Аналіз впливу коливань ціни Біткойн на MicroStrategy
MicroStrategy перетворилася з традиційної програмної компанії на найбільшу у світі компанію, що володіє Біткойном. Станом на кінець 2024 року компанія володіє приблизно 471,107 монетами Біткойн, загальна вартість яких складає близько 27.97 мільярдів доларів США, середня вартість покупки приблизно 62,500 доларів США за монету. У кінці 2024 року ринкова вартість цих Біткойнів становитиме близько 41.79 мільярдів доларів США.
Компанія здебільшого купує Біткойн чотирма шляхами: власні кошти, конвертовані привілейовані облігації, привілейовані заставні облігації та випуск акцій за ринковою ціною. Наразі загальний борг компанії становить 8,213 мільярда доларів, загальна вартість активів — 43 мільярди доларів, а коефіцієнт важелів — 19%. Це означає, що ціна Біткойна повинна впасти нижче 16,500 доларів і залишатися на цьому рівні протягом тривалого часу, щоб призвести до неплатоспроможності компанії.
У короткостроковій перспективі, коливання ціни Біткойна вплине на фінансові результати MicroStrategy, але не викликатиме ризику додаткового маржинального забезпечення. У довгостроковій перспективі, якщо Біткойн потрапить у тривалий ведмежий ринок, компанія може стикнутися з серйозним фінансовим тиском. Наразі обсяг програмного бізнесу компанії досить малий, і загальний дохід за 2024 рік становитиме лише приблизно 500 мільйонів доларів США, при цьому компанія все ще зазнає збитків, що ускладнює накопичення достатньої готівки для покриття боргів або продовження покупки Біткойна.
Модель роботи компанії сильно залежить від капітального ринку. Якщо Біткойн тривалий час буде в стагнації, інвестори можуть зменшити фінансування MicroStrategy або вимагати вищої вартості фінансування. Незважаючи на це, керівництво компанії все ще впевнене в довгостроковій вартості Біткойна, навіть якщо фінансовий стан погіршиться, навряд чи вони активно продаватимуть Біткойн.
MicroStrategy наразі має борг, основним з якого є конвертовані облігації з низьким купоном. Оскільки ціна конвертації деяких конвертованих облігацій нижча за поточну ціну акцій, ці облігації з більшою ймовірністю будуть конвертовані в акції, а не вимагатимуть грошового погашення, тому ризик короткострокового боргу є низьким. Однак, якщо в майбутньому ціна Біткойна продовжить залишатися низькою, що призведе до падіння ціни акцій компанії нижче ціни конвертації, тримачі облігацій можуть вимагати грошового погашення, що збільшить тиск на грошові потоки компанії.
Ціна акцій компанії має високу кореляцію з ціною Біткойна, кореляція досягає 0.7-0.8. Через ефект важелів від володіння Біткойном, коливання цін акцій MicroStrategy часто перевищують коливання самого Біткойна. Наразі ринок зазвичай оцінює MicroStrategy вище за його чисту вартість володіння Біткойном, але якщо ціна Біткойна впаде, ця премія може зникнути.
У короткостроковій перспективі MicroStrategy все ще має досить сильну спроможність погашення боргів. Але якщо Біткойн вступить у тривалий ведмежий ринок, це може призвести до фінансових труднощів. Коли ціна Біткойна впаде до 12,000-15,000 доларів США, активи компанії в Біткойні будуть нижчими за загальну суму боргу, що може призвести до технічного банкрутства. У 2027-2029 роках більше 4 мільярдів доларів боргу підлягає погашенню, і якщо на той час Біткойн все ще буде на низькому рівні, компанії може бути важко провести рефінансування через випуск нових акцій або нових облігацій.
В цілому, MicroStrategy наразі підтримує фінансову стабільність, але її майбутнє повністю залежить від коливання Біткойна. Якщо Біткойн надовго залишиться на низькому рівні, компанія може опинитися в борговій кризі або навіть у банкрутстві; але якщо Біткойн продовжить зростати, компанія зможе зберегти сильне зростання.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Доля MicroStrategy тісно пов'язана з ціною Біткойна. Коефіцієнт боргу до активів 19%.
Аналіз впливу коливань ціни Біткойн на MicroStrategy
MicroStrategy перетворилася з традиційної програмної компанії на найбільшу у світі компанію, що володіє Біткойном. Станом на кінець 2024 року компанія володіє приблизно 471,107 монетами Біткойн, загальна вартість яких складає близько 27.97 мільярдів доларів США, середня вартість покупки приблизно 62,500 доларів США за монету. У кінці 2024 року ринкова вартість цих Біткойнів становитиме близько 41.79 мільярдів доларів США.
Компанія здебільшого купує Біткойн чотирма шляхами: власні кошти, конвертовані привілейовані облігації, привілейовані заставні облігації та випуск акцій за ринковою ціною. Наразі загальний борг компанії становить 8,213 мільярда доларів, загальна вартість активів — 43 мільярди доларів, а коефіцієнт важелів — 19%. Це означає, що ціна Біткойна повинна впасти нижче 16,500 доларів і залишатися на цьому рівні протягом тривалого часу, щоб призвести до неплатоспроможності компанії.
У короткостроковій перспективі, коливання ціни Біткойна вплине на фінансові результати MicroStrategy, але не викликатиме ризику додаткового маржинального забезпечення. У довгостроковій перспективі, якщо Біткойн потрапить у тривалий ведмежий ринок, компанія може стикнутися з серйозним фінансовим тиском. Наразі обсяг програмного бізнесу компанії досить малий, і загальний дохід за 2024 рік становитиме лише приблизно 500 мільйонів доларів США, при цьому компанія все ще зазнає збитків, що ускладнює накопичення достатньої готівки для покриття боргів або продовження покупки Біткойна.
Модель роботи компанії сильно залежить від капітального ринку. Якщо Біткойн тривалий час буде в стагнації, інвестори можуть зменшити фінансування MicroStrategy або вимагати вищої вартості фінансування. Незважаючи на це, керівництво компанії все ще впевнене в довгостроковій вартості Біткойна, навіть якщо фінансовий стан погіршиться, навряд чи вони активно продаватимуть Біткойн.
MicroStrategy наразі має борг, основним з якого є конвертовані облігації з низьким купоном. Оскільки ціна конвертації деяких конвертованих облігацій нижча за поточну ціну акцій, ці облігації з більшою ймовірністю будуть конвертовані в акції, а не вимагатимуть грошового погашення, тому ризик короткострокового боргу є низьким. Однак, якщо в майбутньому ціна Біткойна продовжить залишатися низькою, що призведе до падіння ціни акцій компанії нижче ціни конвертації, тримачі облігацій можуть вимагати грошового погашення, що збільшить тиск на грошові потоки компанії.
Ціна акцій компанії має високу кореляцію з ціною Біткойна, кореляція досягає 0.7-0.8. Через ефект важелів від володіння Біткойном, коливання цін акцій MicroStrategy часто перевищують коливання самого Біткойна. Наразі ринок зазвичай оцінює MicroStrategy вище за його чисту вартість володіння Біткойном, але якщо ціна Біткойна впаде, ця премія може зникнути.
У короткостроковій перспективі MicroStrategy все ще має досить сильну спроможність погашення боргів. Але якщо Біткойн вступить у тривалий ведмежий ринок, це може призвести до фінансових труднощів. Коли ціна Біткойна впаде до 12,000-15,000 доларів США, активи компанії в Біткойні будуть нижчими за загальну суму боргу, що може призвести до технічного банкрутства. У 2027-2029 роках більше 4 мільярдів доларів боргу підлягає погашенню, і якщо на той час Біткойн все ще буде на низькому рівні, компанії може бути важко провести рефінансування через випуск нових акцій або нових облігацій.
В цілому, MicroStrategy наразі підтримує фінансову стабільність, але її майбутнє повністю залежить від коливання Біткойна. Якщо Біткойн надовго залишиться на низькому рівні, компанія може опинитися в борговій кризі або навіть у банкрутстві; але якщо Біткойн продовжить зростати, компанія зможе зберегти сильне зростання.