Коло IPO викликало суперечки: боротьба між шифруванням і TradFi

Нещодавно, емітент стейблкоїна USDC, компанія Circle, завершила первинне публічне розміщення акцій (IPO), що мало стати важливою віхою для переходу шифрування-індустрії до традиційних фінансів. Проте цей процес випуску викликав широкі суперечки в галузі. Деякі вважають, що Circle надто зосередилася на традиційних фінансових установах під час розподілу акцій IPO, ігноруючи учасників, які походять з шифрування-індустрії, що суперечить концепції "узгодженості інтересів", яку завжди пропагувала галузь.

IPO Circle було встановлено на рівні 31 доларів за акцію, що вище початкового діапазону від 24 до 26 доларів. Ціна закриття в перший день склала 84 долари, а через тиждень вона навіть перевищила 107 доларів. Це ціноутворення та ринкова поведінка відображають високий інвестиційний інтерес Уолл-стріт до шифрування активів, особливо до стейблкоїнів.

Д理由 для оптимістичного ставлення до акцій Circle (CRCL) включають:

• як перший у світі публічний інвестиційний об'єкт, що зосереджується на зростанні стабільних монет
• Ринок стабільних монет, як очікується, зросте до понад 1 трильйона доларів США в управлінських активах
• USDC наразі має 60 мільярдів доларів США в управлінні активами, річний темп зростання складає 91%

Проте існують деякі фактори, які викликають занепокоєння у інвесторів:

• Бізнес-модель надмірно залежить від процентних ставок, джерело доходу є єдиним
• Залежність від партнерів, таких як Coinbase та BlackRock
• Протягом останніх 3,5 років доходи та прибуток зростали повільно
• Поточна оцінка акцій є високою ( близько 30 разів валового прибутку, 110 разів доходу )

У процесі розподілу акцій під час IPO деякі експерти вказали, що Circle вибрало розподілити більшість акцій традиційним фінансовим установам, а не довгостроковим фондам, які підтримують USDC. Це рішення викликало суперечки. Критики вважають, що такий підхід суперечить початковим намірам криптоіндустрії та ігнорує тих ранніх учасників, які підтримували USDC ще до того, як він отримав визнання на ринку.

Прихильники вважають, що Circle повинна більше винагороджувати ті фонди, які вже глибоко залучені та постійно інвестують у шифрування. Якщо ці фонди отримають хороший прибуток, вони зможуть залучити більше коштів і знову інвестувати в шифрувальну екосистему, створивши позитивний цикл. У порівнянні, традиційні фінансові установи можуть не мати глибокого розуміння шифрувальних активів, навіть не маючи цифрових гаманців, і вже точно не використовуватимуть продукти Circle.

Щодо цих критик, також є різні думки, що вважають:

• IPO та токенний аеродроп відрізняються, інвестори повинні купувати акції за однаковою ціною.
• Право прийняття рішення про розподіл IPO належить емітенту, а не андеррайтерам.
• 25-кратне надмірне підписання призвело до зменшення частки розподілу для всіх інвесторів

В будь-якому випадку, чи вплине розподіл IPO Circle на його майбутній розвиток та прийняття USDC, ще належить спостерігати. Галузь уважно стежитиме за найближчим публікацією документів 13F, щоб дізнатися, яких інвесторів врешті-решт обрала Circle для розподілу своїх зростаючих дивідендів.

Ця суперечка також спровокувала роздуми про конфлікт між основними принципами шифрування-індустрії та традиційними фінансовими системами. У процесі прагнення до масовості, балансування між новими та старими силами, а також досягнення вигоди для всіх сторін стане важливим питанням, з яким зіткнеться вся галузь.