Перетворення регуляторного середовища Web3 у Сінгапурі: нова парадигма в рамках DTSP

Сінгапур завдяки своєму гнучкому регуляторному середовищу став улюбленим місцем для багатьох компаній Web3 і отримав прізвисько "Делавер Азії". Проте нещодавно низка подій виявила прогалини в існуючій регуляторній системі, що змусило регуляторні органи переглянути свої політики.

У 2025 році Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) запустить рамки для постачальників цифрових токенів (DTSP). Згідно з новими правилами, всі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, повинні отримати ліцензію, лише реєстрації компанії більше не буде достатньо для ведення бізнесу з цифровими активами. Ця ініціатива спрямована на посилення регуляторного контролю, водночас підтримуючи позицію Сінгапуру як центру інновацій.

Еволюція регуляторного середовища

Протягом тривалого часу Сінгапур приваблював світові компанії завдяки своїм чітким регуляціям, низьким податковим ставкам і ефективним процесам реєстрації. Ця перевага також стосується індустрії Web3. MAS раніше визнало потенціал криптовалют і активно розробило регуляторну основу, що надала простір для розвитку компаній Web3.

Однак, нещодавно напрямок політики змінився. MAS поступово посилює регуляторні стандарти, переглядаючи існуючу структуру. Дані показують, що з 2021 року рівень схвалення заявок на ліцензію становить менше 10%, що відображає тенденцію MAS до підвищення стандартів затвердження.

Фреймворк DTSP: вирішення нових викликів

Фон посилення регуляторного контролю

Сінгапур на ранньому етапі привабив велику кількість компаній Web3 завдяки гнучкій політиці. Але обмеження існуючої системи поступово стають очевидними, особливо проблема з моделлю "порожніх компаній". Деякі підприємства реєструють свої юридичні особи в Сінгапурі, але фактично ведуть діяльність за межами країни, використовуючи регуляторні прогалини для ухилення від регулювання.

Подія банкрутства Terraform Labs та Three Arrows Capital(3AC) у 2022 році підкреслила серйозність цієї проблеми. Ці компанії, хоча й зареєстровані в Сінгапурі, насправді працюють за кордоном, що призводить до того, що MAS не може ефективно здійснювати нагляд, що викликає величезні збитки та шкоду репутації регулятора.

Ключові зміни в регулюванні DTSP

Рамки DTSP набудуть чинності 30 червня 2025 року як частина Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Нові правила вимагають, щоб усі компанії цифрових активів, які працюють на базі Сінгапуру або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від місцезнаходження їхніх користувачів.

MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям, які не мають суттєвої бізнесової бази. Компанії, які не відповідають вимогам, повинні припинити свою діяльність до 30 червня 2025 року. Це підкреслює рішучість Сінгапуру перейти до цифрового фінансового центру, орієнтованого на довіру.

Перегляд визначення регуляторної сфери

DTSP рамка розширила сферу регулювання, включивши раніше нерегульовані типи бізнесу. Ключові зміни включають:

1. Вимога отримати ліцензію для компанії, зареєстрованої в Сінгапурі, але повністю працюючої за кордоном.
2. Зареєстровані за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі компанії повинні дотримуватися вимог DTSP.
3. Проекти, в яких постійно беруть участь жителі Сінгапуру в комерційний спосіб, можуть вимагати дотримання вимог DTSP.

Ці зміни вимагають від операторів наявності суттєвих операційних можливостей, включаючи боротьбу з відмиванням грошей, фінансуванням тероризму, управлінням технологічними ризиками та внутрішнім контролем.

Вплив та перспектива

Регулювання DTSP у Сінгапурі відображає зміну ставлення регуляторних органів до криптоіндустрії. Від відкритого експериментального простору до підтримки операторів, які відповідають регуляторним стандартам. Це означає, що компаніям потрібно кардинально переглянути свою стратегію діяльності в Сінгапурі.

Компанії, які не можуть відповідати новим стандартам, можуть розглянути можливість коригування операційної структури або перенесення бізнес-бази. Гонконг, Абу-Дабі та Дубай можуть стати альтернативними варіантами, але ці регіони також мають свої специфічні регуляторні вимоги. Компанії, які розглядають можливість перенесення, повинні сприймати це як стратегічне рішення, комплексно оцінюючи інтенсивність регулювання, способи та операційні витрати.

Нове регуляторне середовище Сінгапуру, хоча і може на короткий термін підвищити бар'єри для входу, також вказує на те, що ринок буде перебудовуватися навколо відповідальних і прозорих операторів. Ефективність цієї системи залежатиме від того, чи будуть ці структурні зміни стійкими та послідовно впроваджуваними. У майбутньому взаємодія між інститутами та ринком визначить, чи зможе Сінгапур залишатися визнаним стабільним і надійним бізнес-середовищем.