TVL sahteciliği gerçeği: Merkezi Olmayan Finans projelerinin fon hareketleri ve değer değerlendirmesi

TVL verilerinin sahte olma olasılığı sektörde geniş bir tartışma başlattı. Bazı görüşler, aynı UTXO'nun farklı projelerin TVL'si için tekrar hesaplanabileceğini öne sürse de, teknik prensipler açısından bu durum söz konusu değildir. UTXO yalnızca bir kez kilitlenebilir ve tekrar onaylanarak kullanılamaz.

Aslında, çoğu proje staking adreslerini açıkça paylaşır, paylaşmasa bile zincir üzerindeki fon akışlarıyla izlenebilir. Bu adresler yalnızca kullanıcılar için değil, aynı zamanda yatırımcıların proje sahiplerinin kontrolünü doğrulaması için de geçerlidir. TVL verileri işlemleri esas olarak bu adresler üzerinde yoğunlaşmaktadır.

Proje ekipleri genellikle büyük yatırımcılarla işbirliği yapar, TVL'yi artırmak için fon sağlar. Büyük yatırımcılar ise proje ekibinin taahhüt ettiği minimum getiri oranını alır. Bu uygulama DeFi projelerinde yaygındır, ister Avrupa ve Amerika, ister yerel projeler olsun.

Bir projeyi örnek olarak alırsak, yaygın bir MPC cüzdan çoklu imza modelini kullanmaktadır. Büyük yatırımcılar, fonlarını projenin MPC cüzdan adresine yatırırlar, ancak fonlar büyük yatırımcı ile proje tarafı tarafından ortaklaşa yönetilmektedir. MPC cüzdan, birden fazla özel anahtar parçası aracılığıyla çok taraflı işbirliği yönetimini gerçekleştirir, tek bir tarafın fonları bağımsız olarak kullanabilmesi mümkün değildir.

Sahte TVL kavramı netleştirilmelidir: bu, verilerin sahtekarlığı anlamına gelmez; bunun yerine, bu TVL'lerin gerçek değer yaratamayan ölü fonlar olduğu, yalnızca perakende yatırımcıları ve projeleri teşvik etmek için kullanıldığı anlamına gelir.

TVL, gerçek ve sahte olmak üzere iki kategoriye ayrılabilir. Gerçek TVL, kredi verme veya Swap projelerindeki yüksek likidite fonları gibi kullanılabilir likiditedir ve kullanıcı deneyimini artırabilir. Sahte TVL ise stake projelerindeki fonlar gibi beklemede olan likiditedir.

Stake etme projeleri, diğer DeFi projelerinden önemli farklılıklar gösterir ve yalnızca TVL ile değerlendirilmesi uygun değildir. Yüksek TVL verileri, ürünün işletimine gerçek bir değer katkısı sağlamakta başarısız olan "şişirilmiş" bir durum olabilir.

Sektör uzun zamandır TVL'ye aşırı önem veriyor, ancak tüm TVL'ler özdeğer taşımıyor. Yatırımcılar ve kullanıcılar projelerin gerçek değerine odaklanmalıdır: Kullanıcı sorunlarını çözebiliyor mu? İş modeli uygulanabilirliğini kanıtlayan olumlu bir nakit akışına sahip mi?

Gerçekten kaliteli projeler, yalnızca yüzeysel verilere ulaşmakla kalmayıp, kullanıcılara ve sektöre değer yaratabilmelidir.