Kripto piyasası dalgalanması artıyor, "Trump Piyasası" açılış töreni sona erdi
Bu hafta kripto piyasası büyük bir dalgalanma yaşadı, fiyat hareketleri M başı şekli gösteriyor. Bu, yeni başkanın göreve başlaması tarihinin yaklaşmasıyla birlikte, sermaye piyasasının onun göreve başlamasındaki fırsat ve riskleri değerlendirmeye başladığını gösteriyor; bu, 3 aydır duygusal olarak yönlendirilen piyasanın sonuna geldiğinin bir işareti.
Şu anda karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli oyun odaklarını çıkarmamız gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt verebiliriz. Bu makale, finansal olmayan bir meraklı perspektifinden gözlem mantığını paylaşmayı amaçlıyor, umarım okuyuculara bazı ilhamlar verebilir.
Genel olarak, şifreleme piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların fiyatları, kısa vadede baskı altında kalmaya devam edebilir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade priminin genişlemesi ve bu durumun orta ve uzun vadeli faiz oranlarını yükseltmesidir. Bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmaktadır. Bu durumun temel nedeni ise, piyasanın ABD'nin potansiyel bir borç krizi için risk fiyatlaması yapmasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor, enflasyon beklentileri belirgin bir şekilde artmadı
Kısa vadeli fiyatların zayıflamasını etkileyen faktörleri analiz ederken, önceki hafta açıklanan birkaç önemli makro göstergeyi gözden geçirelim.
Öncelikle ABD ekonomisinin büyümesine ilişkin veriler. ISM imalat ve hizmet sektörü PMI'ları sürekli artış gösteriyor, bu da ekonomik büyümenin öncü göstergeleri olarak, kısa vadede ABD ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu gösteriyor.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı geçen ayki 212.000'den 256.000'e yükseldi ve bu, beklentilerin oldukça üzerinde. İşsizlik oranı %4,2'den %4,1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı 809.000'e büyük bir artış gösterdi. İlk kez işsizlik maaşı alanların sayısı sürekli olarak azalmaktadır, bu da Ocak ayında istihdam piyasasının olumlu bir performans göstermesi umudunu artırıyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonomik yumuşak inişin neredeyse kesinleştiğini gösteriyor.
Enflasyon açısından, Aralık CPI henüz açıklanmadığı için, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentilerini önceden gözlemleyebiliriz. Bu gösterge, Kasım ayına göre artış göstererek %2.8'e ulaşmış, ancak beklentilerin altında kalmış ve hala %2-3 arasında makul bir aralıkta bulunmaktadır. Enflasyona karşı tahvil TIPS'in getiri değişikliklerine bakıldığında, piyasa enflasyon konusunda aşırı bir panik içinde görünmüyor.
Yukarıda özetlenenlere göre, makro açıdan bakıldığında, Amerikan ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Şimdi, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerlerindeki düşüşün temel nedenlerini belirleyelim.
ABD tahvillerinin orta ve uzun vadeli faiz oranları yükseliyor, vade primleri artıyor, piyasa borç krizi riskini fiyatlıyor.
ABD hazine tahvilleri getiri oranlarındaki değişiklikleri gözlemlediğimizde, geçen hafta boyunca uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini görüyoruz. 10 yıllık tahviller örneğinden hareketle, yaklaşık 20 baz puanlık bir artış yaşandı ve ABD tahvili ayı piyasasının dikleşme durumu daha da derinleşti.
Devlet tahvili faiz oranlarının artışı, yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde, mavi çipli hisseler veya değer hisselerine göre daha fazla baskı yapmaktadır. Bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin finansman maliyetleri artıyor, değerlemeleri baskı altına alınıyor, yatırımcıların tercihleri değişiyor, sermaye harcamaları kısıtlanıyor.
Stabil işletmelerin etkisi görece hafif olsa da, borç geri ödeme baskısının artması, temettü cazibesinin azalması gibi sorunlarla karşılaşabilirler.
Bu nedenle, devlet tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın, şifreleme gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerindeki etkisi oldukça belirgindir.
Devlet tahvili nominal faiz oranının bileşenlerini analiz etmek: reel faiz oranı, enflasyon beklentisi ve vade primi. Önceki analiz, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini ve enflasyon beklentisinin belirgin bir şekilde yükselmediğini göstermektedir; bu nedenle reel faiz oranı ve enflasyon beklentisi nominal faiz oranının yükselmesinin ana faktörleri değildir. Sorun "vade primi" üzerinde yoğunlaşmaktadır.
ACM modelinin ABD tahvili vade primi seviyesini gözlemlediğinizde, 10 yıllık tahvil vade priminin son zamanlarda belirgin bir şekilde yükseldiği, getirilerin artmasının başlıca nedeni olduğu görülmektedir. Öte yandan, Merrill Lynch ABD tahvili opsiyon volatilitesi ( MOVE endeksi ) son zamanlarda pek değişmedi, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranı volatilite riskine duyarsız olduğunu ve Fed'in olası politika değişiklikleri için belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını göstermektedir.
Vade priması sürekli artıyor, bu da piyasanın orta ve uzun vadede Amerika'nın ekonomik gelişimi konusunda endişe duyduğunu yansıtıyor, şu anda odak noktası bütçe açığı meselesinde.
Mevcut pazarın, yeni başkanın göreve başlamasıyla birlikte ABD'nin potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı açıktır. Bu nedenle, önümüzdeki dönemde siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riskine etkisinin olumlu mu yoksa olumsuz mu olduğunu düşünmek, riskli varlık pazarının yönünü belirlemeye yardımcı olacaktır.
Örneğin, geçen hafta biri ABD'nin ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğünü iddia etti. Acil durum sırasında, (IEEPA) Uluslararası Ekonomik Acil Durum Güç Yasası kullanılarak yeni bir gümrük planı oluşturulabilir. Bu yasa, başkana ulusal acil durum sırasında ithalatı tek taraflı olarak yönetme yetkisi verir. Bu, piyasalarda potansiyel bir ticaret savaşının etkilerine dair endişeleri artırabilir, ancak doğrudan etkilere bakıldığında, gümrük gelirlerindeki artış ABD'nin mali gelirleri üzerinde olumlu bir etki yaratmaktadır, bu nedenle oluşan etki muhtemelen şiddetli olmayacaktır.
Bununla birlikte, vergi indirimleri yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarını nasıl azaltacağı, tüm oyunun en çok dikkat edilmesi gereken noktasıdır. İlgili gelişmeleri takip etmeye devam edeceğiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
şifreleme piyasası Dalgalanma artıyor, ABD tahvil vade priminin yükselmesi borç krizi endişelerini tetikliyor.
Kripto piyasası dalgalanması artıyor, "Trump Piyasası" açılış töreni sona erdi
Bu hafta kripto piyasası büyük bir dalgalanma yaşadı, fiyat hareketleri M başı şekli gösteriyor. Bu, yeni başkanın göreve başlaması tarihinin yaklaşmasıyla birlikte, sermaye piyasasının onun göreve başlamasındaki fırsat ve riskleri değerlendirmeye başladığını gösteriyor; bu, 3 aydır duygusal olarak yönlendirilen piyasanın sonuna geldiğinin bir işareti.
Şu anda karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli oyun odaklarını çıkarmamız gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt verebiliriz. Bu makale, finansal olmayan bir meraklı perspektifinden gözlem mantığını paylaşmayı amaçlıyor, umarım okuyuculara bazı ilhamlar verebilir.
Genel olarak, şifreleme piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların fiyatları, kısa vadede baskı altında kalmaya devam edebilir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade priminin genişlemesi ve bu durumun orta ve uzun vadeli faiz oranlarını yükseltmesidir. Bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmaktadır. Bu durumun temel nedeni ise, piyasanın ABD'nin potansiyel bir borç krizi için risk fiyatlaması yapmasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor, enflasyon beklentileri belirgin bir şekilde artmadı
Kısa vadeli fiyatların zayıflamasını etkileyen faktörleri analiz ederken, önceki hafta açıklanan birkaç önemli makro göstergeyi gözden geçirelim.
Öncelikle ABD ekonomisinin büyümesine ilişkin veriler. ISM imalat ve hizmet sektörü PMI'ları sürekli artış gösteriyor, bu da ekonomik büyümenin öncü göstergeleri olarak, kısa vadede ABD ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu gösteriyor.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı geçen ayki 212.000'den 256.000'e yükseldi ve bu, beklentilerin oldukça üzerinde. İşsizlik oranı %4,2'den %4,1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı 809.000'e büyük bir artış gösterdi. İlk kez işsizlik maaşı alanların sayısı sürekli olarak azalmaktadır, bu da Ocak ayında istihdam piyasasının olumlu bir performans göstermesi umudunu artırıyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonomik yumuşak inişin neredeyse kesinleştiğini gösteriyor.
Enflasyon açısından, Aralık CPI henüz açıklanmadığı için, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentilerini önceden gözlemleyebiliriz. Bu gösterge, Kasım ayına göre artış göstererek %2.8'e ulaşmış, ancak beklentilerin altında kalmış ve hala %2-3 arasında makul bir aralıkta bulunmaktadır. Enflasyona karşı tahvil TIPS'in getiri değişikliklerine bakıldığında, piyasa enflasyon konusunda aşırı bir panik içinde görünmüyor.
Yukarıda özetlenenlere göre, makro açıdan bakıldığında, Amerikan ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Şimdi, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerlerindeki düşüşün temel nedenlerini belirleyelim.
ABD tahvillerinin orta ve uzun vadeli faiz oranları yükseliyor, vade primleri artıyor, piyasa borç krizi riskini fiyatlıyor.
ABD hazine tahvilleri getiri oranlarındaki değişiklikleri gözlemlediğimizde, geçen hafta boyunca uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini görüyoruz. 10 yıllık tahviller örneğinden hareketle, yaklaşık 20 baz puanlık bir artış yaşandı ve ABD tahvili ayı piyasasının dikleşme durumu daha da derinleşti.
Devlet tahvili faiz oranlarının artışı, yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde, mavi çipli hisseler veya değer hisselerine göre daha fazla baskı yapmaktadır. Bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin finansman maliyetleri artıyor, değerlemeleri baskı altına alınıyor, yatırımcıların tercihleri değişiyor, sermaye harcamaları kısıtlanıyor.
Stabil işletmelerin etkisi görece hafif olsa da, borç geri ödeme baskısının artması, temettü cazibesinin azalması gibi sorunlarla karşılaşabilirler.
Bu nedenle, devlet tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın, şifreleme gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerindeki etkisi oldukça belirgindir.
Devlet tahvili nominal faiz oranının bileşenlerini analiz etmek: reel faiz oranı, enflasyon beklentisi ve vade primi. Önceki analiz, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini ve enflasyon beklentisinin belirgin bir şekilde yükselmediğini göstermektedir; bu nedenle reel faiz oranı ve enflasyon beklentisi nominal faiz oranının yükselmesinin ana faktörleri değildir. Sorun "vade primi" üzerinde yoğunlaşmaktadır.
ACM modelinin ABD tahvili vade primi seviyesini gözlemlediğinizde, 10 yıllık tahvil vade priminin son zamanlarda belirgin bir şekilde yükseldiği, getirilerin artmasının başlıca nedeni olduğu görülmektedir. Öte yandan, Merrill Lynch ABD tahvili opsiyon volatilitesi ( MOVE endeksi ) son zamanlarda pek değişmedi, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranı volatilite riskine duyarsız olduğunu ve Fed'in olası politika değişiklikleri için belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını göstermektedir.
Vade priması sürekli artıyor, bu da piyasanın orta ve uzun vadede Amerika'nın ekonomik gelişimi konusunda endişe duyduğunu yansıtıyor, şu anda odak noktası bütçe açığı meselesinde.
Mevcut pazarın, yeni başkanın göreve başlamasıyla birlikte ABD'nin potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı açıktır. Bu nedenle, önümüzdeki dönemde siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riskine etkisinin olumlu mu yoksa olumsuz mu olduğunu düşünmek, riskli varlık pazarının yönünü belirlemeye yardımcı olacaktır.
Örneğin, geçen hafta biri ABD'nin ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğünü iddia etti. Acil durum sırasında, (IEEPA) Uluslararası Ekonomik Acil Durum Güç Yasası kullanılarak yeni bir gümrük planı oluşturulabilir. Bu yasa, başkana ulusal acil durum sırasında ithalatı tek taraflı olarak yönetme yetkisi verir. Bu, piyasalarda potansiyel bir ticaret savaşının etkilerine dair endişeleri artırabilir, ancak doğrudan etkilere bakıldığında, gümrük gelirlerindeki artış ABD'nin mali gelirleri üzerinde olumlu bir etki yaratmaktadır, bu nedenle oluşan etki muhtemelen şiddetli olmayacaktır.
Bununla birlikte, vergi indirimleri yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarını nasıl azaltacağı, tüm oyunun en çok dikkat edilmesi gereken noktasıdır. İlgili gelişmeleri takip etmeye devam edeceğiz.