Ethena Kurucusu Guy Young ile Derinlik Röportajı: Stabilcoin Pazarını ve Kripto Varlıklar Sektörünün Geleceğini Keşfetmek
Son zamanlarda, Ethena'nın USDe stabilcoin piyasa değeri bir yıl içinde 140 milyon dolardan 7.2 milyar dolara fırlayarak %50'den fazla bir artış gösterdi. ABD'de GENIUS Yasası'nın kabul edilmesinin ardından, Ethena Labs hızla federal düzenlemelere tabi bir kripto bankası ile işbirliği yaparak GENIUS uyum standartlarına uygun ilk federal düzenlemelere tabi stabilcoin USDtb'yi piyasaya sürdü. Aynı zamanda, Ethena StableCoinX projesini başlatarak 360 milyon dolar fon topladı ve Nasdaq'ta halka açılmayı planlıyor, ayrıca 260 milyon dolarlık bir geri alım programı başlatarak piyasalarda heyecan yarattı.
Son zamanlarda, Ethena'nın kurucusu Guy Young, stablecoin alanında Ethena'nın hızlı yükselişinin nedenleri ve mevcut piyasa yapısına dair görüşlerini paylaştığı derinlik bir röportaj verdi. Aşağıda röportajın ana özetleri bulunmaktadır:
Ethena'nın Pazar Konumlandırması ve Stratejisi
Guy Young, Ethena'nın stratejisinin diğer rakiplerden 10 kat daha iyi belirli kullanım durumlarına odaklanmak olduğunu belirtti. Bir girişimci olarak, yüz milyar dolarlık devlerin her alanda üstesinden gelemezler; bunun yerine tasarruf kullanım durumlarına odaklanmayı seçtiler. Ethena, getiri sağlamayan varlıklara kıyasla tasarruf aracı olarak daha uygun olan, yapısal olarak daha yüksek getiri sunan bir dolar varlığı sağlıyor. Bu avantaj, sürekli sözleşmeler için teminat olarak kullanılması veya DeFi uygulamalarında yeni ürünler yaratılması gibi diğer senaryolara da uzanıyor.
2024'te, USDe'nin ortalama yıllık getiri oranı %18'e ulaşacak ve bazı rakiplerin faiz gelirlerinin dört katıdır. Gelir ayarlamaları yapıldığında, Ethena'nın varlık büyüklüğü 28 milyar dolara eşdeğerdir ve bazı büyük rakipleriyle karşılaştırılabilir. Bu, Ethena'nın büyük bir bilanço olmadan, gelir açısından sektör devleriyle rekabet edebileceği anlamına geliyor.
Ethena'nın Gelir Kaynağı
Ethena'nın temel stratejisi nakit arbitrajı veya baz ticareti: bir yandan spotta uzun pozisyon alırken, diğer yandan vadeli işlemler veya sürekli sözleşmelerde kısa pozisyon alıyor. Kripto varlıklar piyasasında finansman faiz oranları bulunuyor, bu da basitçe uzun pozisyon almanın sermaye maliyeti olarak anlaşılabilir. Bu piyasalar zamanla yükseliyor, yatırımcılar kaldıraçlı uzun pozisyon almak için ücret ödemeye istekli. Ethena, türevler piyasasındaki spekülatif primleri yakalayarak kâr elde ediyor.
Guy Young açıkladı ki, tüm dolar varlıkları veya stablecoin'ler esasen bir borç verme biçimidir. Belirli stablecoin'leri satın almak, ABD hükümetine para borç vermekle eşdeğerdir ve USDe, merkezi finans (CeFi) için uzun pozisyonlar sağlamakta finansman sağlamaktadır. Farklı borç verme nesneleri, farklı getiri oranlarını belirler.
Pazar Görünümü ve Zorluklar
Stablecoin pazarının geleceği konusunda Guy Young, nispeten temkinli bir tutum sergiliyor. Yeni girenlerin mevcut devlerle rekabet etmesinin zor olduğunu düşünüyor, çünkü stablecoin ürünleri yüksek derecede ticarileşmiş durumda. Stablecoin'lerin üç şartı karşılaması gerekiyor: mutlaka ABD doları olmalı, yeterli likiditeye sahip olmalı ve rekabetçi getiriler sunmalı. Eğer stablecoin yalnızca devlet tahvilleri ile destekleniyorsa, kâr marjı belki de bir alt taban rekabetine dönüşebilir.
Guy Young'un Kripto Varlıklar piyasasına yönelik genel görüşü oldukça içgörülüdür. Uzun vadede, bazı Layer 1 blok zincirlerinin aşırı değerlendirilebileceğini düşünmektedir, ancak kısa vadede geleneksel finansman akışlarından fayda sağlamaya devam edebilirler. Gelecekte, bazı merkeziyetsiz ticaret platformları gibi 5 ila 10 proje ortaya çıkabileceğini ve bunların hisse senedi yatırımı mantığıyla fiyatlandırılacağını, Layer 1 blok zincirlerinden ayrılacağını öngörüyor.
Ethena'nın Gelişim Geleceği
Ethena'nın gelecekteki ölçeği hakkında Guy Young, pazar potansiyelinin büyük olduğunu belirtti. Şu anda açık pozisyon sözleşmeleri yaklaşık 110 milyar ile 120 milyar dolar arasında, getiri oranı %15-20 arasındadır. Ethena'nın, türevler pazarında %20-25 pazar payı alabileceğini, yani 20 milyar ile 30 milyar dolar arasında bir ölçek oluşturabileceğini düşünüyor; bu, pazarın büyük ölçüde büyümediği varsayımıyla.
Daha fazla geleneksel finans kurumunun dahil edilmesi durumunda, Ethena'nın ölçeği daha da genişleyebilir ve faiz oranları %10-12 civarına çekilebilir. Ancak, Guy Young, Layer 1 blok zincirinin değerinin düşmesi durumunda, Ethena gibi Layer 1'e dayanan ürünlerin de etkilenebileceğini hatırlatıyor.
Genel olarak, Guy Young'un röportajı bize Ethena'nın iş modeline, stablecoin pazarındaki dinamiklere ve genel Kripto Varlıklar endüstrisinin geleceğine dair derin bir içgörü sağladı. Zorluklarla karşılaşmasına rağmen, Ethena benzersiz bir gelişim yolu bulmuş gibi görünüyor ve rekabetçi stablecoin pazarında kendine bir yer edinme umudu taşıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Repost
Share
Comment
0/400
StakeWhisperer
· 08-13 03:33
stablecoin çok güzel~
View OriginalReply0
SadMoneyMeow
· 08-13 03:33
Yine bir TradFi pro insanların enayi yerine koymak istiyor.
View OriginalReply0
NftMetaversePainter
· 08-13 03:33
algoritmik istikrar piyasa psikolojisi ile buluşuyor... dürüst olmak gerekirse büyüleyici bir paradigma kayması
Ethena kurucusu ifşa ediyor: USDe büyük yükselişinin ardındaki strateji ve stablecoin pazarının geleceği
Ethena Kurucusu Guy Young ile Derinlik Röportajı: Stabilcoin Pazarını ve Kripto Varlıklar Sektörünün Geleceğini Keşfetmek
Son zamanlarda, Ethena'nın USDe stabilcoin piyasa değeri bir yıl içinde 140 milyon dolardan 7.2 milyar dolara fırlayarak %50'den fazla bir artış gösterdi. ABD'de GENIUS Yasası'nın kabul edilmesinin ardından, Ethena Labs hızla federal düzenlemelere tabi bir kripto bankası ile işbirliği yaparak GENIUS uyum standartlarına uygun ilk federal düzenlemelere tabi stabilcoin USDtb'yi piyasaya sürdü. Aynı zamanda, Ethena StableCoinX projesini başlatarak 360 milyon dolar fon topladı ve Nasdaq'ta halka açılmayı planlıyor, ayrıca 260 milyon dolarlık bir geri alım programı başlatarak piyasalarda heyecan yarattı.
Son zamanlarda, Ethena'nın kurucusu Guy Young, stablecoin alanında Ethena'nın hızlı yükselişinin nedenleri ve mevcut piyasa yapısına dair görüşlerini paylaştığı derinlik bir röportaj verdi. Aşağıda röportajın ana özetleri bulunmaktadır:
Ethena'nın Pazar Konumlandırması ve Stratejisi
Guy Young, Ethena'nın stratejisinin diğer rakiplerden 10 kat daha iyi belirli kullanım durumlarına odaklanmak olduğunu belirtti. Bir girişimci olarak, yüz milyar dolarlık devlerin her alanda üstesinden gelemezler; bunun yerine tasarruf kullanım durumlarına odaklanmayı seçtiler. Ethena, getiri sağlamayan varlıklara kıyasla tasarruf aracı olarak daha uygun olan, yapısal olarak daha yüksek getiri sunan bir dolar varlığı sağlıyor. Bu avantaj, sürekli sözleşmeler için teminat olarak kullanılması veya DeFi uygulamalarında yeni ürünler yaratılması gibi diğer senaryolara da uzanıyor.
2024'te, USDe'nin ortalama yıllık getiri oranı %18'e ulaşacak ve bazı rakiplerin faiz gelirlerinin dört katıdır. Gelir ayarlamaları yapıldığında, Ethena'nın varlık büyüklüğü 28 milyar dolara eşdeğerdir ve bazı büyük rakipleriyle karşılaştırılabilir. Bu, Ethena'nın büyük bir bilanço olmadan, gelir açısından sektör devleriyle rekabet edebileceği anlamına geliyor.
Ethena'nın Gelir Kaynağı
Ethena'nın temel stratejisi nakit arbitrajı veya baz ticareti: bir yandan spotta uzun pozisyon alırken, diğer yandan vadeli işlemler veya sürekli sözleşmelerde kısa pozisyon alıyor. Kripto varlıklar piyasasında finansman faiz oranları bulunuyor, bu da basitçe uzun pozisyon almanın sermaye maliyeti olarak anlaşılabilir. Bu piyasalar zamanla yükseliyor, yatırımcılar kaldıraçlı uzun pozisyon almak için ücret ödemeye istekli. Ethena, türevler piyasasındaki spekülatif primleri yakalayarak kâr elde ediyor.
Guy Young açıkladı ki, tüm dolar varlıkları veya stablecoin'ler esasen bir borç verme biçimidir. Belirli stablecoin'leri satın almak, ABD hükümetine para borç vermekle eşdeğerdir ve USDe, merkezi finans (CeFi) için uzun pozisyonlar sağlamakta finansman sağlamaktadır. Farklı borç verme nesneleri, farklı getiri oranlarını belirler.
Pazar Görünümü ve Zorluklar
Stablecoin pazarının geleceği konusunda Guy Young, nispeten temkinli bir tutum sergiliyor. Yeni girenlerin mevcut devlerle rekabet etmesinin zor olduğunu düşünüyor, çünkü stablecoin ürünleri yüksek derecede ticarileşmiş durumda. Stablecoin'lerin üç şartı karşılaması gerekiyor: mutlaka ABD doları olmalı, yeterli likiditeye sahip olmalı ve rekabetçi getiriler sunmalı. Eğer stablecoin yalnızca devlet tahvilleri ile destekleniyorsa, kâr marjı belki de bir alt taban rekabetine dönüşebilir.
Guy Young'un Kripto Varlıklar piyasasına yönelik genel görüşü oldukça içgörülüdür. Uzun vadede, bazı Layer 1 blok zincirlerinin aşırı değerlendirilebileceğini düşünmektedir, ancak kısa vadede geleneksel finansman akışlarından fayda sağlamaya devam edebilirler. Gelecekte, bazı merkeziyetsiz ticaret platformları gibi 5 ila 10 proje ortaya çıkabileceğini ve bunların hisse senedi yatırımı mantığıyla fiyatlandırılacağını, Layer 1 blok zincirlerinden ayrılacağını öngörüyor.
Ethena'nın Gelişim Geleceği
Ethena'nın gelecekteki ölçeği hakkında Guy Young, pazar potansiyelinin büyük olduğunu belirtti. Şu anda açık pozisyon sözleşmeleri yaklaşık 110 milyar ile 120 milyar dolar arasında, getiri oranı %15-20 arasındadır. Ethena'nın, türevler pazarında %20-25 pazar payı alabileceğini, yani 20 milyar ile 30 milyar dolar arasında bir ölçek oluşturabileceğini düşünüyor; bu, pazarın büyük ölçüde büyümediği varsayımıyla.
Daha fazla geleneksel finans kurumunun dahil edilmesi durumunda, Ethena'nın ölçeği daha da genişleyebilir ve faiz oranları %10-12 civarına çekilebilir. Ancak, Guy Young, Layer 1 blok zincirinin değerinin düşmesi durumunda, Ethena gibi Layer 1'e dayanan ürünlerin de etkilenebileceğini hatırlatıyor.
Genel olarak, Guy Young'un röportajı bize Ethena'nın iş modeline, stablecoin pazarındaki dinamiklere ve genel Kripto Varlıklar endüstrisinin geleceğine dair derin bir içgörü sağladı. Zorluklarla karşılaşmasına rağmen, Ethena benzersiz bir gelişim yolu bulmuş gibi görünüyor ve rekabetçi stablecoin pazarında kendine bir yer edinme umudu taşıyor.