Curve стейблкоїн crvUSD: інноваційний алгоритм ліквідації та автоматичний стабілізаційний механізм

Децентралізований ринок стейблкоїнів має великі перспективи, але багато проектів не змогли довго вижити. Навіть раніше з ринковою капіталізацією в сотні мільярдів доларів LUNA та UST швидко зазнали краху. На цьому фоні Curve, що має 3,7 мільярда доларів TVL, також вирішила увійти в цю конкурентну галузь.

Curve нещодавно опублікувала свій білий документ та код для свого стейблкоїна. З інформації на GitHub можна побачити, що білий документ був завершений у жовтні, і наразі ще не є остаточною версією. Хоча в білому документі не зазначено назву стейблкоїна, згідно з кодом, цей новий стейблкоїн отримав назву "Curve.Fi USD Stablecoin", скорочено "crvUSD". Цей крок може допомогти зменшити проблеми інфляції CRV, покращуючи дохід Curve за рахунок стабільних зборів стейблкоїна та доходу від PegKeeper.

Біла книга в основному представляє три інновації crvUSD: алгоритм автоматизованого маркет-мейкерства для кредитування та ліквідації (LLAMMA), PegKeeper та монетарну політику.

LLAMMA: більш плавний алгоритм очищення

Клірингові механізми традиційних кредитних угод часто призводять до різких впливів під час коливань на ринку. Щоб зменшити цей вплив, crvUSD використовує більш плавний алгоритм ліквідації LLAMMA.

crvUSD все ще випускається з надмірним забезпеченням, але використовує спеціальний AMM для заміни традиційних процесів позики та ліквідації. Ліквідація не відбувається одноразово, а є безперервним процесом ліквідації/докладення.

Наприклад, коли ви заставляєте ETH для позики crvUSD, якщо ціна ETH падає в зону ліквідації, система поступово продає ETH. Якщо ціна ETH знову зростає, система використовує стейблкоїн для повторної покупки ETH. Цей процес подібний до хеджування непостійних збитків після надання ліквідності в AMM.

На відміну від одноразових кредитних угод, LLAMMA може зберігати більше вартості для користувачів під час відновлення ринку. Тестування команди Curve показало, що коли ринкова ціна падає нижче порогу ліквідації на 10% і знову підвищується, втрати застави користувачів за 3 дні становлять лише 1%.

Однак цей алгоритм також може легше спровокувати ліквідацію. При незначних коливаннях традиційні кредитні платформи можуть не ліквідувати, в той час як позиції на Curve могли вже пройти через процес ліквідації та де-ліквідації, що призвело до незначних втрат для користувачів.

Автоматичні стабілізатори та монетарна політика

crvUSD використовує механізм PegKeeper для підтримки стабільності цін. Коли ціна crvUSD перевищує 1 долар, PegKeeper може без застави карбувати crvUSD та вводити його в пул обміну стейблкоїнів, щоб знизити ціну. Коли ціна нижча за 1 долар, PegKeeper може відкликати частину ліквідності crvUSD, підвищуючи ціну. У цьому процесі PegKeeper отримує прибуток, купуючи дорого та продаючи дешево, одночасно підтримуючи стабільність ціни crvUSD.

Грошова політика регулює систему, контролюючи взаємозв'язок між борговими зобов'язаннями стабілізатора та обсягом постачання crvUSD. Наприклад, коли співвідношення боргу до обсягу постачання занадто високе, система стимулює позичальників брати в борг і продавати стейблкоїн, тоді як у протилежному випадку вона заохочує позичальників повертати позики.

Переваги та особливості стейблкоїна Curve

1. Curve може використовувати свої основні стейблкоїн пули (такі як 3pool) LP монети як заставу, підвищуючи використання капіталу.

2. Команда Curve контролює велику кількість прав голосу veCRV, що може сприяти ліквідності між crvUSD та існуючими пулами, що вигідно для холодного запуску.

3. crvUSD не буде випускати нові токени управління, а замість цього покращить доходи Curve за рахунок стабільного збору та PegKeeper.

4. Curve використовує ціновий оракул власного DEX, що може обмежити діапазон активів, які можуть бути використані як заставу, але також заощаджує витрати на оракул.

5. Оскільки Curve поєднує торгівлю та кредитування, теоретично можна контролювати кредитні ліміти та пороги ліквідації за рахунок ліквідності, потенційно зменшуючи ризик непогашення боргу.