Аномальные сигналы рынка и противоречия в экономических данных

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются аномальные колебания, явление одновременного падения акций, облигаций и валюты становится все более очевидным:

• Рынок акций США испытывает сильные колебания, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Доходность 10-летних государственных облигаций США подскочила до 4,47%
• Индекс доллара редRarely падает ниже 100

В то же время, доходность защитных активов различается:

• Золото преодолело 3200 долларов США за унцию, установив исторический рекорд.
• Японская и швейцарская франки, традиционные валюты-убежища, укрепляются
• Подорвано укрытие в долларах

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

В экономических данных также наблюдаются некоторые противоречия:

• Общий индекс потребительских цен снижается, но базовая инфляция ( жилье + продукты питания ) остается довольно упорной.
• Индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное наличие сокращения спроса и жесткости затрат.
• Текущие данные еще не отражают влияние новых тарифов, рыночные ожидания настроены пессимистично

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Показатели ликвидности становятся очевидными:

• Обвал длинных государственных облигаций вызвал обесценивание залогового обеспечения, хедж-фонды были вынуждены распродать активы.
• На рынке выкупа разница между BGCR и SOFR увеличилась, что отражает резкий рост стоимости финансирования

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Внешние риски:

• Взаимное повышение тарифов между Китаем и США, эскалация торговых трений, но частичное смягчение.
• В 2025 году давление на рефинансирование госдолга США будет значительным, распродажа иностранными инвесторами может усугубить ликвидность.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз рынка на следующую неделю

Рыночная логика поворачивается к обороне:

• Потоки капитала в неблагоприятные активы ( золото, йена, франк )
• Долгосрочные американские облигации и высоколиквидные активы под угрозой распродажи

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Рекомендуется обратить внимание на следующие ключевые показатели:

• Ликвидность американских облигаций ( Пробьет ли доходность 10-летних облигаций 5% )
• Изменения в держании долговых обязательств в Китае
• Направление интервенции Японского центрального банка в валютном курсе
• Динамика спреда доходности высокодоходных облигаций

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

В целом, рынок переходит от опасений по поводу инфляции к двойным рискам кредитного кризиса доллара и стагфляции, логика традиционного распределения активов теряет свою эффективность. Рекомендуется проявлять осторожность, обращая внимание на такие факторы риска, как развитие стагфляционного сценария, распространение ликвидного кризиса на рынке государственных облигаций США и изменения на валютном рынке.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?