Розвиток та вплив цифрових активів ETF: боротьба між Гонконгом та світовими ринками

Біткойн ETF шукає баланс між очікуваннями ринку та сумнівами. Бичачий наратив сприяє зростанню BTC до нових максимумів, тоді як фіксація прибутків довгострокових інвесторів викликає корекцію цін, що відповідає логіці роботи товарного ринку.

З точки зору товарної структури, обговорення спотових ETF на Bitcoin/Ethereum, майбутні ключові питання та розбіжності в основному зосереджені на:

1. Регуляторна політика та характеристики продуктів ETF біткойна/ефіру в Гонконзі;
2. С状情况 з обсягом торгівлі ETF на біткойни/ефірі в усьому світі, чи зможе Гонконг стати єдиним світовим центром для поставок на спот;
3. Змагання між традиційними фінансами та ринком цифрових активів, джерела фінансування та потенціал, ситуація з розташуванням інституцій.

Регуляторний підхід: Швидкий шлях проти Обережного затвердження

Різні юрисдикції мають різний підхід до цифрових активів ETF: деякі швидко їх затверджують, інші довго відкладають, що відображає різницю в регуляторних системах.

Європа ( включає Канаду ), що залежить від централізованих регуляторних рішень. Затримка затвердження ETF в США відображає боротьбу між ринком та регуляторами: ринкові інститути вважають, що біткоїн має товарні властивості, тоді як регулятори побоюються, що його висока волатильність є несприятливою для звичайних інвесторів.

Регуляторна структура Гонконгу є відносно централізованою, а ефективність ухвалення рішень є високою. Це дає Гонконгу потенційну перевагу у затвердженні цифрових активів ETF.

Торговий еталон: консолідація грошових потоків

1. Кількісні очікування: розмір біткоїн-ETF у Гонконзі може досягти 10 мільярдів доларів наприкінці року.

Американські фондові індекси Nasdaq, S&P 500, фонди Grayscale та інші стали орієнтиром для обсягу торгівлі BTC ETF у Гонконзі.

2. Якісні переваги: унікальні можливості арбітражу зі спот-інструментами для ETF на біткоїн/ефір в Гонконгу, відсутність податку на прибуток з дивідендів.

(1) Спот-розрахунки мають базовий ризик, що сприяє підвищенню ліквідності та глибини ринку.

Спот-розрахунок має велике значення для галузі:

• Біржі цифрових активів отримали право на ціноутворення BTC, розширюючи способи виявлення цін
• Зі збільшенням притоку капіталу, ціна біткоїна перейде від спот-торгівлі до ф'ючерсів.
• Сприяти розробці нових торгових інструментів та послуг управління ризиками для біржі

(2) У Гонконзі немає податку на капітальний прибуток, інвестори отримують більше прибутку.

Гонконг визначає криптовалюту як "віртуальний товар", інвесторам, які купують і продають для отримання прибутку, не потрібно сплачувати податок на приріст капіталу. Часті交易 вважаються доходом і підлягають оподаткуванню за ставкою 16.5%.

Ринковий вплив BTC ETF

1. Може загострити відтік капіталу з гонконгських акцій

• Зменшення ліквідності на ринку гонконгських акцій, особливо в умовах дефіциту якісних активів
• Кошти з традиційного фондового ринку переходять до цифрових активів ETF, створюючи подвійний тиск на гонконгський фондовий ринок

2. Участь державного капіталу, ймовірно, покращить фінансування та розширення клієнтської бази

Багато публічних інвестиційних фондів отримали дозвіл на випуск цифрових активів спотових ETF в Гонконзі, які охоплюють біткойн та ефір. Це забезпечить звичайним інвесторам зручний канал для інвестування в цифрові активи.

Державний капітал допомагає:

• Здобути довіру інвесторів
• В умовах ведмежого ринку виконувати роль підтримки та допомоги

3. Стратегічне мислення інтегрованого розташування

Традиційні фінансові установи, що входять на ринок цифрових активів, потребують інноваційних моделей розвитку. У відсутності банківського зберігання та центральних бірж традиційним фінансовим установам необхідно тісно співпрацювати, наприклад, брокерам слід розширюватися вгору і вниз по ланцюгу постачання:

• Розширення бізнесу біржі, отримання глибоких книг та переваг зберігання
• Запуск конкурентоспроможних продуктів, таких як BTC ETF, другорядний фонд, розширення каналів прибутку

Висновок

Цифровий актив спотовий ETF є віхою на ринку цифрових активів Гонконгу, надаючи традиційним капіталам законний шлях для входу, підвищуючи імідж і легітимність цифрових активів, збільшуючи ліквідність ринку та його прийнятність, сприяючи інноваційному розвитку галузі. Це забезпечує Гонконгу ключову перевагу у створенні глобального фінансового центру Web3.