Анализ инвестиционных возможностей и рисков в эпоху токенизации акций
1. Введение
В последнее время токенизация акций привлекла широкое внимание рынка, и все больше инвесторов проявляют к этому живой интерес. В этой статье мы систематически рассмотрим принципы реализации токенизации акций, глубоко исследуем существующие арбитражные и инвестиционные возможности на текущем рынке, подробно объясним различные типы арбитражной логики, операционные процессы и потенциальные ограничения, чтобы помочь инвесторам лучше идентифицировать рыночные возможности. В то же время мы также обратим внимание на возможности для частных инвесторов в этой тенденции, такие как фрагментарная торговля, многообразная инвестиционная стратегия и другие новые подходы. Несмотря на то что токенизация акций предоставляет множество возможностей, она все еще сталкивается с множеством вызовов, таких как техническая реализация и ценовая привязка, и инвесторы должны сохранять рациональное суждение.
2. Механизм реализации токенизации акций
2.1 Определение
Токенизация акций означает преобразование традиционных акций компании в токены на блокчейне с помощью смарт-контрактов и механизмов хранения, что позволяет владеть, торговать и комбинировать их на цепочке. По сути, это производные инструменты традиционных акций и не представляют собой прямую собственность на акции, поэтому стоимость и риски токенов акций тесно связаны с основными акциями.
2.2 Основные пути реализации
В настоящее время существует три основных структуры токенизации акций:
Третий сторонний кастодиан + интеграция с биржей: Преимуществом этой структуры является прозрачность и глубокая привязка к реальной цене акций через стейкинг.
Лицензированные брокеры + Самостоятельные каналы: Этот способ может обеспечить полный цикл выпуска, расчета и самоуправления, гарантируя максимальную степень соответствия, но также обладает высокой технической и юридической сложностью.
Структура контрактов на разницу в ценах (CFD): Пользователь торгует контрактными продуктами, связанными с ценой акций, и не получает реальных прав на акции, а также не может получать дивиденды. Такие продукты обычно оцениваются самой платформой и несут ответственность за рыночное ценообразование, не имеют поддержки базовых активов, поэтому не предоставляют акционерам никаких прав и подлежат строгому регулированию, сталкиваясь с огромными рисками отвязывания.
3. Арбитражные возможности в токенизации акций
В настоящее время мы в основном обсуждаем токены акций, эмитируемые третьими сторонами. Цены на такие токены зависят от базовых реальных акций, обладают высокой степенью привязки и имеют меньший инвестиционный риск.
Согласно данным платформы, на 9 июля 2025 года общая рыночная капитализация токенов акций составляет 422 миллиона долларов, тогда как только одна акция NVIDIA уже достигла капитализации в 3,9 триллиона долларов. Это показывает, что по сравнению с традиционным рынком акций, ликвидность токенов акций крайне недостаточна.
Недостаточная ликвидность, в сочетании с различиями во времени交易, приводит к тому, что цены на токены и соответствующие цены на акции на разных платформах и в разные временные периоды могут отклоняться. Отклонение цен создает возможности для арбитража. В этой статье подробно рассматриваются три классические арбитражные стратегии в контексте токенов акций.
3.1 Хеджирование и арбитраж на спотовом и токенизированном рынках
Принцип арбитража
Когда токен и фондовый рынок открываются одновременно, если цена токена значительно выше цены спотовых акций, арбитражники могут купить спотовые акции, одновременно заняв короткую позицию на соответствующем токене акций на рынке токенов. Если последующая цена вернется, арбитражники могут продать спотовые акции и выкупить токены для закрытия позиции, получая прибыль от разницы в ценах. И наоборот.
Процесс арбитражных операций
В качестве примера на момент 9 июля 2025 года: в это время цена акций Nvidia (NVDA) составляет $160,00; одновременно на одной из платформ для торговли токенами цена соответствующего токена акций NVDA составляет $160,40.
Между двумя ценами возникла положительная разница в $0.40, то есть цена токена выше спотовой цены. Арбитражеры могут воспользоваться этим и выполнить следующие действия:
Купить акции NVDA на споте, зафиксировать низкую цену актива;
Одновременно шортить токен акций NVDA на платформе торговли токенами, чтобы шортить переоцененные активы по высокой цене;
Затем продолжайте следить за изменением цен и глубиной ордеров на двух рынках;
Когда цены на два рынка вернутся и приблизятся к $158.00:
Спот-акции, купленные до продажи на традиционном рынке;
Открыть ценовое предложение на токен-рынке для покрытия короткой позиции и завершить хеджирование.
Каждая акция завершила безрисковую арбитражную сделку, доходы поступают от начальной разницы в цене, после вычета комиссии остается $0.22 дохода.
Условия арбитража
Хеджирование арбитража сильно зависит от проскальзывания и комиссий, при этом требуется быстрое распознавание сигналов на покупку и продажу и их исполнение. Подходит для количественных учреждений, обладающих способностью к высокочастотной торговле и получающих низкие комиссии.
3.2 Арбитраж ценовых различий одного и того же акции токена на разных биржах
Принцип арбитража
Арбитраж между биржами является одним из самых классических типов криптоарбитража. Его принцип заключается в покупке токенов на торговой платформе с низкой ценой и их выводе на торговую платформу с высокой ценой для продажи. Если разница в ценах между различными биржами достаточно велика, чтобы после вычета комиссии все еще оставалась прибыль, можно выполнять операцию.
Процесс арбитражных операций
Предположим, что текущая цена某一 токен на бирже A составляет 100 USDT, а на бирже B — 103 USDT.
Арбитражник может купить токены на бирже A, а затем перевести их на биржу B и продать примерно по цене 103 USDT, тем самым завершив арбитраж. Даже после вычета комиссий на покупку, вывод и продажу все равно останется прибыль.
Условия арбитража
Эти виды арбитража ограничены скоростью трансфера в сети, ограничениями на вывод средств, временем пополнения на бирже, глубиной торговых пар и другими факторами. Если речь идет о трансферах в сети, необходимо учитывать загруженность сети и задержки. Арбитражеры часто должны использовать предустановленную ликвидность, количественную торговлю и координацию нескольких аккаунтов для выполнения "безрискового арбитража".
3.3 Арбитраж временного разрыва
Принцип арбитража
Традиционные расчеты акций обычно имеют задержку T+2 или дольше, в то время как сделки и расчеты токенизированных акций основаны на блокчейне, что теоретически позволяет осуществлять расчеты за минуты или даже секунды. Арбитражники могут использовать разницу во времени расчетов, чтобы проводить арбитраж на основе мгновенных цен токенов до завершения традиционного расчета акций.
Например, традиционные рынки открыты с понедельника по пятницу с 09:30 до 16:00, в то время как крипторынок работает 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Это приводит к тому, что в нерабочие часы, такие как выходные, перед и после торгов, цены на токены могут резко колебаться под воздействием новостных событий, в то время как реальные цены акций еще не скорректированы, предоставляя краткосрочные арбитражные возможности. Арбитраж на основании предварительной информации является одной из основных форм арбитража по временным разрывам, например, публикация отчетов о прибылях, геополитические события, положительные макроэкономические новости и т.д. могут привести к тому, что токены сначала поднимаются или падают перед спотовыми ценами.
Процесс арбитражных операций
Арбитражники развертывают системы мониторинга или полагаются на новостные источники, чтобы поймать важные новости (например, сильный квартальный отчет NVIDIA, повышение ставки центральным банком какой-либо страны, эскалация международного геополитического конфликта и т.д.).
Проанализируйте направление и масштаб влияния этого сообщения на соответствующие акции, обычно можно оценить масштаб по историческим событиям. Если сообщение считается положительным, немедленно купите соответствующий токен акций на платформе токенов; если оно считается отрицательным, можно продать соответствующий токен акций.
Ждать открытия спотового рынка для закрытия позиций: если фактическая цена акций изменяется в сторону арбитража, то после открытия спотового рынка выбрать момент для закрытия позиций; или ждать, когда цена токена вернется и станет близка к спотовой цене, чтобы закрыть позиции на рынке токенов для получения разницы в цене.
Условия арбитража
Такие арбитражные возможности часто существуют всего несколько минут или даже секунд, что требует высокопроизводительной системы новостной рассылки и автоматического реагирования на торговлю. Кроме того, необходимо обращать внимание на точность источников информации, чтобы избежать неправильной оценки инвестиционных направлений из-за ложных новостей.
Кроме того,股票代币 также могут быть применены в некоторых классических арбитражных стратегиях, таких как треугольный арбитраж, арбитраж процентных ставок и т.д.
4. Возможности для индивидуальных инвесторов
Арбитраж часто предъявляет очень высокие требования к технологиям, финансам и скорости получения информации инвесторов, что делает его более подходящим для профессиональных инвесторов. Однако в волне токенизации акций также существуют возможности для некоторых индивидуальных инвесторов.
4.1 Покупка фрагментированных акций
В традиционных ценных бумагах некоторые рынки требуют покупки от 1 акции, в то время как другие - от 100 акций. Инвесторы, желающие приобрести акции таких ведущих компаний, как Google, Amazon, Tesla, часто сталкиваются с высокой ценой за акцию, что особенно является значительным бременем для новичков. Однако после токенизации акций одна акция может быть разделена на более мелкие единицы, например, 0.1 акции или даже 0.001 акции.
Например, текущая цена акций Nvidia NVDA составляет $162.88, минимальная покупка - одна акция. А на одной из платформ для токенизации акций можно купить минимум 0.001 акции, то есть для владения токеном акций Nvidia достаточно всего 0.16 USDT.
4.2 Мульти-активное распределение
Круглосуточная торговая система позволяет пользователям не волноваться о времени открытия, они могут начинать торговлю в любое время, осуществляя диверсификацию активов и накапливая различные активы для противодействия региональным финансовым рискам.
4.3 Более низкие торговые издержки
На традиционных фондовых рынках посреднические организации часто взимают различные комиссии. Однако при торговле токенизированными акциями через децентрализованные платформы (DEX) можно значительно снизить торговые издержки и уменьшить износ для инвесторов. Например, торговая комиссия у брокеров акций составляет 0,1% - 0,5%, тогда как на некоторых платформах для торговли токенами комиссии могут быть всего 0,025% - 0,1%.
5. Риски и вызовы
Хотя арбитраж токенизации акций предоставляет инвесторам беспрецедентные возможности для высокоэффективной торговли на различных рынках, различные арбитражные пути сами по себе также содержат много рисков.
Основным принципом арбитража является тенденция к возврату цен различных финансовых продуктов на одну и ту же базовую активу. Если ценовой разрыв не сужается, а наоборот, продолжает увеличиваться, инвесторы столкнутся с убытками. Поэтому инвесторам необходимо хорошо управлять своими позициями и контролировать риски. Кроме того, существуют распространенные риски арбитража, такие как риск проскальзывания, риск задержки и комиссии, которые могут сократить прибыль.
Торговля акциями токенов также сопряжена с уникальными системными рисками:
Риски девальвации цен и оракулов: большинство токенов акций зависит от оракулов или централизованных систем сватовства для обновления цен, и если возникнут сбои, задержки или атаки, это приведёт к резким колебаниям цен токенов или их постоянной девальвации.
Юридические и регуляторные вызовы: в большинстве юрисдикций акции в виде токенов еще не имеют четкого определения, и арбитражники могут непреднамеренно столкнуться с рисками, связанными с незарегистрированными сделками с ценными бумагами и трансграничным движением зарубежных активов.
6. Заключение
Токенизация акций — это не только практическое применение технологии для перевода активов на блокчейн, но и типичный путь проникновения крипторынка в "реальные мировые активы" (RWA). Появление этого нового типа активов предоставляет возможности как профессиональным, так и частным инвесторам. Инвесторы могут выбирать различные инвестиционные стратегии в зависимости от своих характеристик. Необходимо отметить, что токены акций также сталкиваются с системными рисками, такими как отклонение цен и юридические проблемы, и инвесторам нужно внимательно следить за безопасностью базового актива.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ возможностей и рисков арбитража в условиях волны токенизации акций
Анализ инвестиционных возможностей и рисков в эпоху токенизации акций
1. Введение
В последнее время токенизация акций привлекла широкое внимание рынка, и все больше инвесторов проявляют к этому живой интерес. В этой статье мы систематически рассмотрим принципы реализации токенизации акций, глубоко исследуем существующие арбитражные и инвестиционные возможности на текущем рынке, подробно объясним различные типы арбитражной логики, операционные процессы и потенциальные ограничения, чтобы помочь инвесторам лучше идентифицировать рыночные возможности. В то же время мы также обратим внимание на возможности для частных инвесторов в этой тенденции, такие как фрагментарная торговля, многообразная инвестиционная стратегия и другие новые подходы. Несмотря на то что токенизация акций предоставляет множество возможностей, она все еще сталкивается с множеством вызовов, таких как техническая реализация и ценовая привязка, и инвесторы должны сохранять рациональное суждение.
2. Механизм реализации токенизации акций
2.1 Определение
Токенизация акций означает преобразование традиционных акций компании в токены на блокчейне с помощью смарт-контрактов и механизмов хранения, что позволяет владеть, торговать и комбинировать их на цепочке. По сути, это производные инструменты традиционных акций и не представляют собой прямую собственность на акции, поэтому стоимость и риски токенов акций тесно связаны с основными акциями.
2.2 Основные пути реализации
В настоящее время существует три основных структуры токенизации акций:
Третий сторонний кастодиан + интеграция с биржей: Преимуществом этой структуры является прозрачность и глубокая привязка к реальной цене акций через стейкинг.
Лицензированные брокеры + Самостоятельные каналы: Этот способ может обеспечить полный цикл выпуска, расчета и самоуправления, гарантируя максимальную степень соответствия, но также обладает высокой технической и юридической сложностью.
Структура контрактов на разницу в ценах (CFD): Пользователь торгует контрактными продуктами, связанными с ценой акций, и не получает реальных прав на акции, а также не может получать дивиденды. Такие продукты обычно оцениваются самой платформой и несут ответственность за рыночное ценообразование, не имеют поддержки базовых активов, поэтому не предоставляют акционерам никаких прав и подлежат строгому регулированию, сталкиваясь с огромными рисками отвязывания.
3. Арбитражные возможности в токенизации акций
В настоящее время мы в основном обсуждаем токены акций, эмитируемые третьими сторонами. Цены на такие токены зависят от базовых реальных акций, обладают высокой степенью привязки и имеют меньший инвестиционный риск.
Согласно данным платформы, на 9 июля 2025 года общая рыночная капитализация токенов акций составляет 422 миллиона долларов, тогда как только одна акция NVIDIA уже достигла капитализации в 3,9 триллиона долларов. Это показывает, что по сравнению с традиционным рынком акций, ликвидность токенов акций крайне недостаточна.
Недостаточная ликвидность, в сочетании с различиями во времени交易, приводит к тому, что цены на токены и соответствующие цены на акции на разных платформах и в разные временные периоды могут отклоняться. Отклонение цен создает возможности для арбитража. В этой статье подробно рассматриваются три классические арбитражные стратегии в контексте токенов акций.
3.1 Хеджирование и арбитраж на спотовом и токенизированном рынках
Принцип арбитража
Когда токен и фондовый рынок открываются одновременно, если цена токена значительно выше цены спотовых акций, арбитражники могут купить спотовые акции, одновременно заняв короткую позицию на соответствующем токене акций на рынке токенов. Если последующая цена вернется, арбитражники могут продать спотовые акции и выкупить токены для закрытия позиции, получая прибыль от разницы в ценах. И наоборот.
Процесс арбитражных операций
В качестве примера на момент 9 июля 2025 года: в это время цена акций Nvidia (NVDA) составляет $160,00; одновременно на одной из платформ для торговли токенами цена соответствующего токена акций NVDA составляет $160,40.
Между двумя ценами возникла положительная разница в $0.40, то есть цена токена выше спотовой цены. Арбитражеры могут воспользоваться этим и выполнить следующие действия:
Условия арбитража
Хеджирование арбитража сильно зависит от проскальзывания и комиссий, при этом требуется быстрое распознавание сигналов на покупку и продажу и их исполнение. Подходит для количественных учреждений, обладающих способностью к высокочастотной торговле и получающих низкие комиссии.
3.2 Арбитраж ценовых различий одного и того же акции токена на разных биржах
Принцип арбитража
Арбитраж между биржами является одним из самых классических типов криптоарбитража. Его принцип заключается в покупке токенов на торговой платформе с низкой ценой и их выводе на торговую платформу с высокой ценой для продажи. Если разница в ценах между различными биржами достаточно велика, чтобы после вычета комиссии все еще оставалась прибыль, можно выполнять операцию.
Процесс арбитражных операций
Предположим, что текущая цена某一 токен на бирже A составляет 100 USDT, а на бирже B — 103 USDT.
Арбитражник может купить токены на бирже A, а затем перевести их на биржу B и продать примерно по цене 103 USDT, тем самым завершив арбитраж. Даже после вычета комиссий на покупку, вывод и продажу все равно останется прибыль.
Условия арбитража
Эти виды арбитража ограничены скоростью трансфера в сети, ограничениями на вывод средств, временем пополнения на бирже, глубиной торговых пар и другими факторами. Если речь идет о трансферах в сети, необходимо учитывать загруженность сети и задержки. Арбитражеры часто должны использовать предустановленную ликвидность, количественную торговлю и координацию нескольких аккаунтов для выполнения "безрискового арбитража".
3.3 Арбитраж временного разрыва
Принцип арбитража
Традиционные расчеты акций обычно имеют задержку T+2 или дольше, в то время как сделки и расчеты токенизированных акций основаны на блокчейне, что теоретически позволяет осуществлять расчеты за минуты или даже секунды. Арбитражники могут использовать разницу во времени расчетов, чтобы проводить арбитраж на основе мгновенных цен токенов до завершения традиционного расчета акций.
Например, традиционные рынки открыты с понедельника по пятницу с 09:30 до 16:00, в то время как крипторынок работает 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Это приводит к тому, что в нерабочие часы, такие как выходные, перед и после торгов, цены на токены могут резко колебаться под воздействием новостных событий, в то время как реальные цены акций еще не скорректированы, предоставляя краткосрочные арбитражные возможности. Арбитраж на основании предварительной информации является одной из основных форм арбитража по временным разрывам, например, публикация отчетов о прибылях, геополитические события, положительные макроэкономические новости и т.д. могут привести к тому, что токены сначала поднимаются или падают перед спотовыми ценами.
Процесс арбитражных операций
Арбитражники развертывают системы мониторинга или полагаются на новостные источники, чтобы поймать важные новости (например, сильный квартальный отчет NVIDIA, повышение ставки центральным банком какой-либо страны, эскалация международного геополитического конфликта и т.д.).
Проанализируйте направление и масштаб влияния этого сообщения на соответствующие акции, обычно можно оценить масштаб по историческим событиям. Если сообщение считается положительным, немедленно купите соответствующий токен акций на платформе токенов; если оно считается отрицательным, можно продать соответствующий токен акций.
Ждать открытия спотового рынка для закрытия позиций: если фактическая цена акций изменяется в сторону арбитража, то после открытия спотового рынка выбрать момент для закрытия позиций; или ждать, когда цена токена вернется и станет близка к спотовой цене, чтобы закрыть позиции на рынке токенов для получения разницы в цене.
Условия арбитража
Такие арбитражные возможности часто существуют всего несколько минут или даже секунд, что требует высокопроизводительной системы новостной рассылки и автоматического реагирования на торговлю. Кроме того, необходимо обращать внимание на точность источников информации, чтобы избежать неправильной оценки инвестиционных направлений из-за ложных новостей.
Кроме того,股票代币 также могут быть применены в некоторых классических арбитражных стратегиях, таких как треугольный арбитраж, арбитраж процентных ставок и т.д.
4. Возможности для индивидуальных инвесторов
Арбитраж часто предъявляет очень высокие требования к технологиям, финансам и скорости получения информации инвесторов, что делает его более подходящим для профессиональных инвесторов. Однако в волне токенизации акций также существуют возможности для некоторых индивидуальных инвесторов.
4.1 Покупка фрагментированных акций
В традиционных ценных бумагах некоторые рынки требуют покупки от 1 акции, в то время как другие - от 100 акций. Инвесторы, желающие приобрести акции таких ведущих компаний, как Google, Amazon, Tesla, часто сталкиваются с высокой ценой за акцию, что особенно является значительным бременем для новичков. Однако после токенизации акций одна акция может быть разделена на более мелкие единицы, например, 0.1 акции или даже 0.001 акции.
Например, текущая цена акций Nvidia NVDA составляет $162.88, минимальная покупка - одна акция. А на одной из платформ для токенизации акций можно купить минимум 0.001 акции, то есть для владения токеном акций Nvidia достаточно всего 0.16 USDT.
4.2 Мульти-активное распределение
Круглосуточная торговая система позволяет пользователям не волноваться о времени открытия, они могут начинать торговлю в любое время, осуществляя диверсификацию активов и накапливая различные активы для противодействия региональным финансовым рискам.
4.3 Более низкие торговые издержки
На традиционных фондовых рынках посреднические организации часто взимают различные комиссии. Однако при торговле токенизированными акциями через децентрализованные платформы (DEX) можно значительно снизить торговые издержки и уменьшить износ для инвесторов. Например, торговая комиссия у брокеров акций составляет 0,1% - 0,5%, тогда как на некоторых платформах для торговли токенами комиссии могут быть всего 0,025% - 0,1%.
5. Риски и вызовы
Хотя арбитраж токенизации акций предоставляет инвесторам беспрецедентные возможности для высокоэффективной торговли на различных рынках, различные арбитражные пути сами по себе также содержат много рисков.
Основным принципом арбитража является тенденция к возврату цен различных финансовых продуктов на одну и ту же базовую активу. Если ценовой разрыв не сужается, а наоборот, продолжает увеличиваться, инвесторы столкнутся с убытками. Поэтому инвесторам необходимо хорошо управлять своими позициями и контролировать риски. Кроме того, существуют распространенные риски арбитража, такие как риск проскальзывания, риск задержки и комиссии, которые могут сократить прибыль.
Торговля акциями токенов также сопряжена с уникальными системными рисками:
Риски девальвации цен и оракулов: большинство токенов акций зависит от оракулов или централизованных систем сватовства для обновления цен, и если возникнут сбои, задержки или атаки, это приведёт к резким колебаниям цен токенов или их постоянной девальвации.
Юридические и регуляторные вызовы: в большинстве юрисдикций акции в виде токенов еще не имеют четкого определения, и арбитражники могут непреднамеренно столкнуться с рисками, связанными с незарегистрированными сделками с ценными бумагами и трансграничным движением зарубежных активов.
6. Заключение
Токенизация акций — это не только практическое применение технологии для перевода активов на блокчейн, но и типичный путь проникновения крипторынка в "реальные мировые активы" (RWA). Появление этого нового типа активов предоставляет возможности как профессиональным, так и частным инвесторам. Инвесторы могут выбирать различные инвестиционные стратегии в зависимости от своих характеристик. Необходимо отметить, что токены акций также сталкиваются с системными рисками, такими как отклонение цен и юридические проблемы, и инвесторам нужно внимательно следить за безопасностью базового актива.