Хвиля TON зменшується, але великі дії тривають: це сплеск міхура, чи супер-вхід поступово осідає?

Один. Після буму Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

TON(The Open Network) є децентралізованим відкритим інтернетом, що має на меті залучити 500 мільйонів людей до блокчейну, розробленому за технологіями, створеними спільнотою Telegram. З опорою на Web2 соціальну платформу Telegram, яка має майже 1 мільярд користувачів, TON досяг великого успіху у 2024 році:

1. Toncoin(TON Token) має максимальну ринкову капіталізацію понад $25B, займаючи 10-те місце за ринковою капіталізацією в криптоактивах.
2. Tap to earn мінігра Hamster Kombat офіційно розкрила, що залучила понад 300 мільйонів користувачів;
3. Максимальна кількість нових адрес на TON Blockchain за день досягла 700k+, кількість активних адрес перевищила 1.657M;
4. Кілька активів Telegram-ігор перевищили $500M, у 2024 році обсяг DeFi TVL в мережі зріс на понад 5,500%......

Двостороннє чудо трафіку та багатства робить TON одним з абсолютних фокусів наративу Web3 у 2024 році. Проте, як і в попередні хвилі Web3, короткочасні сплески зазвичай супроводжуються відкатом даних. Екосистема TON наразі також проходить через етап "охолодження наративу": незалежно від щоденної кількості нових гаманців, активних адрес або TVL та обсягу торгівлі основних DEX (Stone.fi та Dedust), всі показники значно знизилися в порівнянні з піковими значеннями. Хоча протягом цього часу мали місце деякі короткочасні піки, більшість з них були тимчасовими відскоками, викликаними конкретними проєктами; з точки зору річного тренду, кілька показників вже повернулися до рівня, що був до запуску наративу.

Проте це не зовсім песимістичний сигнал. Кількість не нульових гаманців Jetton Wallet( продовжує стабільно зростати, що свідчить про те, що базове накопичення користувачів триває, просто темпи зростання помітно сповільнилися. Тим часом, кількість випусків NFT також залишається на зростанні, що свідчить про те, що екосистема застосувань на ланцюгу продовжує розвиватися.

![TON Хвиля спала, але великі дії тривають: це розсіяність бульбашки чи супер-вхід, що осідає?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5f8c91440942ba9e41238c3e1c34f615.webp(

З іншого боку, з точки зору тенденцій ключових слів Google Trends, загальний рівень пошуку TON також поступово знижується, особливо помітне зниження уваги до самої екосистеми, в той час як ринок все ще більш зацікавлений у ціні токенів.

![TON Гучні події тривають, хоча сплеск вщух: чи це кінець бульбашки, чи супер-вхід все ще формується?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a47071729b4fe283c0688c27e99317a4.webp(

Проте, зниження даних не обов'язково означає кінець оповіді. Подібні приклади не є рідкістю: біткойн колись зазнав навантаження на ланцюг через бум гравюр, але врешті-решт активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши зниження даних вдвічі, завдяки технічним оптимізаціям та розвитку екосистеми, знову отримали повернення користувачів і встановили нові рекорди.

Чи має TON можливість після відходу буму завершити глибоку трансформацію від трафіку до цінності? Це тимчасове затишшя чи зрештою стане "наративною руїною"? Відповідь, врешті-решт, буде визначена діями. У наступному матеріалі ми розглянемо організаційну стратегію TON, екосистему, технологічні оновлення та трансформацію наративу, щоб разом розібратися у змінах, які тихо відбуваються "після відпливу".

Два, часті великі дії: зміна команди, регуляторна відповідність та нові ринки, велике будівництво

З моменту запуску на певній торговій платформі в серпні 2024 року, наратив TON увійшов у нову стадію. На поверхні здається, що інтерес знизився, але насправді це період прискорення підготовки: включаючи реорганізацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоке зв'язування з Telegram, розширення технологічного стеку, а також заохочення розробників та інвестиції в глобальний ринок.

) 2.1 Зміна керівництва та зусилля з дотримання: прискорення шляхів до популяризації TON

На початку 2025 року кадрові зміни в фонді TON подали чіткий сигнал: глобалізація та відповідність стануть основними стратегічними напрямками на найближчі кілька років.

15 січня колишній член правління, засновник Kingsway Capital Мануель Штотц був призначений новим президентом фонду TON. Kingsway - це стара інвестиційна компанія, яка управляє десятками мільярдів активів для американських інвесторів, а резюме Штотца приносить сильний сигнал "традиційних капітальних ринків" для TON. Згідно з офіційним оголошенням, він буде працювати разом з колишнім президентом, нинішнім членом правління Стівом Юном над міжнародною експансією TON, зосередивши зусилля на ринку США------ цьому динамічному, але високо регульованому регіоні, який вважається ключовим у стратегії TON.

24 квітня Фонд TON додатково призначив співзасновника компанії з криптоплатіжної інфраструктури Максиміліана Кроуна на посаду генерального директора. Ця компанія є світовим лідером у сфері криптоплатіжної інфраструктури та отримала ліцензії на відповідність у США, Австралії, Нідерландах та інших юрисдикціях. Кроун має великий досвід глобальних операцій та здатність до відповідності, його призначення загалом вважається знаковим кроком для TON у напрямку офіційного прийняття регуляцій та виходу на глобальний рівень.

Варто зазначити, що засновник Telegram і один із перших прихильників блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозри в порушенні регуляторних норм, і він повернувся на публіку лише в березні 2025 року. Хоча ця справа ще не має остаточного вирішення, вона збігається за часом зі стратегічними змінами Фонду TON, що, можливо, непрямо спонукало команду більше уваги приділяти регуляторним питанням, щоб зняти перешкоди для подальшої глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екосистемним звітом TON, планується запуск самостійного гаманця TON у США в другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що кілька венчурних компаній США володіють понад 400 мільйонами доларів Toncoin. Це також можна вважати важливим підтвердженням трансформації TON у напрямку відповідності та глобалізації.

Згідно з глобальним розподілом користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати регуляторним вимогам щодо криптоактивів у різних країнах. В іншому випадку, не лише буде важко реалізувати застосування на ключових ринках, але й можуть виникнути потенційні юридичні та бізнесові ризики для самого Telegram.

Власне, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почала поетапне впровадження в окремих африканських країнах, а згодом розширилася на ринок Близького Сходу, Європи та Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram:глибока інтеграція, прив'язка до екосистемного входу

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою для постійно зростаючої екосистеми міні-додатків Telegram, основа якої полягає в використанні протоколу TON Connect для безшовного з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гамами, що спрощує взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в месенджері. Цей ексклюзивний протокол закріплює TON як фактичний блокчейн-слой для майже 1 мільярда користувачів Telegram. Це створює можливості для того, щоб TON став "Web3 версією WeChat Pay", повністю використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram обіцяє ексклюзивно приймати Toncoin як неофіційну валюту для платежів у своїй екосистемі, що застосовується до таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium підписки, рекламна система ###Telegram Ads(, а також сервіс входу для платежів )Telegram Gateway(. Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, попередньо створюючи внутрішню систему платежів та розподілу доходів на основі Toncoin.

![TON Хвиля спала, але великі дії продовжуються: це лопнула бульбашка, чи супер-вхід поступово осідає?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-10b3c81736d9c774df1c5faea47d0aab.webp(

Водночас, платіжний сервіс RedotPay вже підтримує Toncoin та USDt) у версії USDT на TON-ланцюзі (, а також інтегрував Apple Pay, Google Pay, Alipay та інші основні платіжні методи, які можна використовувати у більш ніж 130 мільйонах офлайн-торгових точок по всьому світу, що ще більше розширює можливості TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запустив можливість сплати комісії через Telegram Stars, що насправді є формою крипто "абстрактного" рішення, яке дозволяє користувачам здійснювати транзакції без необхідності розуміти складні операції на блокчейні. Цей підхід відрізняється від традиційних схем абстракції блокчейну, оскільки він не тільки спирається на величезний обсяг вхідного трафіку, але й одночасно сприяє переходу блокчейн-додатків до "життєвого" та "звичного" формату. Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року користувачі з США зможуть безпосередньо в Telegram користуватися послугами гаманця TON, що ще більше спростить зв'язок між споживчими сценаріями Web2 та управлінням активами на блокчейні.

) 2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних напрямків

Перший етап екосистеми TON, головним чином, підтримується міні-іграми. Під впливом комбінації "стимули з аеродропів + простота освоєння" користувачі швидко хлинули. Наприклад, аеродроп "Hamster Kombat", що відбувся у вересні 2024 року, у липні досяг піку 300 мільйонів активних користувачів на місяць, але до листопада залишилось лише 52 мільйони активних користувачів, за короткий час кількість користувачів зменшилась більш ніж на 86%. Хоча прості копійовані механіки гри можуть створити "ілюзію зростання" в короткостроковій перспективі, їм важко забезпечити довгострокове утримання користувачів, що також виявляє проблеми гомогенності на ранній стадії екосистеми.

Стикаючись із такою ситуацією, TON, з одного боку, прагне розширити екосистему розробників, а з іншого боку, прискорює розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з китайським ігровим гігантом KingNet###, який має понад 100 мільйонів користувачів(, одночасно проводячи першу велику конференцію розробників ігор в Азії, яка привернула десятки студій з екосистеми WeChat, почавши досліджувати, як створювати додатки Web3 на базі Telegram та TON.

З запуском функції Telegram App Center користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше додатків екосистеми TON потрапляє до списку рекомендованих, і вони вже не обмежуються лише іграми, а також включають соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та інші виміри, що свідчить про початкову експансію їхньої екосистеми додатків.

Згідно з певними даними, у 187 проектах TON, які були включені до списку, приблизно 14% зосереджені на інфраструктурному напрямку. Окрім оракулів, гаманців та інших базових сервісів, є також такі платформи, як TONXAPI, Play Deck, які знижують технічний бар'єр для нових будівельників і прискорюють стійкий розвиток екосистеми.

![TON Спад популярності, але великі дії тривають: це зникнення бульбашки, чи супер-вхід все ще осідає?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-67b00dd68a8fc9af12fe681390046bf9.webp(

Крім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA) буде детально представлено далі(, а також AI, контрактну торгівлю)Perp DEX(, DePIN та інші напрямки застосування. Наприклад:

• Спільно з деяким DEX ініціювати акцію стимулювання безперервних контрактів TON.
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для сприяння розвитку екосистеми агрегаторів TON......

Екологічний потенціал також привернув активну реакцію інституційних фондів. У вересні 2024 року одна з інституцій інвестувала 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця інша інституція оголосила про інвестицію ще 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку додатку Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн заснував венчурний фонд TVM Ventures, перший етап якого складає 100 мільйонів доларів, зосереджуючи увагу на підтримці проектів у сфері DeFi, PayFi та інфраструктури, що ще більше підсилює привабливість розробників TON та екологічний захист.

) 2.4 Технічне оновлення: прогрес високої продуктивності та масштабованості

Згідно з опублікованою TON дорожньою картою на першу половину 2025 року, основною метою його технологічної ітерації є зменшення завантаження, підвищення масштабованості та стабільності. Цей етап оновлення охоплює чотири основні напрямки, що відображають логіку еволюції TON до "блокчейну з високим навантаженням і частими застосуваннями":

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найбільше архітектурне оновлення TON з моменту його заснування, метою якого є реалізація механізму "безкінечного шардінгу ###Infinite Sharding(", а також значне підвищення стабільності та масштабованості мережі. Основні покращення включають:

• Оптимізація відстеження шард-ланцюгів: вузли тепер повинні відстежувати лише основний ланцюг і його пов'язані конкретні шард-ланцюги, а не всі шард-ланцюги, що суттєво знизить споживання ресурсів і підвищить продуктивність обробки вузлів.
• Розділення функцій валідаторів: TON розподіляє єдину роль валідатора на "збирача )Collator(" та "валідатора )Validator(", підвищуючи загальну ефективність валідації шляхом паралельної обробки завдань.

Ці покращення допоможуть мережі TON в