Ми знаходимося в моменті розколу криптовалютного світу. З одного боку, це безпрецедентний інституційний сплеск: такі гіганти Уолл-стріт, як BlackRock і Fidelity, приймають біткоїн в зовсім новому світлі, їхні продукти ETF на спотовий ринок поглинають сотні мільярдів доларів традиційного капіталу; суверенні фонди добробуту та державні пенсійні фонди також почали потихеньку включати криптоактиви до своїх величезних інвестиційних портфелів. Ця хвиля робить наратив «криптовалюти стають основними» надзвичайно реальним.
Але з іншого боку, для звичайних людей світ криптовалют здається ніколи не був таким далеким. Крім різких коливань цін і історій кількох спекулянтів, він майже не має присутності в повсякденному житті. Коли-то гучний ринок NFT затих, а колись обіцяні ігри Web3 також не змогли «вийти за межі». Ця велика температура контрасту створює основну суперечність: з одного боку, бенкет фінансових еліт, з іншого - спостереження з боку основного світу. Як нам зрозуміти це розрив?
У такому контексті керівництво компанії Visa, включаючи її генерального директора Альфреда Ф. Келлі-молодшого, неодноразово висловлювало глибоке судження: криптовалюти перебувають на стадії, схожій на «початок електронної комерції в 90-х», хоча їх ще не повністю розуміє маса, проте їх базові технології та екосистеми швидко зріють і незабаром зустрінуть «супер-поворот» на кривій впровадження. Дослідження таких установ, як Wells Fargo, надають дані для підтримки цієї метафори. Звіт показує, що крива впровадження користувачів криптовалют вражаюче схожа на крива впровадження інтернету на початку 90-х. Навіть якщо інтернет виник у 1983 році, до 1995 року в світі лише менше 1% населення його використовувало. Це число вражаюче схоже на сьогоднішню частку користувачів криптовалют. Історія показує, що руйнівні технології перед тим, як досягти вибухового зростання, завжди проходять тривалий, повільний та заплутаний період підйому.
Однак, це, здавалося б, ідеальне порівняння, може приховувати більш глибоку істину. Історія не є простим повторенням. Сьогоднішній криптовалютний світ, сценарій його еволюції, повністю переписується двома змінними, які колись були немислимими — входженням «офіційних» фінансів і підйомом штучного інтелекту (ШІ). Це не лише повторення історії, а й прискорена, істотно інша еволюція.
Гіганти старого світу, першопрохідці нового континенту
Революція електронної комерції 1990-х років була типовою грою «деструкторів». Тодішні Amazon, eBay, PayPal стали «новими гравцями», які з'явилися на периферії традиційного бізнесу, кидаючи виклик таким традиційним гігантам, як Walmart і Citibank, новими правилами. Це була епоха героїв гаражних стартапів та венчурних капіталістів, де основною темою історії були «деструкція» та «заміна».
А сьогодні історія криптовалюти виглядає зовсім інакше. Найбільш помітними піонерами більше не є ті, хто носить худі з капюшоном, а фінансові «регулярні війська» з Уолл-Стріт та Силіконової долини у ділових костюмах. Вони не намагаються знищити старий світ, а намагаються «перемістити» весь старий світ на новий технологічний рівень. Ця трансформація «зсередини назовні», її широта та глибина, повністю проявляться у 2025 році.
Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк (Larry Fink) передбачав «токенізацію активів», яка прискорено втілюється в життя. Після успішного запуску спотового ETF на біткоїн у 2024 році, BlackRock у співпраці зі Securitize запустила свій перший токенізований фонд - BUIDL, який перетворює частки традиційного фонду грошового ринку на токени, що можуть обертатися на блокчейні цілодобово. Тим часом кількість компаній, які використовують криптоактиви як стратегічні резерви (так звані DATCOs), різко зросла, а загальна сума криптоактивів, що вони мають на своїх балансах, історично перевищила 100 мільярдів доларів.
Ключові зміни в ситуації пов'язані зі зміною ставлення уряду США. Невизначене, а іноді й ворожнече регуляторне середовище в 2025 році зазнало вирішального перелому. Уряд США не лише став важливим власником біткоїнів (через конфіскацію близько 200 тисяч біткоїнів), але, що ще важливіше, почав встановлювати чіткі «правила гри» для галузі. Законопроект «GENIUS», підписаний в липні, став першим всебічним федеральним регуляторним каркасом для стейблкойнів у США, забезпечуючи шлях до відповідності для ринку з капіталізацією понад 250 мільярдів доларів. Наступний указ, що дозволяє пенсійним фондам США на суму 9 трильйонів доларів інвестувати в криптовалюти та інші альтернативні активи, відкрив величезний потік нових інвестицій для ринку. Це визнання зверху вниз кардинально змінило розрахунки ризиків та вигод для інституційних інвесторів і зробило основу цієї трансформації надзвичайно стабільною.
ШІ: пошук «нових видів» у первинному економічному середовищі
Якщо вхід фінансових гігантів створив швидкісну магістраль між крипто-світом і реальним світом, то вибух штучного інтелекту приніс на цю нову землю першу справжню групу «корінних жителів».
Інтернет 1995 року вирішував проблему з'єднання «людини» з «інформацією» та «людини» з «товарами». Суть електронної комерції полягає в цифровізації та онлайн-форматуванні комерційної діяльності людського суспільства. Наступна епоха, в яку ми вступаємо, буде епохою економічної співпраці між «ШІ» та «ШІ». ШІ, як нова продуктивна сила, створює цифровий контент, коди, дизайни та навіть наукові відкриття з небаченою швидкістю. Ця цінність, створена ШІ, терміново потребує відповідної, рідної економічної системи.
Технології блокчейн були створені саме для цього. Уявіть собі сцену: програма штучного інтелекту самостійно створила унікальний витвір мистецтва. Вона може за допомогою смарт-контракту випустити цей витвір у вигляді NFT (незамінного токена), отримавши унікальне, перевірене право власності. Потім інша програма штучного інтелекту з маркетингу може виявити цей NFT і самостійно вирішити сплатити невелику суму криптовалюти для його просування в соціальних мережах. Якщо AI-агент з закупівель модного бренду зацікавиться цим дизайном, він може безпосередньо взаємодіяти зі смарт-контрактом, що володіє NFT, автоматично сплатити ліцензійний збір та отримати дозвіл на виробництво 1000 футболок. Увесь процес проходить без жодного втручання людини, створення вартості, підтвердження прав, обіг і розподіл відбуваються миттєво в блокчейні.
Це не наукова фантастика. Засновник Ethereum Віталік наголосив, що поєднання ШІ та криптовалюти може вирішити основні проблеми обох сторін: ШІ потребує надійних правил і прав власності на активи, тоді як криптосвіт потребує «користувача», який може діяти самостійно. Ця симбіотична взаємозв'язок стимулює появу нових застосувань. Наприклад, децентралізовані обчислювальні мережі (такі як Akash Network) дозволяють розробникам ШІ орендувати глобальну невикористану потужність GPU за допомогою криптовалюти; а AI моделі на блокчейні намагаються створити більш прозорі та стійкі до цензури розумні системи за допомогою токеноміки.
Ця економічна діяльність, яка є рідною для штучного інтелекту, може за масштабом і швидкістю значно перевищити загальний обсяг людської комерційної діяльності. Для цього потрібен глобальний, з низьким рівнем тертя, програмований рівень розрахунків вартості. Це саме суть основної цінності криптографічних технологій, і це велике бачення, якого не могла досягти Інтернет-епоха 90-х.
Ми шукаємо наступний «Амазон» чи «TCP/IP»?
У світлі таких змін інвестори та будівельники часто запитують: хто стане «Амазоном» або «Гуглом» криптосвіту?
Ця проблема сама по собі, можливо, підпадає під обмеження історичного досвіду. Успіх Amazon ґрунтується на моделі економіки платформ Web 2.0 — централізована компанія, яка шляхом надання відмінних послуг залучає величезну кількість користувачів, врешті-решт формуючи мережевий ефект «переможець забирає все». Однак духовна суть світу криптовалют полягає у «протоколах», а не у «платформах». Його мета — створити відкриту, нейтральну, необмежену загальну інфраструктуру, подібну до TCP/IP (базового комунікаційного протоколу Інтернету).
Отже, майбутніми переможцями можуть стати не закриті бізнес-імперії, а відкриті екосистеми або широко прийняті базові стандарти. Ми можемо спостерігати, як певна мережа Layer 2 (така як Arbitrum або Optimism) завдяки своїй видатній продуктивності та екосистемі розробників стане фактичною платформою для більшості додатків; або це може бути певний протокол міжланцюгового зв'язку (такий як LayerZero або Axelar), який стане "маршрутизатором вартості", що з'єднує всі блокчейни; або ж це може бути певний стандарт децентралізованої ідентифікації (DID), який стане єдиним пропуском для всіх користувачів до цифрового світу.
Ці «переможці» рівня «протоколів» матимуть зовсім іншу бізнес-модель, ніж Amazon. Вони не зароблятимуть на високих комісійних за платформу, а скоріше через свої нативні токени, захоплюючи цінність зростання всієї екосистеми. Вони більше схожі на комунальні послуги, такі як міські дороги та водопостачання, а не на монополістичний супермаркет.
Звісно, це не означає, що на рівні застосунків немає можливостей. На цих відкритих протоколах все ще можуть виникнути великі компанії. Але ключем до їхнього успіху більше не буде побудова закритих укріплень, а те, як краще використовувати ці відкриті протоколи для створення унікальної вартості для користувачів.
Нарешті, повертаючись до цього цитати: якщо ви готові сприймати оцінку CEO Visa як сигнал, а не як рішення, тоді більш важливим питанням є «як ми можемо перетворити сигнал на практику». Для компаній це комплексний процес від стратегічного узгодження, підготовки до відповідності до впровадження продукту; для приватних та інституційних інвесторів це означає чітко розрізняти довгострокову перспективу та короткострокову волатильність, не сліпо слідуючи та не ухиляючись, а шукати ті приклади на блокчейні, які можуть створити цінність в реальній економіці.
Історія дала нам дві речі: по-перше, дзеркало, яке дозволяє нам бачити можливі траєкторії; по-друге, уроки, які нагадують нам, що остаточний переможець зазвичай не найшвидший спекулянт, а той, хто створює стійку, справжню потребу та може подолати цикли, будуючи інфраструктуру та платформи. Сьогоднішня криптовалюта одночасно пише два сценарії — жваву коротку історію ринку та повільно формуючу інфраструктурну довгу історію. Якщо Visa не помиляється, наступні десять років стануть ключовими для прискорення перетворення останньої на основний напрям.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шифрувальний світ «моменту 1995 року»: історія повторюється, але сценарій вже інший
Автор: Олівер, Mars Finance
Ми знаходимося в моменті розколу криптовалютного світу. З одного боку, це безпрецедентний інституційний сплеск: такі гіганти Уолл-стріт, як BlackRock і Fidelity, приймають біткоїн в зовсім новому світлі, їхні продукти ETF на спотовий ринок поглинають сотні мільярдів доларів традиційного капіталу; суверенні фонди добробуту та державні пенсійні фонди також почали потихеньку включати криптоактиви до своїх величезних інвестиційних портфелів. Ця хвиля робить наратив «криптовалюти стають основними» надзвичайно реальним.
Але з іншого боку, для звичайних людей світ криптовалют здається ніколи не був таким далеким. Крім різких коливань цін і історій кількох спекулянтів, він майже не має присутності в повсякденному житті. Коли-то гучний ринок NFT затих, а колись обіцяні ігри Web3 також не змогли «вийти за межі». Ця велика температура контрасту створює основну суперечність: з одного боку, бенкет фінансових еліт, з іншого - спостереження з боку основного світу. Як нам зрозуміти це розрив?
У такому контексті керівництво компанії Visa, включаючи її генерального директора Альфреда Ф. Келлі-молодшого, неодноразово висловлювало глибоке судження: криптовалюти перебувають на стадії, схожій на «початок електронної комерції в 90-х», хоча їх ще не повністю розуміє маса, проте їх базові технології та екосистеми швидко зріють і незабаром зустрінуть «супер-поворот» на кривій впровадження. Дослідження таких установ, як Wells Fargo, надають дані для підтримки цієї метафори. Звіт показує, що крива впровадження користувачів криптовалют вражаюче схожа на крива впровадження інтернету на початку 90-х. Навіть якщо інтернет виник у 1983 році, до 1995 року в світі лише менше 1% населення його використовувало. Це число вражаюче схоже на сьогоднішню частку користувачів криптовалют. Історія показує, що руйнівні технології перед тим, як досягти вибухового зростання, завжди проходять тривалий, повільний та заплутаний період підйому.
Однак, це, здавалося б, ідеальне порівняння, може приховувати більш глибоку істину. Історія не є простим повторенням. Сьогоднішній криптовалютний світ, сценарій його еволюції, повністю переписується двома змінними, які колись були немислимими — входженням «офіційних» фінансів і підйомом штучного інтелекту (ШІ). Це не лише повторення історії, а й прискорена, істотно інша еволюція.
Гіганти старого світу, першопрохідці нового континенту
Революція електронної комерції 1990-х років була типовою грою «деструкторів». Тодішні Amazon, eBay, PayPal стали «новими гравцями», які з'явилися на периферії традиційного бізнесу, кидаючи виклик таким традиційним гігантам, як Walmart і Citibank, новими правилами. Це була епоха героїв гаражних стартапів та венчурних капіталістів, де основною темою історії були «деструкція» та «заміна».
А сьогодні історія криптовалюти виглядає зовсім інакше. Найбільш помітними піонерами більше не є ті, хто носить худі з капюшоном, а фінансові «регулярні війська» з Уолл-Стріт та Силіконової долини у ділових костюмах. Вони не намагаються знищити старий світ, а намагаються «перемістити» весь старий світ на новий технологічний рівень. Ця трансформація «зсередини назовні», її широта та глибина, повністю проявляться у 2025 році.
Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк (Larry Fink) передбачав «токенізацію активів», яка прискорено втілюється в життя. Після успішного запуску спотового ETF на біткоїн у 2024 році, BlackRock у співпраці зі Securitize запустила свій перший токенізований фонд - BUIDL, який перетворює частки традиційного фонду грошового ринку на токени, що можуть обертатися на блокчейні цілодобово. Тим часом кількість компаній, які використовують криптоактиви як стратегічні резерви (так звані DATCOs), різко зросла, а загальна сума криптоактивів, що вони мають на своїх балансах, історично перевищила 100 мільярдів доларів.
Ключові зміни в ситуації пов'язані зі зміною ставлення уряду США. Невизначене, а іноді й ворожнече регуляторне середовище в 2025 році зазнало вирішального перелому. Уряд США не лише став важливим власником біткоїнів (через конфіскацію близько 200 тисяч біткоїнів), але, що ще важливіше, почав встановлювати чіткі «правила гри» для галузі. Законопроект «GENIUS», підписаний в липні, став першим всебічним федеральним регуляторним каркасом для стейблкойнів у США, забезпечуючи шлях до відповідності для ринку з капіталізацією понад 250 мільярдів доларів. Наступний указ, що дозволяє пенсійним фондам США на суму 9 трильйонів доларів інвестувати в криптовалюти та інші альтернативні активи, відкрив величезний потік нових інвестицій для ринку. Це визнання зверху вниз кардинально змінило розрахунки ризиків та вигод для інституційних інвесторів і зробило основу цієї трансформації надзвичайно стабільною.
ШІ: пошук «нових видів» у первинному економічному середовищі
Якщо вхід фінансових гігантів створив швидкісну магістраль між крипто-світом і реальним світом, то вибух штучного інтелекту приніс на цю нову землю першу справжню групу «корінних жителів».
Інтернет 1995 року вирішував проблему з'єднання «людини» з «інформацією» та «людини» з «товарами». Суть електронної комерції полягає в цифровізації та онлайн-форматуванні комерційної діяльності людського суспільства. Наступна епоха, в яку ми вступаємо, буде епохою економічної співпраці між «ШІ» та «ШІ». ШІ, як нова продуктивна сила, створює цифровий контент, коди, дизайни та навіть наукові відкриття з небаченою швидкістю. Ця цінність, створена ШІ, терміново потребує відповідної, рідної економічної системи.
Технології блокчейн були створені саме для цього. Уявіть собі сцену: програма штучного інтелекту самостійно створила унікальний витвір мистецтва. Вона може за допомогою смарт-контракту випустити цей витвір у вигляді NFT (незамінного токена), отримавши унікальне, перевірене право власності. Потім інша програма штучного інтелекту з маркетингу може виявити цей NFT і самостійно вирішити сплатити невелику суму криптовалюти для його просування в соціальних мережах. Якщо AI-агент з закупівель модного бренду зацікавиться цим дизайном, він може безпосередньо взаємодіяти зі смарт-контрактом, що володіє NFT, автоматично сплатити ліцензійний збір та отримати дозвіл на виробництво 1000 футболок. Увесь процес проходить без жодного втручання людини, створення вартості, підтвердження прав, обіг і розподіл відбуваються миттєво в блокчейні.
Це не наукова фантастика. Засновник Ethereum Віталік наголосив, що поєднання ШІ та криптовалюти може вирішити основні проблеми обох сторін: ШІ потребує надійних правил і прав власності на активи, тоді як криптосвіт потребує «користувача», який може діяти самостійно. Ця симбіотична взаємозв'язок стимулює появу нових застосувань. Наприклад, децентралізовані обчислювальні мережі (такі як Akash Network) дозволяють розробникам ШІ орендувати глобальну невикористану потужність GPU за допомогою криптовалюти; а AI моделі на блокчейні намагаються створити більш прозорі та стійкі до цензури розумні системи за допомогою токеноміки.
Ця економічна діяльність, яка є рідною для штучного інтелекту, може за масштабом і швидкістю значно перевищити загальний обсяг людської комерційної діяльності. Для цього потрібен глобальний, з низьким рівнем тертя, програмований рівень розрахунків вартості. Це саме суть основної цінності криптографічних технологій, і це велике бачення, якого не могла досягти Інтернет-епоха 90-х.
Ми шукаємо наступний «Амазон» чи «TCP/IP»?
У світлі таких змін інвестори та будівельники часто запитують: хто стане «Амазоном» або «Гуглом» криптосвіту?
Ця проблема сама по собі, можливо, підпадає під обмеження історичного досвіду. Успіх Amazon ґрунтується на моделі економіки платформ Web 2.0 — централізована компанія, яка шляхом надання відмінних послуг залучає величезну кількість користувачів, врешті-решт формуючи мережевий ефект «переможець забирає все». Однак духовна суть світу криптовалют полягає у «протоколах», а не у «платформах». Його мета — створити відкриту, нейтральну, необмежену загальну інфраструктуру, подібну до TCP/IP (базового комунікаційного протоколу Інтернету).
Отже, майбутніми переможцями можуть стати не закриті бізнес-імперії, а відкриті екосистеми або широко прийняті базові стандарти. Ми можемо спостерігати, як певна мережа Layer 2 (така як Arbitrum або Optimism) завдяки своїй видатній продуктивності та екосистемі розробників стане фактичною платформою для більшості додатків; або це може бути певний протокол міжланцюгового зв'язку (такий як LayerZero або Axelar), який стане "маршрутизатором вартості", що з'єднує всі блокчейни; або ж це може бути певний стандарт децентралізованої ідентифікації (DID), який стане єдиним пропуском для всіх користувачів до цифрового світу.
Ці «переможці» рівня «протоколів» матимуть зовсім іншу бізнес-модель, ніж Amazon. Вони не зароблятимуть на високих комісійних за платформу, а скоріше через свої нативні токени, захоплюючи цінність зростання всієї екосистеми. Вони більше схожі на комунальні послуги, такі як міські дороги та водопостачання, а не на монополістичний супермаркет.
Звісно, це не означає, що на рівні застосунків немає можливостей. На цих відкритих протоколах все ще можуть виникнути великі компанії. Але ключем до їхнього успіху більше не буде побудова закритих укріплень, а те, як краще використовувати ці відкриті протоколи для створення унікальної вартості для користувачів.
Нарешті, повертаючись до цього цитати: якщо ви готові сприймати оцінку CEO Visa як сигнал, а не як рішення, тоді більш важливим питанням є «як ми можемо перетворити сигнал на практику». Для компаній це комплексний процес від стратегічного узгодження, підготовки до відповідності до впровадження продукту; для приватних та інституційних інвесторів це означає чітко розрізняти довгострокову перспективу та короткострокову волатильність, не сліпо слідуючи та не ухиляючись, а шукати ті приклади на блокчейні, які можуть створити цінність в реальній економіці.
Історія дала нам дві речі: по-перше, дзеркало, яке дозволяє нам бачити можливі траєкторії; по-друге, уроки, які нагадують нам, що остаточний переможець зазвичай не найшвидший спекулянт, а той, хто створює стійку, справжню потребу та може подолати цикли, будуючи інфраструктуру та платформи. Сьогоднішня криптовалюта одночасно пише два сценарії — жваву коротку історію ринку та повільно формуючу інфраструктурну довгу історію. Якщо Visa не помиляється, наступні десять років стануть ключовими для прискорення перетворення останньої на основний напрям.