Риск-механизмы бессрочных фьючерсов и безопасность биржи

Бессрочные фьючерсы как сложный финансовый дериватив обладают высокими кредитным плечом и высоким риском. Для поддержания стабильности и справедливости на рынке биржа разработала полную систему управления рисками. В данной статье будет подробно рассмотрена основная структура этой системы, включая систему маржи, механизм принудительного закрытия позиций, фонд гарантии рисков и механизм автоматического уменьшения позиции (ADL) и др.

Бессрочные фьючерсы управление рисками

Рамки управления рисками бессрочных фьючерсов в основном включают три уровня:

1. Принудительное закрытие позиций: автоматически срабатывает закрытие позиций, когда у пользователя недостаточно маржи, является самым основным средством контроля рисков.

2. Фонд риск-защиты: используется для компенсации убытков от ликвидации, вызванных принудительным закрытием позиций, является буфером от системных рисков.

3. Автоматический механизм уменьшения позиций(ADL): в экстремальных ситуациях, чтобы компенсировать убытки, принудительно закрываются позиции прибыльной стороны, это последний рубеж.

Эти три механизма формируют "водопадную" цепочку управления рисками, постепенно наращивая уровень, и вместе создают защитный барьер для рынка бессрочных фьючерсов.

Маржа и кредитное плечо

Маржа является основой торговли бессрочными фьючерсами и делится на начальную маржу и поддерживающую маржу:

• Начальная маржа: минимальная маржа, необходимая для открытия позиции, определяет максимальное доступное плечо.
• Маржинальные требования: Минимальный размер маржи, необходимый для поддержания позиции, при снижении ниже этого значения произойдет ликвидация.

Биржа обычно предлагает различные модели, такие как поштучное, полное и комбинированное обеспечение, чтобы удовлетворить потребности пользователей с разными уровнями риска.

Чтобы предотвратить воздействие больших позиций на рынок, биржа также внедрила ступенчатую систему маржи. С увеличением размера позиции требуемая ставка маржи постепенно увеличивается, в то время как максимально доступный левередж соответственно уменьшается.

Механизм принудительного закрытия позиций

Принудительное закрытие позиций является первой линией защиты биржи в управлении рисками. Когда маржинальное обеспечение пользователя опускается ниже уровня поддержания маржи, система автоматически запускает процесс принудительного закрытия:

1. Отменить未成交订单
2. Применять частичное закрытие позиции или ступенчатое принудительное закрытие для крупных позиций
3. Полное закрытие по рыночной цене до снятия риска

Резкое ликвидирование использует маркерную цену в качестве триггера, а не последнюю цену сделки, чтобы избежать ненужного закрытия позиций из-за краткосрочных колебаний цен. Диапазон между ценой резкого ликвидирования и ценой банкротства является операционным пространством системы управления рисками биржи.

Принудительное закрытие позиций будет взимать дополнительные ликвидационные сборы, что с одной стороны стимулирует пользователей активно управлять рисками, а с другой стороны предоставляет источник финансирования для фонда защиты от рисков.

Фонд защиты рисков

Фонд гарантирования рисков является важным инструментом биржи для противодействия системным рискам, в основном используется для компенсации убытков от ликвидации. Его источники финансирования включают:

• Стоимость принудительного закрытия позиций
• Сильная ликвидация остатка ( фактическая цена закрытия выше цены банкротства части )

Большинство основных бирж имеют фонд защиты от рисков и регулярно публикуют его размер для повышения доверия к рынку. Достаточность размера фонда напрямую связана с рисковыми возможностями биржи.

Автоматический механизм уменьшения позиций(ADL)

ADL является последней линией защиты риска биржи и срабатывает только в крайних случаях, когда фонд гарантии рисков исчерпан. Его основная логика заключается в том, что:

• Сортировать обратных держателей позиций по формуле "Процент прибыли × Эффективный левередж"
• Начать с самых высокоранговых участников, принудительно ликвидировав их часть или все позиции
• Расчет производится по цене ликвидации позиции, которая вызвала срабатывание ADL

Биржа обычно предоставляет индикатор риска ADL, чтобы помочь пользователям понять вероятность их выполнения ADL. Пользователи могут снизить риск ADL, уменьшив кредитное плечо, частично зафиксировав прибыль и т.д.

Заключение

Система управления рисками бессрочных фьючерсов представляет собой многоуровневую, взаимосвязанную сложную систему. Она защищает как отдельных трейдеров, так и поддерживает стабильность всего рынка. Однако даже самая совершенная система проектирования не может полностью устранить риски. Как трейдеры, мы должны всегда сохранять осознание рисков, разумно использовать кредитное плечо и активно управлять рисками своих позиций. Только так можно остаться на плаву в этом полном возможностей и вызовов рынке.