Американское исследовательское учреждение: новый цикл ликвидности может продлить бычий рынок Биткойна до 2026 года

【Блок律动】15 августа исследовательская организация опубликовала последний отчет, в котором говорится, что американский рынок вступает в новый цикл высвобождения ликвидности, структурная поддержка капитала может способствовать дальнейшему росту Биткойна и рискованных активов, а рынок, вероятно, продолжит до 2026 года. Текущая структура капитала, кредитная среда и начальные этапы предыдущих бычьих рынков весьма схожи: высокая ликвидность, улучшение кредитной среды, смена политики на мягкую, множество благоприятной информации совпадают, способствуя росту цен на активы.

Американские фонды денежного рынка с четвертого квартала 2018 года быстро расширились с 3 триллионов долларов до 7,4 триллионов долларов, что является историческим максимумом. В настоящее время годовой процентный доход составляет 320 миллиардов долларов, представляя собой важный прирост капитала, направляющегося в высокодоходные активы. В то же время корпоративные выкупы также значительно ускоряются. С 2025 года объявленный объем выкупов составил 984 миллиарда долларов, и годовой объем, скорее всего, превысит 1,1 триллиона долларов. В настоящее время волатильность находится на низком уровне, и эти средства будут продолжать поступать в американские акции, поднимая их оценку.

Структура финансовой системы продолжает усиливать влияние ликвидности. С 2008 года Федеральная резервная система начала выплачивать проценты по резервам банков, и на данный момент эта сумма достигает 3,4 триллиона долларов, при этом ежегодные проценты составляют 176 миллиардов долларов. В текущей среде высоких процентных ставок этот механизм делает фонды денежного рынка и коммерческие банки основными бенефициарами. Темпы снижения процентных ставок Федеральной резервной системы уже 32 месяца отстают от рыночных ожиданий, и для сокращения этого разрыва в ближайшие месяцы необходимо будет накопить снижение ставок примерно на 62 базисных пункта.

Кредитование начинает восстанавливаться. С апреля 2025 года совокупный объем кредитов для бизнеса и промышленности в США увеличился на 74 миллиарда долларов, что указывает на ранние признаки нового цикла расширения кредитования. С июня кредитные спреды продолжают сужаться, финансирование становится более доступным, что исторически обычно имеет благоприятное влияние на Биткойн, и эта тенденция уже начала отражаться в динамике цен на Биткойн. Инфляция постепенно снизится до целевого диапазона в 2% от Федеральной резервной системы, а волатильность стремится к сжатию, что создает более достаточное пространство для снижения процентных ставок в сентябре.

Финансовый сектор также усиливает вливание ликвидности через эмиссию облигаций. С тех пор как «Закон о великой красоте» увеличил потолок долга на 5 триллионов долларов, Министерство финансов за менее чем шесть недель выпустило чистые 789 миллиардов долларов государственных облигаций. Этот раунд массовой эмиссии облигаций совпадает с началом нового ралли Биткойна. Исторически, в период расширения бюджета при Трампе цена Биткойна часто росла одновременно с эмиссией государственных облигаций.