RWA'nın Yükselişi: Küresel Varlık Tokenizasyonu Büyük Eğilimi

Küresel varlık tokenizasyonu hızla gelişiyor. Veri platformlarına göre, 2025 yılının Nisan ayı itibarıyla, küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 22 milyar doları aşmış durumda. Deloitte, tokenize edilmiş gayrimenkul pazarının 2035 yılına kadar 4 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.

Bu finansal inovasyon dalgasında, Hong Kong benzersiz sistem avantajları sayesinde, RWA uyumlu gelişim öncüsü haline geldi. Longxin Grubu'nun şarj istasyonu varlık tokenizasyon projesinden, Huaxia Fund'ın Asya'nın ilk uyumlu tokenizasyon fonunu başlatmasına kadar, birçok örnek olay başarılı bir şekilde hayata geçirildi ve bu yenilikçi finansman yönteminin fiziksel varlık alanındaki uygulama potansiyelini kanıtladı.

Bir, RWA'nın doğası

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonunu ifade eder, bu blockchain teknolojisine dayanan yenilikçi bir finansal modeldir. Fiziksel varlıkları veya finansal varlıkları zincire haritalayarak, yüksek derecede likit ve bölünebilir dijital token'lara dönüştürür. Bu süreç, varlıkların dijital ifade edilmesini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda blockchain sayesinde varlıklara benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazandırır.

Hukuki uyum açısından RWA, geniş bir kavramdır ve standart bir yanıtı yoktur. Blockchain aracılığıyla varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştiren tüm süreçler RWA olarak adlandırılabilir.

İki, RWA'nın avantajları

1. Geleneksel finansın erişimde zorlandığı ağır varlık finansmanı senaryolarını aktive etmek

RWA modeli, blockchain teknolojisi ile taşınmazlar, altyapı gelir hakları gibi ağır varlıkları yüksek likiditeye sahip dijital Token'lara bölerek, bu aslında "uyuyan" varlıklar için yeni finansman kanalları açar. Yatırımcılar açısından, Token'ların bölünebilirliği yatırım bariyerlerini büyük ölçüde azaltmaktadır.

2. Finansman maliyetlerini düşürmek, finansman verimliliğini artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihraçlarının katı denetim süreçlerine kıyasla, RWA modeli uzun süreçlerden kaçınarak finansman maliyetlerini düşürmektedir. Şirketler, ihtiyaçlarına göre getiri dağıtımını, geri alım mekanizmalarını vb. esnek bir şekilde tasarlayarak finansmanın hedefliliğini artırabilir.

3. "Şirket Kredisi" ile "Varlık Kredisi" arasındaki ayrımı gerçekleştirin

RWA, blockchain sayesinde, ihraç edenin kredi durumu genel olarak iyi olmasa bile, yalnızca alt varlık kalitesi yüksek olduğunda varlık kredisi ile finansman sağlayabilir. Bu zincir üstü - zincir dışı işbirliğine dayanan olumlu geri bildirim gelişim modeli, RWA'nın geleneksel finansmana göre sahip olduğu benzersiz avantajdır.

Üç, Hong Kong RWA düzenleme çerçevesi

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Piyasalar Komisyonu "şeffaflık prensibini" benimseyerek, Tokenlerin gerçek varlıkların finansal özelliklerine odaklanmakta ve "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" anlayışını yansıtmaktadır. Temel düzenlemeler şunlardır:

1. "Sermaye Piyasası Kurulu'nun onayladığı tokenizasyon yatırım ürünleri ile ilgili tebliğ" menkul kıymet tokenlerinin düzenleyici gerekliliklerini netleştirmektedir.

2. "Araçların tokenizasyonu ile ilgili aracılar için genelge", tokenizasyonun mevcut menkul kıymet mevzuatına uyması gerektiğini vurgulamaktadır.

3. Merkez Bankası "Ensemble Projesi" tokenizasyon teknolojisi uygulama alanlarını keşfediyor.

Dört, Ana Karadaki Şirketlerin Hong Kong RWA Projesi Uygunluk Noktaları

İç bölgede token ihraç finansmanının yasaklanması nedeniyle, RWA projeleri yurt dışında (, örneğin Hong Kong )'da ihraç edilmelidir. Ana uyum noktaları şunlardır:

1. Alt varlık uyumluluğu

• Varlık mülkiyeti: Açık ve yasal mülkiyetin sağlanması
• Varlık denetimi: Piyasa değeri, risk vb. değerlendirme
• Varlık ayrıştırma: SPV aracılığıyla risk izolasyonu sağlama

2. Verilerin zincire uygun şekilde kaydedilmesi

• "İki zincir bir köprü" modeli veya Hainan serbest ticaret veri limanı planı benimsenmesi
• Veri toplama, saklama, maskeleme gibi aşamalara uyum sağlanmasına dikkat edin.

3. Fon akışı uyumluluğu

• Yurt dışında fon toplama çerçevesinin tasarımı ( gibi QFLP, FDI, QFII vb. )
• Vergi, kabul eşiği, uyum maliyetleri gibi faktörleri dikkate alın

RWA projesinin ilerletilmesi sürecinde, profesyonel bir avukat ekibinin tüm aşamalarda uyumluluğu sağlaması ve alt varlıkların, veri akışının ve fon akışının her aşamasının yasal ve uyumlu olmasını garanti etmesi gerekmektedir.