Крипторинок знову набирає обертів, альти стикаються з новими викликами

Зі зростанням Bitcoin до історичного максимуму та зростанням Ethereum на понад 40% за місяць, крипторинок знову викликав очікування бичачого ринку. Активність на блокчейні зросла, популярність бірж помітно збільшилась, а макроекономічні сигнали також показують позитивну тенденцію. Однак багато інвесторів виявили, що їхні альти залишились на місці, чи означає це, що альти пропустили цю хвилю бичачого ринку?

Макроекономічний аналіз: Чи дійсно настав бичачий ринок?

До середини травня 2025 року макроекономічна ситуація зазнала значних змін. Торговельна війна між Китаєм і США пом’якшилася, сторони знизили мита з пікового рівня 125% до 10%. Це не тільки викликало оптимістичні настрої на ринку, але й випустило позитивні сигнали інфляції.

Внаслідок цього, американські акції перейшли в зростаючий тренд. Індекс S&P 500 зріс з початку року з 4,800 пунктів до 5,940 пунктів, наближаючись до історичного максимуму. Ризиковий апетит інвесторів помітно зріс, і Nasdaq разом з великими технологічними акціями зросли, тоді як золото та державні облігації показують ознаки відтоку капіталу.

Крипторинок також отримує явні переваги. З березня загальний чистий приплив коштів у криптоактиви, де домінує біткойн, склав 9,3 мільярди доларів, більшість з яких зосереджена на спотовому ринку, особливо в період активності торгівлі в східному часі США, що демонструє тенденцію до входження великої кількості американських інвестицій.

Біткоїн на торговій сесії 22 травня 2025 року перевищив 110 707 доларів, встановивши історичний рекорд; ефір з квітня демонструє сильний ріст, станом на 22 травня піднявся до приблизно 2629 доларів, увійшовши в критичну зону для прориву 3000 доларів.

Однак, у порівнянні з основними монетами, сектора альткоїнів явно відстають. Якщо не рахувати кілька гарячих проектів, таких як AVAX та NEAR, які трохи зросли, більшість альтів не відновилися разом з основними монетами, а навіть зазнали корекції, а кошти ще більше зосередились на основних монетах.

Чому альти не змогли наздогнати?

1. Досвід користувачів зрілий: після глибокого затримання під час бичачого ринку 2021 року, інвестори сформували більш обережне ставлення до торгівлі. Вони більше цінують реальну кількість користувачів проекту та активність на ланцюгу, схиляються до вибору проектів з механічними інноваціями, чіткими механізмами аірдропів та екологічною підтримкою, більше не слідуючи порад інших або сліпо інвестуючи.

2. Трансформація поведінки лідерів думок: проекти альтів, які раніше покладалися на лідерів думок та спільнотне поширення, сьогодні стикаються з новими викликами. Частина лідерів думок перетворилася з розповсюджувачів контенту на маніпуляторів, часто беручи участь у стратегіях "ферм аірдропів + створення груп для відволікання уваги", що призводить до збільшення ймовірності збитків для звичайних користувачів і тривалого підриву довіри до альтів.

3. Переміщення популярності секторів: нині криптонаратив зосереджений на BTCFi, AI, Restaking та інших напрямках. Традиційні альти-проекти не мають зв'язку з основними наративами, що ускладнює залучення нових потоків уваги.

4. Відновлення довіри на ринку та структури ліквідності: механізм довіри альткоїнів руйнується. Користувачі більше не довіряють проектам, інтерес маркет-мейкерів знижується, відсутність консенсусу призводить до "порожнечі" в спільноті. Це також викликало нове явище — альти більше не є "грою на дурнів", а "грою на швидкість": ніхто не вірить у довгострокові інвестиції, всі прагнуть короткострокової ліквідності.

Новий тип "альткоїн гри" виникає

1. Криптобіржові аеродропи та механізми нарахування балів: деякі біржі через розробку системи завдань, обмін балів та аеродропи повторно активізують участь користувачів. Ці механізми спрямовані на зниження бар'єрів для участі, підвищення лояльності користувачів та розширення впливу спільноти.

2. Стійкість Memeмонет ставиться під сумнів: у 2025 році Memeмонети демонструють більш виражені характеристики, спрямовані на спільноту, але їхня стійкість викликає питання, ринок закликає проектні команди постійно оптимізувати безпеку, структур управління та розвиток спільноти.

Перспективи майбутнього: шлях альтів до прориву

Чи є у альтів ще можливість, залежить від того, чи можуть вони "оновлюватися". Справжні конкурентоспроможні проекти обрали "перезавантаження": реконструкцію токеномічної моделі, впровадження більш справедливої механіки аірдропів, керування спільнотою через DAO, що дозволяє користувачам перетворитися з спекулянтів на спільних будівельників екосистеми.

У 2025 році роздрібні інвестори більше зосереджуватимуться на можливості низьковартісного експериментування, можливості продажу в будь-який момент, а також на тому, чи не будуть вони сприйняті як противник. Команди проекту повинні переосмислити шляхи участі користувачів, враховуючи не лише стимули, але й витрати на вихід, створюючи невеликий і висококваліфікований "основний лояльний пул".

На сучасному ринку існує два двигуни зростання: система трафіку, що керується біржами/платформами, та нова наративна система, що керується спільнотою. Проектам потрібно залучити ранніх прихильників, щоб вони брали участь, отримували прибуток, генерували реальні угоди та контент, тільки тоді можливо досягти фракталізації та природного поширення.

Висновок

альти正面临重新洗牌。那些缺乏机制创新、社群参与的项目可能会在这个周期中淘汰。但真正理解 користувачів поведінка зміни, реконструювання стимулів структури, можуть з'явитися спільноти в спільному житті та виграти проекти, все ще мають можливість в локальному бичачому ринку.

Цей биковий ринок не належить усім альтам, а лише тим проектам, які серйозно працюють. Ключовим є не те, наскільки голосно звучить, а те, хто може утримати довіру людей, той і зможе довго існувати на ринку.