Stabilcoin Düzenlemesi: ABD ve Hong Kong'un Yeni Yasaları Küresel Finans Düzenini Yeniden Şekillendiriyor
Son günlerde, Amerika Senatosu ve Hong Kong Yasama Meclisi, stablecoin düzenlemesi konusunda önemli adımlar attı. Amerika Senatosu, GENIUS yasası için süregelen bir önergeyi ezici bir çoğunlukla kabul ederek, ilk federal stablecoin yasası için engelleri kaldırdı. Aynı zamanda, Hong Kong, stablecoin lisans sistemi kuran Asya-Pasifik bölgesindeki ilk yargı yetkisi olarak, Stabilcoin Düzenlemesi Taslağı'nın üçüncü okumalarını geçirdi. Bu Doğu-Batı yasama ritminin yüksek derecede örtüşmesi, yalnızca bir tesadüf değil, aynı zamanda gelecekteki finansal söz hakkı için şiddetli bir rekabetin yansımasıdır.
Stabilcoin piyasası geniş bir geleceğe sahip
Veri platformlarının istatistiklerine göre, şu anda küresel stablecoin piyasa değeri 250 milyar dolara yaklaşmış durumda ve son 5 yılda 22 katın üzerinde bir artış göstermiştir. 2025 yılının başından itibaren, zincir üzerindeki işlem hacmi 3.7 trilyon doları aşmış olup, yıl sonunda 10 trilyon dolara yaklaşması beklenmektedir. Dolar stablecoin'leri gibi dijital varlıklar, gelişen piyasalarda geniş bir şekilde ticaret ve para transferlerinde kullanılmaktadır ve bazı bölgelerde ölçekleri geleneksel ödeme sistemlerini bile geçmiştir.
Araştırma kuruluşları, küresel uyum çerçevesinin giderek geliştirilmesi ve kurumlar ile bireyler tarafından yaygın olarak benimsenmesi konusunda iyimser bir senaryoda, küresel stablecoin pazarının arzının 2030'da 30 trilyon dolara ulaşacağını, aylık zincir üstü işlem hacminin 9 trilyon dolara çıkacağını ve yıllık işlem toplamının 100 trilyon doları aşabileceğini öngörüyor. Bu, stablecoin'lerin yalnızca geleneksel elektronik ödeme sistemleriyle yan yana gelmeyeceği, aynı zamanda küresel takas ağında yapısal bir temel konum alacağı anlamına geliyor.
Dikkate değer olan, stablecoinlerin rezerv yapısının makroekonomi üzerinde önemli bir etki yaratmasıdır. Şu anda, stablecoinlerin mevcut büyüklüğü, vadesi gelecek olan kısa vadeli ABD tahvillerinin yaklaşık %3'ünü tüketmiştir ve yurtdışındaki ABD tahvili sahipleri arasında 19. sıradadır. %50'lik bir dağılım oranına göre tahmin edildiğinde, 3 trilyon dolarlık piyasa değeri en az 1.5 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvili talebine denk gelecektir. Bu büyüklük, mevcut durumda önemli yurtdışı egemen alıcıların ABD tahvili pozisyonlarına neredeyse yakındır ve stablecoin, ABD hazinesinin önemli bir alacaklısı haline gelebilir.
ABD-Çin Düzenleme Çerçevesi Karşılaştırması
Amerika Birleşik Devletleri ile Hong Kong'un yasama yolları ve bazı detaylar açısından farklılıklar bulunsa da, "fiat para temellendirme, yeterli rezerv, lisanslı ihraç" gibi temel prensipler üzerinde yüksek bir mutabakat sağlanmıştır.
GENIUS yasası, yasal para birimine bağlı, 1:1 geri dönüş garantisi veren ve faiz getirisi olmayan "ödemeli stabilcoin" tanımını sınırlamaktadır; bununla birlikte, menkul kıymet niteliğini vurgulamaktadır. Hong Kong ise, 1:1 tam güvence sağlama şartıyla, faiz getirisi ve sabit yapı konusunda henüz bir kısıtlama getirmemiştir ve gelecekteki yenilikler için alan bırakmaktadır.
Rezerve gereksinimleri açısından, hem ABD hem de Hong Kong, yeterli bir şekilde yüksek likiditeye sahip varlıkların teminat altına alınmasını talep etmektedir, ancak GENIUS yasası uygun rezerv varlık türlerini açıkça belirler ve aylık denetim gerektirir; Hong Kong da denetim ve ayrı saklama talep etmektedir, ancak rezerv varlık türleri tamamen belirlenmemiştir.
Sistem yapısı açısından, GENIUS yasası "federal-eyalet" çift track sistemi benimseyerek stablecoin ihraç sürecine çeşitli yollar sunmaktadır. Hong Kong'da ise, para otoritesi tarafından lisanslama tek bir çatı altında yapılmakta ve stablecoin ihraç eden tarafın Hong Kong'da bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, eğer Hong Kong Doları'na sabitlenmişse veya Hong Kong halkına hizmet sunuyorsa lisans başvurusu yapılması gerekmektedir.
Yurtdışı ihraççı yönetimi açısından, GENIUS yasası, lisanssız yurtdışı stablecoin'lerin ABD pazarında dolaşımını açıkça yasaklamaktadır; Hong Kong ise esasen Hong Kong Doları'na sabitlenmiş stablecoin'lere odaklanmakta, diğer para birimlerine sabitlenmiş stablecoin'lere karşı daha açık bir tutum sergilemektedir.
Bu sistem farklılıkları, her iki bölgenin stablecoin konumlandırmasındaki farklı taleplerini yansıtmaktadır. Amerika, doların egemenliğini korumak ve mali ihtiyaçları karşılamak amacıyla stablecoin'in zincir üzerindeki doların bir uzantısı olmasını teşvik ederken; Hong Kong, yerel mali istikrarı sağlama koşuluyla küresel Web3 projelerini çekmek ve kontrollü ama açık bir Asya-Pasifik uyumlu yenilikçi deneme alanı oluşturmayı istemektedir.
Stabilcoin düzenlemesinin Web3 ekosistemine etkisi
Stablecoin regülasyonunun uygulanması, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesine ödeme ve uzlaşma temeli sağlamaktadır. DeFi alanında, uyumlu émisyoncular tarafından sağlanan stablecoin'ler, "uyumlu DeFi"nin uzlaşma merkezi haline gelecektir; protokoller daha fazla KYC, AML ve varlık tanımlama modülleri entegre edecek, merkeziyetsiz finans zamanla denetlenebilir bir zincir üstü finans ağına evrilecektir.
Web3 ödeme sisteminde, stablecoin düzenlemesinin hayata geçirilmesi, onu "işlem aracısı" olmaktan "ödeme kanalı"na dönüştürecektir. Birçok ödeme teknolojisi şirketi stablecoin'i tüccar hesaplama süreçlerine entegre etmiştir; Web3 cüzdanları ise stablecoin'i varsayılan ödeme varlığı olarak kullanarak mikro ödeme senaryolarını genişletmektedir. Zincir üstü ödemeler, kripto dünyasındaki transfer araçlarından kurumsal finansal arayüzlere dönüşmektedir.
Daha derin bir değişim, küresel ödeme yapısının yeniden şekillendirilmesindedir: stabilcoinler, 1:1 oranında fiat para birimlerine bağlı olarak, yerel para birimi ile zincir üzerindeki varlıklar arasında bir bağlantı kuruyor ve aynı zamanda banka hesap sistemine bağımlı olmaksızın, eşler arası ödeme gerçekleştirebiliyor. Bu, gelecekteki sınır ötesi ödemelerde, zincir üzerindeki ticaret finansmanında, fiziksel varlıkların temettü dağıtımında vb. senaryolarında, stabilcoinlerin geleneksel bankaların yerini alarak fon akışının merkezi olabileceği anlamına geliyor.
Uyumlu stablecoin, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesine kritik destek sağlıyor: hem düzenleyici tarafından tanınan bir ticaret varlığı, hem de zincir üzerinde dönerken programlanabilirlik özelliğine sahip; hem fiat paranın dijital bir yansıması, hem de doğrudan DeFi protokolleri ve NFT ticaretinde kullanılabilir. Uyumlu stablecoin'in desteğiyle, fiziksel varlık ticaretinden zincir üzerindeki maaş ödemelerine, sınır ötesi uzlaşmadan Web3 ödeme arayüzlerine kadar, stablecoin, zincir üzerindeki ekonominin büyük ölçekli benimsenmesini destekleyecek altyapı varlığı haline gelecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
22 Likes
Reward
22
8
Repost
Share
Comment
0/400
TokenToaster
· 07-25 14:36
Regülasyon geldi, stabil oldu.
View OriginalReply0
MetaverseHobo
· 07-25 08:43
Büyük miktarda nakit paranın soğuyacağını hissediyorum.
View OriginalReply0
UncommonNPC
· 07-24 18:58
boğa koşusunun gelmesini bekliyoruz
View OriginalReply0
ValidatorViking
· 07-22 15:10
protokol uyumu nihayet anlam kazanıyor... savaş testinden geçmiş doğrulayıcılar kazanmayı sürdürüyor açıkçası
View OriginalReply0
MEVEye
· 07-22 15:01
Kazı başlasın! Bu düzenleyici düdük oldukça etkileyici.
View OriginalReply0
BrokenYield
· 07-22 14:54
regülasyonlar bizi bir başka terra anından kurtaramaz... bu konuda bana güven.
Amerika'nın Hong Kong'daki stabilcoin yeni düzenlemeleri, Web3 ödeme yapısını büyük bir değişime götürebilir.
Stabilcoin Düzenlemesi: ABD ve Hong Kong'un Yeni Yasaları Küresel Finans Düzenini Yeniden Şekillendiriyor
Son günlerde, Amerika Senatosu ve Hong Kong Yasama Meclisi, stablecoin düzenlemesi konusunda önemli adımlar attı. Amerika Senatosu, GENIUS yasası için süregelen bir önergeyi ezici bir çoğunlukla kabul ederek, ilk federal stablecoin yasası için engelleri kaldırdı. Aynı zamanda, Hong Kong, stablecoin lisans sistemi kuran Asya-Pasifik bölgesindeki ilk yargı yetkisi olarak, Stabilcoin Düzenlemesi Taslağı'nın üçüncü okumalarını geçirdi. Bu Doğu-Batı yasama ritminin yüksek derecede örtüşmesi, yalnızca bir tesadüf değil, aynı zamanda gelecekteki finansal söz hakkı için şiddetli bir rekabetin yansımasıdır.
Stabilcoin piyasası geniş bir geleceğe sahip
Veri platformlarının istatistiklerine göre, şu anda küresel stablecoin piyasa değeri 250 milyar dolara yaklaşmış durumda ve son 5 yılda 22 katın üzerinde bir artış göstermiştir. 2025 yılının başından itibaren, zincir üzerindeki işlem hacmi 3.7 trilyon doları aşmış olup, yıl sonunda 10 trilyon dolara yaklaşması beklenmektedir. Dolar stablecoin'leri gibi dijital varlıklar, gelişen piyasalarda geniş bir şekilde ticaret ve para transferlerinde kullanılmaktadır ve bazı bölgelerde ölçekleri geleneksel ödeme sistemlerini bile geçmiştir.
Araştırma kuruluşları, küresel uyum çerçevesinin giderek geliştirilmesi ve kurumlar ile bireyler tarafından yaygın olarak benimsenmesi konusunda iyimser bir senaryoda, küresel stablecoin pazarının arzının 2030'da 30 trilyon dolara ulaşacağını, aylık zincir üstü işlem hacminin 9 trilyon dolara çıkacağını ve yıllık işlem toplamının 100 trilyon doları aşabileceğini öngörüyor. Bu, stablecoin'lerin yalnızca geleneksel elektronik ödeme sistemleriyle yan yana gelmeyeceği, aynı zamanda küresel takas ağında yapısal bir temel konum alacağı anlamına geliyor.
Dikkate değer olan, stablecoinlerin rezerv yapısının makroekonomi üzerinde önemli bir etki yaratmasıdır. Şu anda, stablecoinlerin mevcut büyüklüğü, vadesi gelecek olan kısa vadeli ABD tahvillerinin yaklaşık %3'ünü tüketmiştir ve yurtdışındaki ABD tahvili sahipleri arasında 19. sıradadır. %50'lik bir dağılım oranına göre tahmin edildiğinde, 3 trilyon dolarlık piyasa değeri en az 1.5 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvili talebine denk gelecektir. Bu büyüklük, mevcut durumda önemli yurtdışı egemen alıcıların ABD tahvili pozisyonlarına neredeyse yakındır ve stablecoin, ABD hazinesinin önemli bir alacaklısı haline gelebilir.
ABD-Çin Düzenleme Çerçevesi Karşılaştırması
Amerika Birleşik Devletleri ile Hong Kong'un yasama yolları ve bazı detaylar açısından farklılıklar bulunsa da, "fiat para temellendirme, yeterli rezerv, lisanslı ihraç" gibi temel prensipler üzerinde yüksek bir mutabakat sağlanmıştır.
GENIUS yasası, yasal para birimine bağlı, 1:1 geri dönüş garantisi veren ve faiz getirisi olmayan "ödemeli stabilcoin" tanımını sınırlamaktadır; bununla birlikte, menkul kıymet niteliğini vurgulamaktadır. Hong Kong ise, 1:1 tam güvence sağlama şartıyla, faiz getirisi ve sabit yapı konusunda henüz bir kısıtlama getirmemiştir ve gelecekteki yenilikler için alan bırakmaktadır.
Rezerve gereksinimleri açısından, hem ABD hem de Hong Kong, yeterli bir şekilde yüksek likiditeye sahip varlıkların teminat altına alınmasını talep etmektedir, ancak GENIUS yasası uygun rezerv varlık türlerini açıkça belirler ve aylık denetim gerektirir; Hong Kong da denetim ve ayrı saklama talep etmektedir, ancak rezerv varlık türleri tamamen belirlenmemiştir.
Sistem yapısı açısından, GENIUS yasası "federal-eyalet" çift track sistemi benimseyerek stablecoin ihraç sürecine çeşitli yollar sunmaktadır. Hong Kong'da ise, para otoritesi tarafından lisanslama tek bir çatı altında yapılmakta ve stablecoin ihraç eden tarafın Hong Kong'da bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, eğer Hong Kong Doları'na sabitlenmişse veya Hong Kong halkına hizmet sunuyorsa lisans başvurusu yapılması gerekmektedir.
Yurtdışı ihraççı yönetimi açısından, GENIUS yasası, lisanssız yurtdışı stablecoin'lerin ABD pazarında dolaşımını açıkça yasaklamaktadır; Hong Kong ise esasen Hong Kong Doları'na sabitlenmiş stablecoin'lere odaklanmakta, diğer para birimlerine sabitlenmiş stablecoin'lere karşı daha açık bir tutum sergilemektedir.
Bu sistem farklılıkları, her iki bölgenin stablecoin konumlandırmasındaki farklı taleplerini yansıtmaktadır. Amerika, doların egemenliğini korumak ve mali ihtiyaçları karşılamak amacıyla stablecoin'in zincir üzerindeki doların bir uzantısı olmasını teşvik ederken; Hong Kong, yerel mali istikrarı sağlama koşuluyla küresel Web3 projelerini çekmek ve kontrollü ama açık bir Asya-Pasifik uyumlu yenilikçi deneme alanı oluşturmayı istemektedir.
Stabilcoin düzenlemesinin Web3 ekosistemine etkisi
Stablecoin regülasyonunun uygulanması, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesine ödeme ve uzlaşma temeli sağlamaktadır. DeFi alanında, uyumlu émisyoncular tarafından sağlanan stablecoin'ler, "uyumlu DeFi"nin uzlaşma merkezi haline gelecektir; protokoller daha fazla KYC, AML ve varlık tanımlama modülleri entegre edecek, merkeziyetsiz finans zamanla denetlenebilir bir zincir üstü finans ağına evrilecektir.
Web3 ödeme sisteminde, stablecoin düzenlemesinin hayata geçirilmesi, onu "işlem aracısı" olmaktan "ödeme kanalı"na dönüştürecektir. Birçok ödeme teknolojisi şirketi stablecoin'i tüccar hesaplama süreçlerine entegre etmiştir; Web3 cüzdanları ise stablecoin'i varsayılan ödeme varlığı olarak kullanarak mikro ödeme senaryolarını genişletmektedir. Zincir üstü ödemeler, kripto dünyasındaki transfer araçlarından kurumsal finansal arayüzlere dönüşmektedir.
Daha derin bir değişim, küresel ödeme yapısının yeniden şekillendirilmesindedir: stabilcoinler, 1:1 oranında fiat para birimlerine bağlı olarak, yerel para birimi ile zincir üzerindeki varlıklar arasında bir bağlantı kuruyor ve aynı zamanda banka hesap sistemine bağımlı olmaksızın, eşler arası ödeme gerçekleştirebiliyor. Bu, gelecekteki sınır ötesi ödemelerde, zincir üzerindeki ticaret finansmanında, fiziksel varlıkların temettü dağıtımında vb. senaryolarında, stabilcoinlerin geleneksel bankaların yerini alarak fon akışının merkezi olabileceği anlamına geliyor.
Uyumlu stablecoin, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesine kritik destek sağlıyor: hem düzenleyici tarafından tanınan bir ticaret varlığı, hem de zincir üzerinde dönerken programlanabilirlik özelliğine sahip; hem fiat paranın dijital bir yansıması, hem de doğrudan DeFi protokolleri ve NFT ticaretinde kullanılabilir. Uyumlu stablecoin'in desteğiyle, fiziksel varlık ticaretinden zincir üzerindeki maaş ödemelerine, sınır ötesi uzlaşmadan Web3 ödeme arayüzlerine kadar, stablecoin, zincir üzerindeki ekonominin büyük ölçekli benimsenmesini destekleyecek altyapı varlığı haline gelecektir.