в 10,95%. Это указывает на продолжающееся отсутствие желания открывать новые длинные позиции на рынке, что приводит к тому, что цены бессрочных контрактов остаются ниже спотовых цен. Объем открытых позиций по бессрочным контрактам на биткойн все еще значительно ниже пиковых значений мая, фактически застряв на уровне 266 тысяч биткойнов, лишь немного отскочив от минимума в 257 тысяч биткойнов на прошлой неделе.
Рынок опционов: В то же время, на рынке биткойн-опционов, из-за длительного бокового движения цен и сокращения торговой активности, спрос на направленное азартование ослаб. Наклонка по всем срокам становится нейтральной. В то же время, долгосрочная консолидация привела к сжатию подразумеваемой волатильности до нового годового минимума, и рынок ожидает, что летние тенденции будут продолжать медленно развиваться.
Возрождение рынка производных инструментов на основе альткойнов
За последний год относительный уровень рычагов на рынке альткойнов резко возрос. Соотношение объема открытых позиций по бессрочным контрактам к рыночной капитализации почти удвоилось, увеличившись с 3% 1 июля 2024 года до 5,6% сегодня, что свидетельствует о значительно более активной торговле с использованием кредитного плеча по сравнению с прошлым годом.
Объем открытых позиций по эфириуму увеличился на 68%, с 3,5 миллиона ETH до 6,88 миллиона ETH. Объем открытых позиций по Солане увеличился на 115%, с 13,2 миллиона SOL до 28,3 миллиона SOL. В то же время объем открытых позиций по биткойну остался практически неизменным, увеличившись с 263 000 BTC на 1 июля 2024 года до 266 000 BTC на 1 июля 2025 года, что подчеркивает, что внимание трейдеров все больше смещается к альткойнам.
7 июля рыночный обзор: объем достиг дна, волатильность достигла исторического минимума, несколько значительных событий ожидаются.
Июльский обзор: рынок устанавливает рекорды "спокойствия", летняя усталость или накопление сил?
Рынок вошел в спокойный период, объем торгов снизился до девятимесячного минимума, волатильность достигла двадцатиодномесячного минимума, что предвещает, что, несмотря на множество событий в июле, рынок может столкнуться с замедлением роста летом.
Несмотря на то, что в июле произошло много событий и сообщений, рынок все же может оказаться в состоянии спокойствия. Судя по опыту последних четырех лет, каждый июль сопровождался либо положительными, либо отрицательными шоковыми событиями, но цена оставалась стабильной. Трейдеры, похоже, предпочитают "наслаждаться жизнью", а не наблюдать за рынком. Ожидаем, что в этом году все будет иначе, но является ли эта мысль всего лишь мечтой?
Июльский обзор — еще одно спокойное лето?
Серия напряженных событий на подходе. Действия Трампа продолжают оказывать влияние на рынок, искажая рискованное настроение и поднимая цену биткойна. Июль будет затенен потенциальным влиянием Трампа: "Большой и красивый" бюджет, окончание срока приостановки тарифов и крайний срок для последнего крипто-директивы все запланированы на этот месяц.
Бюджетный план: Трамп подписал бюджетный план "Большой и красивый" 5 июля по пекинскому времени. Этот законопроект вызывает споры из-за своей экспансивности и может увеличить дефицит США на 3,3 триллиона долларов. Экспансивный финансовый бюджет является позитивным для редких активов, таких как биткойн, но этот позитив может быть затенен вновь разгоревшимися обсуждениями тарифов.
Проблема тарифов: Период освобождения от тарифов на 90 дней завершится 9 июля, ожидается, что Трамп сделает больше комментариев по различным странам, влияние новых тарифов будет постепенно раскрыто и скорректировано в течение всего месяца. Оглядываясь на опыт с февраля по апрель, неопределенность в вопросах тарифов может сильно подавлять рыночные настроения, что негативно сказывается на биткойне.
Криптовалютный указ: Третьим возможным направлением политики США, связанным с криптовалютами, является новый криптовалютный указ. 22 июля - это крайний срок для последнего криптовалютного указа, когда рабочая группа должна представить отчет, рекомендовать законодательные и регуляторные рамки и оценить запасы цифровых активов США. Эти запасы ранее находились под влиянием указа, называемого "Стратегический запас биткойнов". Хотя все сроки этого указа уже истекли, информация о текущем количестве биткойнов, принадлежащих правительству США, планах будущих закупок или компенсациях жертвам все еще не была опубликована. Даже если после 22 июля не будет опубликовано больше информации, решения и объявления, касающиеся SBR, все еще могут быть выпущены в любое время.
Эти события могут повлиять на динамику BTC, в зависимости от того, какой фактор станет доминирующим: финансовая экспансия или торговая неопределенность. Кроме того, снижение ликвидности, вызванное праздником Дня независимости США 4 июля, может увеличить неопределенность на рынке в ближайшее время и сделать трейдеров менее склонными к риску.
"Торговля Трампа" в процессе изменений и рыночные настроения
Действия Трампа волнуют рынок, это неопровержимый факт. В течение первых шести месяцев его президентства глобальная неопределенность увеличилась, что привело к ухудшению состояния рынка (в частности, крипторынка). Судя по таким показателям, как ставка финансирования, открытые контракты, открытые позиции в ETF с кредитным плечом, объем торгов и уклон опционов, трудно представить, что биткойн находится всего в 5% от исторического максимума. В нынешней среде, где доминирует неопределенность, риск-аппетит рынка проявляется через указанные финансовые инструменты весьма умеренно, что делает цену и способность к принятию рисков совершенно отличными от структурного состояния предыдущих бычьих рынков.
Эта подавленная склонность к риску может быть истолкована как позитивный сигнал для будущего биткойна. Ограниченный энтузиазм означает, что если рынок впоследствии восстанет, риск ликвидации также будет ниже. В настоящее время на рынке нет причин для масштабного снижения кредитного плеча, общий уровень заемных средств по-прежнему контролируется, что больше подходит для продолжения удержания наличных и сохранения терпения в этом сезонном медвежьем рынке.
История повторяется или прорыв в обычное русло?
Оглядываясь на период с 2021 по 2024 год, июль является вторым наименее активным месяцем в году по объему торговли, хотя в июле последних нескольких лет было достаточно заголовков, способных потрясти рынок.
В условиях отсутствия признаков перегрева рынка, выбор продолжать держать спот и проявлять терпение, возможно, является более надежной стратегией.
Глубокий анализ рыночных данных
Рынок наличных средств
Торговая активность на спотовом рынке в последние семь дней еще больше ослабла, средний дневной объем торгов (ADV) снизился на 34% по сравнению с предыдущей неделей, а средний объем торгов за 7 дней упал до 2,18 миллиарда долларов, что является минимальным показателем с 15 октября 2024 года. Эта низкая активность в основном обусловлена узким диапазоном консолидации и относительно спокойной информационной средой.
Объем спотовых торгов биткойнами в июне 2025 года снизился до самого низкого уровня с сентября 2024 года, продолжив общую низкую торговую тенденцию лета. Исторические данные показывают, что с июня по октябрь составляет всего 43% от общего времени года, но вносит только 32% в годовой объем торгов. Исторически июль (составляющий 6,1% от годового объема торгов) и сентябрь (составляющий 6% от годового объема торгов) обычно являются самыми тихими месяцами в году.
В плане волатильности также наблюдается аналогичная картина. 7-дневная волатильность снизилась до 0,79%, что является самым низким уровнем с 14 октября 2023 года. Стоит отметить, что за последний год столь низкий 7-дневный коэффициент волатильности (ниже 1%) удерживался всего лишь два дня подряд, что свидетельствует о возможном появлении более существенных рыночных изменений в краткосрочной перспективе. Исторические данные показывают, что даже на фоне запрета на добычу в Китае в 2021 году, банкротства криптовалютных компаний в 2022 году и значительных политических событий в 2024 году, средняя волатильность в июле, сентябре и октябре все еще остается низкой.
Несмотря на слабые ценовые тенденции, поток капитала демонстрирует сильные результаты. За последнюю неделю в биржевые продукты на основе биткойнов (ETP) было зафиксировано чистое поступление в 18,877 BTC, что почти полностью обусловлено значительными притоками капитала в американские спотовые ETF, установившими самый сильный недельный приток капитала с 28 мая. Тем не менее, сильный приток капитала резко контрастирует с застойными ценами, что указывает на значительное давление со стороны продавцов на рынке.
Таким образом, хотя в июле 2025 года существует несколько потенциальных рыночных катализаторов, согласно прошлым моделям, рынок все же может колебаться на фоне низкой торговли и низкой волатильности, входя в типичное летнее затишье.
Рынок деривативов
В общем, низкий премия по фьючерсам на одной из торговых платформ, ограниченные потоки средств в ETF с кредитным плечом, а также низкое кредитное плечо и умеренная доходность на рынке бессрочных контрактов указывают на то, что рыночное сжатие, вызванное кредитным плечом, в краткосрочной перспективе имеет ограниченные риски.
Возрождение рынка производных инструментов на основе альткойнов
За последний год относительный уровень рычагов на рынке альткойнов резко возрос. Соотношение объема открытых позиций по бессрочным контрактам к рыночной капитализации почти удвоилось, увеличившись с 3% 1 июля 2024 года до 5,6% сегодня, что свидетельствует о значительно более активной торговле с использованием кредитного плеча по сравнению с прошлым годом.
Объем открытых позиций по эфириуму увеличился на 68%, с 3,5 миллиона ETH до 6,88 миллиона ETH. Объем открытых позиций по Солане увеличился на 115%, с 13,2 миллиона SOL до 28,3 миллиона SOL. В то же время объем открытых позиций по биткойну остался практически неизменным, увеличившись с 263 000 BTC на 1 июля 2024 года до 266 000 BTC на 1 июля 2025 года, что подчеркивает, что внимание трейдеров все больше смещается к альткойнам.
![Июльский обзор: три крупных действия Трампа против рекордного "холодного" рынка, 7