ETF dönemindeki Bitcoin piyasası: fon akışları ve geleceğe bakış

10 Ocak'ta, ABD SEC, 11 adet Bitcoin spot ETF başvurusunu onayladı ve kripto varlıkların resmi olarak küresel ana akım kurumların varlık tahsisinin merkezi havuzuna girdiğini gösterdi. Ancak ETF'nin açılış gününde, Bitcoin fiyatı büyük bir düşüş yaşadı ve 49000 dolardan en düşük 41500 dolara düştü, son bir ayın kazancını tamamen sildi. Bu makale, ETF'nin arkasındaki ticaret mekanizmasını analiz ederek, bu büyük düşüşün nedenlerini ve ETF onaylandıktan sonra neden Bitcoin pazarından büyük miktarda fonun çıkış yaptığını araştıracaktır.

1. ETF'nin arkasındaki fon akış süreci

Bitcoin spot ETF sisteminde dört önemli katılımcı bulunmaktadır: ihraççı, yetkilendirilmiş katılımcılar, piyasa yapıcılar ve yatırımcılar. 1000 dolar değerinde bir ETF yatırımı örneği olarak, fon akış süreci aşağıdaki gibidir:

• Yatırımcılar çevrimiçi ticaret platformu aracılığıyla ETF satın alır, 1000 dolar piyasa yapıcılara akıyor.
• Piyasa yapıcılar, yetkilendirilmiş katılımcılardan ETF payı almak için başvuruda bulunur.
• Yetkilendirilmiş katılımcılar, ihraççıdan ETF payı almak için başvuruda bulunur.
• İhraççı, fonları kripto para borsasında Bitcoin satın almak için kullanır.

2. ETF işlem hacmi ve Bitcoin pazarındaki fon akışı

ETF'nin ikincil piyasasındaki alım satım işlem hacmi, Bitcoin piyasasındaki net para girişi ve çıkışıyla eşit değildir. ETF'nin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisini değerlendirmek için, geleneksel finansal piyasadan Bitcoin piyasasına akan net para miktarına odaklanmak önemlidir. Bu, 11 ETF'nin toplam alım satım verileri toplanarak hesaplanabilir.

3. Grayscale Bitcoin ETF's büyük fon çıkışı

Grayscale Bitcoin ETF(GBTC) onaylandıktan sonra ardışık üç gün boyunca büyük miktarda geri çekim gerçekleştirdi, toplam net çıkış yaklaşık 11.74 milyar dolar. Bunun başlıca iki nedeni var:

1. GBTC'nin yönetim ücreti oranı %1.5'tir, bu diğer ETF'lerin yaklaşık %0.3'ünden çok daha yüksektir.
2. Önceden yapılan tröst indirimli arbitraj pozisyonunun kapatılması

Grayscale ETF'nin net çıkışının Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisinin 1-2 ay sürebileceği bekleniyor.

4. ETF'nin uzun vadeli avantajları kripto piyasası için

GrayScale'in kısa vadeli satış baskısı oluşturmasına rağmen, genel olarak Bitcoin spot ETF'si ilk üç işlem gününde Bitcoin'e 740 milyon dolar net alım sağladı. Onaylanan ihraççılar arasında BlackRock, Fidelity gibi dünya çapında önde gelen varlık yönetim şirketleri bulunuyor; bu şirketlerin marka etkisi ve satış kanalları, Bitcoin ETF'sinin tanıtımına yardımcı olacak ve daha geniş bir yatırımcı kitlesinin kripto varlık yatırımlarına katılmasını sağlayacaktır.

5. Önümüzdeki üç ayın önemli noktaları

1. Bitcoin yarılanması: 2024 Nisan ayında gerçekleşmesi bekleniyor, yeni arzda büyük bir azalma.
2. Ethereum spot ETF onaylandı: 2024 Mayıs'ında bekleniyor
3. Ethereum Cancun yükseltmesi: 2024 Şubat-Mart aylarında, Layer2 ağlarının işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürmesi bekleniyor.

Bitcoin spot ETF'nin piyasaya sürülmesi bir dönüm noktasıdır, uzun vadede kripto varlıklara kalıcı fayda sağlayacaktır.